康泰生物紅利消失預(yù)虧超7600萬近十年首虧   杜偉民大舉營(yíng)銷不及預(yù)期財(cái)富縮水349億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

曾經(jīng)的“疫苗大王”杜偉民遭遇滑鐵盧。

1月10日晚間，康泰生物（300601.SZ）披露，公司預(yù)計(jì)2022年度虧損0.76億元至1.50億元。

這也是公司2012年以來的首次虧損。2021年，康泰生物大賺12.63億元，那么，為何會(huì)突現(xiàn)虧損？

這源于疫情紅利的消失。隨著全球新冠疫苗接種量大幅減少，公司的利潤(rùn)勢(shì)必會(huì)減少，而公司對(duì)新冠疫苗相關(guān)存貨、資產(chǎn)等大幅計(jì)提，直接影響業(yè)績(jī)超過8億元。

值得一提的是，2022年，康泰生物的營(yíng)銷費(fèi)用明顯增加，這也影響了公司業(yè)績(jī)。

二級(jí)市場(chǎng)上，2020年8月高點(diǎn)以來，康泰生物的股價(jià)跌幅超過70%。經(jīng)歷天價(jià)離婚后，又遇股價(jià)大跌，杜偉民的財(cái)富大幅縮水。僅股價(jià)下跌一項(xiàng)，杜偉民財(cái)富就縮水了約349億元。

大幅計(jì)提致史上首虧

康泰生物即將交出一份史上最難看的財(cái)報(bào)。

根據(jù)公司最新披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年，康泰生物預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利）為虧損7600萬元至1.50億元，與上年同期盈利12.63億元，同比下降106.02% —111.87%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利）為虧損1.26億元至2億元，與上年同期的11.91億元相比，同比下降110.59%—116.81%。

凈利、扣非凈利雙雙預(yù)虧，這在康泰生物的經(jīng)營(yíng)史上極為罕見，從2012年披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來，2022年是其首次虧損。

康泰生物前身系成立于1992年9月8日的康泰有限，2002年改制，2017年2月7日，其通過闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2012年、2013年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.22億元、2.51億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.11億元、0.02億元。2014年開始，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)高速增長(zhǎng)階段，除了2022年。

2014年至2016年，上市之前，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.31億元、0.63億元、0.86億元，同比增長(zhǎng)1962.96%、101.59%、37.24%。上市后的2017年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.15億元、4.36億元、5.75億元、6.79億元，同比分別增長(zhǎng)149.04%、102.92%、31.86%、18.22%，每年以億元級(jí)增長(zhǎng)。

在此期間，即2014年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入從3.03億元增長(zhǎng)22.61億元，累計(jì)增長(zhǎng)6.46倍。

2021年，康泰生物業(yè)績(jī)爆發(fā)。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收、凈利分別為36.52億元、12.63億元，同比增長(zhǎng)61.51%、86.01%

對(duì)此，康泰生物解釋稱，面對(duì)重大疾病防控需求，公司迅速反應(yīng)，有序推進(jìn)新產(chǎn)品上市和銷售，持續(xù)優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，強(qiáng)化市場(chǎng)推廣工作，推動(dòng)公司產(chǎn)品銷量穩(wěn)步提升，使得凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

盡管康泰生物并未明確說明是因?yàn)樾鹿谝咔橹缕錁I(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但可以肯定是全球新冠疫苗接種量大幅攀升，使得公司業(yè)績(jī)大增。

然而，2022年，隨著新冠疫苗接種量大幅減少，康泰生物的紅利隨之消失，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降。

2022年三季報(bào)顯示，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.65億元，同比增長(zhǎng)7.90%，凈利為2.03億元，同比下降80.40%。

至于全年虧損，也是因?yàn)樾鹿谝呙缃臃N量的大幅減少。康泰生物稱，由于國(guó)內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化，公司新冠疫苗銷量較上年大幅下滑�；�于對(duì)未來形勢(shì)判斷，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求，對(duì)2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫存商品、原輔料、自制半成品、生產(chǎn)設(shè)備及新冠滅活疫苗開發(fā)支出計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7.85億元，新冠滅活疫苗Ⅲ期臨床研發(fā)支出費(fèi)用化處理3.03億元，兩大因素合計(jì)減少利潤(rùn)總額10.88億元，考慮加計(jì)扣除影響，減少凈利約8.16億元。

半年銷售服務(wù)費(fèi)倍增至5.68億

在新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化之際，康泰生物加快常規(guī)疫苗的銷售推廣工作，為此投入了大量資金。

根據(jù)康泰生物披露，公司預(yù)計(jì)，2022年，其常規(guī)疫苗（不含新冠疫苗）銷售收入同比增長(zhǎng) 86%，其中主要產(chǎn)品四聯(lián)苗、乙肝疫苗、13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗銷售收入增長(zhǎng)顯著。

這一業(yè)績(jī)與康泰生物大舉營(yíng)銷推廣有關(guān)。

2022年上半年，康泰生物的銷售費(fèi)用為6.07億元，較上年同期的3.46億元增長(zhǎng)75.43%。銷售費(fèi)用中，公司的銷售服務(wù)費(fèi)約為5.68億元，較上年同期的2.93億元增長(zhǎng)93.86%，幾乎是翻倍增長(zhǎng)。

康泰生物是以產(chǎn)品銷售推廣商推廣為主的銷售模式，因此，公司銷售服務(wù)費(fèi)較高。由于公司未具體披露銷售服務(wù)費(fèi)的構(gòu)成，考慮到與銷售推廣有關(guān)，在這里暫且將其列入營(yíng)銷推廣費(fèi)。

去年三季報(bào)顯示，公司的銷售費(fèi)用達(dá)8.87億元，已經(jīng)超過2021年全年，同比增加4億元。

在大舉營(yíng)銷推廣的情況下，康泰生物在此后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否恢復(fù)性增長(zhǎng)，值得懷疑。

實(shí)際上，康泰生物的銷售費(fèi)用率較高一直為市場(chǎng)所關(guān)注。2016年、2017年，康泰生物銷售費(fèi)用分別為2.2億、6.15億，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的39.8%、52.9%，增長(zhǎng)明顯，2017年的銷售費(fèi)用較2014年的4086.15萬增長(zhǎng)約14倍。2018年，公司的銷售費(fèi)用一度高達(dá)10.05億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為49.83%，基本上是將一半的營(yíng)業(yè)收入用作銷售費(fèi)用。

二級(jí)市場(chǎng)上，康泰生物曾經(jīng)表現(xiàn)出色。公司首發(fā)價(jià)格為3.29元/股，后復(fù)權(quán)后，2020年8月4日，股價(jià)一度高達(dá)374.45元/股，最大漲幅為112.81倍，堪稱是大牛股。

然而，374.45元/股是迄今為止的巔峰，到今年1月11日，股價(jià)收為89.60元/股（亦為后復(fù)權(quán)價(jià)格），跌幅為76.07%。對(duì)應(yīng)的市值，公司從1677.92億元銳減至目前的406.29億元，蒸發(fā)了1271.63億元。

作為康泰生物的創(chuàng)始人、實(shí)際控制人，杜偉民曾被稱為中國(guó)“疫苗大王”。2020年上半年，杜偉民的天價(jià)離婚案曾引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，前妻袁莉萍從其名下分走康泰生物26.16%股權(quán)，當(dāng)時(shí)的市值約為235億元。

即便如此，巔峰時(shí)，杜偉民的持股財(cái)富仍然達(dá)452億元，不過，截至2023年1月11日 ，其財(cái)富約為103億元，縮水約349億元。

在當(dāng)前的紅利消失后，康泰生物在二級(jí)市場(chǎng)上能否重回巔峰，也存在較大變數(shù)。

責(zé)編：ZB