舒華體育上市一月募3.6億再申請融資   加速推“關(guān)聯(lián)交易”或?yàn)榧偨赓Y金短缺

    長江商報(bào)記者 曾思嶒

    上市僅一個月的舒華體育（605299.SH），召開2021年第一次臨時股東大會決議，一口氣通過四項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易議案，并通過公司及所屬子公司申請融資授信及為綜合授信額度內(nèi)貸款提供擔(dān)保，加速資本運(yùn)營。

    長江商報(bào)記者注意到，此前舒華體育曾被曝與安踏體育關(guān)聯(lián)交易秘而不宣等問題。如今，剛募資總額為3.64億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為3.13億元，就迫不及待通過關(guān)聯(lián)交易、申請融資授信，引發(fā)外界關(guān)注。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此舉如此倉促，可能是為了解決“資金短缺”的問題。

    從招股書上看，舒華體育近些年業(yè)績放緩、增收不增利、資產(chǎn)負(fù)債率高于同行，并且2018年版招股書和2019年2版招股書中披露的經(jīng)營凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)“打架”，前后差逾5000萬元。

    上周，本報(bào)記者向舒華體育方面發(fā)送采訪函，詢問相關(guān)內(nèi)容，截至發(fā)稿前，暫未收到回復(fù)。

    上市即推“關(guān)聯(lián)交易”引關(guān)注

    公開資料顯示，舒華體育股份有限公司，創(chuàng)建于1996年，是中國領(lǐng)先的健身解決方案提供商。2016年，公司在新三板掛牌，以每股6.6元定向發(fā)行1500萬股票，募資9900萬元。

    2020年12月15日，舒華體育于上海證券交易所成功掛牌上市，發(fā)行完成后總股本約為4.11億股，發(fā)行價格為7.27元/股，募資總額為3.64億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為3.13億元。

    頭頂2020年國內(nèi)首家上市的體育公司光環(huán)，舒華體育在二級市場得到熱切反響，連續(xù)漲停5連板，2020年12月上市的50多支股票中，僅有5支股票連板天數(shù)超過舒華體育。

    上市一個月，舒華體育召開召開2021年第一次臨時股東大會決議，一口氣通過關(guān)于與泉州萬利家俱有限公司的關(guān)聯(lián)交易、關(guān)于與安踏體育的關(guān)聯(lián)交易、關(guān)于與北京市舒華體育用品有限公司的關(guān)聯(lián)交易、關(guān)于與泉州市羊辰體育用品貿(mào)易有限公司的關(guān)聯(lián)交易，共四項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易。

    根據(jù)此前舒華體育發(fā)布的關(guān)于2021年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)公告中表述，公司2021年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)是基于各公司日常生產(chǎn)經(jīng)營及發(fā)展需要確定的，關(guān)聯(lián)交易遵循自愿、平等、誠信的原則，定價公允合理，不會影響公司的獨(dú)立性，不會對公司的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長江商報(bào)記者采訪時認(rèn)為：“上市后就馬上進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，說明當(dāng)初為了順利上市將一些可能影響審核的資產(chǎn)進(jìn)行暫時切割，也說明為了部分股東的利益最大化而利用上市后關(guān)聯(lián)交易、把一些可能質(zhì)量不佳的資產(chǎn)注入上市公司來損及其他股東的利益。”

    曾與安踏體育關(guān)聯(lián)交易秘而不宣

    事實(shí)上，此前舒華體育曾因與安踏體育關(guān)聯(lián)交易秘而不宣，被曝光在聚光燈下，備受爭議。

    長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年舒華體育曾發(fā)布關(guān)于預(yù)計(jì)2017年度日常性關(guān)聯(lián)交易的公告。其中，第一類關(guān)聯(lián)交易:2017年度預(yù)計(jì)購銷商品、提供和接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，主要包括2017年向關(guān)聯(lián)方（泉州市泉海體育用品有限公司、泉州市自然居家居有限公司、泉州萬利家俱有限公司、晉江市瑞福祥展架制造有限公司、福建省閩發(fā)鋁業(yè)股份有限公司）采購商品和接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，共計(jì)2600萬；以及2017年向關(guān)聯(lián)方（北京市舒華體育用品有限公司、合眾(泉州)貿(mào)易有限公司、泉州市泉海體育用品有限公司、泉州市自然居家居有限公司、晉江市瑞福祥展架制造有限公司）出售商品和提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，共計(jì)820萬元。

    第二類關(guān)聯(lián)交易主要是2017年度關(guān)鍵管理人員薪酬，預(yù)計(jì)達(dá)500萬元。

    舒華體育稱，報(bào)告期內(nèi)，公司的關(guān)聯(lián)交易主要為采購材料、銷售健身器材。2015年至2017年，公司向關(guān)聯(lián)方銷售跑步機(jī)、健身車等產(chǎn)品及部分材料，金額分別為44.11萬元、350.71萬元和354.85萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的0.32%、0.33%和 0.31%；向關(guān)聯(lián)方采購部分展架以及小件路徑產(chǎn)品等，金額分別為2066.92萬元、1379.71萬元和1021.78萬元，占營業(yè)成本比例分別為3.38%、2.26%和1.58%，占比較小。

    總體而言，關(guān)聯(lián)銷售、關(guān)聯(lián)采購占營業(yè)收入、營業(yè)成本的比例較低，不會對發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果構(gòu)成重大影響。

    然而，對于另一重大關(guān)聯(lián)方，舒華體育卻沒有做出說明。當(dāng)年安踏體育一直位居舒華體育前五大客戶，銷售金額分別為4943.11萬元、6302.50萬元和1.32億元，分別占公司當(dāng)期營業(yè)收入的4.67%、5.93%和11.63%。而安踏體育首席執(zhí)行官、執(zhí)行董事兼董事會主席丁世忠，同時也是舒華體育發(fā)行前第二大股東林芝安大的實(shí)際控制人，但是關(guān)于與安踏體育的關(guān)聯(lián)交易并未在上述公告中對外紕漏。

    據(jù)媒體調(diào)查，2014年9月，林芝安大、金石灝汭、海寧嘉慧分別與舒華體育簽訂投資協(xié)議，分別以貨幣形式認(rèn)購舒華體育6600萬元、4400萬元和4400萬元附轉(zhuǎn)股條件的債權(quán)，并約定對賭，若舒華體育2014年凈利潤不低于1億元，則上述三個出資人持有的公司債權(quán)全部轉(zhuǎn)換為公司股份，否則上述出資人有權(quán)選擇收回出資額及相應(yīng)的利息。舒華體育2014年凈利潤達(dá)到了投資協(xié)議約定的轉(zhuǎn)股條件，林芝安大成為舒華體育的股東。目前，林芝安大持有舒華體育2078.71萬股，占比5.75%。對此，媒體曾在三年前報(bào)道中指出，舒華體育與安踏體育的銷售是隱形的關(guān)聯(lián)交易。

    為何未公開與安踏的關(guān)聯(lián)交易？上周，本報(bào)記者對此也提出過疑惑，截至發(fā)稿前，并未收到相關(guān)回復(fù)。

    沈萌指出：“對關(guān)聯(lián)交易不做必要的信息披露，是為了降低執(zhí)行的難度，這可能遭到監(jiān)管問詢甚至是立案調(diào)查，最終影響所有股東的利益�！�

    前后招股書數(shù)據(jù)“打架”

    此次主板上市后，幾次公告都是與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。最近一次公告也提到，董事會已通過公司及所屬子公司申請融資授信及為綜合授信額度內(nèi)貸款提供擔(dān)保的議案、關(guān)于關(guān)聯(lián)方為公司及所屬子公司融資授信提供擔(dān)保的議案、關(guān)于修改《公司章程》及其附件的議案。

    一系列的提案，都與資金走向有關(guān)。舒華體育是否資金短缺？上個月，舒華體育剛募集資金凈額為3.13億元，相當(dāng)于去年全年利潤的兩倍多。

    這筆募資資金將用于舒華體育二期生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)中心和信息化建設(shè)及補(bǔ)充流動資金等項(xiàng)目，擴(kuò)大產(chǎn)能的舒華體育，將有望借此進(jìn)一步提升市場競爭力和占有率。另一方面，舒華體育將逐步實(shí)現(xiàn)由產(chǎn)品競爭到產(chǎn)業(yè)鏈競爭到產(chǎn)業(yè)生態(tài)競爭的轉(zhuǎn)變，構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)，進(jìn)而形成生態(tài)壁壘。

    這些正是舒華體育發(fā)展的核心問題所在。對于國內(nèi)健身器材行業(yè)來說，這是一片可以預(yù)見的藍(lán)海，競爭早已白熱化，然而，激烈的市場爭奪下，國內(nèi)品牌至知名度并不高，大部分體育器材廠家仍主要通過為國際知名品牌貼牌加工參與競爭，附加值較低。舒華體育早期也走過這樣一段路，短時間里雖然為企業(yè)帶來的快速收益，但在全球商品貿(mào)易一體化的沖擊下，缺乏核心競爭力已經(jīng)出現(xiàn)明顯頹勢，舒華體育的產(chǎn)品曾多次因質(zhì)量原因被質(zhì)量監(jiān)管部門點(diǎn)名，業(yè)績情況也不容樂觀。

    根據(jù)舒華體育發(fā)布最新招股書顯示，2016-2018年及2019年1-6月，舒華體育營業(yè)收入分別為10.63億元、11.32億元、11.82億元、5.58億元，增速已然放緩。同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.34億元、1.27億元、1.18億元、0.63億元，利潤更是一年不及一年。

    從主營業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，截至2019年6月30日，舒華體育的跑步機(jī)業(yè)務(wù)占比33%、展架占比28%、室外路徑占比17%，力量器械占比10%，健身車占比7%，其他占比5%。其中，跑步機(jī)、力量器械、健身車等健身器材是舒華體育的主要收入來源。

    但舒華體育在主營業(yè)務(wù)上的核心能力并不突出。截至2019年6月30日，舒華體育擁有專利技術(shù)134項(xiàng)，其中實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利132項(xiàng)，發(fā)明專利2項(xiàng)。在研發(fā)方面的投入上也顯得較為吝嗇，2016-2018年及2019年1-6月，其研發(fā)費(fèi)用分別為723萬、1443萬、2112萬、1453萬，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為0.68%、1.28%、1.79%、2.65%。

    業(yè)績放緩下，舒華體育的資產(chǎn)負(fù)債率一路攀升， 2016-2018年及2019年1-6月，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為48.85%、49.11%、45.81%和44.28%，基本屬于行業(yè)高位。同時，流動速率和流動比率也低于行業(yè)平均值。

    值得注意的是，舒華體育2018年版招股書和2019年2版招股書中披露數(shù)據(jù)還在前后“打架”，凈利潤數(shù)據(jù)、營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤、資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益數(shù)據(jù)均前后不一。以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為例，舒華體育2018年披露的招股書顯示，2016年、2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9470.79萬元和5672.81萬元。2019年報(bào)送的2版招股書則顯示，這一數(shù)據(jù)分別為14478.56萬元和7395.64萬元，分別與2018年版相差5007.77萬、1722.83萬元。

    難以突破的盈利天花板，缺乏核心技術(shù)，以及外界對其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)疑，都是舒華體育急需解決的問題。根據(jù)舒華體育預(yù)計(jì)，2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元至1.46億元，同比下降0.25%%至7.9%。未來，能否借資本東風(fēng)，為舒華體育帶來不一樣的局面還未可知，仍需時間檢驗(yàn)。

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責(zé)編：ZB