南京銀行業(yè)績(jī)?nèi)�年“原地踏步�?市值637億墊底A股城商行

長(zhǎng)江商報(bào)消息 □本報(bào)記者 沈右榮

140億元定增罕見(jiàn)被否，南京銀行（601009.SH）籌劃一年的補(bǔ)血失敗引發(fā)猜想無(wú)限。

作為首家在A股上市的城商行，11年來(lái)，南京銀行經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模破萬(wàn)億達(dá)到1.19萬(wàn)億，近五年，凈利潤(rùn)保持了兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)。近幾年，其不良率長(zhǎng)期處于低位。

然而，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮麗的南京銀行估值并不高。截至8月3日，其市值為637億元，不僅近三年幾乎原地踏步，且其市值在A股同等規(guī)模的銀行中處于墊底位置。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2014年至2016年的三年間，南京銀行通過(guò)定增、發(fā)債等途徑向市場(chǎng)抽血327.71億元，用于補(bǔ)充資本金，但仍存在較大的資本補(bǔ)充壓力。截至2017年底，南京銀行核心一級(jí)資本充足率為7.99%，已逼近監(jiān)管紅線。

8月2日，一大型銀行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，與大部分銀行靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)方式發(fā)展不同，南京銀行的商業(yè)模式為依靠規(guī)模驅(qū)動(dòng)，盈利強(qiáng)勁之時(shí)，資本消耗也較快。在其看來(lái)，在脫虛向?qū)崱⒒貧w本源背景下，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將被重構(gòu)�；蛟S，這也是此次定增被否、倒逼其轉(zhuǎn)型的重要原因。

8月3日，南京銀行回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，也是該行做出特色的必由之路，目前，轉(zhuǎn)型已有一定成效。

3年募資300億仍存資本補(bǔ)充壓力

快速擴(kuò)張的南京銀行資本消耗過(guò)快，其核心一級(jí)資本充足率已臨近監(jiān)管紅線。

總部位于江蘇南京的城商行南京銀行經(jīng)營(yíng)觸角并不局限于南京，其擴(kuò)張的步伐早已跨出江蘇省，實(shí)現(xiàn)了布局京滬杭及江蘇省內(nèi)區(qū)市全覆蓋。2016年，該行總資產(chǎn)首次突破萬(wàn)億，截至今年6月30日，達(dá)到1.19萬(wàn)億。上市以來(lái)，資產(chǎn)暴增了18倍，下轄17家分行、172家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

資產(chǎn)規(guī)模急劇增長(zhǎng)的同時(shí)，南京銀行的資本金消耗也很快。上市第三年的2009年，該行核心一級(jí)資本充足率為17.50%，資本充足率為19.20%，兩項(xiàng)指標(biāo)居A股14家上市銀行之首。隨著該行大舉擴(kuò)張，資本金急劇減少。2013年，該行資本充足率降至12.90%，核心一級(jí)資本充足率降至10.1%，2014年更是降至8.59%。2015年至2017年，該行資本充足率為13.11%、13.71%、12.93%， 一級(jí)資本充足率為10.35%、9.77%、9.37%， 核心一級(jí)資本充足率為9.38%、8.21%、7.99%。

上述數(shù)據(jù)顯示，近三年，一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率持續(xù)下降。

按照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定，對(duì)于系統(tǒng)重要性銀行，至今年底，要求核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率以及資本充足率分別不得低于8.5%、9.5%及11.5%；非系統(tǒng)重要性銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率以及資本充足率分別不得低于7.5%、8.5%及10.5%。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，南京銀行的核心一級(jí)資本充足率與監(jiān)管要求較為接近。

今年一季度，南京銀行核心一級(jí)資本充足率回升至8.09%，但也大幅低于銀保監(jiān)會(huì)公布的商業(yè)銀行整體水平。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度末，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率為10.72%。

其實(shí)，在大舉擴(kuò)張過(guò)程中，南京銀行頻頻向市場(chǎng)抽血，以補(bǔ)充資本金。

2014年12月，該行發(fā)行了50億元規(guī)模的二級(jí)資本債，2015年非公開(kāi)發(fā)行普通股募資79.22億元，非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股募資48.74億元。2016年，該行再度在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行二級(jí)資本債券100億元，當(dāng)年又一次非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股募資49.75億元。初步統(tǒng)計(jì)，2014年至2016年的三年間，該行通過(guò)定增及發(fā)債合計(jì)募資327.71億元。

2017年8月，核心一級(jí)資本充足率告急，該行籌劃定增募資140億元進(jìn)行補(bǔ)血。遺憾的是，一年之后，這一募資方案被證監(jiān)會(huì)否決。

市值637億同等規(guī)模銀行墊底

資產(chǎn)規(guī)模過(guò)萬(wàn)億的南京銀行業(yè)績(jī)與股價(jià)背離，637億元市值幾乎原地踏步。

南京銀行的快速擴(kuò)張之時(shí)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不賴。2007年，上市當(dāng)年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為19.26億元、5.95億元。此后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一路攀升，2010年?duì)I業(yè)收入突破50億元達(dá)到53.06億元，2013年突破百億，2015年突破200億元，2016年達(dá)到266.21億元，較2007年增長(zhǎng)了12.82倍。2017年，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)滑坡，降幅為6.68%。

營(yíng)業(yè)收入有小幅波動(dòng)，而凈利潤(rùn)則是一路高歌猛進(jìn)。2008年突破10億元達(dá)到14.56億元，2010年達(dá)到23.11億元，2011年為32.35億元，2012年至2017年分別為40.13億元、44.97億元、56.09億元、70.01億元、82.62億元、96.68億元，近6年的凈利潤(rùn)同比增幅均達(dá)到兩位數(shù)，近三年的增幅分別為24.82%、18.01%、17.02%。上市11年來(lái)，2017年凈利潤(rùn)較2007年增長(zhǎng)了15.25倍。

然而，亮麗業(yè)績(jī)并未在二級(jí)市場(chǎng)上得到體現(xiàn)。

南京銀行發(fā)行價(jià)為11元，上市10個(gè)交易日股價(jià)就翻了一倍多，站上25元。但25元上方是該行股價(jià)頂點(diǎn)，自此之后，股價(jià)不斷下跌，最低曾觸及7.29元。近三年，股價(jià)也一直是震蕩徘徊。

市值方面，幾乎是原地踏步。今年8月3日，市值為637.86億元，3年前的2015年8月3日，市值為593.42億元。三年之間市值僅增長(zhǎng)44億元。

反觀同為2007年上市的寧波銀行，同期，其市值從520.62億元增長(zhǎng)至846.14億元，三年增長(zhǎng)了325.52億元。寧波銀行資產(chǎn)規(guī)模在2017年突破萬(wàn)億元，截至今年一季度末為1068.65億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在16家A股銀行中，南京銀行的市值倒數(shù)第一。在新上上市的10家銀行中，上海銀行、江蘇銀行市值均超過(guò)南京銀行，二者市值分別為1229億元、708億元。

140億定增被否或倒逼轉(zhuǎn)型

南京銀行140億元定增補(bǔ)充資本金計(jì)劃被證監(jiān)會(huì)否決，或是監(jiān)管層間接逼迫該行轉(zhuǎn)型。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，南京銀行依托外延式擴(kuò)張模式，是通過(guò)規(guī)模驅(qū)動(dòng)提升自身業(yè)績(jī)。不同于其他銀行的是，其重債券輕貸款結(jié)構(gòu)特征明顯，即非標(biāo)業(yè)務(wù)對(duì)該行的貢獻(xiàn)超過(guò)貸款，其中同業(yè)業(yè)務(wù)業(yè)內(nèi)知名，以致該行被業(yè)內(nèi)稱之為“同業(yè)王”。

數(shù)據(jù)顯示，近10年來(lái)，南京銀行總資產(chǎn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.06%，存、貸款年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為32.82%和28.91%，持有債券的年復(fù)合增長(zhǎng)率為31.58%，同業(yè)業(yè)務(wù)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.89%，均高于貸款。而對(duì)南京銀行總資產(chǎn)增速拉動(dòng)最猛的是非標(biāo)業(yè)務(wù)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到63.9%。

重債券輕貸款的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅讓南京銀行實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展，也使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整對(duì)該行資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊較輕�；蛟S正因?yàn)槿绱�，該行整體資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較優(yōu)，其不良率0.86%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值1.75%，撥備覆蓋率超400%，遠(yuǎn)超同業(yè)平均水平。

不過(guò)，南京銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是建立在頻繁募資基礎(chǔ)之上，在金融去杠桿、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求下，其轉(zhuǎn)型已成必然。

一家大型銀行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，此次定增被否，也許會(huì)成為南京銀行轉(zhuǎn)型決心的催化劑，倒逼該行逐步降低搞資本消耗的政府平臺(tái)等資產(chǎn)比重，發(fā)展消費(fèi)金融、投行和交易型銀行。

南京銀行回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，近年來(lái)，該行確立了向?qū)嶓w轉(zhuǎn)型、向零售轉(zhuǎn)型、向輕資本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的導(dǎo)向，目前取得了一定成效。

公開(kāi)信息顯示，今年5月，南京銀行董事長(zhǎng)胡升榮曾公開(kāi)表示，南京銀行要從積極進(jìn)取向穩(wěn)中求進(jìn)轉(zhuǎn)變，向輕資本轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)發(fā)展交易銀行、資產(chǎn)托管、資產(chǎn)管理、私人銀行等對(duì)資本消耗較低的業(yè)務(wù)。

責(zé)編：ZB