富途證券擬赴美上市 無中國大陸業(yè)務(wù)許可存監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

    長江商報(bào)記者 鄭瑋

    近日，騰訊系互聯(lián)網(wǎng)券商富途證券母公司富途控股有限公司（以下簡稱“富途控股”）公開遞交赴美IPO招股書，有望沖刺中國互聯(lián)網(wǎng)券商赴海外上市第一股。

    值得注意的是，富途控股并不持有在中國大陸提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的許可，這一點(diǎn)富途控股也在招股書風(fēng)險(xiǎn)因素中提及。

    但其業(yè)務(wù)打“擦邊球”從而可能面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將成為懸在公司頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。

    招股書顯示，2018年前三季度，富途控股營收達(dá)到5.84億港元，同比增長227%，凈利潤達(dá)到1億港元。2016年到2017年，富途凈利潤分別為虧損9847萬港元和虧損810萬港元。

    靠香港券商牌照發(fā)家

    近年來，隨著滬港通和深港通的相繼開通，港股市場受到內(nèi)地投資者越來越多的注意。同時(shí)，由于A股IPO審核相對較為嚴(yán)格，且排隊(duì)時(shí)間較長，很多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)也紛紛赴港上市，比如小米、美團(tuán)等。因此，投資港股市場漸漸在內(nèi)地火熱起來。

    不過，在現(xiàn)行制度下，內(nèi)地投資者只能通過QDII基金和港股通兩種方式投資。港股通有50萬元的證券資產(chǎn)開戶限制，且無法參與打新，QDII基金則是把選股的權(quán)利交給基金經(jīng)理，兩種方式均存在較大限制。于是，互聯(lián)網(wǎng)券商應(yīng)運(yùn)而生。

    以富途證券為例，早在2009年，李華就著手組建港股交易團(tuán)隊(duì)，自己交易有盈有虧，券商收取傭金卻是穩(wěn)賺不賠。2012年4月，李華決定自己開證券公司。當(dāng)年10月，富途證券獲得香港證監(jiān)會發(fā)放的券商牌照，成為香港交易所的參與者。

    彼時(shí)，香港共有200多家券商，且本地市場基本上已被新鴻基證券等老牌券商所盤踞。李華所做的，是發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，利用香港券商牌照幫內(nèi)地投資者開戶，同時(shí)以APP的方式提供線上交易平臺，即以香港券商牌照嫁接互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)跨境證券交易，通過這種方式，富途證券逐漸成長起來。

    根據(jù)招股說明書顯示，2017年富途控股總營收3.117億港元，較該公司2016年總營收8700萬港元同比增長258.2%。2018年前三季度，富途控股總營收5.842億港元，較去年同期1.784億港元增長227.5%。

    2016年和2017年，富途控股分別凈虧損9850萬港元和810萬港元，2018年前三季度，富途控股前三季度取得凈利潤1億港元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

    截至2018年9月30日，富途有530萬注冊用戶，其中超過45.7萬用戶已開設(shè)交易賬戶成為客戶，大多數(shù)客戶都是中國公民。

    騰訊連續(xù)三輪領(lǐng)投

    富途證券是非常少見的A、B、C連續(xù)三輪融資階段沒有變換過投資人的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也是唯一一家由騰訊連續(xù)三輪領(lǐng)投的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

    目前，富途證券是香港客戶量最大的券商，擁有客戶38萬，遠(yuǎn)超其同行水平。按交易市場分，富途證券的主營業(yè)務(wù)主要為港股和美股兩個(gè)板塊。過去兩年，富途的用戶和客戶量增長率均在300％左右。

    不難看出，從創(chuàng)立之初到現(xiàn)在，騰訊對富途證券的呵護(hù)一如既往。

    監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)難定

    從此前業(yè)績看，富途控股發(fā)展良好，目前已步入盈利軌道。不過，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)卻一直是該公司懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

    2016年7月，證監(jiān)會就針對“富途網(wǎng)絡(luò)”等境外證券買賣服務(wù)發(fā)布非法證券期貨風(fēng)險(xiǎn)警示。證監(jiān)會表示，根據(jù)相關(guān)條例，境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在境內(nèi)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。目前，除了QDII和滬港通機(jī)制外，證監(jiān)會沒有批準(zhǔn)任何境內(nèi)外機(jī)構(gòu)為境內(nèi)投資者參與境外證券交易提供服務(wù)的業(yè)務(wù)。

    值得注意的是，證監(jiān)會網(wǎng)站也曾于2017年2月，在“投資者保護(hù)-投資知識園地”欄目中，發(fā)文闡述了“非法證券期貨活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提示”具體標(biāo)準(zhǔn)和危害。

    該文顯示，非法證券期貨活動(dòng)是一種典型的涉眾型違法犯罪活動(dòng)，嚴(yán)重干擾正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序，破壞社會和諧穩(wěn)定。而投資者如果參與非法證券期貨活動(dòng)，將面臨“責(zé)任自負(fù)，損失自擔(dān)”的結(jié)果。

    可以看出，盡管目前富途控股跨境證券業(yè)務(wù)發(fā)展良好，但是該項(xiàng)業(yè)務(wù)畢竟沒有得到國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。一旦監(jiān)管機(jī)構(gòu)以“非法證券期貨活動(dòng)”對跨境港股、美股交易予以取締，則投資者可能蒙受損失。

    上述業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨著財(cái)富管理2.0時(shí)代的到來，從線下到線上的理財(cái)模式變革才剛剛開啟，互聯(lián)網(wǎng)券商領(lǐng)域必然會出現(xiàn)一場角力賽，而上市只是一個(gè)開始。而對于富途證券、老虎證券等新興的科技公司來說，如何保持穩(wěn)定的盈利模式，如何讓自己走得更遠(yuǎn)，是一個(gè)長期的挑戰(zhàn)。

責(zé)編：ZB