海天瑞聲前五客戶營收占比近六成   綜合毛利率微降成本上升承壓

●長江商報記者 鄭瑋

7月23日，上交所網(wǎng)站披露，科創(chuàng)板上市委第18次審議會議將于7月31日上午9時召開，審核北京海天瑞聲科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請。

海天瑞聲成立于2005年，是人工智能數(shù)據(jù)資源服務(wù)商，為人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)及科研機構(gòu)提供數(shù)據(jù)資源產(chǎn)品和服務(wù)。業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋了智能語音、計算機視覺、自然語言等人工智能核心領(lǐng)域，本次擬募集資金7.25億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在此次公布的上會稿中，大客戶和供應(yīng)商比例過高和毛利率下滑等問題仍然存在。

作為人工智能數(shù)據(jù)資源服務(wù)商，海天瑞聲因為合作伙伴中擁有阿里巴巴、騰訊控股、百度、微軟、三星、科大訊飛等企業(yè)的身影，并擁有多項核心技術(shù)，在進軍科創(chuàng)板的路上頗受關(guān)注。

另外，在不斷的問詢回復(fù)中，上交所對于海天瑞聲相關(guān)評選排名的權(quán)威性，以及技術(shù)的易于理解性還提出多個疑問。

前五客戶和供應(yīng)商占比六成左右

根據(jù)上會稿，海天瑞聲目標(biāo)客戶主要可分為三大類：大型科技公司，如阿里巴巴、騰訊、百度、微軟、三星等；人工智能企業(yè)，如科大訊飛、商湯科技、云知聲、海康威視等；科研機構(gòu)，如中國科學(xué)院、清華大學(xué)等。

另外，海天瑞聲還與大型科技企業(yè)、人工智能企業(yè)和科研機構(gòu)等各類目標(biāo)客戶合作，即根據(jù)客戶個性化要求為客戶定制開發(fā)數(shù)據(jù)資源或向客戶授權(quán)許可發(fā)行人設(shè)計和開發(fā)并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品。

據(jù)統(tǒng)計，2018年度，海天瑞聲來自BAT的收入占總收入的比例為39.66%。招股書顯示，報告期內(nèi)，海天瑞聲前五名客戶較為穩(wěn)定，主要為人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上的各類知名機構(gòu)，如阿里巴巴、騰訊、百度、微軟、三星等，報告期內(nèi)，海天瑞聲向前五名客戶合計銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為47.40%、51.22%及59.06%，去年前五客戶占比近六成。

與此對應(yīng)的是，海天瑞聲的供應(yīng)商也存在集中化趨勢。

報告期內(nèi)，海天瑞聲主要向人力資源服務(wù)企業(yè)或勞務(wù)企業(yè)采購生數(shù)據(jù)采集、標(biāo)記服務(wù)，占采購總額比重分別達到69.69%、66.51%、75.25%。其中向前五大供應(yīng)商采購占采購總額的比重分別達56.86%、57.38%、69.33%，逐年上升，呈現(xiàn)一定程度的集中化趨勢。

據(jù)了解，2018年，海天瑞聲向廣州善世人力資源服務(wù)有限公司、蕪湖善慧人力資源服務(wù)有限公司（兩家企業(yè)受同一實際控制人控制）的合計采購比例達33.75%。發(fā)行人存在一定的供應(yīng)商集中的風(fēng)險。

公司表示，如果發(fā)行人未來未能通過提升其他主要供應(yīng)商的采購比例或引入其他同類供應(yīng)商的方式改變對上述供應(yīng)商的采購集中化趨勢，則可能對其形成一定程度的依賴，進而給發(fā)行人的持續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營能力和盈利能力帶來負面影響。

業(yè)務(wù)毛利率下滑成本上升

招股書財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，海天瑞聲的營業(yè)收入分別達8422.86萬元、1.19億元、1.92億元，凈利潤分別達1028.93萬元、3414.96萬元、6714.16萬元，兩項核心指標(biāo)都呈快速增長趨勢。

據(jù)悉，海天瑞聲的主營業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品及數(shù)據(jù)資源相關(guān)的應(yīng)用服務(wù)三大板塊，2018年度，這三大板塊收入占主營收入比例分別為64.2%、34.27%、1.53%，占比最高的數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)下滑趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率水平分別為68.06%、72.26%和64.77%，公司數(shù)據(jù)資源定制服務(wù)的毛利率水平分別為40.44%、47.87%和45.64%，即均在2018年出現(xiàn)下滑。

與毛利率下滑對應(yīng)的是，產(chǎn)品成本的提升。

據(jù)悉，海天瑞聲進行非核心技術(shù)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)服務(wù)采購所支付的數(shù)據(jù)服務(wù)費占發(fā)行人各年采購總額的比重較高，報告期內(nèi)分別達到3396.15萬元、4057.31萬元、7352.66萬元，分別占當(dāng)期采購總額的69.69%、66.51%及61.93%，僅該項采購費用的年復(fù)合增長率就達到47.15%，增長非常迅速。

海天瑞聲也在招股書中表示，“隨著城鄉(xiāng)生活成本的持續(xù)提升，該項采購價格存在持續(xù)上升的趨勢，未來可能會對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。”

值得關(guān)注的是，在毛利率下滑和成本上升的雙重壓力下，相對人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上的其他公司而言，海天瑞聲資金實力較弱、融資渠道單一，面臨著難以滿足未來高速發(fā)展所需的大規(guī)模資金需求的問題。

責(zé)編：ZB