泡泡瑪特凈利首降陷增收不增利 毛利率跌至58.1%市值縮水超七成

長江商報消息 ●長江商報見習(xí)記者 張佩

“盲盒第一股”泡泡瑪特（09992.HK），首次在業(yè)績報告中披露凈利負增長。

8月25日，泡泡瑪特披露了其中期業(yè)績，2022年上半年公司實現(xiàn)營收23.59億元，同比增長33.1%；實現(xiàn)凈利潤3.33億元，同比降低7.2%；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤3.76億元，同比降低13.5%。

結(jié)合過往公司財報不難發(fā)現(xiàn)，近年來泡泡瑪特雖仍保持正向盈利，但無論營收還是凈利潤的增速都出現(xiàn)大幅下滑。

長江商報記者注意到，毛利率的下降，是致使泡泡瑪特業(yè)績增速大幅放緩的重要原因。2022年上半年，泡泡瑪特毛利率為58.1%，相比上年同期63.02%，下降4.92個百分點。

在二級市場上，泡泡瑪特自今年7月份以來跌破發(fā)行價，截至8月26日收盤，泡泡瑪特報價每股19.52港元，市值272.81億港元，較上市之初已縮水71.38%。

會員復(fù)購率持續(xù)下滑

近兩年來，泡泡瑪特的業(yè)績已顯現(xiàn)出疲態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，泡泡瑪特分別實現(xiàn)營收5.15億元、16.83億元、25.13億元、44.91億元，同比增長225.49%、227.19%、49.31%、78.66%；實現(xiàn)凈利潤9952.1萬元、4.51億元、5.24億元、8.54億元，同比增長6242.96%、353.29%、16.05%、63.2%。公司在2020年業(yè)績增速大幅下滑，2021年雖有所回升，但較之2018年、2019年仍有很大差距。

8月25日，泡泡瑪特披露了其中期業(yè)績，2022年上半年公司實現(xiàn)營收23.59億元，同比增長33.1%，營收增速創(chuàng)下上市以來新低；實現(xiàn)凈利潤3.33億元，相較上年同期3.59億元，同比降低7.2%；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤3.76億元，相較上年同期4.35億元，同比降低13.5%。值得注意的是，這是公司自2020年底上市以來，首次在業(yè)績報告中出現(xiàn)利潤負增長。

從財報來看，致使泡泡瑪特業(yè)績增速大幅放緩的一個重要原因在于毛利率的下降。2019年至2021年期間，泡泡瑪特的毛利率分別為64.77%、63.42%、61.43%。至2022年上半年，泡泡瑪特毛利率為58.1%，相比上年同期63.02%下降4.92%。

中期報告指出，毛利率的下降主要原因在于泡泡瑪特自主產(chǎn)品的毛利率下降，而這背后主要是原材料價格上漲，以及公司在上半年的促銷活動等因素影響。

與此同時，泡泡瑪特一向自豪的會員復(fù)購率也出現(xiàn)進一步的下滑。截至6月30日，泡泡瑪特累計注冊會員總數(shù)從去年年底的1958萬人增至2305.9萬人，但會員復(fù)購率繼續(xù)下降，由2021年底的56.5%降至47.9%。

而在二級市場上，泡泡瑪特股價正陷入“跌跌不休”狀態(tài)。

長江商報記者注意到，自今年7月份以來，泡泡瑪特股價跌破發(fā)行價38.5港元/股。7月15日泡泡瑪特披露盈利預(yù)警公告后，股價持續(xù)走低，截至8月26日收盤，泡泡瑪特報價每股19.52港元，市值272.81億港元，較上市之初953.29億港元的市值已經(jīng)縮水71.38%。

海外業(yè)務(wù)占比或超10%

這邊泡泡瑪特市值斷崖式下跌，另一邊其競品，如名創(chuàng)優(yōu)品旗下的TOP TOY、晨光文具旗下的九木雜物社等新崛起的潮玩品牌，卻在積極尋求增長。

名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布的2022財年第四季度未經(jīng)審計財務(wù)報告顯示，截至6月30日的第四財季，TOP TOY運營產(chǎn)生收入0.95億元，同比增長33%；全財年收入達到4.47億元，同比增長354.9%。

名創(chuàng)優(yōu)品集團創(chuàng)始人葉國富日前還在交流會上表示，非常看好潮玩賽道，“希望可以在3年內(nèi)讓TOP TOY實現(xiàn)單獨上市”。

面對內(nèi)憂外患，泡泡瑪特在財報以及高層電話會議中也給出下半年公司發(fā)力的方向。

一方面，泡泡瑪特業(yè)務(wù)的核心在于IP。2022年上半年，公司自有IP實現(xiàn)收入15.28億元，同比增長69.7%，這部分營收占比達到64.8%。但最具吸引力的獨家IP營收降至3.27億元，同比下降17.1%。

泡泡瑪特首席財務(wù)官楊鏡冰表示，由于疫情原因，公司將新品規(guī)劃都排到了下半年。

另一方面，泡泡瑪特也在發(fā)力海外市場。上半年泡泡瑪特分別在英國、新西蘭、美國開了第一家線下門店。泡泡瑪特副總裁、泡泡瑪特國際總裁文德一表示：“我們海外業(yè)務(wù)從2021年上半年的0.6億元，增長到2022年上半年的1.57億元，同比增加161.7%。”

泡泡瑪特董事長兼CEO王寧在財報電話會議上也表示，“海外業(yè)務(wù)增長非常快，如果按季度預(yù)測，四季度海外業(yè)務(wù)占比可以超過百分之十。”

責(zé)編：ZB