招商證券香港子公司審查失職被罰2700萬港元   香港中資券商今年來被罰近4600萬元

●長江商報記者 鄭瑋

香港證監(jiān)會繼3月份對4家外資投行開出7.867億港元的大額罰單后，對內(nèi)資券商也開始發(fā)力了。

5月27日，香港證監(jiān)會發(fā)布公告稱，香港證監(jiān)會對招商證券(香港)有限公司（下簡稱“招商香港”）作出譴責，并處以罰款2700萬港元，原因是其在擔任中國金屬再生資源(控股)有限公司(以下簡稱“中金再生”)上市申請的聯(lián)席保薦人時沒有履行其應(yīng)盡的責任。

招商證券方面表示，香港是個嚴監(jiān)管的市場，香港證監(jiān)會對很多投行都作過譴責、罰款，2000余萬元罰款的損失會計入公司今年財報。

長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，在港中資券商總計被港證監(jiān)下發(fā)5220萬港元的罰單，折合人民幣4596萬人民幣。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這次的罰款金額之高，是香港巿場罕見的，可能也預(yù)示著香港證監(jiān)會有加大監(jiān)管力度的傾向，對于香港新股市場應(yīng)該是好事，投行對準備上市公司的盡職審查，將會更加嚴謹。

招商香港被罰2700萬港元

香港證監(jiān)會稱，招商香港和中金再生聯(lián)席保薦人UBS（瑞銀集團）違規(guī)事宜包括：中金再生2008年首次IPO前，UBS發(fā)現(xiàn)中金再生其中一名最大的內(nèi)地客戶公司已于2007年3月被撤銷注冊，但卻繼續(xù)與中金再生或其附屬公司簽訂銷售合約。UBS雖預(yù)警卻接受了中金再生的解釋。

招商香港在2008年11月成為中金再生的聯(lián)席保薦人，但負有盡職審查的獨立責任。香港證監(jiān)會認為，假如招商香港以專業(yè)的懷疑態(tài)度審閱UBS及其他專業(yè)人士提供的盡職審查文件，便會發(fā)現(xiàn)相關(guān)合約存在矛盾，從而對交易的真實性預(yù)警，招商香港卻并未對此盡職審查。

此外，在中金再生第二次IPO前，招商香港與其兩名供應(yīng)商進行了電話訪談，但沒有證據(jù)顯示招商香港曾核實其供應(yīng)商的電話及身份。招商香港及UBS曾與中金再生部分客戶面談，但訪談記錄未顯示在何處進行、是否核實客戶身份。

據(jù)了解，UBS是中金再生的主要保薦人，招商香港是在中金再生將上市時才參與的，此前UBS被香港證監(jiān)會罰款3.75億元。

值得關(guān)注的是，UBS是因為三家公司IPO的保薦問題而被罰，而招商香港被罰則只是因中金再生。此外，UBS在中國森林IPO時保薦人缺失。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2018年，公司IPO融資規(guī)模香港市場排名第5，多家上市公司上市后反響較好，不過，去年，招證國際為全資子公司招商證券（香港）有限公司和ChinaMerchantsSecurities(UK)Limited提供銀行貸款擔保，擔保金額為美元500萬以及港元19.5億，合計折合人民幣17.43億元。

在今年招商證券一季報中，招商證券的短期借款也攀升至25.5億元，而上年同期僅15.9億元，增加9.6億元，公司表示變動原因是因香港子公司短期借款增加。

8家投行接連被罰

事實上，因為在中國森林、天合化工、中國金屬這三宗涉嫌IPO造假案件中沒有盡職審查，UBS、摩根士丹利、美林遠東、渣打證券等4家投行，在今年3月14日已經(jīng)被香港證監(jiān)會罰了近8億港元（UBS3.75億、摩根士丹利2.24億、美林遠東1.28億、渣打證券5970萬）。而在今年2月，國信證券（香港）、長江證券（香港）、海通國際等多家在港中資券商被港證監(jiān)處罰。算上此次的招商香港，在香港市場上被罰的券商已經(jīng)達到了8家，罰款金額超8億港元。

此外，長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，招商香港、國信證券（香港）、長江證券（香港）、海通國際等多家在港中資券商也被港證監(jiān)處罰，總計5220萬港元的罰單，折合人民幣4596萬人民幣。

近年來，不少A股上市券商將國際業(yè)務(wù)（以香港市場為主）放在戰(zhàn)略布局的重要位置，相關(guān)收入占比也越來越高。

僅2017年，中金公司、海通證券、中信證券、華泰證券國際業(yè)務(wù)收入超過10億元人民幣，國際業(yè)務(wù)收入占比超過10%。可對內(nèi)地券商開展國際業(yè)務(wù)而言，境外的合規(guī)是一大挑戰(zhàn)，內(nèi)地券商香港子公司頻頻遭到港證監(jiān)的處罰，就清楚地表明了這一點。不同于內(nèi)地的證監(jiān)會，香港證監(jiān)會是獨立的法定機構(gòu)，負責監(jiān)管香港的證券及期貨市場運作，也是香港負責監(jiān)管金融及投資領(lǐng)域的四家金融監(jiān)管機構(gòu)之一。

業(yè)內(nèi)人士表示，中資券商頻遭港證監(jiān)處罰，主要是因為不夠熟悉香港法規(guī)，以往在內(nèi)地IPO市場某些做法，并非能照搬到香港。如果對合規(guī)問題不認真對待，恐怕還要付出高昂的代價。

投行在港業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重

事實上，雖然絕大多數(shù)中資券商已取得香港證監(jiān)會的全業(yè)務(wù)牌照，但很多中資券商依然沒有找到適合自己的盈利模式。后進入香港的大部分中資券商在業(yè)務(wù)開拓上，缺乏自己的特色，同質(zhì)化嚴重。

由于經(jīng)紀業(yè)務(wù)門檻較低，最近幾年內(nèi)地證券公司挺進香港普遍是用“經(jīng)紀業(yè)務(wù)開道”，而且開發(fā)客戶的重心放在內(nèi)地。先從內(nèi)地A股客戶中挖掘潛在的港股投資者。為了彌補香港缺乏網(wǎng)點或網(wǎng)點少的不足，中資券商們普遍選擇了建立網(wǎng)上交易平臺，研究服務(wù)上，則普遍放在熟悉的中資股上。

銀行系券商則普遍選擇主攻投行業(yè)務(wù)，依托內(nèi)地母公司強大的客戶優(yōu)勢，大力發(fā)掘有上市需求的內(nèi)地企業(yè)，為其提供上市融資及配售服務(wù)。

隨著這樣做的中資券商越來越多，不僅業(yè)績增長難以為繼，“傭金戰(zhàn)”也隨之而來。目前，券商對于內(nèi)地客戶的爭奪已進入“白熱化”狀態(tài)，出現(xiàn)了每筆交易劃一征收“4.99港元”以及“888港元”包月等超低傭金套餐。

有業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)務(wù)體系不健全、過度依賴某一項業(yè)務(wù)也容易導致很多香港中資券商的風險抵抗力差。由于近年來港股成交低迷，香港中資券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入全線出現(xiàn)倒退。而經(jīng)紀業(yè)務(wù)是大部分中資券商香港子公司的主要收入來源，很多券商因此出現(xiàn)虧損。

與此同時，去年企業(yè)到香港IPO招股集資的資金總額同比大幅縮水43%，投行的承銷費用也隨之銳減，那些從事單一投行業(yè)務(wù)的中資券商香港子公司盈利也大受影響。

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責編：ZB