傳音控股功能機銷量營收倒掛   22億銷售費為研發(fā)投入3倍

    長江商報記者 鄭瑋

    近日，傳音控股正式回復(fù)上交所問詢函，針對公司股權(quán)穩(wěn)定性、境外競爭對手的問題進行回復(fù)，此次問詢函問題多達62問。

    事實上，傳音控股發(fā)布招股說明書沖刺科創(chuàng)板之時，就已經(jīng)陷入爭議。

    根據(jù)其招股說明書顯示，在傳音控股去年賣出的逾億臺手機中，均價為65.95元/部的功能機銷量為9022萬部，占總銷售的72.58%，但其創(chuàng)造的收入為59.5億元，占公司總收入比例僅為26.27%；而智能機去年賣出3866萬部，卻給傳音控股帶來了約155億元的收入，占總收入的比例接近七成。

    這正是傳音控股的硬傷，功能機為其貢獻了漂亮的出貨數(shù)據(jù)，卻難以帶來較多的收入。

    長江商報記者注意到，傳音控股研發(fā)投入較低，遠低于銷售費用。2016年-2018年，其研發(fā)支出分別為3.85億元、5.98億元和7.12億元；銷售費用分別為9.3億元、19.5億元和22.5億元。去年，其銷售費用是研發(fā)費用3.16倍。

    為此，上交所也要求傳音控股披露主要產(chǎn)品中應(yīng)用的核心技術(shù)來自于自主研發(fā)、合作研發(fā)還是外部采購。

    “公司還處于靜默期，所有信息以招股書披露為準(zhǔn)�！�5月8日，長江商報聯(lián)系到傳音控股董秘辦，相關(guān)工作人員如是回應(yīng)。

    借殼上市到轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

    3月15日，中信證券發(fā)布公告稱，已完成對傳音控股的上市輔導(dǎo)工作，并表示經(jīng)過輔導(dǎo)，傳音控股在主要方面均已經(jīng)符合發(fā)行上市的各項規(guī)定，已達到了輔導(dǎo)工作的預(yù)期效果，輔導(dǎo)對象適合發(fā)行上市。公示信息顯示，傳音控股已于2018年12月14日接受中信證券上市輔導(dǎo)，并在深圳證監(jiān)局進行了輔導(dǎo)備案，擬登陸科創(chuàng)板。

    而在此前，傳音控股欲通過A股企業(yè)借殼上市，但未能如愿。

    2018年3月，新界泵業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓的形式，收購傳音控股不低于51%的股份。然而同年6月，新界泵業(yè)發(fā)布公布公告稱，交易各方未達成一致意見，終止交易。

    公開資料顯示，傳音控股成立于2013年，注冊資本為7.2億元人民幣，主要從事移動通信終端設(shè)備的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)。

    傳音控股的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋非洲、中東、東南亞及南亞等50多個國家和地區(qū)，2017年，傳音控股在全球銷售了將近1.3億部手機。其中，非洲為傳音控股手機出口量最大的國家。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2017年傳音控股旗下各品牌手機在全球市場的手機銷量排名第四，在非洲的市場總份額排名第一，在手機界有著“非洲之王”的美譽。

    功能機七成銷量僅貢獻三成收入

    招股書顯示，為了防止競爭對手的威脅，傳音控股打造了三個主要產(chǎn)品：TECNO、itel和Infinix三大品牌手機。不過，從銷量上來看，傳音控股還是功能機占主導(dǎo)，2018年公司功能機銷量占比達72.76%。

    然而，目前非洲大部分市場處于功能機向智能機轉(zhuǎn)換的行業(yè)紅利階段，傳音控股的智能機產(chǎn)能卻不高。招股書顯示，2016-2018年，傳音控股智能機的自有產(chǎn)能分別為837萬部、835萬部和930萬部，同期功能機的自有產(chǎn)能分別為2148萬部、3550萬部和4200萬部。

    值得關(guān)注的是，傳音控股手機產(chǎn)品均價較低，2018年功能機每部平均售價65.95元，智能機平均每部售價454.38元。從毛利率來看，2016年度、2017年度、2018年度公司綜合毛利率分別為20.59%、20.97%、24.45%。但從凈利率來看，公司2018年度凈利率不到3%。

    值得一提的是，傳音控股智能機去年出貨量在各品牌手機中排名第9，與排名第1的三星智能機2.92億部出貨量相差87%。華為和小米的智能機出貨量也分別為2.06億部和1.23億部。

    傳音控股做到了低成本、高毛利，有獨特的低成本制造優(yōu)勢，此外，通過長期扎根非洲市場，傳音控股建立了渠道網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)網(wǎng)點，形成獨特的商業(yè)模式。公司在非洲還有類似“微信”的產(chǎn)品，它不僅是一家手機廠商，更重要的是品牌價值，網(wǎng)易、迪信通等公司進入非洲市場也是選擇與它合作。

    不過2016年至2018年，公司手機產(chǎn)品銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例均達到96%以上，也就是說，其它多元化業(yè)務(wù)目前收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比重仍然較低。

    銷售費用遠超研發(fā)投入

    傳音控股在專利數(shù)量、研發(fā)資金和人員的投入上也并不突出。

    據(jù)招股書披露，傳音科技及其子公司目前已取得國家知識產(chǎn)權(quán)局在中國境內(nèi)擁有的專利共計600項，其中發(fā)明專利79項，實用新型專利381項，外觀設(shè)計專利140項。

    而公開數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年OPPO申請專利2815件，小米申請專利數(shù)量1224件；2018年全年，華為向世界知識產(chǎn)權(quán)組織提交了5405份專利申請。傳音控股與國內(nèi)其他手機廠商的專利數(shù)相比，差距明顯。

    研發(fā)費用方面，傳音控股2016年-2018年的研發(fā)支出分別為3.85億元、5.98億元和7.12億元，占營業(yè)收入的比例為3.31%、2.99%和3.14%。

    這與被傳音列為競爭對手的其他幾大手機公司動輒百億元級別的研發(fā)投入相比，相差太大。小米2018年研發(fā)費用為58億元，華為2018年研發(fā)投入1015億元，研發(fā)占比超14%，OPPO也宣布將投入100億元用于研發(fā)。

    招股書顯示，2018年末，傳音控股研發(fā)人員占員工總?cè)藬?shù)的比例僅10.6%，遠不及生產(chǎn)人員的36.8%和銷售及售后人員的34.48%。

    與此相對照的是傳音控股的銷售費用。2016年-2018年傳音控股的銷售費用分別為9.3億元、19.5億元和22.5億元，占營業(yè)收入的比例分別為8.02%、9.7%和9.95%。

    傳音控股的銷售費用不僅遠遠高于其研發(fā)投入，更是一路從幾億元到十幾億元再到二十幾億元突飛猛漲，這其中占比最大的就是宣傳推廣費。

    為此，上交所要求傳音控股披露主要產(chǎn)品中應(yīng)用的核心技術(shù)來自于自主研發(fā)、合作研發(fā)還是外部采購，生產(chǎn)經(jīng)營是否以產(chǎn)品組裝為重要組成部分。

    根據(jù)招股書，傳音控股實際控制人及多名董監(jiān)高、核心技術(shù)人員曾任職于寧波波導(dǎo)股份有限公司。上交所對此予以了重點關(guān)注，要求傳音控股說明公司知識產(chǎn)權(quán)是否存在糾紛或潛在糾紛，公司新研發(fā)的產(chǎn)品是否依賴于核心技術(shù)人員之前的技術(shù)積累等。

責(zé)編：ZB