鮮美來依賴單一產(chǎn)品研發(fā)費率僅0.1% IPO前分紅7710萬擬募1.4億補流

長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

預制菜因方便、快捷越來越受歡迎，風口上的鮮美來也躍躍欲試，開啟了奔赴資本之路，尋求更大的發(fā)展機會。

日前，鮮美來食品股份有限公司（以下簡稱“鮮美來”）向上交所遞交招股說明書，擬申請上交所主板上市。

艾媒數(shù)據(jù)顯示，2021年我國預制菜市場預測規(guī)模為3459億元，這一數(shù)字在兩年后將超過5000億元。與其他預制菜品牌有所不同的是，鮮美來以水產(chǎn)品預制菜生產(chǎn)和銷售為主，若進展順利，其將成為“水產(chǎn)預制菜第一股”。

長江商報記者注意到，鮮美來主打蝦滑、蝦仁和生魚片等產(chǎn)品，其中，蝦滑收入占比增至58.36%，存在對單一產(chǎn)品依賴的風險。在這背后是公司薄弱的研發(fā)投入，其研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例僅0.11%。

IPO前，鮮美來頻頻分紅，2018年至2021年上半年，公司進行4次分紅，合計派發(fā)現(xiàn)金股利7710萬元。公司資產(chǎn)負債率也大幅下降，資金壓力似乎不大。而此次IPO，鮮美來擬將1.4億元募資用于補充流動資金，占比約23%。

鮮美來的內(nèi)控水平亟待提升。報告期內(nèi)，公司涉及多起違法違規(guī)行為，受到環(huán)保、食藥監(jiān)、質(zhì)監(jiān)、工商、稅務等部門的處罰。這些問題或掣肘公司未來發(fā)展。

蝦滑收入占比58%依賴單一產(chǎn)品

資料顯示，成立于2006年1月的鮮美來，位于廣西北海，主營業(yè)務是水產(chǎn)品預制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括以蝦滑等為主的即烹類預制菜，以蝦仁、生魚片等為主的即配類預制菜。

業(yè)績方面，2018年-2021年上半年，鮮美來實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.68億元、9.11億元、8.5億元、4.09億元；同期凈利潤分別為5802.49萬元、8976.64萬元、9025.57萬元、3899.76萬元。從數(shù)據(jù)變動情況來看，近三年鮮美來的營業(yè)收入有所波動，但凈利潤呈逐年上升趨勢。

長江商報記者注意到，鮮美來主營業(yè)務收入九成左右來自其主打產(chǎn)品蝦滑、蝦仁和生魚片，且蝦滑收入占比逐年升高，2018年至2020年由35.43%升至47.84%，2021年上半年達到58.36%。鮮美來也提到，自身經(jīng)營存在對單一產(chǎn)品依賴的風險。

從財務數(shù)據(jù)看，產(chǎn)品單一問題可能也能從研發(fā)投入中窺見一二。報告期內(nèi)，鮮美來研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例分別為0.05%、0.06%、0.08%、0.11%，雖然占比逐年上升，但相對較低。

值得注意的是，國內(nèi)預制菜企業(yè)參與者眾多、市場集中度低，同質(zhì)化價格競爭導致利潤空間下降，鮮美來的毛利率整體呈現(xiàn)下滑走勢，報告期各期分別為22.17%、21.08%、23.51%和20.07%，而同期行業(yè)平均毛利率水平為27.08%、25.92%、25.20%、22.37%，鮮美來存在一定差距。

此外，報告期內(nèi)，鮮美來存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比重分別為75.53%、62.10%、67.54%和35.82%，主要為蝦類、魚類等凍品；存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.47、2.69、2.42和1.43。2020年，公司存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，且今年上半年大幅下降。

對此，鮮美來方面表示，公司通常在收蝦季節(jié)進行原材料儲備，故期末時的庫存金額較高，存貨周轉(zhuǎn)較慢。同行業(yè)可比公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司存在一定差異，主要是所需原材料結(jié)構(gòu)有區(qū)別，未來公司將繼續(xù)加強對市場銷售和原料采購的管理能力，提高周轉(zhuǎn)率。

IPO前大手筆分紅

本次IPO，鮮美來擬募集資金6.06億元，其中2.95億元用于海洋食品產(chǎn)業(yè)化項目、1.71億元用于冷凍食品分裝冷藏及物流配送項目（二期）、1.4億元用于補充流動資金。

但長江商報記者發(fā)現(xiàn)，與將近四分之一的募資補流相對應的是，IPO前，鮮美來頻頻進行分紅。

2018年10月28日，公司分派利潤570萬元；2019年4月12日，派發(fā)現(xiàn)金股利1140萬元；2020年6月8日，派發(fā)現(xiàn)金股利3000萬元；2021年6月10日，派發(fā)現(xiàn)金股利3000萬元，4次累計進行股利分配7710萬元。

令人疑惑的是，如果公司具有一定的資金壓力，為何又要在IPO前夕大手筆分紅？長江商報記者查閱招股書注意到，其實鮮美來并不那么缺錢。

報告期各期，鮮美來合并口徑資產(chǎn)負債率分別為43.39%、24.72%、15.37%和20.98%，整體大幅下降。公司指出，主要原因是報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績良好，獲取了較多現(xiàn)金留存利潤，沒有較大的資本性支出，現(xiàn)金流充沛。因此其上市融資動機也備受市場質(zhì)疑。

此外，需要注意的是，鮮美來還在報告期內(nèi)出現(xiàn)過多次違法違規(guī)行為，涉及環(huán)保、包裝、質(zhì)量、宣傳、稅務等多個方面。

比如2018年3月，鮮美來銷售給吉林市大潤發(fā)等商超的部分魚排產(chǎn)品，在產(chǎn)品外包裝上突出標注“兒童魚排”，屬于引人誤解的宣傳行為，吉林省工商行政管理局昌邑分局給予鮮美來罰款5萬的處罰。

2018年4月，鮮美來因委托子公司生產(chǎn)的部分產(chǎn)品未在包裝上標注產(chǎn)地、受委托單位名稱、地址等信息，被監(jiān)管部門認定存在生產(chǎn)標簽不符合食品安全標準的違法行為，沒收違法所得0.34萬元、罰款1萬元；當月，鮮美來因抽腸蝦仁產(chǎn)品（200g，2018-02-28）抽檢中凈含量不合格，被廣西北海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局處罰1080元。

目前，預制食品雖正值風口，但行業(yè)進入門檻較低，同質(zhì)化嚴重。面對激烈的市場競爭，業(yè)內(nèi)人士表示，“在鮮美來沖刺IPO的路上，還需要不斷提升企業(yè)優(yōu)勢，或許可以通過開發(fā)更豐富的水產(chǎn)品來切入，以此來更好地迎合當下的消費需求，也能幫助企業(yè)更好地立足于市場。”

責編：ZB