中國電器院三年分紅5.2億超凈利16%   1.35億補助貢獻三成利潤應收賬款6.53億

    長江商報記者 徐佳

    科創(chuàng)板受理隊伍迎來“最高齡”選手中國電器科學研究院股份有限公司（以下簡稱“中國電器院”）。

    招股書顯示，中國電器院前身為始建于1958年的第一機械工業(yè)部廣州電器科學研究所，迄今已有61年歷史。目前，公司主營業(yè)務包括質(zhì)量技術服務、智能裝備、環(huán)保涂料及樹脂等三大業(yè)務領域。

    作為歷史悠久的老牌國企，中國電器院近年來業(yè)績增長迅速。2016年至2018年，公司營收、凈利潤及扣非凈利潤整體增幅分別達到64%、59%、785%。

    長江商報記者注意到，2016年至2018年，公司計入當期損益的政府補助占比較高，共計1.35億元，占公司同期歸母凈利潤總和4.49億元的比例為30.07%。同期，公司三年合計分紅5.2億元，是同期凈利潤的115.81%。

    業(yè)績暴增的同時，中國電器院也存在著應收賬款和存貨高企的問題。截至今年一季度末，公司應收賬款和存貨賬面價值分別為6.53億元、5.4億元，合計11.93億元，占期末公司總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的比例分別為46.7%、64%。

    政府補助占歸母凈利潤的30%

    招股書顯示，中國電器院作為國家首批轉(zhuǎn)制科研院所，前身為始建于1958年的第一機械工業(yè)部廣州電器科學研究所，長期從事電器產(chǎn)品環(huán)境適應性基本規(guī)律與機理研究，致力于提升我國電器產(chǎn)品在不同的氣候、機械、化學、電磁等復雜環(huán)境中的適應能力，提升電器產(chǎn)品質(zhì)量水平。

    目前，公司主營業(yè)務包括質(zhì)量技術服務、智能裝備、環(huán)保涂料及樹脂等三大業(yè)務領域。今年一季度，三大主營業(yè)務營收占比分別為16.65%、55.29%、28.07%。

    本次中國電器院擬登陸上交所科創(chuàng)板，擬公開發(fā)行股票5000萬股，占發(fā)行后總股本的12.36%。募集資金9.09億元，其中電器質(zhì)量基礎技術研發(fā)能力提升項目、重大技術裝備環(huán)境適應性公共技術服務平臺項目、擎天聚酯樹脂項目及補充流動資金等四大項目計劃分別投入募集資金1.43億元、3.26億元、1.85億元、2.55億元。

    作為科創(chuàng)板受理隊伍中目前年紀“最長”的選手，中國電器院盈利能力增長迅速。

    財務數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)（2016年至2019年第一季度），中國電器院分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.8億元、19.42億元、25.98億元、6.76億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.3億元、1.12億元、2.07億元、0.53億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為0.2億元、0.79億元、1.77億元、0.46億元。

    其中，公司2017年營收保持正增長的同時，凈利潤較上年減少14.6%，但扣非后凈利整體仍呈現(xiàn)快速增長。2016年至2018年，公司營收、凈利潤及扣非凈利潤整體增幅分別達到64%、59%、785%。

    與此同時，長江商報記者注意到，公司包括政府補助占利潤的比例較高。2016年至2018年，公司的政府補助分別為4644.49萬元、4502.5萬元、4314.24萬元，合計1.35億元，占公司同期歸母凈利潤總和4.49億元的比例為30.07%。

    從產(chǎn)品毛利率來看，報告期內(nèi)，中國電器院主營業(yè)務毛利率分別為30.76%、29.29%、29.76%、27.57%。其中，主營業(yè)務毛利主要來源于智能裝備業(yè)務，該業(yè)務的營業(yè)毛利占主營業(yè)務毛利的比例分別為44.83%、41.43%、49.7%、47.28%。智能裝備業(yè)務毛利率分別為31.88%、28.13%、32.64%、23.58%，智能裝備業(yè)務行業(yè)平均數(shù)分別為31.35%、32.48%、32.26%、32.9%。

    應收賬款和存貨占流動資產(chǎn)64%

    業(yè)務規(guī)模逐漸擴大的同時，中國電器院還面臨著應收賬款和存貨高企的問題。

    招股書顯示，截至各報告期末，公司資產(chǎn)總額分別為18.11億元、23.9億元、26.36億元、25.55億元，增長幅度分別為 31.99%、10.26%、-3.06%。

    資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，公司資產(chǎn)以流動資產(chǎn)為主，占總資產(chǎn)比例分別為66.71%、74.59%、75.66%、72.9%，其中貨幣資金、應收票據(jù)及應收賬款、預付款項和存貨系公司流動資產(chǎn)的主要組成部分，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)符合公司所處行業(yè)的特點。

    截至各報告期末，公司應收賬款賬面價值分別為3.35億元、4.6億元、5.62億元、6.53億元，占各期末總資產(chǎn)比重分別為18.48%、17.81%、21.34%、25.56%。

    中國電器院稱，公司客戶分散，數(shù)量眾多，對公司應收賬款管理能力要求較高，公司制定了穩(wěn)健的應收賬款壞賬準備計提政策。若宏觀經(jīng)濟或行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，導致公司較多客戶發(fā)生經(jīng)營困難或者與公司合作關系出現(xiàn)不利狀況，可能導致回款周期增加甚至無法收回貨款，進而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

    與此同時，截至各報告期末，公司存貨賬面價值分別為4.1億元、6.05億元、6.2億元及5.4億元，占各期末總資產(chǎn)比重分別為22.62%、25.29%、23.49%、21.06%。

    綜合來看，截至今年第一季度末，中國電器院應收賬款和存貨合計11.93億元，占期末公司總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的比例分別為46.7%、64%。

    在此情況下，中國電器院報告期內(nèi)計提較高的資產(chǎn)減值損益也在一定程度上吞噬了公司的利潤空間。

    截至報告期各期末，公司應收賬款壞賬準備余額分別為5541.54萬元、6289.08萬元、7713.95萬元、7625.49萬元。各期末公司存貨跌價準備分別為1762.94萬元、1572.11萬元、1639.69萬元、1526.74萬元。

    報告期內(nèi)，公司計提壞賬損失、存貨跌價損失等在內(nèi)的各項資產(chǎn)減值損失分別為2017.6萬、1330.15萬、3120.33萬、-36.74萬，合計0.64億，占報告期內(nèi)公司利潤總額的11.34%。

    比亞迪格力美的位列前五大客戶

    作為國內(nèi)電器行業(yè)的領軍企業(yè)之一，中國電器院為比亞迪、美的、格力等知名企業(yè)建立合作關系。

    招股書顯示，2016年至2018年，格力電器連續(xù)三年為公司前五大客戶之一，銷售金額占比分別為2.6%、2.1%、2.19%。比亞迪2017年進入公司前五大客戶名單，近兩年銷售占比分別為2.21%、2.29%。此外，美的集團2016年曾為公司第五大客戶，銷售占比為1.84%。

    報告期內(nèi)，中國電器院前五大客戶銷售占比分別為13.52%、15.3%、12.62%、34.8%。

    從研發(fā)角度來看，報告期內(nèi)公司研發(fā)費用率占比有所下降，但在同行業(yè)中仍處于較高水平。

    報告期內(nèi)，中國電器院研發(fā)費用分別為1.4億元、1.6億元、1.9億元、0.3億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為8.94%、8.34%、7.67%、4.35%。同期，可比上市公司的研發(fā)費用占收入比重分別為5.9%、5.92%、6.81%、7.44%。

    股東方面，中國電器院的股東結(jié)構(gòu)較為單一。公司控股股東及實際控制人為中國機械工業(yè)集團有限公司（以下簡稱“國機集團”）。本次發(fā)行前，國機集團直接持有公司54%的股份，并通過其控股子公司國機資本間接持有公司6%的股份，合計持有公司60%的股份。

    此外，持股5%以上的主要股東為凱天投資、正泰電器（601877.SH）和國機資本，三者持股比例分別為27%、11%、6%。除此之外，公司持股5%以下股東僅有建信投資一家，持股比例為2%，同時建信投資還持有國機資本12.66%的股權(quán)。

    值得一提的是，2016年-2018年，中國電器院分別在2016年和2018年進行現(xiàn)金分紅3.7億元、1.5億元，合計5.2億元，占報告期內(nèi)公司歸母凈利潤總和的115.81%。

責編：ZB