長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤
“玻尿酸女王”趙燕卷入一場是非,截至目前,她仍未出面解釋。
近期,華熙生物(688363.SH)前員工向監(jiān)管部門舉報董事長趙燕低價強購員工股票一事持續(xù)發(fā)酵。目前,個中是非曲折尚不得而知,但這一事件引發(fā)市場對趙燕及華熙生物的高度關(guān)注。
作為“醫(yī)美三劍客之一”,華熙生物的頹勢已現(xiàn)。目前,公司大力布局護膚領(lǐng)域,2021年銷售費用高達24.36億元,接近當期營業(yè)收入的一半,結(jié)果是利潤被吞噬,凈利率砍半,僅為15%左右。而醫(yī)美龍頭愛美客的凈利率高達66%,兩者差距逐漸拉開。
備受關(guān)注的是,華熙生物存貨激增至10.78億元,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增至245天,這似乎表明公司產(chǎn)品賣不動了。
二級市場上,華熙生物的表現(xiàn)較為糟糕。11月4日,公司收盤價為115.58元/股,較其一年前的巔峰跌去了超60%,對應(yīng)的市值蒸發(fā)了近千億元。
被曝強購員工股票股價跌逾60%
“什么樣的公司,什么樣的董事長,要薅員工的羊毛?”趙燕及其實際控制的華熙生物正受到市場高度關(guān)注,并引發(fā)了各種猜疑。
公開消息稱,華熙生物前員工正在向監(jiān)管部門舉報華熙生物董事長趙燕,稱其在股票解禁前,強制以2億元回收員工所持價值8.8億元的股票。此事已收到證監(jiān)會、山東證監(jiān)局回復,正在介入調(diào)查。
針對此事,11月4日下午,長江商報記者撥打華熙生物公布的聯(lián)系電話,一直無人接聽。
有媒體報道稱,此事還需驗證真?zhèn),且等國家有關(guān)部門做過定論,華熙生物會針對此事進行正式回應(yīng)。山東證監(jiān)局相關(guān)工作人員稱,投資者之前舉報的,該局已經(jīng)辦理并向投資者答復了。近期的舉報正在辦理當中。至于更詳細的內(nèi)容,該工作人員并未透露。
華熙生物員工持股確有其事。2018年,華熙生物沖刺科創(chuàng)板之前,華熙集團約80位員工成立了4家有限合伙企業(yè),按市場公允價格暨華熙生物35倍左右的PE(每股18.13元)入股華熙生物,總?cè)牍山痤~1億元。
2019年11月6日,華熙生物順利登陸科創(chuàng)板。一年后,解除限售前夕,股價漲至160元左右。據(jù)此股價估算,上述員工持股市值在8.8億元左右。
舉報稱,2020年7月,趙燕指揮公司相關(guān)人員要求持有股票的早期員工將股票以每股90元的價格賣給她,而當時華熙生物的股票價格在140元左右。除了以遠低于市場價格回收外,趙燕還以“離職”相威脅,強制員工轉(zhuǎn)讓。
有報道稱,趙燕曾在會上公開表示,股票轉(zhuǎn)讓給她的員工可以繼續(xù)留在公司,否則在2020年11月6日后(員工所持股票解禁之日)必須離開公司。不轉(zhuǎn)讓的,股票解禁后,GP不會幫助減持。
2020年9月,部分員工將所持股票以90元/股的價格賣給了趙燕方。具體出資途徑為,華熙集團付款2.1億元給蕪湖鑒方實業(yè)有限公司,蕪湖鑒方實業(yè)有限公司付款2.1億元給北京鴻匯翔投資咨詢有限公司,后者付款4000萬元給華熙集團,約1.7億元用于購買華繡、潤美、潤熙、熙美中員工所持份額。
未賣股票的員工稱,被公司要求主動離職,不離職就免去職務(wù)、待崗,只發(fā)放1540元的基本生活費。已將股票轉(zhuǎn)讓員工則認為利益被侵占,集體要求返還合法權(quán)益。
針對上述事件,市場眾說紛紜,如果舉報完全屬實,作為公司實際控制人、董事長,趙燕確有坑員工嫌疑。也有人認為,事情可能沒有這么簡單,這一事件背后或許還有其他未曾公開的原因。或者,在當初員工持股之時曾有過約定。
有人士分析稱,類似上述舉報的現(xiàn)象較為少見,上述員工能否成功維權(quán),也不好判斷。但無論真實情況如何,對于趙燕及華熙生物而言,均是一次危機。
實際上,二級市場上,華熙生物的股價一年前就開始調(diào)整了。
K線圖顯示,上市之后,趁醫(yī)美概念東風,華熙生物經(jīng)歷一輪猛漲行情,去年7月5日,股價最高達314.99元/股,較其發(fā)行價47.79元/股上漲約5.59倍,市值高達1511.95億元。
然而,在到達314.99元/股的頂點后,隨之而來的是跌跌不休,今年11月1日,股價跌至105元/股,11月4日回升至115.58元/股,較頂點時下跌了約63.31%,市值為556.04億元,蒸發(fā)了約956億元。趙燕的持股財富相應(yīng)縮水了約563億元。
銷售費高企凈利率劇降
毛利率超過70%,雖然不能與貴州茅臺相媲美,但在A股市場上也不多見,堪稱暴利。然而,華熙生物高毛利率之下錄得的卻是低凈利率。
三季報顯示,今年前三季度,華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入43.20億元,同比增長43.43%,凈利潤6.77億元,同比增長21.99%。其中,三季度,公司營業(yè)收入、凈利潤分別為13.85億元、2.04億元,同比增長28.76%、4.86%。一二季度,營業(yè)收入同比增速為61.57%、44.89%,凈利潤的同比增速為31.07%、31.38%。
數(shù)據(jù)表示,三季度,華熙生物的營業(yè)收入和凈利潤均大幅失速,且凈利潤增速遠低于營業(yè)收入。
反觀醫(yī)美龍頭愛美客,前三季度實現(xiàn)的營業(yè)收入為14.89億元,僅約為華熙生物營業(yè)收入的三分之一,但其凈利潤達9.92億元,比華熙生物多3.15億元。其營業(yè)收入、凈利潤同比增幅為45.58%、39.96%,其中三季度的同比增幅為55.15%、41.55%。這些指標均明顯優(yōu)于華熙生物。
作為“醫(yī)美三劍客”之一,華熙生物為何與愛美客的差距越來越大?
從國內(nèi)注射用玻尿酸市占率來看,愛美客、華熙生物的市占率分別為21.3%、7.88%。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),愛美客深耕醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈,而華熙生物則是橫向拓展,布局護膚美妝領(lǐng)域。結(jié)果是,愛美客的毛利率持續(xù)超過90%、凈利率超過60%,均高于貴州茅臺。
華熙生物的毛利率不僅遠低于愛美客,其凈利率更是不能與愛美客同日而語,且大幅下降。
華熙生物的毛利率穩(wěn)定在77%左右,一度超過80%。對應(yīng)的凈利率,在2016年、2018年、2019年均超過30%,2021年猛降至15.67%,降幅超過50%,今年前三季度的毛利率為15.44%。
毛利率、凈利率為何如此大的懸殊?為何毛利率較為穩(wěn)定、凈利率大幅下降?
近幾年,華熙生物為布局護膚產(chǎn)品,大舉營銷,使得營業(yè)收入快速增長,但巨額銷售費用吞噬了利潤。
以2021年為例,當年,公司營業(yè)收入為49.48億元,同比增長87.93%,其中,功能性護膚品實現(xiàn)收入33.20億元,同比增長146.57%。但其毛利率為78.98%,同比下降2.9個百分點。
當年,公司銷售費用24.36億元,較上年增加13.37億元,增幅為121.66%,遠高于同期營業(yè)收入增速。24.36億元銷售費用,接近當期營業(yè)收入的一半。銷售費用中,廣告宣傳費、市場開拓費、線上推廣服務(wù)費分別為2.69億元、2.13億元、13.13億元,分別較上年同期增加1.44億元、0.86億元、8.20億元,合計增加10.50億元,不考慮銷售人員薪酬、攤銷股權(quán)激勵費用等,僅僅專門用于營銷的費用就達17.95億元,同比增加10.50億元,足以說明,華熙生物為了護膚品銷售而不惜下“血本”。
如今,華熙生物陷入尷尬處境,大力推廣護膚品,凈利率大幅下降,僅僅發(fā)力玻尿酸,又被愛美客壓制,難以突圍。
華熙生物該如何破局?
責編:ZB