89歲巴菲特將繼續(xù)做多中國市場 “未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署”

長江商報消息 ●長江商報記者 雷靜 綜合報道

每年五月的第一個星期六，“股神”沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司都將如期舉行股東大會，引發(fā)全球投資者矚目。

北京時間5月4日晚間，伯克希爾·哈撒韋公司第54屆股東大會正式拉開帷幕，將近89歲的巴菲特和95歲的老搭檔芒格再次上臺，以幽默風(fēng)趣的語言回答了來自全場投資者的50多個提問，其中包括了大家最為關(guān)心的海外市場投資、蘋果、亞馬遜的科技股持倉以及接班人問題。

這屆股東大會的問答持續(xù)近6個小時，下面長江商報記者對股東大會問答環(huán)節(jié)要點(diǎn)進(jìn)行梳理。

談科技投資

不會自己來投資

看不明白的科技股

雖然巴菲特曾多次表示對科技股不感冒，但近年來我們看到，伯克希爾對科技股的投資確實(shí)有所加碼。

在昨日現(xiàn)場，一個9歲的小朋友提問，目前很多全球領(lǐng)先的公司都是科技公司，產(chǎn)生了很多有力平臺，例如美國的亞馬遜、谷歌、Facebook和亞馬遜，以及中國的阿里巴巴和騰訊。這些企業(yè)都有寬廣的護(hù)城河、強(qiáng)勁的品牌和有實(shí)力的企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)。伯克希爾是否應(yīng)該多投資一點(diǎn)領(lǐng)先的科技平臺公司？

芒格稱，他的答案是“也許吧”（maybe）。巴菲特表示，我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場主導(dǎo)地位的公司，如果科技公司確實(shí)能建立護(hù)城河的話，會非常有價值。但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股，會雇傭投資經(jīng)理來投資，因?yàn)樗麄兏�熟悉這一領(lǐng)域。

巴菲特稱，伯克希爾的投資原則沒有變化，有些公司已經(jīng)喪失了護(hù)城河，有的公司未來會很有前景，我們會持續(xù)辨別這些有強(qiáng)勁護(hù)城河的公司，會拓展公司的信心圈（circle of confidence），但也會待在自己的能力圈了。盡管這有時候會犯錯誤，但我和芒格不會冒然進(jìn)入一個新領(lǐng)域，僅僅因?yàn)閯e人告訴我們要這么做。我們可能會雇傭10個完全專注于新領(lǐng)域的人來投資。

談中國市場

中國是個大市場，

未來會做一些大部署

有人問及巴菲特如何看待中國金融業(yè)擴(kuò)大開放，以及是否未來在中國投資新業(yè)務(wù)？

巴菲特表示，中國是個大市場，我們喜歡大市場。在沒有中國新的擴(kuò)大開放政策時，我們就已經(jīng)在接觸中國了。伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署。

芒格表示，整體來說局勢在好轉(zhuǎn)，中美兩國相處融洽很重要，如果不能相處融洽其實(shí)很愚蠢。

值得留意的是，就在股東大會的前一天，巴菲特、芒格與股東和媒體們進(jìn)行交流時，巴菲特表示，“我們已經(jīng)在考慮中國的投資機(jī)會，但具體會投資哪些公司，我可不會告訴你。”

巴菲特透露，其在中國市場的選股標(biāo)準(zhǔn)：只有凈資產(chǎn)收益率不低于20%而且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進(jìn)入其研究范疇。

談蘋果

很滿意伯克希爾

是蘋果最大科技股持倉

從2018年起，蘋果公司的發(fā)展似乎遇到了一些問題。關(guān)于蘋果的未來，投資者的眼光紛紛落到這個世界上最偉大的投資者——巴菲特的身上。關(guān)于是否繼續(xù)持有蘋果，巴菲特又是怎么想的呢？

巴菲特表示，很滿意伯克希爾是蘋果的最大科技股持倉，不好的一點(diǎn)是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購計(jì)劃，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。

芒格補(bǔ)充道，他的家人最喜歡蘋果設(shè)備，最后一個放棄的東西才應(yīng)該是蘋果。此外，芒格還表示，伯克希爾在投資蘋果上的勝利可能彌補(bǔ)錯過谷歌的影響。他對自己沒有預(yù)測到亞馬遜公司的崛起并未感到不安，但他覺得不購買谷歌的股票是一個很大的錯誤。

談5G

世界正在巨變，但競爭是好事

活動現(xiàn)場一位來自中國上海的投資人向巴菲特提出挑戰(zhàn)：“5G（第五代通信技術(shù)）時代的到來之后，伯克希爾的核心業(yè)務(wù)能力是否會遭到挑戰(zhàn)？”

巴菲特回答，近年來世界發(fā)生了巨大的變化，這影響了伯克希爾的很多業(yè)務(wù)。

巴菲特說，他們歡迎變革，他們希望保持領(lǐng)先地位，但有時他們會錯。這是對變革如何滲透到伯克希爾整個帝國的直率回應(yīng)。

被問及有關(guān)5G可能如何改變伯克希爾業(yè)務(wù)的競爭護(hù)城河時，巴菲特表示，“世界將發(fā)生戲劇性的變化，其中一些變化傷害了我們。但我們確實(shí)進(jìn)行了調(diào)整，總體而言，我們擁有一批非常優(yōu)秀的企業(yè)�！彼�說，一些企業(yè)可能會被“摧毀”，但競爭是件好事。

巴菲特隨后讓芒格進(jìn)行補(bǔ)充。不過，芒格說，雖然他也不太清楚5G，但他知道很多中國的事情。伯克希爾也買過一些中國的東西，并認(rèn)為該公司還將購買更多。

談接班人

Ajit Jain、Greg Abel親自回答股東提問

誰來接班巴菲特？這個問題一直是每年伯克希爾股東會的熱門話題。對于這個問題，巴菲特今年再度選擇回避。

上月，巴菲特向金融時報表示，他沒有任何退休的計(jì)劃。他預(yù)計(jì)，即使自己不再領(lǐng)導(dǎo)伯克希爾，公司也能繼續(xù)欣欣向榮。

不過在大會現(xiàn)場還是有人問及，是否考慮邀請伯克希爾兩位年輕的副董事長Ajit Jain和Greg Abel和兩位投資經(jīng)理也來上臺主持股東大會？巴菲特表示，這是個好主意。我們可以討論，因?yàn)樗�和芒格兩個人主持的形式不可能一直持續(xù)下去。

事實(shí)上，今年的股東大會上，Greg Abel和Ajit Jain被安排坐在前排，那里準(zhǔn)備了麥克風(fēng)，可以回答任何問題。而且，就在巴菲特的點(diǎn)名下，Jain和Abel也在現(xiàn)場親子回答了投資者的部分問題。去年，Abel和Jain獲得升職，Abel主管伯克希爾非保險業(yè)務(wù)，而Jain負(fù)責(zé)保險相關(guān)業(yè)務(wù)。

《華爾街日報》指出，兩位新提拔的副董事長都可能接班巴菲特的董事長一職，此前兩位很少公開發(fā)言，今日回答提問是很重要的事件。

談指數(shù)投資

不犯哈佛基金的錯誤，在市場高點(diǎn)進(jìn)行大規(guī)模投資

有人問道，既然巴菲特一直提倡投資指數(shù)基金，那么伯克希爾在找到下一個合適的收購項(xiàng)目之前，為什么不把多余的錢拿來買指數(shù)基金？

巴菲特表示，如果他們在2006—2007年做這類事情，就不會在2008—2009年有大動作了。全部投資指數(shù)基金會讓公司更容易受到股票市場的沖擊，變得不夠靈活。這在未來可能也是適用的。相反，伯克希爾擁有880多億美元的美國國債。

芒格稱，對于持有大量現(xiàn)金這點(diǎn)，看起來很保守，不過是合適的。伯克希爾不會犯哈佛基金那樣的錯誤，在市場高點(diǎn)的時候進(jìn)行大規(guī)模投資。

此外，近日有消息顯示，伯克希爾承諾將向美國第四大油氣公司西方石油(Occidental Petroleum)投資100億美元，為西方石油收購Anadarko石油提供資金。

巴菲特表示，他不認(rèn)為這將是他類似的最后一筆金融交易。他希望下一筆交易規(guī)�？梢猿�過100億美元。近年來，伯克希爾苦苦尋找好的交易機(jī)會，以將手頭大規(guī)�，F(xiàn)金投資出去。如果合適的交易機(jī)會到來，伯克希爾做好了準(zhǔn)備。

 談價值投資

投資亞馬遜，不代表價值投資邏輯改變

 有人提問，伯克希爾對亞馬遜的投資令人驚訝，是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學(xué)將從價值投資轉(zhuǎn)向它處？因?yàn)橥顿Y亞馬遜并不像是從“別人貪婪時我恐懼”的邏輯出發(fā)。

巴菲特表示，上個季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，仍秉承價值投資的理念。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項(xiàng)指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿�、現(xiàn)有的營收/市場份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場競爭等等。他相信，兩位投資經(jīng)理未來做對的次數(shù)會超過犯錯誤的次數(shù)。

芒格補(bǔ)充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢。因此他并不介意投資亞馬遜，因?yàn)橹�前他和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌，已經(jīng)很遺憾。

同樣是關(guān)于投資理念，有分析師問伯克希爾是否應(yīng)該更積極地去尋找交易，而不是等著別人來電。

對此，巴菲特表示，Ted和Todd兩位基金經(jīng)理，有去尋找合適的交易。伯克希爾只會購買那些希望被伯克希爾持有的公司。通常，伯克希爾不會給出最高的價格，但會給公司承諾，可以讓他們的管理層保持原樣，也不會出售，這些是其它買家不能保證的。伯克希爾可以在明年花掉1000億美元都不成問題，但問題是如何聰明地花掉這些錢。

芒格表示，更加努力尋找交易不會幫助伯克希爾，因?yàn)椴⒉蝗鄙俳灰讬C(jī)會，缺少的是按伯克希爾希望支付的價格而達(dá)成的交易。

責(zé)編：ZB