金輝控股營收復合年增長率達48.5% 達標“三道紅線”融資成本逐步走低

長江商報消息 ●長江商報記者 趙潔

3月1日晚間，金輝控股（9993.HK）發(fā)布正面盈利預告。預期公司2020年度收入同比增長超30%，凈利潤同比增長超40%。

長江商報記者注意到，金輝控股過去三年銷售額、營收、凈利潤等關鍵性指標均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2017-2019年間營收的復合年增長率48.5%，凈利潤保持著10%的復合年增長率，其中2019年增幅為16.96%。

此前由于盈利質(zhì)量一般、杠桿水平較高等一系列主客觀因素，其曾先后三次上市失敗。隨著去年順利上市，金輝控股的財務指標得到有效改善。

公告稱，截至2020年12月31日，公司公司凈負債率低于100%，現(xiàn)金短債比大于1，剔除預收款項后的資產(chǎn)負債率低于70%。這也意味著金輝控股財務指標已經(jīng)全面達標“三道紅線”的要求。

值得一提的是，金輝控股近年負債率下降明顯。截至2017年、2018年、2019年以及2020年4月30日，公司扣除合約負債后的資產(chǎn)負債比率為54.8%、50.7%、47.7%及46.6%。

業(yè)績穩(wěn)健增長

作為50強房企，2020年3月份和9月份，金輝控股兩次向港交所遞交招股書，并于10月8日順利通過上市聆訊。

近三年，金輝控股的銷售額、營收、凈利潤等關鍵性指標均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2017年-2019年，分布實現(xiàn)收入約117.77億元、159.71億元、259.63億元，復合年增長達48.5%，其中2019年的增速高達62.56%；年度凈溢利22.21億元、23億元、26.90億元，復合年增長率10%。

3月1日晚間，公司發(fā)布正面盈利預告。預期公司2020年度收入同比增長超30%，凈利潤同比增長超40%。金輝控股還公告其二月份未經(jīng)審核的運營數(shù)據(jù)。

公告顯示，2021年2月，集團連同合營公司及聯(lián)營公司的合約銷售金額約為人民幣82億元，同比增長約9.6倍。合約銷售面積約為45.4萬平方米，合約平均售價約為每平方米人民幣18,100元。

整體來看，今年1-2月，金輝控股連同合營公司及聯(lián)營公司的合約銷售金額約160.1億元，較2020年同期同比增長約2.3倍；累計合約銷售面積約為94.8萬平方米，合約平均售價約為每平方米16900元。

在行業(yè)利潤率出現(xiàn)普遍下降的同時，金輝控股的毛利率在今年實現(xiàn)逆勢上漲。招股書顯示，截至2020年4月30日止四個月，其毛利率為26.6%，較2019年全年的21.8%上漲4.8個百分點。

標普也在年初的報告中預期，金輝控股將在未來幾年保持溫和增長，預計在2021年及2022年實現(xiàn)8%-10%的銷售額增長，超過行業(yè)增長水平。與此同時，金輝控股的營收將繼續(xù)增長25%-30%，在2021年達到400億至450億的規(guī)模。

全面達標“三道紅線”

憑借早期在華南和長三角地區(qū)的布局，金輝積攢了不少高性價比土地。截至2020年7月31日，公司應占物業(yè)開發(fā)項目的總建筑面積約為2908.18萬平方米，長三角、環(huán)渤海、華南、西南及西北五大區(qū)域分別占總土儲的約13.8%、18.2%、17.3%、26.2%及24.5%，土地布局合理，其中二線城市和核心三線城市的權益口徑土儲占比達93.3%。

在土地市場除傳統(tǒng)招拍掛外獲取土儲外，金輝控股還靈活運營股權收購、資產(chǎn)收購、增資擴股或合作開發(fā)等模式獲取土地，并對目標地塊建立嚴格的篩選標準和投資決策流程，最終得以相對低的土地收購成本在具有增長潛力地區(qū)的戰(zhàn)略性地段積累了優(yōu)質(zhì)的土地儲備。

2019年及2020年4月30日止四個月，金輝控股已交付物業(yè)平均售價分別為14061元/平方米、16428元/平方米，平均土地收購成本占已確認平均售價的36.4%、32.6%，占比合理。

值得注意的是，金輝控股在土地市場上以超高溢價拿地。去年8月，經(jīng)過94輪報價，金輝同樣用連云港融輝置業(yè)有限公司以22540萬元競得江蘇淮安一地塊，溢價率高達106.03%。公開資料也顯示，2019年，金輝控股的平均拿地成本由上一年度的2692元/平方米大幅上升至5120元/平方米，今年以來這一數(shù)據(jù)還在升高，公司拿地成本上升較快。

2020年1月13日，江蘇徐州市經(jīng)開區(qū)出讓一宗宅地，起始價2.373億元。最終，金輝旗下連云港融輝置業(yè)有限公司以5.313億元奪地，溢價率高達123.89%。

高溢價拿地需要雄厚的資金支持，作為資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)的融資與負債狀況備受外界關注。此前由于盈利質(zhì)量一般、杠桿水平較高等一系列主客觀因素，其曾先后三次上市失敗。隨著去年順利上市，金輝控股的財務指標的得到有效改善。

公告稱，截至2020年12月31日，公司公司凈負債率低于100%，現(xiàn)金短債比大于1，剔除預收款項后的資產(chǎn)負債率低于70%。這也意味著金輝控股財務指標已經(jīng)全面達標“三道紅線”的要求。

截至2017年、2018年、2019年以及2020年4月30日，公司扣除合約負債后的資產(chǎn)負債比率為54.8%、50.7%、47.7%及46.6%，負債率下降明顯；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別約為35.55億元、99.32億元、92.19億元、84.08億元，流動比率為1.5、1.3、1.4、1.4，償債能力較強。

公司的融資成本也處于逐步走低趨勢，今年6月份，金輝控股成功發(fā)行一筆6.5億元的公司債，這是其在2019年下半年以來成功發(fā)行的第三筆境內(nèi)公司債。相較于前兩次，本次公司債的票面利率簿記建檔區(qū)間為6.95%，明顯低于前兩次的7.5%。同期，金輝還完成了一筆2.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，票息為8.8%。

責編：ZB