地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券再迎政策支持 投資關(guān)注三條主線

長(zhǎng)江商報(bào)記者 鄒平

日前，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳聯(lián)合對(duì)外發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》�！锻ㄖ�》提出，“允許將專(zhuān)項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金”。

券商機(jī)構(gòu)表示，本次《通知》最重要的內(nèi)容是符合條件的專(zhuān)項(xiàng)債券可以作為資本金；對(duì)于實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理的項(xiàng)目，提供專(zhuān)項(xiàng)債之外的融資支持；加快專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行使用進(jìn)度。這將有效撬動(dòng)社會(huì)資本，在不增大政府債務(wù)壓力的前提下，加快融資速度，為建設(shè)項(xiàng)目融資，進(jìn)一步支持托底經(jīng)濟(jì)。相關(guān)基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骘@著。

基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骘@著

國(guó)金機(jī)械軍工團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，政策目的是通過(guò)允許將專(zhuān)項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，解決基建項(xiàng)目受限于資本金不足的困擾，從而推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升內(nèi)需。本政策意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好發(fā)揮地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券的重要作用，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，增加有效投資、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定總需求，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

國(guó)金機(jī)械軍工團(tuán)隊(duì)分析，允許將專(zhuān)項(xiàng)債券作為重大公益性項(xiàng)目資本金，突破了過(guò)往關(guān)于“債務(wù)性資金不得用于項(xiàng)目資本金”的限制。積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持，明確了“專(zhuān)項(xiàng)債+市場(chǎng)化融資”的組合融資方式。

根據(jù)國(guó)金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的分析，樂(lè)觀情形下預(yù)計(jì)新增基建投資6040億元，對(duì)于全年基建投資增速拉動(dòng)為3.4個(gè)百分點(diǎn)；樂(lè)觀情景下，國(guó)金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)對(duì)于2019年基建投資增速?gòu)哪瓿躅A(yù)計(jì)的同比增長(zhǎng)6.7%上調(diào)到同比增長(zhǎng)10%左右。

華創(chuàng)證券分析師王彬鵬分析，《通知》明確了專(zhuān)項(xiàng)債資金需要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域與重大項(xiàng)目，領(lǐng)域方面重點(diǎn)仍是京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展、推進(jìn)海南全面深化改革開(kāi)放等重大戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略等。重大項(xiàng)目方面主要是納入十三五規(guī)劃符合條件的重大項(xiàng)目，從梳理發(fā)改委批復(fù)的重大項(xiàng)目來(lái)看，2018年共計(jì)批復(fù) 1.4 萬(wàn)億，其中主要的方向?yàn)殍F路與輕軌項(xiàng)目，分別為 6460 與 7044 億元。

王彬鵬認(rèn)為基建預(yù)期得到改善，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注低估值基建產(chǎn)業(yè)鏈白馬。接下來(lái)基建作為逆周期調(diào)節(jié)的主要工具，投資增速有望持續(xù)回升，基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骘@著。

國(guó)金機(jī)械軍工團(tuán)隊(duì)對(duì)于今年投資增速的假設(shè)之前分別是地產(chǎn)投資增長(zhǎng)5-10%，基建投資增長(zhǎng)5%左右。如果基建投資增速超預(yù)期，假設(shè)基建增速上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，有望提升未來(lái)一年挖掘機(jī)銷(xiāo)量增速3-7個(gè)百分點(diǎn)左右。預(yù)計(jì)2019年挖掘機(jī)銷(xiāo)量有望同比增長(zhǎng)10%以上；2019-2020年汽車(chē)起重機(jī)、混凝土機(jī)械在工程機(jī)械龍頭中的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比將有較大提升。

鐵路與公路有望成為主要受益領(lǐng)域

廣發(fā)證券表示，近期外部環(huán)境不確定性有所增加，逆周期政策連貫性及調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步強(qiáng)化。本次政策出臺(tái)有助于融資渠道邊際改善，下半年基建投資增速有望進(jìn)一步回暖。公司方面建議關(guān)注三條主線：一是基建投資有望加碼，利好業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的前端檢測(cè)、設(shè)計(jì)公司及低估值的基建央企；二是地產(chǎn)竣工回暖利好住宅全裝修公司業(yè)績(jī)提升；三是關(guān)注長(zhǎng)三角一體化等業(yè)績(jī)主題兼具的板塊機(jī)會(huì)。

國(guó)金機(jī)械軍工團(tuán)隊(duì)看好工程機(jī)械主機(jī)龍頭和零部件龍頭，重點(diǎn)看好三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、恒立液壓、浙江鼎力。三一重工、徐工集團(tuán)分別位居國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)內(nèi)資品牌前2名。徐工機(jī)械、中聯(lián)重科汽車(chē)起重機(jī)和混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)2019-2020年業(yè)績(jī)彈性大。

王彬鵬認(rèn)為，鐵路與公路有望成為主要受益領(lǐng)域。

王彬鵬建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈前端的設(shè)計(jì)龍頭蘇交科以及中設(shè)集團(tuán)以及國(guó)內(nèi)低估值基建央企龍頭中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建。

責(zé)編：ZB