幸福人壽半年虧14.45億 核心償付能力充足率下滑107%臨紅線

長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡靜

曾抓住萬(wàn)能險(xiǎn)發(fā)展契機(jī)的幸福人壽，轉(zhuǎn)型期“陣痛”顯得尤為突出。

近日，幸福人壽在中保協(xié)官網(wǎng)上披露的前兩個(gè)季度償付能力報(bào)告顯示，其凈利潤(rùn)一季度為-8.66億元，二季度為-5.79億元，2018年上半年累計(jì)虧損14.45億元，相比去年同期虧損10.92億，虧損幅度上升32.33%。

值得注意的是，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的上半年保費(fèi)數(shù)據(jù)，在凈利潤(rùn)進(jìn)一步承壓的同時(shí)，幸福人壽今年上半年規(guī)模保費(fèi)收入僅81.74億，相比去年同期下降52.50%。

在回應(yīng)媒體時(shí)，幸福人壽稱，由于價(jià)值型業(yè)務(wù)首年費(fèi)用投入較高，保費(fèi)對(duì)應(yīng)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)管理費(fèi)等支出同比下降幅度低于保費(fèi)下降幅度，上半年單位保費(fèi)投入費(fèi)用高于去年同期，因此公司今年上半年內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

從規(guī)模型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型價(jià)值型業(yè)務(wù)的高額成本，仍是幸福人壽必須面對(duì)的問(wèn)題。此外，盡管在2016年底和2017年初幸福人壽兩度增資高達(dá)近70億，今年二季度末其綜合償付能力充足率下滑為151.50%，核心償付能力充足率下滑為107.64%，接近預(yù)警線。

“萬(wàn)能險(xiǎn)占比較高的險(xiǎn)企，當(dāng)下需要重新搭建傳統(tǒng)的個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷渠道，需要面對(duì)保費(fèi)增速放緩或者退保大量出現(xiàn)的現(xiàn)金流壓力，以及來(lái)自保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端和負(fù)債端的運(yùn)營(yíng)壓力。”8月18日，一位保險(xiǎn)行業(yè)專家對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者直言。

成立前8年均未能盈利

近期公開(kāi)披露的2018年第二季度償付能力報(bào)告中，幸福人壽第一二季度分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入39.89億和28.02億，凈利潤(rùn)分別虧損-8.66億和-5.79億元，凈資產(chǎn)從去年四季度的82.62億一降再降到今年二季度的70.18億。其中，第二季度相比第一季度凈資產(chǎn)直降超10億。

事實(shí)上，成立近11年的幸福人壽，前8年都未能實(shí)現(xiàn)盈利。在2009年至2014年間凈利潤(rùn)依次虧損2.45億元、4.5億元、7.37億元、7.91億元、7.53億元、3.93億元，共計(jì)虧損超20億元。

從2014年到2015年，幸福人壽一改不足百億規(guī)模的保費(fèi)收入，保費(fèi)規(guī)�？焖偕�至200億以上，代表萬(wàn)能險(xiǎn)的保戶投資款新增交費(fèi)更是數(shù)倍增長(zhǎng)，占規(guī)模保費(fèi)的比例達(dá)到一半以上，這讓其2015年實(shí)現(xiàn)盈利3.35億。

然而好景不長(zhǎng)，隨著萬(wàn)能險(xiǎn)監(jiān)管收緊，2016年該公司凈利潤(rùn)再度大幅縮水，數(shù)據(jù)顯示，2016年該公司凈利潤(rùn)下降幅度高達(dá)94.6%，僅為1801.59萬(wàn)元。到2017年，面臨萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入的持續(xù)下滑，公司第一二季度凈利潤(rùn)虧損情況逐漸出現(xiàn)。

與凈利潤(rùn)虧損同時(shí)出現(xiàn)的是，幸福人壽的償付能力依然承受較大壓力。今年第一二季度，其綜合償付能力充足率分別為159.47%和151.50%，下滑至逐漸接近150%的預(yù)警線。其核心償付能力充足率分別為116.83%和107.64%，也逼近100%的預(yù)警線。

保費(fèi)下降萬(wàn)能險(xiǎn)反升196%

幸福人壽今年上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的大幅下滑，與其保費(fèi)收入的大幅下跌關(guān)系密切。

銀保監(jiān)會(huì)8月17日發(fā)布的2018年1-6月人身保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入情況表顯示，幸福人壽今年上半年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入和保戶投資款新增交費(fèi)分別為67.91億和13.83億，實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)81.74億，相比去年1-6月的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入167.42億和4.66億，規(guī)模保費(fèi)下滑52.50%。

值得關(guān)注的是，在原保險(xiǎn)保費(fèi)收入下滑的同時(shí)，代表萬(wàn)能險(xiǎn)的保戶投資款新增交費(fèi)再度出現(xiàn)上升的局面，上升幅度為196.50%。

來(lái)自中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，銀保渠道依然是公司第一大保費(fèi)收入來(lái)源，占比75.3%，相比去年年末的84.78%，占比有所下降。個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入構(gòu)成比例剛達(dá)到20.25%，開(kāi)拓空間仍有待提升。

2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司普通壽險(xiǎn)占比為84.38%，同比上升4.17%。分紅險(xiǎn)占比10.23%，同比下降4.61%。健康險(xiǎn)占比4.15%，同比上升0.79%。意外傷害險(xiǎn)占比1.15%，同比下降0.32%。萬(wàn)能險(xiǎn)占比最低，僅有0.07%，同比下降0.02%。反觀2015年，其萬(wàn)能險(xiǎn)的占比一度達(dá)到保費(fèi)收入的六成左右。

保費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變，或讓幸福人壽頗感轉(zhuǎn)型壓力。來(lái)自投資端的受限，則暴露出幸福人壽對(duì)資產(chǎn)投資管理能力的缺陷。

今年6月，銀保監(jiān)會(huì)針對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用問(wèn)題，向幸福人壽下發(fā)一則監(jiān)管函。該監(jiān)管函顯示，2017年10月至11月,檢查組對(duì)該公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況進(jìn)行了專項(xiàng)檢查，發(fā)現(xiàn)該公司存在資金運(yùn)用制度不健全、投資團(tuán)隊(duì)人員不足、未按規(guī)定開(kāi)展投后管理等問(wèn)題。

基于資金運(yùn)用的種種問(wèn)題，幸福人壽被責(zé)令制定詳細(xì)方案，對(duì)資金運(yùn)用情況進(jìn)行全面整改。整改期限為監(jiān)管函下發(fā)之日起6個(gè)月,整改期間不得新增股權(quán)和集合資金信托計(jì)劃投資。

幸福人壽2017年年報(bào)數(shù)據(jù)則顯示，截至2017年12月31日，公司股權(quán)投資額達(dá)31.59億，長(zhǎng)期股權(quán)投資3.7億，信托計(jì)劃投資169.35億，貸款類合伙企業(yè)及股權(quán)計(jì)劃投資3.18億，僅這幾項(xiàng)合計(jì)投資達(dá)200億左右。中債資信評(píng)估報(bào)告評(píng)估報(bào)告稱，公司信托計(jì)劃、未上市股權(quán)基金、長(zhǎng)期股權(quán)投資和未上市股權(quán)投資合計(jì)占比在2017年末和2018年1季度分別達(dá)39.04%和43.54%。

“補(bǔ)血”30億扭虧效果有待觀察

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和償付能力不樂(lè)觀情況下，7月2日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)行政許可，同意幸福人壽在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)30億元。

這是幸福人壽繼在2015年發(fā)行規(guī)模30億的10年期固定利率4.00%的資本補(bǔ)充債券后，再度通過(guò)發(fā)行資本債券“補(bǔ)血”。

中債資信評(píng)估報(bào)告顯示，2018年1季度，幸福人壽業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)壽險(xiǎn)貢獻(xiàn)度從2016年的80.20%增長(zhǎng)至2017年末的84.38%，又在2018年一季度回落至68.52%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所波動(dòng)，未來(lái)轉(zhuǎn)型穩(wěn)定性仍有待觀察。

從保單品質(zhì)來(lái)看，公司2017年13個(gè)月和25個(gè)月的續(xù)保率分別為92.80%和94.60%。但退保率從2015年的14.59%逐漸上升至2017年的22.13%。

從投資收益來(lái)看，幸福人壽公司2018年第一季度投資收益為負(fù)值，整體來(lái)看投資結(jié)構(gòu)較為合理，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，但公司盈利對(duì)投資收益存在一定依賴，易受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。

這正展現(xiàn)幸福人壽在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩端的壓力：保費(fèi)收入的下滑帶來(lái)資金缺口，退保金的居高不下讓資金充裕度更受考驗(yàn)。而在2017年依賴投資，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)的幸福人壽，今年遭遇到來(lái)自監(jiān)管和市場(chǎng)的雙重壓力比去年形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

有保險(xiǎn)專家在談到依賴“萬(wàn)能險(xiǎn)”的中小險(xiǎn)企業(yè)務(wù)發(fā)展及保險(xiǎn)資金運(yùn)用時(shí)認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類業(yè)務(wù)為主，短期理財(cái)類業(yè)務(wù)為輔，長(zhǎng)期性保障性產(chǎn)品才是保險(xiǎn)價(jià)值的真正來(lái)源，盡管面臨轉(zhuǎn)型陣痛但最終卻“不得不變”；在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，中小險(xiǎn)企應(yīng)學(xué)習(xí)大中型險(xiǎn)企，應(yīng)以固定收益類為主，股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)為輔。

“戰(zhàn)略定位、經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、人才儲(chǔ)備等，在萬(wàn)能險(xiǎn)貢獻(xiàn)規(guī)模保費(fèi)的時(shí)代，中小險(xiǎn)企和激進(jìn)型險(xiǎn)企尚還感受不到重要性，如今都要‘補(bǔ)上這一課’，保險(xiǎn)市場(chǎng)是更加綜合和專業(yè)的金融市場(chǎng)，資產(chǎn)端和投資端都需要經(jīng)營(yíng)好�！鄙鲜霰ｋU(xiǎn)行業(yè)專家稱。

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