A股六家公司擬分拆上市四家瞄準科創(chuàng)板   業(yè)務(wù)均衡發(fā)展及拓寬融資渠道成主因

長江商報記者 徐佳

自上年末分拆上市規(guī)定落地以來，已有多家上市公司加入陣營，向市場傳遞分拆上市信號。

3月2日晚間，東山精密（002384.SZ）披露子公司分拆上市預(yù)案，擬將其控股子公司蘇州艾福電子通訊股份有限公司（以下簡稱“艾福電子”）分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，東山精密股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，且仍將維持對艾福電子的控制權(quán)。

通過本次分拆，艾福電子作為公司下屬陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)的平臺將實現(xiàn)獨立上市，并通過創(chuàng)業(yè)板融資增強資金實力，提升陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競爭力。

事實上，自2019年年末以來，包括東山精密在內(nèi)，已有六家A股上市公司披露分拆上市預(yù)案，更有多家公司傳達分拆上市意愿。六家公司中，中國鐵建（601186.SH、01186.HK）、上海電氣（601727.SH）、紫江企業(yè)（600210.SH）、生益科技（600183.SH）計劃分拆子公司至科創(chuàng)板上市，東山精密和上海建工（600170.SH）則分別瞄準創(chuàng)業(yè)板和滬市主板。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，均衡業(yè)務(wù)發(fā)展、拓寬融資渠道、增強競爭能力等要素，也成為上市公司紛紛踐行分拆政策的主要原因。

招商證券研報指出，近年來隨著上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略更加多元，借助分拆實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦和均衡發(fā)展的需求逐步凸顯。允許符合一定條件的上市公司分拆在境內(nèi)上市，是我國資本市場發(fā)展的必然要求，對更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義。

東山精密擬分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板上市

據(jù)了解，艾福電子成立于2005年12月，是東山精密下屬從屬陶瓷介質(zhì)射頻器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的子公司，主要產(chǎn)品為陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器，是我國最早研發(fā)陶瓷介質(zhì)射頻器件并具有量產(chǎn)能力的企業(yè)之一。

2017年9月，為布局5G通信產(chǎn)業(yè)，深化垂直整合，增強對通信集成商的整體產(chǎn)品供應(yīng)能力，培養(yǎng)新的利潤增長點，東山精密以1.715億元的價格收購艾福電子70%股權(quán)，后者正式成為上市公司控股子公司。

目前，東山精密直接持有艾福電子56.25%股權(quán)，是艾福電子的控股股東。袁永剛、袁永峰和袁富根分別直接持有東山精密13.19%、15.24%和3.66%股權(quán)，合計持有32.09%股權(quán)，為上市公司的控股股東、實際控制人，即艾福電子實際控制人。

公司介紹，艾福電子的產(chǎn)品主要面向國內(nèi)外運營商主干網(wǎng)供應(yīng)商、運營商網(wǎng)絡(luò)信號優(yōu)化設(shè)備供應(yīng)商、移動終端設(shè)計制造商、特殊通信設(shè)備供應(yīng)商等。

從目前的財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，艾福電子盈利能力提升較快。2018年和2019年前三季度，艾福電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入7891.76萬元、1.5億元，凈利潤分別為483.4萬元、3317.42萬元。同期，東山精密分別實現(xiàn)營業(yè)收入198.25億元、163.69億元，同比增長28.82%、22.09%；凈利潤分別為8.11億元、8.88億元，同比增長54.14%、31.14%。

東山精密認為，預(yù)計本次分拆完成后，從業(yè)績提升角度，艾福電子的發(fā)展與創(chuàng)新將進一步提速，其業(yè)績的增長將同步反映到公司的整體業(yè)績中，進而提升公司的盈利水平和穩(wěn)健性；從價值發(fā)現(xiàn)角度，艾福電子分拆上市有助于其內(nèi)在價值的充分釋放，公司所持有的艾福電子權(quán)益價值有望進一步提升，流動性也將顯著改善；從結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度，艾福電子分拆上市有助于進一步拓寬融資渠道，提高公司整體融資效率，降低整體資產(chǎn)負債率，增強公司的綜合實力。

已有六家公司披露分拆預(yù)案

事實上，自2019年下半年證監(jiān)會分拆上市規(guī)則出爐以來，已有多家上市公司披露子公司分拆上市意向。

公開資料顯示，去年12月央企中國鐵建發(fā)布分拆子公司鐵建重工至科創(chuàng)板上市預(yù)案，成為首家明確分拆意向的上市公司。在此之后，今年1月上海國資委下屬A股公司上海建工、上海電氣也相繼向市場傳達了分拆上市的信號，其中上海電氣旗下上海電氣風(fēng)電集團計劃赴科創(chuàng)板上市，上海建工則擬分拆建材工業(yè)業(yè)務(wù)板塊子公司建工材料至滬市主板上市。

今年2月以來，在東山精密之前，紫江企業(yè)、生益科技也相繼披露，將分拆子公司紫江新材料、生益電子上市，上市地點均為科創(chuàng)板。

長江商報記者注意到，在已披露分拆上市預(yù)案的六家上市公司中，四家確定上市地點為科創(chuàng)板，有創(chuàng)業(yè)板和滬市主板上市意向的公司各有一家。

從目前的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，計劃分拆上市的子公司均具備較強的盈利實力或?qū)掗煹臉I(yè)績增長空間。

其中，中國鐵建子公司鐵建重工近三年年均凈利潤已突破10億元，盈利能力超過絕大多數(shù)科創(chuàng)板公司。上海電氣旗下上海電氣風(fēng)電集團則為國內(nèi)最大海上風(fēng)電整機商，去年前三季度凈利潤也達到億元陣容。

根據(jù)生益科技日期披露的分拆預(yù)案，公司旗下印制電路板業(yè)務(wù)子公司生益電子已有25年歷史。2016年至2019年前三季度，生益電子凈利潤分別為4176.89萬元、1.4億元、2.15億元、3.08億元。

招商證券分析師認為，生益電子的分拆上市有利于釋放其內(nèi)在潛能，加速發(fā)展成為行業(yè)頭部企業(yè)。而作為控股股東的生益科技也將長期受益這一趨勢。

責(zé)編：ZB