東方花旗股東遭遇“七年之癢” 外資撤出或另立門戶

    長江商報記者  鄭瑋

    又一家合資券商股東分手。

    東方證券近日公告稱，花旗亞洲希望不再延長東方花旗證券的合資期限，將其持有的東方花旗全部33.33%股權(quán)，以東方花旗2018年12月31日經(jīng)審計凈資產(chǎn)值乘以其出資比例的價格轉(zhuǎn)讓給東方證券。

    在外資加速布局中國證券市場的當下，花旗為何卻選擇退出？

    日前，東方花旗以相關(guān)負責人不在為由，拒絕了長江商報記者采訪，不過一位外資券商人士分析，花旗集團此次很可能基于監(jiān)管條件放寬后的試探，想要增持東方花旗股權(quán)而不得，最后只能放棄。

    “兩家股東的合資經(jīng)歷了七年，花旗正在中國尋找一個新的合作伙伴，以求控股權(quán)�！币晃皇煜せㄆ鞓I(yè)務的業(yè)內(nèi)人士表示，七年之癢下，花旗退出東方花旗，應該會在中國另設控股證券公司。

    東方花旗變內(nèi)資券商

    花旗亞洲的《無意延長合資期限的通知》顯示，按照公司與花旗亞洲于2011年6月1日簽訂的股東協(xié)議之規(guī)定，花旗亞洲希望不再延長東方花旗證券的合資期限，將其持有的東方花旗全部33.33％股權(quán)，以東方花旗2018年12月31日經(jīng)審計凈資產(chǎn)值乘以其出資比例的價格轉(zhuǎn)讓給公司。

    東方證券表示，由于市場政策環(huán)境的變化，花旗亞洲擬退出東方花旗，本事項將不會對東方花旗的經(jīng)營發(fā)展帶來重大影響。

    公開資料顯示，東方花旗證券成立于2012年，是由東方證券持股66.67％、花旗集團持股33.33％的合資證券公司，主要從事股票和公司債券的承銷與保薦、企業(yè)債和資產(chǎn)支持證券的承銷、并購重組、新三板推薦掛牌及企業(yè)改制等相關(guān)的財務顧問服務。

    東方證券2018年半年報顯示，東方花旗證券有限公司，注冊資本人民幣8億元。2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入（主營業(yè)務收入）4.53億元，凈利潤1.28億元。可以作為本次花旗亞洲轉(zhuǎn)讓股權(quán)價格的參考的是，截至2018年6月30日，東方花旗的凈資產(chǎn)人民幣14.23億元，粗略估算，此次花旗或?qū)⒁约s4.74億元退出東方花旗。

    2018年上半年，東方花旗完成股權(quán)融資項目6個，主承銷金額為60.8億元，主承銷家數(shù)行業(yè)排名第11位，主承銷金額行業(yè)中排名第15位。截至報告期末，東方花旗儲備項目中，IPO項目7個在審，再融資項目4個在審。

    債承方面，東方花旗完成債券主承銷項目15個，主承銷金額為247.90億元，主承銷金額行業(yè)中排名第18位，合資證券公司中排名首位。

    財務顧問報告曾存虛假記載

    值得關(guān)注的是，外資撤出之際，東方花旗又收到證監(jiān)會的高額罰款。

    近日，證監(jiān)會對東方花旗未勤勉盡責案作出處罰，沒收業(yè)務收入595萬元，處以罰款1785萬元。

    根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)公告顯示，東方花旗一是為粵傳媒重大資產(chǎn)重組出具的財務顧問報告存在虛假記載，二是作為粵傳媒重大資產(chǎn)重組項目的獨立財務顧問，在盡職調(diào)查過程中未勤勉盡責。

    2013年9月30日，東方花旗與粵傳媒簽訂《財務顧問協(xié)議》，擔任粵傳媒收購香榭麗項目獨立財務顧問。該項目于2014年7月1日完成交割手續(xù)，法定持續(xù)督導期限為2014年7月1日至2015年12月31日，項目收費金額為595萬元。

    然而，在該過程中，東方花旗存在核查程序缺失，未核查相關(guān)標的公司應收賬款和收入的確認政策、未分析報告期內(nèi)標的公司應收賬款的賬齡情況、未對報告期內(nèi)收入增長情況執(zhí)行分析性復核、未對標的公司應收賬款壞賬準備計提的充分性進行核查。其核查程序有所缺失，導致未能發(fā)現(xiàn)香榭麗財務造假的問題。

    “券商被卷入財務作假，可能會影響公司信譽值，在券商業(yè)務整體行情不好的情況下，業(yè)務開展將會更加艱難。”有券商人士分析，合資公司在管理上存在諸多問題，此次處罰或許也是兩者分手的助推器，外資獨立出去之后，東方花旗或在內(nèi)控上更加統(tǒng)一。

    花旗獨資“以退為進”

    一直以來，合資券商如中德證券、東方花旗等都只能專注投行業(yè)務，缺乏其他業(yè)務牌照，在大項目的承攬上存在一定劣勢。而《外商投資證券公司管理辦法》中明確表示，將逐步放開合資券商的業(yè)務范圍，不再局限于投行等單一業(yè)務牌照，這極大地刺激了外資機構(gòu)設立外商券商的熱情。

    對此，東方證券在公告中沒有明確指出花旗亞洲擬退出的原因。不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，此次花旗的選擇被很可能是“以退為進”，并非意味著放棄中國市場，而是可能尋找獨資的機會，因為退出合資券商后再申請設立外商投資券商已有先例。

    2018年11月份，摩根大通設立外商投資券商的申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會第一次反饋意見，申請進度追上了野村證券。而在2016年，摩根大通與第一創(chuàng)業(yè)分離，將持有合資券商——一創(chuàng)摩根的33%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給第一創(chuàng)業(yè)。

    “前有大和證券已經(jīng)完成控股，后又有一創(chuàng)和摩根的分手路徑作參考�！鄙鲜鋈�商人士分析，花旗退出有經(jīng)驗可參考，另設門戶并不意外，后續(xù)或繼續(xù)有合資券商踏入分手陣營。

責編：ZB