中韓人壽2021年有望扭虧為盈   浙江東方四年增資8.5億謀多元金融牌照

    ●長江商報記者 徐佳

    在由浙江東方（600120.SH）受讓五成股權(quán)后的四年時間內(nèi)，中韓人壽保險有限公司（簡稱“中韓人壽”）多次獲得股東方的資金支持。

    上周，浙江東方披露公告，公司將啟動29.27億元規(guī)模的定增，其中擬使用不超過3.5億元用于對中韓人壽的增資。

    長江商報記者注意到，在2017年完成重大資產(chǎn)重組，從控股股東手中受讓中韓人壽50%股權(quán)之后，浙江東方曾與中韓人壽另一大股東韓華生命兩次對中韓人壽進行同比例增資。算上此次定增在內(nèi)，近四年內(nèi)浙江東方累計將向中韓人壽增資8.5億元。

    頻繁獲得股東方資金支持的背后，已經(jīng)過創(chuàng)立初期的中韓人壽卻仍處于虧損狀態(tài)。在2012年成立后，中韓人壽累計虧損金額接近7億元，其中2017年至2019年每年的凈虧損額都在億元之上。

    不過，在重組時，浙江東方控股股東即中韓人壽原股東浙江省國際貿(mào)易集團有限公司（以下簡稱“國貿(mào)集團”）曾作出承諾，即2021年中韓人壽將實現(xiàn)盈利。若未能盈利，國貿(mào)集團將對浙江東方作出現(xiàn)金方式的業(yè)績補償，直至中韓人壽盈利為止。

    浙江東方擬定增再次向中韓人壽增資

    公開資料顯示，中韓人壽由國貿(mào)集團、大韓生命保險株式會社（大韓生命，后更名為韓華生命）于2012年11月共同出資設(shè)立，注冊資本金為5億元，國貿(mào)集團和大韓生命各自出資50%。

    2016年，國貿(mào)集團旗下上市公司浙江東方啟動重大資產(chǎn)重組，浙江東方以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購國貿(mào)集團和中大投資持有的浙金信托56%股份、大地期貨100%股權(quán)及中韓人壽50%股權(quán)。同時向包括浙鹽控股、國貿(mào)集團等在內(nèi)的五名特定投資者非公開發(fā)行股票7042.25萬股，募集配套資金總額12億元，用于對浙金信托和中韓人壽的增資。

    在本次重組中，成立不足四年時間的中韓人壽獲得了5.78億元的估值，較其2015年9月末的全部股東權(quán)益賬面價值溢價98.84%，標(biāo)的資產(chǎn)作價為2.89億元。

    交易完成后，浙江東方從控股股東國貿(mào)集團手中取得了中韓人壽50%股權(quán)，并與韓華生命以同比例向中韓人壽分別增資2.5億元。增資完成后，浙江東方和韓華生命分別持有中韓人壽50%股權(quán)，中韓人壽的注冊資本提升至10億元。

    浙江東方也以此為契機取得信托、期貨、保險等多項金融業(yè)務(wù)資質(zhì)或牌照，打造以金融為主業(yè)、金融與貿(mào)易產(chǎn)融結(jié)合的綜合性控股集團公司。

    注入上市平臺后兩年，中韓人壽再次獲得了兩大股東的資金支持。2019年4月，浙江東方發(fā)布公告，公司將出資2.5億元，與韓華生命對中韓人壽進行同比例增資。增資完成后，中韓人壽的注冊資本提升至15億元，浙江東方與韓華生命的持股比例繼續(xù)保持50%不變。

    而在2021年初，浙江東方再次啟動對包括中韓人壽在內(nèi)的兩家金融子公司的增資。上周浙江東方披露定增方案，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票不超過5.36億股，募集資金總額不超過29.27億元，分別用于對浙金信托和中韓人壽的增資以及補充公司流動資金。其中，浙江東方將使用不超過3.5億元增資中韓人壽。以此計算，在取得中韓人壽股權(quán)后的近四年時間內(nèi)，浙江東方將合計對中韓人壽增資8.5億元。

    原股東承諾中韓人壽將于2021年盈利

    目前，中韓人壽也是經(jīng)銀保監(jiān)會批準(zhǔn)成立的唯一一家總部和注冊地均在浙江的合資壽險公司，主要為保險客戶提供壽險（包括個人年金險）、健康險、意外傷害險等在內(nèi)的壽險產(chǎn)品。

    長江商報注意到，在對中韓人壽進行收購時，浙江東方通過高溢價率來體現(xiàn)對中韓人壽未來發(fā)展的信心，但中韓人壽卻持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

    一般而言，壽險企業(yè)在發(fā)展初期需要消耗大量資本用以開設(shè)新的分支機構(gòu)、鋪設(shè)銷售渠道、擴充人力來打開銷售局面，相應(yīng)成本也會集中體現(xiàn)在開業(yè)的前幾年。另一方面，保單的成本主要發(fā)生在銷售階段，即第一個或前幾個保單年度，其支付的傭金率較高，加上核保、體檢、出單等費用，導(dǎo)致前期成本較高。與此同時，壽險公司根據(jù)保監(jiān)會及會計準(zhǔn)則的要求，對于已收取的保單需計提責(zé)任準(zhǔn)備金，以準(zhǔn)備未來的償付。

    因此，虧損成為了創(chuàng)立期壽險公司的重要特點之一，且由于壽險業(yè)務(wù)的長期性及壽險保單先虧后盈的特性，隨著壽險公司發(fā)展初期的業(yè)務(wù)和機構(gòu)擴張速度的加快，前期所承擔(dān)的成本增大，會計虧損規(guī)模短時間內(nèi)會繼續(xù)擴大，即壽險公司在創(chuàng)立期內(nèi)普遍面臨的“新業(yè)務(wù)壓力”現(xiàn)象。

    在2012年成立后，中韓人壽的保費規(guī)�？焖偬嵘�。長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年至2019年，中韓人壽分別實現(xiàn)營業(yè)收入64.52萬元、9276.04萬元、1.97億元、3.89億元、5.06億元、4.95億元、6.15億元、8.3億元，其中保費業(yè)務(wù)收入0元、8930.08萬元、1.8億元、3.64億元、4.7億元、4.6億元、5.65億元、7.49億元。

    但成立八年多，中韓人壽卻始終處于虧損狀態(tài)。同期，公司凈利潤分別為-2079.73萬元、-5640.78萬元、-7355.62萬元、-9273.5萬元、-1.34億元、-1.42億元、-1.19億元，累計虧損金額接近6.4億元。

    在浙江東方接手后，中韓人壽的虧損額不降反增，直至2019年凈虧額金額才有所收窄。去年上半年，中韓人壽凈利潤繼續(xù)虧損4454.43萬元。算上此部分，中韓人壽成立以來累計虧損金額接近7億元。

    值得一提的是，在重組中，國貿(mào)集團曾承諾中韓人壽將于2021年產(chǎn)生盈利，即中韓人壽2021年扣除非經(jīng)常性損益后利潤為正，若2021年未能產(chǎn)生盈利，則國貿(mào)集團對差額部分按照持股比例以現(xiàn)金方式予以補足，直至中韓人壽盈利為止。

    但需要注意的是，在今年對于中韓人壽的增資匯總，公告顯示中韓人壽已經(jīng)履行了必要的內(nèi)部決策程序，同意中韓人壽增加人民幣15億元左右的注冊資本并引入戰(zhàn)略投資者。

    由于浙江東方此次對于中韓人壽的增資低于擬新增注冊資本的一半，這也意味著增資完成后，浙江東方對于中韓人壽的持股比例或?qū)⑹状蔚陀?0%。

責(zé)編：ZB