券商資管業(yè)務復蘇集中頭部企業(yè) 主動管理規(guī)模占比首超50%轉(zhuǎn)型顯效

長江商報消息 ●長江商報記者 曹雪嬌

隨著頭部券商年報全部披露完畢，券商行業(yè)各類業(yè)務經(jīng)營表現(xiàn)浮出水面。根據(jù)各家券商所披露的數(shù)據(jù)來看，證券行業(yè)資管轉(zhuǎn)型陣痛期基本平穩(wěn)度過，行業(yè)整體資管收入穩(wěn)中有升。

日前，據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2020年，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入達299.60億元，同比增長8.88%。據(jù)了解，這是2018年資管新規(guī)實施以來，券商資管業(yè)務收入增長最快的一年，同時也是收入規(guī)模最高的一年。在此之前，受券商新規(guī)“去通道”、“降杠桿”的影響，券商資管業(yè)務規(guī)模持續(xù)萎靡，2018年和2019年的收入同比分別變動-11.35%和0.06%。

不過，證券行業(yè)資管業(yè)務也高度集中在頭部券商之中。2020年，僅中信證券與廣發(fā)證券兩家券商，資管業(yè)務手續(xù)費凈收入之和超過146億元，在目前已披露年報的33家券商資管手續(xù)費凈收入中占比超過40%。

與此同時，券商主動管理資產(chǎn)轉(zhuǎn)型已初步見效。2020年下半年，證券行業(yè)主動管理規(guī)模份額占比首次超過50%。截至目前，中信證券、光大證券的主動管理規(guī)模份額均超過70%，份額占比行業(yè)領先。

興業(yè)證券資管業(yè)務手續(xù)費凈收降52.52%

證券行業(yè)資管業(yè)務持續(xù)兩年低迷后回暖并向頭部券商集中。

2018年，受資管新規(guī)抑制通道業(yè)務影響，定向資產(chǎn)管理規(guī)模開始出現(xiàn)萎縮，券商資管業(yè)務收入因此出現(xiàn)首次下降。2018年，券商資產(chǎn)管理凈收入為275億元，同比下降11.35%。2019年經(jīng)過一年調(diào)整后，券商資產(chǎn)管理凈收達到275.16億元，同比增加0.06%，收入有所回升。

今年2月，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布2020年經(jīng)營數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，券商共實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入299.60億元，同比增長8.8%，達近三年最高。經(jīng)過兩年時間的磨合，證券行業(yè)服務居民財富管理能力進一步提升，財富管理轉(zhuǎn)型初見成效。

從上市券商表現(xiàn)看，據(jù)東方財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至4月23日，A股33家券商披露資產(chǎn)管理相關數(shù)據(jù)，去年資管手續(xù)費凈收入合計達到359.40億元，同比增長25.93%。

從各家公司表現(xiàn)看，頭部券商對資管新規(guī)的適應性更強，是去年行業(yè)資管業(yè)務收入的主要貢獻者。2020年，僅中信證券與廣發(fā)證券的資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入便分別達到80.06億元和65.98億元，分別為行業(yè)第一和第二，且與后續(xù)券商相關收入規(guī)模差距較大。兩者合計在行業(yè)資管業(yè)務手續(xù)費總營收中的占比為40.63%。

海通證券、華泰證券、東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入分別為33.72億元、29.80億元和24.65億元，是剩余上市券商中規(guī)模超過20億的三家券商。經(jīng)長江商報記者粗略統(tǒng)計，前五家券商資管業(yè)務手續(xù)費合計凈收入約為234.21億元，在行業(yè)整體中占比為65.18%。

不僅占據(jù)收入大頭，上述幾家券商的資管業(yè)務收入增速也更高。數(shù)據(jù)顯示，中信證券、廣發(fā)證券、海通證券、華泰證券、東方證券去年資管業(yè)務手續(xù)費凈收入的變動幅度分別為40.29%、68.72%、40.79%、7.49%和36.95%。除華泰證券外，其余四家券商的資管業(yè)務手續(xù)費凈收入增幅均高于行業(yè)整體。

與此同時，另有中金公司、浙商證券、華安證券、紅塔證券、華西證券資管業(yè)務手續(xù)費凈收入增長超過行業(yè)。2020年，五家券商資管業(yè)務手續(xù)費凈收入分別為11.36億元、3.39億元、3.11億元、1.36億元和1.1億元，同比分別增長50.63%、27.29%、174.91%、51.22%和32.83%。

除此之外，第一創(chuàng)業(yè)、中國銀河、中泰證券、東興證券、東北證券、興業(yè)證券、長城證券、國元證券、山西證券、華林證券、中原證券、錦龍股份和西部證券13家券商資管業(yè)務手續(xù)費凈收入出現(xiàn)下降，且7家券商排在資管手續(xù)費凈收入后十名。2020年，興業(yè)證券去年資管業(yè)務手續(xù)費凈收入為1.4億元，同比下降52.52%，目前降幅最高。

主動管理規(guī)模份額占比接近60%

在資管新規(guī)的引導下，券商資產(chǎn)主動管理轉(zhuǎn)型初見成效。2020年下半年以來，券商主動管理規(guī)模首次出現(xiàn)逆襲，且份額占比連續(xù)提升。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年第三季度，前20家券商私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模達到6.33萬億元，環(huán)比二季度減少2679億元。其中，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模為3.37萬億元，環(huán)比二季度增長1985億元。主動管理規(guī)模占比達53.19%，券商行業(yè)主動管理規(guī)模份額占比首次過半。

2020年四季度，各家券商繼續(xù)提升主動管理資產(chǎn)規(guī)模。期內(nèi)，前20家券商私募資產(chǎn)管理月均規(guī)�？傤~達到5.82萬億元，與三季度相比約下降5100億元。其中，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模約為3.42萬億元，環(huán)比三季度增加530億元。主動管理規(guī)模份額占比再提升約5.6個百分點至58.76%。

據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，2020年，中信證券、華泰資管、招商資管、國泰君安、中金公司、中銀證券6家券商資產(chǎn)管理規(guī)模均超過5000億元；廣發(fā)證券、東證資管、海通資管、光證資管4家券商資產(chǎn)管理規(guī)模超過2000億元。在此之中，中信證券及光大證券的主動管理規(guī)模份額較高，占比均超過70%。

年報顯示，中信證券去年資產(chǎn)管理規(guī)模合計達到1.37萬億元，同比下降2.03%，主動管理資管規(guī)模為1.05萬億元，同比增長50.75%，份額占比為77.03%。據(jù)了解，中信證券是目前上市券商中唯一一家主動管理規(guī)模突破萬億元的企業(yè)。2020年，光大資管的主動管理資管規(guī)模達到1742.35億元，主動管理規(guī)模的份額占比為74.58%。

同期，在已經(jīng)披露數(shù)據(jù)的券商中，國泰君安、中信建投、海通資管、浙商資管的主動管理資管規(guī)模分別為3619億元、3366.61億元、1707億元和839億元，主動管理規(guī)模占比分別為68.83%、68.67%、69.84%和63.80%。

除主動管理轉(zhuǎn)型外，粵開證券分析師李興認為，券商資管去年收入上漲的另一個原因是公募基金爆發(fā)。一方面，部分券商系公募基金公司隨權(quán)益市場熱度提升和居民財富搬家，業(yè)務規(guī)模大幅增長，為股東貢獻了相對可觀的收入。據(jù)研報數(shù)據(jù)，2020年，多家券商系公募基金對持股證券公司利潤貢獻超過10%。

另一方面，李興認為，公募基金牌照在豐富券商資管業(yè)務的同時，還可以與券商本身的營銷渠道和研投能力相結(jié)合，通過業(yè)務協(xié)同加速券商財富管理轉(zhuǎn)型。

責編：ZB