中研股份產(chǎn)能利用率不足60%仍擴產(chǎn) 分紅2987萬再戰(zhàn)IPO新增1億補流項目

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

時隔兩年，吉林省中研高分子材料股份有限公司（以下簡稱“中研股份”）再次向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

日前，上交所官網(wǎng)披露已受理中研股份的科創(chuàng)板IPO申請。與前次不同的是，中研股份此次募資規(guī)模由2.53億元提升至4.55億元，增長超2億元。

長江商報記者注意到，在前次撤回IPO申請之后，中研股份開始實施現(xiàn)金分紅。2019年至2021年，公司合計分紅2987.04萬元，其中三名實控人可以落袋近半。而在本次IPO中，中研股份新增了兩大募投項目，其中一項為使用1億元補充流動資金。

值得關注的是，當前以聚醚醚酮（PEEK）產(chǎn)品為核心收入來源的中研股份，面臨產(chǎn)品結構單一的問題。各報告期內，公司來自于PEEK的銷售收入占比均在95%以上。

此次中研股份的募投項目也主要圍繞PEEK的產(chǎn)能擴建展開。不過，中研股份的產(chǎn)能利用率并不高，今年一季度，其四大核心產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均未超過60%。中研股份的擴產(chǎn)是否具有必要性？

二次沖擊科創(chuàng)板募資規(guī)模增超2億

早在2020年9月，中研股份就闖關科創(chuàng)板。彼時，中研股份計劃發(fā)行新股不超過3042萬股，募集資金總額不超過2.53億元，分別投入到年產(chǎn)5000噸聚醚醚酮（PEEK）深加工系列產(chǎn)品綜合廠房（二期）項目、創(chuàng)新與技術研發(fā)中心項目。

遞交招股書一個月后，中研股份就進入到“已問詢”狀態(tài)。但未等來公司的回復，2021年3月，中研股份主動撤回了IPO申請，上交所隨即終止了審核。

直至今年9月，中研股份再次向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。與前次不同，中研股份的募資規(guī)模提升至4.55億元，增長超2億元。募投項目也在此前兩大項目的基礎上，新增上海碳纖維聚醚醚酮復合材料研發(fā)中心項目及補充流動資金。

此外，再次沖擊科創(chuàng)板，中研股份的中介機構大換血。保薦機構由安信證券更換為海通證券，律所和會計師事務所也都由此前的天元律所、信永中和更換為康達律所和大華。

資料顯示，中研股份自2006年成立以來，始終專注于特種工程塑料聚醚醚酮（PEEK）系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司自稱是繼英國威格斯、比利時索爾維和德國贏創(chuàng)之后全球第4家PEEK年產(chǎn)能達到千噸級的企業(yè)，是繼英國威格斯后全球第2家能夠使用 5000L反應釜進行PEEK聚合生產(chǎn)的企業(yè)，是目前PEEK年產(chǎn)量最大的中國企業(yè)。

近年來，中研股份的盈利能力呈穩(wěn)步增長趨勢。2019年至2022年一季度，其分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元、1.58億元、2.03億元、5039.45萬元，歸母凈利潤分別為1367.21萬元、2466.53萬元、5012.95萬元、1075.34萬元。

中研股份的盈利能力也由其核心產(chǎn)品PEEK決定。各報告期內，中研股份來自于PEEK的銷售收入占比均在95%以上。

不僅如此，由于PEEK的下游應用領域主要為汽車、半導體、電子信息、航空航天等領域，中研股份的下游客戶集中在華東地區(qū)。各報告期內，公司來源于華東地區(qū)的營業(yè)收入占比分別為81.06%、76.83%、81.58%、84.93%。

此外，各報告期內，中研股份來自于前五大客戶的銷售收入占比分別為54.82%、59.37%、52.97%、60.22%。其中，對于第一大客戶寧波哲能精密的銷售收入占比分別為24.7%、27.67%、26.08%、22.48%。

產(chǎn)銷率70%但產(chǎn)能利用率最低14%

雖然新增募投項目并提高了募資規(guī)模，但實際上中研股份現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率并不高。

長江商報記者注意到，目前中研股份的產(chǎn)品主要分為純樹脂粗粉、純樹脂顆粒、純樹脂細粉以及復合增強類樹脂四大類。2019年至2021年，中研股份的純樹脂粗粉產(chǎn)能均為1000噸/年，產(chǎn)能利用率分別為34.29%、54.14%、55%，今年一季度為48.71%。

同期，純樹脂顆粒的產(chǎn)能分別為年產(chǎn)300噸、500噸、700噸，產(chǎn)能利用率分別為90.6%、79.12%、58.81%，今年一季度為53.51%。純樹脂細粉的產(chǎn)能均為300噸/年，產(chǎn)能利用率分別為8.23%、9.24%、12.89%，今年一季度為14.03%。

此外，復合增強類樹脂的產(chǎn)能則均為350噸/年，產(chǎn)能利用率分別為17.87%、26.75%、37.87%，今年一季度為53.15%。

中研股份表示，公司呈現(xiàn)出產(chǎn)能階梯式跳躍增長，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，產(chǎn)能利用率逐步提高的過程，由于PEEK市場高速的增長，公司為應對未來2—3年產(chǎn)量的市場需求增量，在產(chǎn)能上提前布局，導致產(chǎn)能增長速度快于產(chǎn)量增長速度。

但需要注意的是，盡管各報告期內，中研股份核心四大產(chǎn)品的產(chǎn)銷率均超過70%，但從今年一季度的產(chǎn)能利用情況來看，其產(chǎn)能利用率最高也僅為53%左右。在此背景下，中研股份提升募資規(guī)模繼續(xù)擴大產(chǎn)能，是否具有必要性？

此外，長江商報記者還注意到，前次撤回IPO申請后，中研股份開始實施現(xiàn)金分紅。綜合兩版招股書，2017年和2018年，中研股份并未進行現(xiàn)金分紅，2019年公司分紅979.32萬元，約占當期歸母凈利潤的73.6%。

2020年和2021年，中研股份均實施現(xiàn)金分紅1003.86萬元，三年分紅金額合計為2987.04萬元。目前，中研股份的共同實控人為謝懷杰、謝雨凝、畢鑫，三人合計控制公司45.78%股權。以此計算，三人可以獲得分紅1363.35萬元。

值得一提的是，本次IPO中，中研股份新增補充流動資金項目，預計將使用募集資金1億元，占募資總額的比例為21.97%。

截至各報告期末，中研股份合并資產(chǎn)負債率分別為15.58%、15.35%、25.73%、24.68%，均大幅低于可比上市公司平均水平42.79%、39.01%、38.82%、43.23%。

截至今年一季度末，中研股份的流動比率和速動比率分別為3.09、2.43，也都遠高于可比上市公司平均水平1.96、2.43，反映公司當前具有良好的短期償債能力，流動性風險較低。

責編：ZB