銀河證券棄購新股擺“烏龍”   自營成業(yè)務(wù)重災(zāi)區(qū)業(yè)績降八成

●長江商報記者 鄭瑋

近日，科創(chuàng)板新股天準(zhǔn)科技IPO網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，銀河證券成為首家未進行網(wǎng)下申購的機構(gòu)，應(yīng)申購數(shù)量為640萬股，實際申購數(shù)量為0股。

在天準(zhǔn)科技的詢價中，銀河證券報價25.90元，天準(zhǔn)科技最后確定的發(fā)行價是25.50元，銀河證券的報價有效，卻放棄了對天準(zhǔn)科技640萬股的認(rèn)購，科創(chuàng)板“棄購”第一單因此產(chǎn)生。

一次“烏龍”，不僅令銀河證券錯失25775股新股配售股票的賺錢機會，還被中證協(xié)列入首發(fā)股票配售對象限制名單六個月，可謂“賠了夫人又折兵”。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，銀河證券自營業(yè)務(wù)一直是短板。

根據(jù)中國銀河發(fā)布的年報顯示，公司去年營業(yè)收入為99.25億元，同比下降12.51%，歸屬于母公司股東的凈利潤為28.87億元，同比下降27.47%。特別是在投資管理業(yè)務(wù)中，自營及其他證券交易服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.63億元，較2017年下降83.65%。

銀河證券表示，自營業(yè)務(wù)營收下降主要由于市場波動導(dǎo)致公司權(quán)益類自營投資出現(xiàn)虧損，但比起同樣受自營業(yè)務(wù)拖累的海通證券（投資及公允價值變動收益合計35億元，同比下降65%），中國銀河自營業(yè)務(wù)的虧損更加明顯。

“棄購烏龍”之后，銀河證券的自營業(yè)務(wù)又將經(jīng)受怎樣的調(diào)整？為此，長江商報記者向銀河證券發(fā)出采訪函，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

被“拉黑”6個月

據(jù)公告披露，天淮科技網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量有2802.35萬股，中國銀河當(dāng)初的申購數(shù)量為640萬股，占比約22.84%。而天準(zhǔn)科技的最終發(fā)行量僅為1844.05萬股，發(fā)行價為25.5元/股，根據(jù)其配售對象初步詢價報價情況，中國銀河的報價為25.9元/股，而實際申購數(shù)量為0股。按照25.5元/股計算，此次銀河證券棄購的總金額為1.63億元。

市場有猜測稱“棄購是因為對天淮科技目前高估值的不滿”，不過有專業(yè)人士表示，作為首批科創(chuàng)板企業(yè)受到的市場關(guān)注度較高，因此定價水平略高于A股同業(yè)水平的情況是具有其合理性的；另一方面，銀河證券在申購前已做了深入的調(diào)研工作，并且，當(dāng)初銀河證券給出的報價比天淮科技給出的價格還要略高一點，因此作為一個理性的投資機構(gòu)是不會因為估值問題而主動棄購。但此次棄購行為也將會給天淮科技帶來一定的負(fù)面影響。

按照《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》規(guī)定，網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下報價后，如果提供有效報價但未參與申購或未足額申購1次，中國證券業(yè)協(xié)會將出現(xiàn)上述違規(guī)情形的配售對象列入首發(fā)股票配售對象限制名單六個月。如果違規(guī)2次(含)以上，協(xié)會將出現(xiàn)上述違規(guī)情形的配售對象列入限制名單十二個月。

中證協(xié)隨后對銀河證券采取限制措施，中國銀河證券股份有限公司自營賬戶被列入首發(fā)股票配售對象限制名單六個月（自2019年7月8日-2020年1月7日）。

對于此次棄購事件，銀河證券解釋，公司負(fù)責(zé)交易人員7月2日未按指定時間進行網(wǎng)下申購操作，致使此次交易失敗。

標(biāo)的業(yè)績?nèi)蕴幱谏仙�趨�?/strong>

公開資料顯示，在這次風(fēng)波中的另一方天準(zhǔn)科技，公司主要產(chǎn)品為工業(yè)視覺裝備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能制造系統(tǒng)、無人物流車等。

從銀河證券曾發(fā)布的研報來看，銀河證券對天準(zhǔn)科技的評價整體向好。

數(shù)據(jù)顯示，2016~2018年，天準(zhǔn)科技營業(yè)收入分別為1.81億元、3.19億元、5.08億元，歸屬母公司凈利潤分別為3149萬、5158萬、9447萬元。智能檢測設(shè)備是目前公司主要收入來源。

銀河證券指出，天準(zhǔn)科技盈利能力較強，且整體相對保持穩(wěn)定。公司收入實現(xiàn)較快增長，智能檢測設(shè)備業(yè)務(wù)量價齊升。

銀河證券將國內(nèi)消費電子工業(yè)零部件智能檢測領(lǐng)域的上市公司作為可比標(biāo)的。與其他類似企業(yè)相比，銀河證券在研報中提出，天準(zhǔn)科技作為機器視覺行業(yè)的龍頭，產(chǎn)品種類豐富，覆蓋上中游產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)。

通過分析，銀河證券分析師表示，天準(zhǔn)科技作為新興自主研發(fā)的內(nèi)資企業(yè)，相比于老牌的外資機器視覺企業(yè)，雖在品牌知名度、技術(shù)研發(fā)能力、市場經(jīng)驗等層面有所欠缺，但對國內(nèi)客戶需求及市場更為了解，能夠提供靈活化及定制化的服務(wù)，快速響應(yīng)客戶需求，供貨周期靈活，且成本優(yōu)勢明顯。而公司目前在國內(nèi)市場與內(nèi)資企業(yè)相比已具備相對明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，在產(chǎn)品技術(shù)儲備和客戶服務(wù)能力上已擁有與國外知名品牌基恩士、�？怂箍档绕髽I(yè)競爭的實力。

但同時，銀河證券也對其發(fā)布風(fēng)險提示:下游市場需求不及預(yù)期的風(fēng)險;機器視覺行業(yè)競爭過于激烈的風(fēng)險。

自營業(yè)務(wù)嚴(yán)重下滑

根據(jù)去年年報，中國銀河的營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)第三年處于行業(yè)平均水平之下，其中證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入74.92億元，同比下降14.46%，年報表示這主要是由于A股市場股基交易量收縮及傭金率下滑引起。從數(shù)據(jù)可以看出，中國銀河的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依舊是“掙錢主力”，占全年總營收的75.48%。

在投資管理業(yè)務(wù)中，自營及其他證券交易服務(wù)，實現(xiàn)營業(yè)收入0.63億元，較2017年下降83.65%，公司在年報中表示，自營業(yè)務(wù)營收下降主要由于市場波動導(dǎo)致公司權(quán)益類自營投資出現(xiàn)虧損，但比起同樣受自營業(yè)務(wù)拖累的海通證券（投資及公允價值變動收益合計35億元，同比下降65%），中國銀河自營業(yè)務(wù)的虧損更加明顯。

從中國銀河相關(guān)數(shù)據(jù)來看，公司共有6只重倉股，其中去年新增持的重倉股有兩家，分別是飛榮達和神州信息，兩只股票占流通股比例分別為2.41%和2.04%，位居重倉股排名第一和第二位，另外四只長期持有的重倉股分別為銀星能源、嘉凱城、衛(wèi)星石化和八一鋼鐵。

6只重倉股中，去年僅有2家股價上升。股價上漲的兩只股票是飛榮達和嘉凱城，雖然嘉凱城去年的股價上升，但是公司凈利潤下降比例巨大，公司虧損嚴(yán)重。重倉股中跌幅最大的是八一鋼鐵，股價幾近腰斬。

同時，數(shù)據(jù)顯示，去年中國銀河自營投資規(guī)模，占凈資產(chǎn)比重的113.6%，自營投資出現(xiàn)虧損，對公司的傷害可想而知。

也有專業(yè)人士分析，銀河證券是傳統(tǒng)大券商，經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)占營收比例較高。但2018年市場走勢疲弱，大部分證券公司的自營在權(quán)益方向都有虧損，所以銀河2018年自營利潤下降幅度較大。

責(zé)編：ZB