永久自行車11年累虧3億   膜法世家對賭失敗借殼告吹

    長江商報見習記者 曹雪嬌

    欲借助中路股份（600818.SH）上市的膜法世家不成想栽了跟頭，上市計劃成為泡影。兩位主角還在重組失敗之后惹來“一身腥”。

    近日，中路集團披露終止重組方案的公告。公司終止以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買上海悅目（旗下有膜法世家、沁香百萃、愛唯施等多個品牌）100%股權(quán)，終止向其他不超過 10 名特定投資者募集配套資金不超過 14.82億元。

    而16個月前，中路股份高調(diào)發(fā)布收購預案，準備以55億元高價收購上海悅目100%股權(quán)，與之相對，上海悅目則做出將在2018年實現(xiàn)不低于4億元的凈利潤業(yè)績承諾。這場“海誓山盟”般的交易當時被業(yè)內(nèi)戲稱為2018年開年第一豪賭，2019年卻以中路股份終止收購收場。

    長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，雖然中路股份是老牌的上市公司，但虧損已久。自2008年至今的11年，一直處于虧損狀態(tài)，扣非凈利潤累計虧損3.08億元。主要依靠非流動資產(chǎn)處置損益、交易性金融資產(chǎn)的投資出售以及政府補貼來維持凈利潤，避免被ST。

    收購資產(chǎn)謀求轉(zhuǎn)型已不通

    中路股份連續(xù)虧損11年，最后寄希望于收購資產(chǎn)謀求轉(zhuǎn)型的快捷之路，而非自身主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。 

    2018年中路股份主營業(yè)務(wù)主要分為四大板塊，分別是上海永久自行車、中路實業(yè)的保齡球產(chǎn)業(yè)、高空風能的能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)（主要從事于能源技術(shù)研究與開發(fā)、風能原動設(shè)備制造與銷售、貨物和技術(shù)進出口、信息系統(tǒng)集成服務(wù)與咨詢服務(wù)等）以及英內(nèi)物聯(lián)產(chǎn)業(yè)（包括RFID鋁蝕刻天線、標簽和智能卡的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售）等。

    年報顯示，2018年永久公司實現(xiàn)銷售收入4.17億元，同比減少9.66%，凈利潤1044萬元，同比增加245.70%；中路實業(yè)實現(xiàn)銷售收入為4479萬元，同比增加48.07%，凈利潤虧損593萬元，同比增加121.18%；高空風能板塊銷售收入情況與2017年相同，均為零收入，2018年凈虧損2,416萬元，虧損同比增加3.87%；英內(nèi)物聯(lián)作為2018年新增板塊，實現(xiàn)營業(yè)收入29,421萬元，凈利潤 3,606萬元。

    而此次收購中，中路股份的股東及法人陳榮同時也是上海悅目持股25%的第三大股東，因此有投資者認為這是陳容在利用中路股份為其以后的資本鋪路，并非想把中路做大做強。

    上海悅目主要從事護膚品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，九成以上的收入主要來“膜法世家”的面膜銷售。可以說，膜法世家即代表著上海悅目。

    數(shù)據(jù)顯示，上海悅目2016年、2017年，分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.68億元、9.4億元；凈利潤分別為9323.53萬元、2.73億元，2017年同比增長200%，發(fā)展勢頭十分強勁。反觀中路股份2016年和2017年凈虧損分別為3558.03萬元和2245.16萬元，被上海悅目遠遠甩在身后。所以再看2018年的“化妝品豪賭門”，實質(zhì)是上海悅目的一次借殼上市。

    線上優(yōu)勢已失又遇借殼失敗

    中路股份在2017年10月19日發(fā)布停牌申請，2018年1月19日，發(fā)布收購預案。預案稱中路股份將以55億元收購上海悅目100%股權(quán)，上海悅目則做出在2018年實現(xiàn)凈利潤不低于4億元的業(yè)績承諾。而根據(jù)2017年上海悅目200%的凈利潤增幅來看，2018年實現(xiàn)4億元凈利潤確實輕而易舉。

    但根據(jù)關(guān)聯(lián)報告書顯示，上海悅目2018年上半年歸母凈利潤為9323.53萬元，僅完成不足四分之一的承諾業(yè)績。

    2018年11月8日，中路股份調(diào)整收購草案，將標的資產(chǎn)上海悅目的交易作價由55億元調(diào)整為40億元，下調(diào)27.27%。上海悅目的業(yè)績承諾下調(diào)為不低于2.8億元的凈利潤，下調(diào)了30%。

    查閱天貓平臺數(shù)據(jù)，上海悅目2018年1-10月，實現(xiàn)收入約 7.97 億元，占2018年預測收入約61.11%，實現(xiàn)凈利潤約1.60億元，占2018年預測凈利潤的57.19%。因此，2018 年業(yè)績是否能夠?qū)崿F(xiàn)主要依賴于雙十一、雙十二及年底大促等活動。而重組的另一個主角，在長江商報記者門店走訪過程中，被發(fā)現(xiàn)了膜法世家同款產(chǎn)品質(zhì)量線上次于線下的問題。

    同款產(chǎn)品線上次于線下

    上海悅目借殼失敗之后該何去何從，成為許多人關(guān)注的問題。

    此前，膜法世家作為上海悅目的主打產(chǎn)品，采用的線上+線下，以線上為主銷售模式。但隨著面膜市場競爭激烈以及電商紅利已呈逐漸減少的趨勢影響，膜法世家的線上優(yōu)勢已大不如前。

    根據(jù)天貓交易平臺顯示，2018年膜法世家的雙十一的銷售金額位居天貓美妝品牌單店銷量排行榜的第9位，而2017年雙十一卻是排名第一。

    線上優(yōu)勢已去，又經(jīng)歷借殼上市失敗，可以說屋漏偏逢連夜雨。

    但查閱資料發(fā)現(xiàn)，膜法世家好像并不十分在意，簽約新代言人，增強廣告推廣，建設(shè)線下渠道，展現(xiàn)出積極自救的姿態(tài)。

    近日，長江商報記者以想加盟咨詢?yōu)橛上虻陜?nèi)銷售人員進行了詢問，了解到膜法世家的線下銷售分為線下自營和線下經(jīng)銷兩種模式，兩者主要以自營模式為主，線下經(jīng)銷模式出現(xiàn)較少。

    自營模式分為加盟店（即老板是投資的人）和公司直營店（即老板是上海悅目），兩中店鋪統(tǒng)稱膜法世家體驗店。

    銷售人員向記者表示，目前體驗店加盟比較搶手，已經(jīng)出現(xiàn)了門店未開，即已有人要注資加盟的情況。

    銷售人員稱：“膜法世家體驗店的經(jīng)營方式并非簡單售賣化妝品，其盈利方式更向美容院靠攏，客戶在本店購買護膚品后，可以寄存在本店，在本店定期進行皮膚護理時使用，工作人員與客戶建立一種“朋友”關(guān)系，以客帶客，來實現(xiàn)店鋪的盈利。”

    而走訪過程中，長江商報記者觀察到，珀萊雅、歐萊雅等專柜主要是銷售商品，不承擔美容業(yè)務(wù)，確實形成了差異化競爭。膜法世家想要脫穎而出，這不失為一種打造自身品牌的發(fā)展模式。但是接下來銷售得話卻引起了記者的疑慮。

    銷售人員說：“體驗店和網(wǎng)上旗艦店的貨物是不一樣的，體驗店走高端路線，網(wǎng)上或者超市里都比較便宜，商品名字也會有些許出入。而且有些貨品只有實體店才有。旗艦店與實體店都有的產(chǎn)品，旗艦店購買的使用感也會差一些�！�

    有業(yè)內(nèi)人士表示，品牌建設(shè)的關(guān)鍵期將不同渠道的產(chǎn)品分為三六九等，膜法世家品牌建設(shè)之路道阻且長。

責編：ZB