湘財(cái)證券106億借殼哈高科   歷時(shí)9年四謀A股終圓上市夢

    ●長江商報(bào)記者 沈右榮

    A股即將迎來第39家券商。

    近日，A股公司哈高科（600095.SH）發(fā)布公告稱，公司重大資產(chǎn)收購事項(xiàng)獲得證監(jiān)會審核無條件通過。

    這一公告意味著，湘財(cái)證券借殼哈高科事項(xiàng)歷時(shí)近一年終于獲得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。不出意外，湘財(cái)證券將成為A股第39家上市券商。

    有望近期修成正果的湘財(cái)證券，一直心存上市夢想，但其A股之路走得并不太順。2011年，湘財(cái)證券謀求與財(cái)富證券重組，攜手沖擊A股IPO未果；2015年，其借殼大智慧也未能成行；2017年再謀IPO也是半途而廢，直到如今，才借道哈高科實(shí)現(xiàn)曲線上市。

    長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，湘財(cái)證券本次借殼做足了功夫，包括增資擴(kuò)股、經(jīng)營業(yè)績大幅增長等。另一方面，哈高科也做好了準(zhǔn)備。

    本次借殼是一宗關(guān)聯(lián)交易，湘財(cái)證券、哈高科均由新湖系掌門人黃偉實(shí)際控制。在行業(yè)競爭加劇、補(bǔ)充資本金壓力下，湘財(cái)證券躋身A股市場，其融資渠道拓寬，將有效提升競爭力。被借殼方哈高科經(jīng)營不理想，被借殼后，其免了保殼之憂。

    湘財(cái)證券終將實(shí)現(xiàn)曲線上市

    今年2月26日，中銀證券闖關(guān)IPO擠進(jìn)A股市場。地產(chǎn)齊魯大地的中泰證券IPO之后，已完成新股申購，掛牌在即。曲線進(jìn)擊A股市場的湘財(cái)證券將是A股第39家券商。

    根據(jù)哈高科此前披露的方案，本次借殼分兩步進(jìn)行：第一步是哈高科發(fā)行股份購買湘財(cái)證券99.7273%股份，第二步是向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

    湘財(cái)證券的評估基準(zhǔn)日為2019年10月31日，湘財(cái)證券評估值106.3738億余元。本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為湘財(cái)證券99.7273%股份，經(jīng)哈高科與交易對方協(xié)商，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)為106.0837億余元。

    湘財(cái)證券有17名股東，由于青海投資所持0.2727%股權(quán)被司法凍結(jié)，所以，本次交易并不是100%股權(quán)。

    本次交易，雖然是借殼上市，但并不夠成重大資產(chǎn)重組。原因是，湘財(cái)證券第一大股東新湖控股持股74.12%，一致行動人新湖中寶持股3.58%，新湖系合計(jì)持有湘財(cái)證券77.70%股權(quán)，實(shí)際控人為黃偉。哈高科的第一大股東是新湖集團(tuán)，實(shí)控人也是黃偉。本次交易，是同一控制人下的關(guān)聯(lián)交易。

    湘財(cái)證券成立于1996年，2007年新湖控股成為其控股股東，其實(shí)際控制人黃偉一直有將湘財(cái)證券推入資本市場的夢想。

    公開資料顯示，2011年3月，湘財(cái)證券提出收購財(cái)富證券33%的股權(quán)，擬通過換股合并的方式上市。后因付款方式等問題，交易未能成行。這是湘財(cái)證券首次籌劃沖擊A股市場。

    2014年，湘財(cái)證券掛牌新三板，成為新三板首家掛牌券商。這只是權(quán)宜之計(jì)。

    2015年，湘財(cái)證券籌劃借殼大智慧，交由作價(jià)85億元，借殼方案已經(jīng)證監(jiān)會審核通過。然而，大智慧因信批違規(guī)而被證監(jiān)會立案調(diào)查，借殼之旅戛然而止。

    曲線上市未果，2017年，湘財(cái)證券轉(zhuǎn)而IPO，并接受中信證券輔導(dǎo)，最終也是沒有下文。

    值得注意的是，2018年5月，湘財(cái)證券終止在新三板掛牌，5個(gè)月后又宣布增資擴(kuò)股，彼時(shí)，市場猜想，如果IPO不成，公司或又將走借殼上市之路，沒想到，猜想成了現(xiàn)實(shí)。

    只不過，從籌劃上市至今，湘財(cái)證券的A股之路走了9年。

    凈利增逾4倍大幅轉(zhuǎn)好

    借殼上市的湘財(cái)證券經(jīng)營業(yè)績大幅向好，但存在補(bǔ)充資本金壓力。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年，湘財(cái)證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.61億元，同比增長37.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）3.89億元，同比增長439.66%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）3.86億元，同比增長520.14%。

    近幾年，湘財(cái)證券的經(jīng)營業(yè)績有所波動。2016年至2018年，公司營業(yè)收入連續(xù)三年下降，從2015年的30.28億元下降至2018年的9.89億元；同期，其凈利潤分別為4.22億元、4.30億元、0.72億元，而2015年為12.12億元，扣非凈利潤變動趨勢大體相同。

    經(jīng)營業(yè)績波動頻繁，源于湘財(cái)證券“靠天收”，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近半營業(yè)收入。2019年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為6.19億元，同比增長21.83%，占當(dāng)年公司營業(yè)收入45.51%；亮點(diǎn)是其自營業(yè)務(wù)，收入為3.83億元，同比增長434.01%；公司信用業(yè)務(wù)收入4.11億元，雖然沒有明顯增長，但仍然貢獻(xiàn)了三成收入。

    湘財(cái)證券在年報(bào)中表示，公司將發(fā)揮各業(yè)務(wù)條線原有優(yōu)勢，促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，積極推進(jìn)金融科技戰(zhàn)略，通過各種有效手段和融資途徑提升核心資本，全面保障公司重組工作順利進(jìn)行。

    截至2019年底，湘財(cái)證券凈資本為65.70億元，較2018年底的75.44億元減少9.74億元。

    近年來，天風(fēng)證券、紅塔證券、中原證券、中泰證券紛紛上市，一些區(qū)域性券商紛紛進(jìn)行全國布局，券商行業(yè)競爭日趨激烈。在此背景下，湘財(cái)證券也存在補(bǔ)充資本金的壓力。

    毫無疑問，隨著湘財(cái)證券借殼上市，其融資渠道拓寬，將為其募資補(bǔ)血增加新的路徑。

    值得一提的是，近年來，哈高科經(jīng)營業(yè)績不太理想，基本上處于微利狀態(tài)，被市場劃入殼公司范疇。2019年，其扣非凈利潤為-0.05億元，存在一定的保殼壓力。本次被湘財(cái)證券借殼后，哈高科的經(jīng)營也將大幅改善。

責(zé)編：ZB