榮盛生物IPO遭暫緩被指產(chǎn)品單一   推廣費占銷售費近九成侵蝕利潤

長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、市場競爭激烈、股權(quán)代持牽出行賄問詢……處于風口浪尖的榮盛生物，IPO被暫緩審議。

近日，經(jīng)上交所科創(chuàng)板上市委員會審議，榮盛生物首發(fā)被暫緩審議，并且上交所對榮盛生物提出十連問。

作為一家以疫苗為主的企業(yè)，榮盛生物目前僅有一款水痘減毒活疫苗商業(yè)化，并且市場占有率不高。不過，公司業(yè)績表現(xiàn)可圈可點，在2019年至2021年間，營收完成從1.24億元向2.62億元的大躍進，凈利潤也從此前的虧損數(shù)千萬到盈余近1600萬。

長江商報記者注意到，與大多數(shù)科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)依靠研發(fā)突破實現(xiàn)基本面的扭轉(zhuǎn)，從而達到上市標準不同，榮盛生物營收“達標”靠的是巨額推廣服務(wù)費的驅(qū)動。

招股書顯示，近年來，榮盛生物疫苗推廣服務(wù)費金額逐年走高，2022年上半年達到3456.81萬元，在銷售費中占比近九成。

對醫(yī)藥企業(yè)而言，推廣服務(wù)費一直是一項頗為重要又敏感的支出，其結(jié)算標準的“主觀性”和渠道的多樣性，也使得該項數(shù)據(jù)成為了許多企業(yè)財務(wù)造假或利益輸送的高發(fā)之地。

僅靠一款疫苗支撐收入

近日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委員會2022年第86次審議會議結(jié)果公告，榮盛生物首發(fā)申請暫緩審議。據(jù)悉，榮盛生物本次擬登陸科創(chuàng)板，發(fā)行不超過2550萬股，擬募資12.5億元。

資料顯示，榮盛生物前身是成立于1995年的榮盛有限，自成立之初即主營體外診斷試劑業(yè)務(wù)，2002年起開始涉足疫苗領(lǐng)域，2016年公司的水痘減毒活疫苗獲批上市。

目前，疫苗銷售收入已成為榮盛生物收入的主要來源。2019年至2022年上半年（簡稱“報告期”），榮盛生物疫苗業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入0.52億元、1.20億元、2.15億元和1億元，占營收的比重分別為42.17%、71.54%、82.05%和85.42%，比例逐年提升。

同期，榮盛生物體外診斷試劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.69億元、0.47億元、0.465億元和0.17億元，占營收的比例分別為55.75%、28.05%、17.77%和14.37，營收逐漸下滑。

綜上，近幾年，榮盛生物水痘減毒活疫苗的收入占比逐年上升，但目前公司在疫苗領(lǐng)域僅有這一款產(chǎn)品上市，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)極為單一，并且公司在此類產(chǎn)品市占率也不盡如人意。

據(jù)榮盛生物援引中國食品藥品檢定研究院數(shù)據(jù)顯示，包括百克生物、上海生物制品研究所有限責任公司和長春祈健生物制品有限公司合計控制2021年水痘疫苗市場8成以上的份額，而榮盛生物同期僅占6.70%的比例，排名第五，與業(yè)內(nèi)其它公司相比差距較大。

如此來看，榮盛生物實現(xiàn)盈利也很不易。招股書顯示，報告期內(nèi)，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.24億元、1.68億元、2.62億元和1.17億元。同期，凈利潤分別為-2242.33萬元、-3480.42萬元、1591.76萬元及365.01萬元�？梢钥吹剑�公司直至2021年才扭虧為盈。

推廣費占銷售費近九成

長江商報記者注意到，榮盛生物扭虧為盈的背后，并非是有重大研發(fā)突破驅(qū)動，而是靠巨額銷售費來驅(qū)動。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，榮盛生物研發(fā)費分別為3072.12萬元、4191.59萬元、4305.78萬元和2339.01萬元，占各期營收比例分別為24.79%、24.98%、16.44%和19.98%。

盡管榮盛生物的研發(fā)費用逐年上升，但與疫苗行業(yè)可比公司相比，仍低于行業(yè)平均水平，且研發(fā)費用率呈現(xiàn)出波動下滑的趨勢。

相比之下，榮盛生物投入的銷售費用要高于研發(fā)費用。據(jù)招股書，榮盛生物的推廣費主要應(yīng)用于疫苗推廣。報告期內(nèi)，公司銷售費分別為4289.4萬元、5473.78 萬元、8456.58萬元和3958.08萬元，占營收比例分別為 34.61%、32.62%、32.28%和 33.81%。

其中，疫苗推廣服務(wù)費占了大頭，報告期內(nèi)分別為1886.92萬元、4320.23萬元、7361.50萬元和3456.81萬元，占銷售費用的比例分別為43.99%、78.93%、87.05%和 87.34%�？梢钥吹剑瑘蟾嫫谀�榮盛生物推廣費用占銷售費用的比例接近九成，如此高占比也引起了監(jiān)管的關(guān)注。

并且，榮盛生物此次IPO期間，也被曝出一起“行賄”傳聞。

2020年，榮盛生物開展股權(quán)融資并引入實際控制人朱紹榮的親屬、公司員工及其親屬及其他外部投資人通過裕益盛參與投資持有公司股權(quán)。彼時，朱紹榮接受了朋友肖某及其親屬參與投資，投資金額為100萬元，上述投資資金由第三方代為支付至朱紹榮女兒朱亦楓的銀行賬戶，朱亦楓作為代持人代為持有公司股東裕益盛的100萬元出資份額。

到了2021年8月，榮盛生物表示，朱紹榮、朱亦楓知悉肖某作為國家機關(guān)公務(wù)人員不能參與投資持有非上市公司股份，朱亦楓即按監(jiān)察部門要求返還清退上述全部投資款項。不過，招股書對肖某來歷并無交待。

但據(jù)相關(guān)報道，2021年5月因違法亂紀而遭立案調(diào)查，且在同年8月被免去相關(guān)職務(wù)的“江西省前政協(xié)副主席肖毅”與上述肖某同姓、同一個任職省份，相關(guān)部門對肖毅犯罪事實的指證與上述記載基本一致。

上交所對此要求榮盛生物說明是否存在涉案或配合調(diào)查的情形。據(jù)榮盛生物表述，朱紹榮確實曾因上述投資事項配合調(diào)查，并未被采取留置措施等處理。不僅如此，榮盛生物還提供了上海市市場監(jiān)督管理局出具的《合規(guī)證明》，證明其未因商業(yè)賄賂等違法違規(guī)行為而受到行政處罰。不過這一結(jié)果是否足以讓榮盛生物的“自證清白”猶未可知。

研發(fā)滯后、銷售費用高企、能否與肖某的貪腐案“劃清界限”，都成為了榮盛生物此次闖關(guān)IPO的障礙。

責編：ZB