華西證券投行收入銳減72% 因庇護(hù)“帶病企業(yè)”屢遭證監(jiān)局警示

長(zhǎng)江商報(bào)消息 □本報(bào)記者鄭瑋

近日，因在公司債券承銷、新三板推薦等投行類業(yè)務(wù)上出現(xiàn)多次違規(guī)行為，華西證券（002926.SZ）被四川證監(jiān)局出具警示函。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，華西證券今年上半年投行業(yè)務(wù)下滑已有端倪，半年報(bào)顯示，投資銀行業(yè)務(wù)收入同比降低71.92%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)。

值得關(guān)注的是，在其投行業(yè)務(wù)中，華西證券盡調(diào)未盡責(zé)，導(dǎo)致“帶病企業(yè)”掛牌新三板， 其推薦的企業(yè)民生冷鏈（ST民生冷.835479）掛牌后僅半年，便涉多起借款合同等糾紛，且類似的訴訟一直延續(xù)至今。根據(jù)ST民生冷相關(guān)公告，目前其所涉大部分案件，ST民生冷需承擔(dān)連帶償還責(zé)任，且公司目前經(jīng)營(yíng)處于停滯狀態(tài)，并可能被終止掛牌。

“新三板問(wèn)題只是一個(gè)縮影，未來(lái)券商投行格局的‘馬太效應(yīng)’將越發(fā)明顯，大型券商投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步上升，資管新規(guī)及其配套措施相繼出臺(tái)，凈值化和去剛兌趨勢(shì)，一方面將極大影響零售客戶資產(chǎn)配置選擇，另一方面也將對(duì)行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。”一位券商內(nèi)部人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，融資融券規(guī)模隨行就市，股票質(zhì)押新規(guī)將進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，預(yù)期規(guī)模增長(zhǎng)將放緩，IPO從嚴(yán)審核趨勢(shì)不變，在此壓力下，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)著重點(diǎn)逐漸進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的階段，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型是未來(lái)發(fā)展及形成核心競(jìng)爭(zhēng)力方向。

民生冷鏈“帶病”掛牌，華西證券盡調(diào)未盡責(zé)

四川證監(jiān)局公告稱，華西證券在宜賓市民生冷鏈股份有限公司（簡(jiǎn)稱“民生冷鏈”）的新三板掛牌項(xiàng)目中，推薦盡調(diào)過(guò)程中未能勤勉盡責(zé)。

據(jù)四川證監(jiān)局調(diào)查，民生冷鏈盡調(diào)底稿中收錄的民生冷鏈工商登記資料，存在復(fù)印專用章未能體現(xiàn)復(fù)印資料總頁(yè)數(shù)、復(fù)印資料也不能體現(xiàn)頁(yè)碼首尾銜接狀況。

經(jīng)查，項(xiàng)目組在盡調(diào)過(guò)程中未實(shí)際參與工商查詢工作，也未通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)訪談等其他方式核實(shí)工商登記信息的真實(shí)性和完整性，導(dǎo)致未能發(fā)現(xiàn)并關(guān)注民生冷鏈實(shí)際控制人王蘭個(gè)人對(duì)其他自然人負(fù)債1400萬(wàn)元，以及王蘭、趙杰夫婦將所持股權(quán)出質(zhì)的事實(shí)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，此次涉事的民生冷鏈其實(shí)是一家“帶病”掛牌的企業(yè)，早在掛牌前就欠下多筆大額債務(wù)。公司在掛牌之前的2014年至2015年期間，公司向員工借款都沒(méi)有按時(shí)歸還。

2014年12月至2015年1月期間，民生冷鏈（前身宜賓市民生飲料冷食品有限公司）以“為公司資金周轉(zhuǎn)”為由陸陸續(xù)續(xù)向員工借錢(qián)，并約定月息2%，借期1年。

到期后，民生冷鏈未還本付息，在員工多次催促下，2016年5月31日公司法人王蘭在借據(jù)上載明“確認(rèn)本債權(quán)”，加蓋法人和公司印章，但之后一直沒(méi)有還款行動(dòng)。

另外，公司法人王蘭更是多次向銀行、個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)借款未還，被告上法庭。

2015年6月15日，王蘭向四川省宜賓市銀信典當(dāng)有限責(zé)任公司借款1000萬(wàn)，2015年12月15日到期后，銀信典當(dāng)多次催繳無(wú)果，向人民法院提起訴訟。

2015年8月，王蘭、趙杰以個(gè)人名義向中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司宜賓市翠屏區(qū)支行貸款257萬(wàn)，借款到期后，銀行人員多次催繳未果，郵儲(chǔ)銀行再次把王蘭等人告上了法庭。

另外，2015年9月18日，民生冷鏈召開(kāi)第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《宜賓市民生冷鏈股份有限公司股票發(fā)行方案的議案》、《簽署宜賓市民生冷鏈股份有限公司股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議的議案》等議案。

根據(jù)議案，本次新增發(fā)行股份500萬(wàn)股，出資人共計(jì)繳納出資額1000萬(wàn)元。

不過(guò)，華西證券查閱了相應(yīng)股東大會(huì)會(huì)議文件、股東繳款銀行憑證、《驗(yàn)資報(bào)告》、工商登記等資料，但盡調(diào)底稿中未收錄認(rèn)購(gòu)股東簽署的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

另外，在宜賓雪貝冷凍食品有限公司(民生冷鏈原關(guān)聯(lián)公司）股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，華西證券未對(duì)股權(quán)受讓方走訪了解，未能核實(shí)并及時(shí)發(fā)現(xiàn)在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，股權(quán)受讓方于斌與民生冷鏈董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)李蜀萍的母子關(guān)系。

項(xiàng)目標(biāo)的募資挪作他用，華西證券視而不見(jiàn)

根據(jù)此次四川證監(jiān)局的現(xiàn)場(chǎng)檢查，2016年6月，順風(fēng)光電投資(中國(guó))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“發(fā)行人”)非公開(kāi)發(fā)行的16順風(fēng)01債(135576.SH)，華西證券作為其受托管理人，還出現(xiàn)了諸多未履職事項(xiàng)。

首先，募集說(shuō)明書(shū)中資金用途為“在扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，包括采購(gòu)元件、組件及支付工程款”，本次債券實(shí)際發(fā)行金額5億元，扣除費(fèi)用后實(shí)際到賬資金4.98億元。

其中發(fā)行人2016年6月27日調(diào)撥給江西順風(fēng)光電投資有限公司3952萬(wàn)元，用于支付銀行貸款保證金，該事項(xiàng)屬于受托管理協(xié)議3.4條的第13項(xiàng)“甲方擬變更募集說(shuō)明書(shū)的約定”及18項(xiàng)“發(fā)生其他對(duì)債券持有人權(quán)益有重大影響的事項(xiàng)”的情形，受托管理人未在臨時(shí)受托事務(wù)報(bào)告中披露。

2016年6月21日江西順風(fēng)光電投資有限公司與重慶未來(lái)投資有限公司簽署了解除其原于2015年12月16日簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)該股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入為公司償債來(lái)源之一，該事項(xiàng)屬于受托管理協(xié)議3.4條第10項(xiàng)“保證人、擔(dān)保物或者其他償債保障措施發(fā)生重大變化”的情形，受托管理人未就此事發(fā)布臨時(shí)受托管理報(bào)告。

2016年12月29日，發(fā)行人被列入全國(guó)失信被執(zhí)行人名單，該事項(xiàng)屬于受托管理協(xié)議第3.4條第9項(xiàng)“甲方涉及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)或受到重大行政處罰”及第18項(xiàng)“發(fā)生其他對(duì)債券持有人權(quán)益有重大影響的事項(xiàng)”的情形，受托管理人未就此事項(xiàng)發(fā)布臨時(shí)受托管理報(bào)告。

上述行為違反了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第五十二條關(guān)于“非公開(kāi)發(fā)行公司債券的，債券受托管理人應(yīng)當(dāng)按照債券受托管理協(xié)議的約定履行職責(zé)”的規(guī)定，第四十三條關(guān)于“非公開(kāi)發(fā)行公司債券的發(fā)行人信息披露的時(shí)點(diǎn)、內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)按照募集說(shuō)明書(shū)的約定履行”的規(guī)定。

對(duì)此，華西證券表示，針對(duì)四川證監(jiān)局此次出具警示函，公司誠(chéng)懇接受, 并已著手通過(guò)有效措施切實(shí)改進(jìn)，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度，持續(xù)提升投行項(xiàng)目質(zhì)量。

上半年投行業(yè)務(wù)下滑明顯

根據(jù)其半年報(bào)，2018年上半年，華西證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.61億元，同比增長(zhǎng)0.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.32億元，同比下滑1.91%。

記者注意到，華西證券營(yíng)收結(jié)構(gòu)與大部分券商一樣，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占據(jù)半壁江山，投行業(yè)務(wù)也是華西證券的主要業(yè)務(wù)之一。

多年前便立志要打造成為一流投行的華西證券，從數(shù)據(jù)來(lái)看，確實(shí)在投行業(yè)務(wù)方面取得一定增長(zhǎng)。據(jù)了解，2014年至2017年，華西證券投行業(yè)務(wù)收入分別為1.81億元、1.96億元、2.94億元和3.36億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.73%、3.26%、10.83%和12.85%。但是2018年上半年，華西證券投行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比下降明顯，僅為3.85%。

與此同時(shí)，華西證券經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)比重下降，由2017年的51.45%降至41.79%，而信用業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升。這表明華西證券的業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)得到一定程度優(yōu)化。

此外，華西證券投行業(yè)務(wù)營(yíng)收及利潤(rùn)率同比下降更加明顯。今年上半年，華西證券投行業(yè)務(wù)營(yíng)收同比減少71.92%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比減少72.75個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)半年報(bào)，華西證券的投行業(yè)務(wù)主要包括證券承銷與保薦業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)及新三板推薦等業(yè)務(wù)。今年上半年，在股權(quán)融資方面，華西證券完成了1個(gè)非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目，承銷金額3.25億元。截至6月末，公司在會(huì)審核IPO項(xiàng)目 5個(gè)，非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目1個(gè)。

債權(quán)融資方面，上半年共完成發(fā)行4只公司債、3只企業(yè)債，合計(jì)承銷金額56.25億元。截至6月末，公司在審債券項(xiàng)目7個(gè)、待發(fā)行項(xiàng)目5個(gè)。

新三板業(yè)務(wù)方面，上半年完成2家新三板公司推薦掛牌。截至6月末，在審項(xiàng)目2家，對(duì)61家掛牌企業(yè)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，承擔(dān)做市業(yè)務(wù)的掛牌企業(yè)6家。

2018年上半年，IPO進(jìn)入嚴(yán)審核、慢節(jié)奏的平穩(wěn)發(fā)行態(tài)勢(shì)，伴隨再融資新規(guī)、并購(gòu)新規(guī)等相繼實(shí)施，股權(quán)融資市場(chǎng)較為低迷，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。上半年，僅36家券商完成IPO承銷項(xiàng)目，全市場(chǎng)IPO數(shù)量和籌資額同比分別減少74%和26%。

“一方面是大環(huán)境影響，上半年監(jiān)管政策趨嚴(yán)、股權(quán)融資市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模下降等因素，一方面是資源集中在龍頭券商手中，中小券商脫穎而出的機(jī)會(huì)已經(jīng)越來(lái)越小。”上述券商人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析，投行業(yè)務(wù)生存艱難。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排名情況，在98家統(tǒng)計(jì)的券商中，華西證券總資產(chǎn)485.24億元，排在第29位；凈資產(chǎn)126.42億元，排名35位；凈資本115.72億元，排名36位；營(yíng)業(yè)收入26.70億元，排名36位；凈利潤(rùn)9.35億元，排名26位�？傮w實(shí)力屬于一家中型券商。

責(zé)編：ZB