云南白藥炒股巨虧23.46億引市場熱議 計提大額減值12.64億研發(fā)費率僅0.72%

長江商報消息 ●長江商報見習(xí)記者潘瑞冬

以口腔清潔中藥產(chǎn)品獨步市場的云南白藥（000538.SZ），卻因炒股引發(fā)市場熱議。

日前，云南白藥發(fā)布的半年報顯示，2022年上半年，其公允價值變動損益為-4.17億元；其中，投資小米集團虧損4.21億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2021年初至2022年6月末一年半時間，云南白藥“炒股”累計虧損達到23.46億元，月均虧損1.30億元。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長江商報記者采訪時表示，“云南白藥依靠核心產(chǎn)品積累大量未分配收益后，沒能在產(chǎn)品研發(fā)上發(fā)力，卻進行自己并不擅長的股權(quán)投資，是管理層決策的不明智�！�

值得注意的是，根據(jù)半年報，今年1—6月，云南白藥計提的信用減值和資產(chǎn)減值合計金額高達12.64億元，被市場質(zhì)疑“財務(wù)大洗澡”。

計提大額資產(chǎn)減值12.64億

半年報顯示，今年1—6月，云南白藥實現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為180.17億元、15.00億元，同比下降5.59%、16.72%；扣非凈利潤16.55億元，同比下降12.25%。

在此背景下，云南白藥對商譽等資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備，并對子公司計提信用減值準(zhǔn)備。

2022年初，云南白藥商譽賬面價值僅0.40億元，但根據(jù)半年報，截至6月末，云南白藥商譽賬面價值達到6.85億元，其中公司在期內(nèi)合并的全資子公司萬隆控股有限公司（簡稱“萬隆控股”），形成商譽6.45億元。

值得注意的是，萬隆控股是云南白藥煞費苦心收購而來。2019年，公司花費7.3億港元收購萬隆控股可轉(zhuǎn)債；2021年11月，其要約收購萬隆控股48.11%股權(quán)，最后交易對價約7.21億元。

然而，萬隆控股卻在上半年拖累了云南白藥業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月，萬隆控股虧損約5.73億元，以云南白藥持股73.68%計算，影響歸母凈利潤金額約為4.22億元。

不僅如此，回溯公告發(fā)現(xiàn)，萬隆控股的放貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題，以及因此可能推遲刊發(fā)2021/2022全年業(yè)績，導(dǎo)致萬隆控股于6月21日開始停牌。

云南白藥曾在7月底發(fā)布公告提示到，若萬隆控股未能糾正導(dǎo)致其停牌的事宜、達成復(fù)牌指引及全面遵守上市規(guī)則至聯(lián)交所滿意的程度，及未能于2023年12月20日之前恢復(fù)股份買賣，香港聯(lián)交所上市科將建議上市委員會著手取消萬隆控股上市地位。

也可能基于此，云南白藥在2022半年報中計提資產(chǎn)減值損失5.94億元；其中，對萬隆控股計提了5.61億元的商譽減值準(zhǔn)備。

此外，云南白藥還表示，基于財務(wù)謹慎性原則對本期合并報表范圍的子公司計提信用減值損失，涉及金額高達6.70億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，云南白藥資產(chǎn)減值損失和信用減值損失合計12.64億元。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，在業(yè)績下滑的背景下，該操作存在“財務(wù)大洗澡”的嫌疑。

研發(fā)費率僅為0.72%

8月31日，云南白藥在接受調(diào)研時表示，公司將與華為在人工智能藥物研發(fā)領(lǐng)域開展合作。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，雖然有轉(zhuǎn)型規(guī)劃和數(shù)字化研發(fā)的動作，但云南白藥的研發(fā)費用率近幾年卻不足1%。

今年上半年，云南白藥研發(fā)費用僅1.29億元，雖然較上年同期上升21.54%，但研發(fā)費用率僅為0.72%。

回溯歷年財報數(shù)據(jù)，2019年至2021年，云南白藥營業(yè)收入分別達到296.65億元、327.43億元、363.74億元，研發(fā)費用分別為1.74億元、1.81億元、3.31億元，研發(fā)費用率均未超過1%。

不在研發(fā)上好好用功，云南白藥卻開始不務(wù)正業(yè)投入“炒股”大軍。

2019年至2020年，云南白藥的公允價值變動凈收益分別為2.27億元、22.4億元，投資凈收益分別為14.7億元、3.92億元，占公司當(dāng)年利潤總額的35.91%、38.71%。

好景不長，2021年公司證券投資由盈轉(zhuǎn)虧，公允價值變動損益為-19.29億。從投資范圍來看，云南白藥并不局限于醫(yī)藥領(lǐng)域，還涉及彼時大熱的光伏硅料龍頭通威股份以及小米集團。其中，投資小米集團虧損為14.01億元。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示：“云南白藥依靠核心產(chǎn)品積累大量未分配收益后，沒有在產(chǎn)品研發(fā)上繼續(xù)發(fā)力，卻進行了自己并不擅長的股權(quán)投資，存在決策的不明智和不負責(zé)任�！�

不過，感受到炒股血虧的痛之后，云南白藥對于投資的態(tài)度悄然轉(zhuǎn)變。在7月底披露的《投資者調(diào)研會議記錄》提到，公司將嚴格控制二級市場投資規(guī)模，2022年，在董事會審批的額度范圍內(nèi)，將逐步減倉，不繼續(xù)增持。

數(shù)據(jù)顯示，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)從期初的47.20億元大幅減少至28.88億元。值得一提的是，云南白藥在半年報中表示，受商業(yè)板塊醫(yī)藥集采降價的政策性因素影響，舊的產(chǎn)業(yè)邏輯被打破，倒逼藥企朝創(chuàng)新方向轉(zhuǎn)型。

半年報顯示，云南白藥發(fā)力醫(yī)學(xué)美容、口腔護理、新零售健康服務(wù)賽道第二增長曲線，不過從目前來看，其多元化發(fā)展收效甚微，產(chǎn)品盈利貢獻仍舊較為集中。

需要說明的是，云南白藥牙膏、云南白藥氣霧劑、云南白藥膏貼劑依舊是公司工業(yè)產(chǎn)品收入和利潤的主要貢獻者，尤其是牙膏業(yè)務(wù)，截至2022年6月末，牙膏產(chǎn)品市場份額攀升至24.8%。

而上述產(chǎn)品都歸屬于云南白藥集團健康產(chǎn)品有限公司，該子公司今年上半年的營收僅為32.24億元，凈利潤卻高達15.62億元，占扣非凈利潤的94.38%。

責(zé)編：ZB