威高骨科10.3億收購新生醫(yī)療對沖集采風(fēng)險   標(biāo)的前10月賺4571萬完成全年業(yè)績承諾八成

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

“骨茅”威高骨科（688161.SH）上市后首次實施資產(chǎn)并購。

12月13日晚間，威高骨科披露收購方案，公司擬以現(xiàn)金方式，作價10.3億元購買威高生物科技等持有的山東威高新生醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱“新生醫(yī)療”）100%股權(quán)。

長江商報記者注意到，此次收購是威高骨科積極布局新業(yè)務(wù)的重要舉措。自2021年下半年以來，國家或省際聯(lián)盟陸續(xù)推進(jìn)骨科耗材的帶量采購，威高骨科的三大類主營產(chǎn)品基本完成全國范圍的帶量采購。受此影響，2022年前三季度，威高骨科實現(xiàn)營業(yè)收入13.93億元，同比減少11.31%；凈利潤4.42億元，同比減少10.53%。

此次威高骨科計劃收購的新生醫(yī)療以組織修復(fù)產(chǎn)品線為核心，其兩款產(chǎn)品可以應(yīng)用于骨科手術(shù)，與威高骨科原有產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)。

本次交易中，新生醫(yī)療整體估值為10.34億元，較其賬面凈資產(chǎn)增值7.28倍。不過，交易對手方也做出相應(yīng)業(yè)績承諾。其中，2022年的業(yè)績承諾數(shù)為5590萬元。而新生醫(yī)療在前10個月已實現(xiàn)凈利潤4571.35萬元，相當(dāng)于完成全年業(yè)績承諾的81.8%。

上市近半年首推現(xiàn)金關(guān)聯(lián)并購

威高系首次在威高骨科上市后向其注入資產(chǎn)。

根據(jù)交易方案，威高骨科擬以現(xiàn)金方式購買威高生物科技、威高富森、威高醫(yī)療影像和威高齊全持有的新生醫(yī)療100%股權(quán)，交易金額為10.3億元。由于新生醫(yī)療及其現(xiàn)有股東為威高骨科間接控股股東威高國際醫(yī)療控股間接持股并實際控制的公司，因此威高骨科本次收購構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

公告顯示，新生醫(yī)療成立于2008年，其產(chǎn)品發(fā)展以組織修復(fù)產(chǎn)品線為核心，主營產(chǎn)品包括富血小板血漿（PRP）制備用套裝和封閉創(chuàng)傷負(fù)壓引流套裝等。

2021年和2022年前10個月，新生醫(yī)療分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元、1.72億元，歸母凈利潤分別為4466.58萬元、4571.35萬元。截至10月末，新生醫(yī)療資產(chǎn)總額2.43億元，所有者權(quán)益1.25億元。

根據(jù)評估，新生醫(yī)療股東全部權(quán)益的評估值為10.34億元，較報表賬面凈資產(chǎn)增值9.09億元，增值率728.05%。

高溢價的同時伴隨業(yè)績承諾�，F(xiàn)有股東承諾，新生醫(yī)療在2022年至2025年的凈利潤數(shù)將分別不低于5590萬元、6720萬元、8330萬元、1億元，合計不低于3.06億元。以此來看，在不考慮非經(jīng)常性損益等因素影響下，今年前10月，新生醫(yī)療已經(jīng)完成全年業(yè)績承諾的81.8%。

不過，長江商報記者注意到，雖然本次交易為同一控制下的企業(yè)合并，需要注意的是，由于全部采用現(xiàn)金方式支付，在新生醫(yī)療達(dá)到各期業(yè)績承諾的情況下，威高骨科的貨幣資金將總計減少10.3億元，資本公積預(yù)計減少9億元左右。截至9月末，威高骨科資產(chǎn)總額56.19億元，其中貨幣資金26.51億元，占比超過47%，期末公司負(fù)債總額8.5億元，負(fù)債率僅為15.13%。

帶量采購影響下業(yè)績下降

作為國內(nèi)骨科醫(yī)療器械行業(yè)頭部企業(yè)，威高骨科將通過本次收購布局新業(yè)務(wù)，對沖集采風(fēng)險。

據(jù)招股書介紹，威高骨科的主營業(yè)務(wù)為骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括骨科植入醫(yī)療器械以及骨科手術(shù)器械工具。在骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域，公司是國內(nèi)產(chǎn)品線齊備、規(guī)模領(lǐng)先、具有較強(qiáng)市場競爭力的龍頭企業(yè)之一。公司登陸科創(chuàng)板上市之后，也被市場稱為“骨茅”。

2018年至2021年，威高骨科分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.11億元、15.74億元、18.24億元、21.55億元，同比增長33.73%、29.96%、15.87%、18.08%；凈利潤分別為3.24億元、4.42億元、5.8億元、6.9億元，同比增長59.99%、36.17%、26.43%、23.62%。

但自2021年下半年以來，國家或省際聯(lián)盟陸續(xù)推進(jìn)骨科耗材的帶量采購，如骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材聯(lián)盟帶量采購、人工關(guān)節(jié)集中帶量采購等，而威高骨科的三大類主營產(chǎn)品基本完成全國范圍的帶量采購。

在帶量采購影響下，2022年前三季度，威高骨科實現(xiàn)營業(yè)收入13.93億元，同比減少11.31%；凈利潤和扣非后凈利潤分別為4.42億元、4.34億元，同比減少10.53%、10.48%。

其中，一季度公司營收和凈利潤同比分別下降19.31%、11.99%至3.4億元、9788.43萬元，二季度營收和凈利潤增速雖然回升至13.53%、16.35%，但三季度，公司營業(yè)收入和凈利潤分別為2.88億元、4432.91萬元，同比減少39.44%、64.59%，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

對此，威高骨科解釋稱，主要是因為脊柱全國帶量采購持續(xù)推進(jìn)中，由于帶量采購中標(biāo)結(jié)果于9月末公示，第三季度的下游終端及經(jīng)銷商客戶的采購均相對謹(jǐn)慎，經(jīng)銷商有意減少合理備貨，使得公司營收減少。

此前，威高骨科也曾表示，面對集采降價，傳統(tǒng)產(chǎn)品利潤空間被壓縮，公司結(jié)合市場、技術(shù)發(fā)展趨勢和臨床反饋，在新材料、新領(lǐng)域、新技術(shù)不斷探索布局，逐步完善骨科上下游產(chǎn)業(yè)布局，開辟骨科新領(lǐng)域，尋找新的利潤增長點。

而此次收購新生醫(yī)療則是威高骨科布局新業(yè)務(wù)的重要舉措。威高骨科稱，由于新生醫(yī)療的兩款產(chǎn)品可以應(yīng)用于骨科手術(shù)，幫助患者加速康復(fù)，能與公司原有產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，公司可以對自身覆蓋的終端醫(yī)院進(jìn)行挖潛，提升兩款產(chǎn)品在骨科手術(shù)的滲透率；同時兩款產(chǎn)品不只局限于骨科，還能應(yīng)用于其他科室，有利于公司擴(kuò)大產(chǎn)品布局，提升持續(xù)盈利能力，

責(zé)編：ZB