益豐藥房商譽(yù)超29億占總資產(chǎn)近七成   四年半凈開(kāi)店3317家擬募資16億擴(kuò)張

●長(zhǎng)江商報(bào)記者徐佳

“自建+收購(gòu)”并重的擴(kuò)張模式下，益豐藥房（603939.SH）業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)。

今年上半年，益豐藥房實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.48億元，同比增長(zhǎng)68.65%；凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)36.78%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，伴隨著門(mén)店數(shù)量急速增長(zhǎng)，益豐藥房業(yè)績(jī)提升較快。自2015年初上市后的四年半時(shí)間內(nèi)，益豐藥房?jī)粼黾娱T(mén)店數(shù)量達(dá)到3317家。截至今年上半年末，公司門(mén)店總數(shù)達(dá)到4127家。

不過(guò)，外延式并購(gòu)下，益豐藥房高額商譽(yù)問(wèn)題也值得注意。截至今年上半年末，益豐藥房商譽(yù)達(dá)29.22億元，占期末公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為67.7%、36%。

中報(bào)披露的同時(shí)，益豐藥房公告稱將發(fā)行不超過(guò)15.8億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債，將分別用于物流中心建設(shè)、新增門(mén)店、老店升級(jí)、搭建數(shù)字化智能管理平臺(tái)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等多個(gè)項(xiàng)目。

上半年末門(mén)店總數(shù)達(dá)4127家

8月19日晚間，益豐藥房（603939.SH）披露半年報(bào)。今年上半年，益豐藥房實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.48億，同比增長(zhǎng)68.65%；凈利潤(rùn)3.08億，同比增長(zhǎng)36.78%；扣非后凈利潤(rùn)3.03億，同比增長(zhǎng)46.69%。

截至今年上半年末，益豐藥房總資產(chǎn)80.99億元，較上年末增長(zhǎng)2.94%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)43.14億元，較上年末增長(zhǎng)6.3%。

對(duì)于營(yíng)收高速增長(zhǎng)，益豐藥房表示主要有兩方面原因。一是老店同比內(nèi)生增長(zhǎng)；二是公司加速了新店建設(shè)和同行業(yè)并購(gòu)，報(bào)告期內(nèi)，公司凈增加門(mén)店516家，其中，新開(kāi)門(mén)店368家（含新增加盟店87家），收購(gòu)門(mén)店204家，關(guān)閉56家，至報(bào)告期末，公司門(mén)店總數(shù)4127家（含加盟店256家）。

由于老店的內(nèi)生式增長(zhǎng)以及新開(kāi)門(mén)店、收購(gòu)門(mén)店的外延式增長(zhǎng)以及管理效益的提升，公司上半年凈利潤(rùn)也得以快速提升。

此外，也因報(bào)告期內(nèi)增加新開(kāi)和并購(gòu)門(mén)店、老店銷售同比增長(zhǎng)以及提高存貨周轉(zhuǎn)率等運(yùn)營(yíng)能力所致，益豐藥房上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到4.33億元，較上年同期增長(zhǎng)146.09%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，在“自建+收購(gòu)”并重的擴(kuò)張模式，益豐藥房門(mén)店擴(kuò)張步伐極為迅速，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速提升。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年各報(bào)告期內(nèi)，益豐藥房每年凈增加門(mén)店數(shù)量分別為255家、470家、524家、1552家，各年末門(mén)店總數(shù)分別為1065家、1535家、2059家、3611家。

粗略計(jì)算，自2015年初上市后的四年半時(shí)間內(nèi)，益豐藥房?jī)粼黾娱T(mén)店數(shù)量達(dá)到3317家。

而2014年至2018年，益豐藥房分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.3億元、28.46億元、37.34億元、48.07億元、69.13億元，凈利潤(rùn)1.41億元、1.76億元、2.24億元、3.14億元、4.16億元，期間整體增幅達(dá)到2.1倍、1.95倍。

但需要注意的是，近年來(lái)益豐藥房通過(guò)并購(gòu)方式新增門(mén)店速度加快，商譽(yù)上升較為明顯。截至今年上半年末，益豐藥房商譽(yù)達(dá)29.22億元，占期末公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為67.7%、36%。

擬發(fā)行不超15.81億元可轉(zhuǎn)債

中報(bào)披露的同時(shí)，益豐藥房也拋出了可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃。公司擬發(fā)行總額不超過(guò)15.81億元可轉(zhuǎn)換公司債券，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將分別用于江蘇益豐醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工一期項(xiàng)目、上海益豐醫(yī)藥產(chǎn)品智能分揀中心項(xiàng)目、江西益豐醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園建設(shè)一期項(xiàng)目、新建連鎖藥店項(xiàng)目、老店升級(jí)改造項(xiàng)目、數(shù)字化智能管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

按照公司計(jì)劃，上述募投項(xiàng)目中，江蘇、上海、江西項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資分別為2.15億元、2億元、0.95億元，擬分別投入募集資金1.6億元、1.3億元、0.8億元。

益豐藥房認(rèn)為，上述三大項(xiàng)目建設(shè)完成后，將提高為區(qū)域內(nèi)門(mén)店配送的覆蓋能力，同時(shí)將較大幅度地提升公司藥品的倉(cāng)儲(chǔ)、分揀能力和物流配送效率，不斷提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低物流配送成本，符合公司未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展方向。

新建連鎖藥店項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為在湖南、上海、江蘇、江西、湖北、廣東、河北七省市合計(jì)新

建連鎖門(mén)店1500家，項(xiàng)目建設(shè)期為3年，預(yù)計(jì)總投資12.58億元，擬投入募集資金6.8億元。

同時(shí)，公司還將投入逾1億元用于湖北、江蘇、江西、上海、廣東、湖南六省市合計(jì)538家直營(yíng)連鎖門(mén)店進(jìn)行升級(jí)改造。

而數(shù)字化智能管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目是公司數(shù)字化能力建設(shè)的核心工程，公司計(jì)劃投入4000萬(wàn)元提升公司數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力。

此外，由于近年來(lái)的快速發(fā)展，益豐藥房需要一定的運(yùn)營(yíng)流動(dòng)資金投入，用以支撐新店及次新店的培育期經(jīng)營(yíng)管理。公司計(jì)劃使用3.9億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，滿足公司業(yè)務(wù)不斷發(fā)展對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求。

責(zé)編：ZB