麒盛科技業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)盈利靠退稅   客戶和供應(yīng)商集中度高九成營(yíng)收來(lái)自美國(guó)

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

    唐國(guó)海試圖借助資本力量大干一場(chǎng)。

    唐國(guó)海實(shí)際控制的麒盛科技主要從事智能電動(dòng)床及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，屬于細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先者。2017年及去年上半年，麒盛科技銷售智能電動(dòng)床61.42萬(wàn)張、59.21萬(wàn)張。唐國(guó)海的計(jì)劃是 ，借助IPO上市融資，將產(chǎn)能擴(kuò)至年產(chǎn)智能電動(dòng)床400萬(wàn)張，較目前產(chǎn)能猛增5倍。

    如此大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能，唐國(guó)海的底氣在于麒盛科技智能電動(dòng)床銷售勁升。遺憾的是，麒盛科技的銷售，大部分產(chǎn)品并非直銷，而是銷售給知名床墊廠家，然后由床墊廠家再配套出售給終端。這就意味著， 麒盛科技不掌握有終端，且自身品牌影響力較低。

    麒盛科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上躥下跳，盈利能力不穩(wěn)定。2015年至去年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛，而凈利潤(rùn)（歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)）波動(dòng)頻繁，去年上半年，2016年大幅增長(zhǎng)，2017年低于2016年，去年上半年均超過(guò)2017年、2018年。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，麒盛科技之所以能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，主要靠出口退稅。2015年至去年上半年，公司出口退稅金額與其凈利潤(rùn)相差不大。

    備受關(guān)注的是，麒盛科技93%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自境外，其中接近九成來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)。在國(guó)際貿(mào)易摩擦無(wú)緩解趨勢(shì)下，公司潛在風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

    出口退稅金額約占凈利九成

    近年來(lái)，麒盛科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但不穩(wěn)定，呈現(xiàn)上躥下跳態(tài)勢(shì)。2015年至2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.96億元、12.65億元、13.88億元、11.85億元。2016年大增81.75%， 2017年增長(zhǎng)9.72%，而去年上半再度大幅增長(zhǎng)，半年?duì)I業(yè)收入接近2017年全年的85.37%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為5635.18萬(wàn)元、1.16億元、1.13億元、1.24億元，2016年翻倍增長(zhǎng)，2017年小幅下降，去年上半年驚人倍增，半年凈利潤(rùn)已經(jīng)超2016年、2017年全年。同期，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）分別為5151萬(wàn)元、1.74億元、1.07億元、1.23億元，2016年暴增239.41%，2017 年下降38.46%，去年上半年又是暴增，半年扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)上年全年。

    麒盛科技對(duì)此的解釋是，主要產(chǎn)品智能電動(dòng)床的銷量大幅上漲，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但受匯率波動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用及因股份支付導(dǎo)致管理費(fèi)用均有波動(dòng)，導(dǎo)致凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大。只是，公司營(yíng)業(yè)收入也不穩(wěn)定，又作何解釋？

    長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2016年，麒盛科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突然暴增，或與其大舉收購(gòu)有關(guān)。這一年，公司相繼將億諾電子60%股權(quán)、購(gòu)索菲莉爾66.67%股權(quán)、購(gòu)維斯科100%股權(quán)等資產(chǎn)收入囊中，這些收購(gòu)大部分為關(guān)聯(lián)方收購(gòu)。

    截至目前，麒盛科技共有9家控股子公司，去年上半年，有5家子公司虧損。

    備受質(zhì)疑的是麒盛科技真實(shí)盈利能力。麒盛科技充分享受了稅收優(yōu)惠政策，除企業(yè)所得稅減按15%征收外，出口退稅已經(jīng)成為其利潤(rùn)的主要來(lái)源。

    2015年至去年上半年，麒盛科技獲得出口退稅金額分別為4392.50萬(wàn)元、8907.61萬(wàn)元、1.04億元、1.19億元，合計(jì)為3.56億元。同期，公司凈利潤(rùn)合計(jì)為4.09億元。出口退稅金額數(shù)約占凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)的87.04%。如果在考慮享受到的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，公司能夠?qū)崿F(xiàn)盈利基本上靠稅收優(yōu)惠了。

    客戶和供應(yīng)商集中度雙高

    麒盛科技主要產(chǎn)品智能電動(dòng)床在境外市場(chǎng)銷售，主要通過(guò)美國(guó)子公司奧格莫森，后者將產(chǎn)品銷往北美市場(chǎng)。

    2015年至去年上半年，公司境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.95億元、11.47億元、12.56億元、11.17億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的93.73%、95.65%、94.14%、96.45%。同期，公司美國(guó)市場(chǎng)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到76.23%、84.25%、80.68%、89.37%，占比不斷上升。

    近年來(lái)，美國(guó)方面采取貿(mào)易保護(hù)主義、霸權(quán)主義貿(mào)易政策傾向逐漸增大。去年以來(lái)，美國(guó)一再對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征關(guān)稅。麒盛科技出口至美國(guó)的主要產(chǎn)品就包含在加征關(guān)稅清單中。

    值得一提的是，麒盛科技主要產(chǎn)品品牌影響力較小，其智能電動(dòng)床進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，主要是依托美國(guó)知名床墊企業(yè)。

    招股書(shū)披露，麒盛科技與全球知名公司舒達(dá)席夢(mèng)思、泰普爾絲漣、好市多建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。合作模式主要為，麒盛科技根據(jù)客戶訂單進(jìn)行產(chǎn)品概念設(shè)計(jì)、研發(fā)，制造后銷售給客戶，相當(dāng)于代工模式。 2016年至去年上半年，前述三家床墊企業(yè)為麒盛科技前三大客戶，公司向其銷售的收入占比分別為74.62%、74.72%、82.25%，占比逐年上升。

    同時(shí)，麒盛科技供應(yīng)商集中度也較高，尤其是第一大供應(yīng)商地位“顯赫”。第一大供應(yīng)商為嘉興禮海電氣科技有限公司（簡(jiǎn)稱禮海電氣），2015年至去年上半年，麒盛科技向其采購(gòu)金額分別為1.06億元、2.26億 元、2.31億元、2.46億元，分別占當(dāng)期采購(gòu)金額的22.89%、31.57%、27.34%、30.84%。

    麒盛科技與禮海電氣關(guān)系非同凡響。后者成立時(shí)，唐國(guó)海間接持有其10%股權(quán)，且一度擔(dān)任禮海電氣副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，直到2015年才辭任，目前所持股權(quán)也已轉(zhuǎn)讓。此外，來(lái)自唐國(guó)海旗下公司高管李龍為禮海電氣董事、總經(jīng)理，而其配偶蔡君曾為麒盛科技監(jiān)事。

    放寬信用應(yīng)收賬款翻倍

    IPO前夕，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，與麒盛科技放寬信用密切相關(guān)。

    去年上半年，麒盛科技的營(yíng)業(yè)收入為11.85億元、凈利潤(rùn)1.24億元，接近或超過(guò)2017年全年。而這一亮麗業(yè)績(jī)背后，是信用政策放寬。

    招股書(shū)披露，麒盛科技對(duì)于一般客戶的信用期間約為30—60 天。2015年—2017年，其信用政策未發(fā)生明顯的變化，但在去年上半年，公司遞交A股上市申請(qǐng)書(shū)之前，信用政策發(fā)生了改變。

    具體為，公司對(duì)客戶Serta Simmons Bedding, LLC信用期限從30天延長(zhǎng)至45天，當(dāng)期銷售金額為4.66億元。

    麒盛科技的解釋為，主要客戶加大了采購(gòu)量，公司從業(yè)務(wù)規(guī)模和戰(zhàn)略合作的考慮，對(duì)部分客戶給予了適當(dāng)延長(zhǎng)信用期間的優(yōu)惠政策。公司稱，主要客戶信用記錄良好，未發(fā)生過(guò)重大逾期拖欠款項(xiàng)情形。

    隨著信用期限延長(zhǎng)、營(yíng)業(yè)收入增加，應(yīng)收賬款也在大幅增加。2017年底，麒盛科技的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款（賬面價(jià)值）為1.18億元，去年6月末為3.56億元，增了兩倍。

    與之相關(guān)的是，麒盛科技的資產(chǎn)減值損失大幅增加。2015年至去年上半年，其資產(chǎn)減值損失分別為513.27萬(wàn)元、880.73萬(wàn)元、421.70萬(wàn)元、1847.04萬(wàn)元。其中，壞賬損失分別為-78.36萬(wàn)元、997.19萬(wàn)元、-55.50萬(wàn)元、1394.22萬(wàn)元。數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，其壞賬損失大幅增加。

    此外，麒盛科技的應(yīng)付職工薪酬出現(xiàn)異常。數(shù)據(jù)顯示，2015年至去年6月末，公司應(yīng)付職工薪酬分別為0.13億元、0.35億元、0.26億元、0.46億元。

    公司解釋，2017年末應(yīng)付職工薪酬較2016年末減少902.03萬(wàn)元，主要是當(dāng)年未完成業(yè)績(jī)指標(biāo)，全年計(jì)提的獎(jiǎng)金有所下降。但在去年6月末，應(yīng)付職工薪酬遠(yuǎn)超2016年、2017年。一般而言，年末應(yīng)付職工薪酬是包含年終獎(jiǎng)，去年半年的應(yīng)付薪酬遠(yuǎn)超前兩年全年，令人意外。公司的說(shuō)法依然是，員工數(shù)量大增，半年業(yè)績(jī)猛增計(jì)提的獎(jiǎng)金增加。

    然而，公司去年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的直接人工成本為6438.88萬(wàn)元，2017年為6123.80萬(wàn)元，并未大幅增加。

責(zé)編：ZB