廣發(fā)證券基金爆雷拖累業(yè)績致五年最低 債券項目打價格戰(zhàn)遭罰被指吃相難看

    長江商報記者 鄭瑋

    長久以來存在的券商“價格戰(zhàn)”或迎來降溫期。

    4月22日，廣東證監(jiān)局掛出監(jiān)管函，因廣發(fā)證券存在以低于成本價格參與公司債券項目投標的情形，責令其改正，并要求廣發(fā)證券加強其在債券承銷業(yè)務，尤其是承攬業(yè)務環(huán)節(jié)內(nèi)部控制，這張函也成為針對“價格戰(zhàn)”下發(fā)的第一份監(jiān)管函。

    有業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者分析，金融行業(yè)風險控制水平至關重要，低于成本價的競爭，很大程度上會導致各種風險控制手段不到位，最終傷害二級市場債券投資者，此次處罰之后，投行業(yè)長期以來低價競標的惡性競爭或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊亩糁啤?/p>

    大打價格戰(zhàn)，背后也凸顯出廣發(fā)證券的日子并不好過。

    近日，廣發(fā)證券旗下公司廣發(fā)投資(香港)有限公司在開曼注冊成立的一只基金在2018年度虧損1.39億美元，而正因為此次海外“爆雷”，公司2018年合并凈利潤減少9.19億元，為五年來的最差成績單。

    值得注意的是，當晚，廣發(fā)證券一共發(fā)布了包括2018年度業(yè)績報告在內(nèi)的27則公告。公告顯示，廣發(fā)證券2018年度實現(xiàn)營業(yè)收入152.70億元，同比下降29.43%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的扣非凈利潤39.03億元，同比下降53.25%，而營收下降的主要原因之一，正是該公司旗下基金虧損。

    打價格戰(zhàn)搶市場被處罰之后，廣發(fā)證券有何具體整改舉措？“吃相難看”與基金暴雷有無關聯(lián)？4月25日，長江商報記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到廣發(fā)證券媒體組，不過截至記者發(fā)稿，廣發(fā)證券仍未就本報采訪函作出回復。

    價格戰(zhàn)下的隱形硝煙

    4月22日，首張因“價格戰(zhàn)”下發(fā)的監(jiān)管函被廣東證監(jiān)局開給了廣發(fā)證券，在這份罰單中，廣東證監(jiān)局指出，經(jīng)查，廣發(fā)證券存在以低于成本價格參與公司債券項目投標的情形，違反了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第七條、第三十八條的規(guī)定。

    廣東證監(jiān)局決定依照相關規(guī)定，對廣發(fā)證券采取責令改正的行政監(jiān)管措施。廣東證監(jiān)局要求廣發(fā)證券于2019年5月30日前予以改正，并提交書面整改報告。

    此外，廣東證監(jiān)局提出，廣發(fā)證券應嚴格追究相關責任人員責任，并認真吸取教訓，切實加強債券承銷業(yè)務，尤其是承攬環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制，嚴格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則。

    事實上，券商為了搶下評級高、資質(zhì)好，尤其是央企、國企背景的項目，主動降低承攬費率在業(yè)內(nèi)幾乎成為公開的潛規(guī)則。盡管監(jiān)管要求券商不得以“價格戰(zhàn)”惡意競爭承攬項目，但在實際操作中，資質(zhì)好的項目往往會更受券商的青睞，自動降低費率標準�！坝行┢髽I(yè)與主承券商常年合作，降低費率主要是為了沖量或維護客戶關系�！庇袠I(yè)內(nèi)人士介紹。

    而券商打價格戰(zhàn)最大的原因則是因為行業(yè)環(huán)境不好，企業(yè)債和公司債的承銷費率本身就在走下坡路。對央企等高信用評級的債券，券商往往為獲得承銷資格不惜代價。因為高信用評級的平臺對券商品牌和業(yè)務行業(yè)排名將產(chǎn)生直接的貢獻。

    有廣發(fā)證券債券融資部相關人士也曾表示“價格戰(zhàn)不僅是券商內(nèi)部的行業(yè)競爭和角逐，其實也與發(fā)行人招投標規(guī)則設定有關�！爆F(xiàn)在多數(shù)城投公司都要進行招投標，這其中極少部分是關系好內(nèi)定的，會設置一個承銷報價下限，但是，大部分是既要靠關系又要拼價格。

    投行業(yè)務腰斬

    罰單背后，與前幾年相比，廣發(fā)證券股權(quán)承銷明顯下滑，投行業(yè)績有所承壓。

    2018年廣發(fā)證券投行業(yè)務實現(xiàn)營收12.04億元，同比減少55.71%；股權(quán)融資方面，2018年IPO承銷規(guī)模38億元，同比大幅下降77.6%，市場占有率下降近5個百分點至2.76%，行業(yè)排名下滑5位至第7；再融資規(guī)模同樣下降62.5%至57億元；債券融資方面，主承金額963.16億元，同比下降17.2%，使得公司債券承銷及保薦業(yè)務凈收入同比減少29.1%。公司2018年股債合計承銷金約1855億元，市場份額下降0.4個百分點至2.72%。與此同時，廣發(fā)證券去年總營收下滑29.43%，歸母凈利潤下滑49.97%。

    2016年，因市場持續(xù)震蕩，券商開始發(fā)力投行和資管業(yè)務，廣發(fā)證券也不例外。但是其投行業(yè)務在經(jīng)歷了2016的增長之后就一直處于下滑趨勢。年報顯示，2016年，投資銀行業(yè)務板塊實現(xiàn)營業(yè)收入27.38億元，同比增長32.55%。而2017年投資銀行業(yè)務板塊實現(xiàn)營業(yè)收入 27.18 億元，同比減少 0.74%。2018年更是驟降55%。

    而其投資銀行業(yè)務主要包括股權(quán)融資業(yè)務、債務融資業(yè)務及財務顧問業(yè)務。其中，其股權(quán)融資業(yè)務下降明顯，2018 年 IPO家數(shù)和融資規(guī)模分別為 105 家和 1,378.15 億元，分別下降 76.03%和 40.11%。

    而此次處罰所涉及的債務融資業(yè)務，在近兩年也是處于下降通道。2018年，公司主承銷金額同比下降 17.20%。債券承銷及保薦業(yè)務凈收入 4.18 億元，同比減少 29.12%。2017年，主承銷金額同比下降 27.06%。債券承銷及保薦業(yè)務凈收入5.90億元，同比減少 31.49%。而在2016年，廣發(fā)證券還實現(xiàn)了債券承銷業(yè)務凈收入8.61億元，同比增長156.74%。

    除了投行業(yè)務，2018年年報也是廣發(fā)證券近五年來交出的最差成績單。當年公司實現(xiàn)營業(yè)收入152.70億元，同比下降29.43%，凈利潤43億元，同比下降49.97%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤39.03億元，降幅為53.25%。

    這是廣發(fā)證券自2014年來盈利最少的年度。2014年至2017年，其凈利潤分別為50.23億元、132.01億元、80.30億元、85.95億元。

    營業(yè)收入和凈利潤雙雙大幅下降，與其自身主業(yè)大幅下滑密切相關。除了財富管理業(yè)務微增3.34%外，投資銀行等三大板塊全線大降，降幅分別為55.71%、72.53%、 39.73%，整體而言，相較2017年，三大板塊業(yè)務減少約66億元。

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責編：ZB