生泰爾毛利率72%畸高被指注水 違法違規(guī)頻頻成IPO最大障礙

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

    一個(gè)匪夷所思的邏輯是：中藥，人吃了可以治�。回i、雞等動(dòng)物吃了不僅不生病，還會(huì)快速生長(zhǎng)。

    這是北京生泰爾科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)生泰爾）宣稱(chēng)其獨(dú)辟蹊徑研發(fā)的獸用中藥的效果。

    生泰爾主要產(chǎn)品為獸用中藥、獸用化學(xué)藥劑、獸用生物制劑及預(yù)混合飼料，其中，獸用中藥為其貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，以致公司毛利率遠(yuǎn)高于同業(yè)平均毛利率。

    嘗到了甜頭的生泰爾想大干一場(chǎng)，試圖闖關(guān)IPO募資4.32億元，其中3億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張。達(dá)產(chǎn)后，其產(chǎn)能將是現(xiàn)有產(chǎn)能2倍，這意味著2年內(nèi)再造一個(gè)生泰爾。不過(guò)，目前，其產(chǎn)能利用率并不高，獸用中藥產(chǎn)能利用率不到80%。

    其實(shí)，或是出于家禽等服用中藥存在藥物殘留擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)獸用中藥使用較為謹(jǐn)慎�；�于此，生泰爾在產(chǎn)品推廣過(guò)程中可謂是不遺余力。此次募資中的4681.83萬(wàn)元，公司打算用于產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)體系建設(shè)。

    在過(guò)去三年，公司用于產(chǎn)品宣傳推廣的費(fèi)用合計(jì)達(dá)到1.27億元，而當(dāng)期凈利潤(rùn)合計(jì)只有1.15億元。

    此外，生泰爾還存在不少“不光彩”的過(guò)去。如違法在租賃的農(nóng)用地上建廠房、違規(guī)生產(chǎn)液體和固體預(yù)混合飼料、部分經(jīng)銷(xiāo)商無(wú)資質(zhì)、子公司未按規(guī)定辦理納稅申報(bào)及逾期申報(bào)等，違法違規(guī)行為一大串。

    上周，針對(duì)上述問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向生泰爾發(fā)去了采訪函并致電。截至截稿時(shí)，未獲得具體回復(fù)。

    報(bào)告期內(nèi)毛利率畸高 推廣費(fèi)過(guò)億超凈利

    生泰爾闖關(guān)IPO的底氣在于其產(chǎn)品有著超過(guò)同行的毛利率，以及因此形成了日益增強(qiáng)的盈利能力。

    生泰爾成立于1999年初，專(zhuān)注于動(dòng)物保健品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋獸用中藥制劑、獸用化藥制劑、獸用生物制品、預(yù)混合飼料等四大品類(lèi)。公司自稱(chēng)，在獸用中藥領(lǐng)域，公司處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

    業(yè)內(nèi)人士介紹，在我國(guó)獸藥的市場(chǎng)架構(gòu)中，最主要的是化學(xué)藥，包括各類(lèi)抗生素、抗寄生蟲(chóng)藥、消毒藥，其次是生物藥，即各類(lèi)疫苗，而獸用中藥占比較少。這源于化學(xué)藥主要是預(yù)防及治療動(dòng)物疾病，見(jiàn)效快。相反，獸用中藥藥性較慢。

    生泰爾反其道而行之，將獸用中藥用于動(dòng)物養(yǎng)生、調(diào)理。其獸用中藥制劑主要包括固本扶正類(lèi)、清熱解毒類(lèi)、止咳平喘類(lèi)等，產(chǎn)品有黃芪多糖粉、黃芪多糖口服液、板藍(lán)根顆粒等。

    對(duì)于公司獸用中藥，生泰爾頗為自信地表示，集防病治病促動(dòng)物快速生長(zhǎng)于一身，加上中藥順天然植物提取，無(wú)藥物殘留，在獸藥發(fā)展過(guò)程中具有無(wú)與倫比好處。

    獸用中藥也給生泰爾創(chuàng)造了可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

    報(bào)告期（2015年至2017年），公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.79億元、3.50億元、4.35億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.24億元、0.32億元、0.59億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)之勢(shì)。不過(guò)，在2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.01億元，凈利潤(rùn)卻虧損0.15億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損0.21億元，為何在2015年突然神奇般逆轉(zhuǎn)且大幅盈利，令人有些意外。

    報(bào)告期，獸用中藥貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.70億元、2.26億元、2.69億元，占主營(yíng)業(yè)收入的比例為65.81%、64.59%、63.40%。

    同期，其毛利率分別為69.97%、72.24%、69.65%，遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品毛利率。也因此，公司綜合毛利率在報(bào)告期內(nèi)超過(guò)60%，均超過(guò)同期同業(yè)可比上市公司行業(yè)毛利率均值。

    有市場(chǎng)人士對(duì)此提出質(zhì)疑，三年報(bào)告期內(nèi)毛利率畸高，是否存在業(yè)績(jī)?cè)旒倌兀?/p>

    當(dāng)然，獸用中藥也有“煩惱”。因?yàn)楂F用中藥不能像化學(xué)藥劑那樣有立竿見(jiàn)影之效，且市場(chǎng)對(duì)獸用中藥使用較為謹(jǐn)慎。為此，生泰爾不惜耗費(fèi)巨資去推廣。報(bào)告期，公司營(yíng)業(yè)收入的三成多為銷(xiāo)售費(fèi)用，銷(xiāo)售費(fèi)用中，宣傳推廣費(fèi)分別為2595.95萬(wàn)元、4755.26萬(wàn)元、5368.73萬(wàn)元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例逐年攀升，2017年達(dá)到40.42%。

    總體來(lái)看，三年宣傳推廣費(fèi)超過(guò)1.27億，而同期凈利潤(rùn)為1.15億元。    

    現(xiàn)有產(chǎn)能利用不足仍擴(kuò)充一倍

    嘗到了獸用中藥產(chǎn)品甜頭的生泰爾有一個(gè)雄心勃勃的計(jì)劃，即將現(xiàn)有產(chǎn)能擴(kuò)充一倍。其實(shí)現(xiàn)途徑是，公司通過(guò)闖關(guān)IPO上市，募資4.32億元。

    招股書(shū)顯示，此次IPO，公司擬發(fā)行1916萬(wàn)股股份，募資4.32億元，投向的3個(gè)項(xiàng)目分別為：3.05億元用于內(nèi)蒙古植物深加工及制劑生產(chǎn)建設(shè)、4681.83萬(wàn)元用于生物制品營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系建設(shè)、8000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    上述項(xiàng)目中，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目為內(nèi)蒙古植物深加工及制劑生產(chǎn)建設(shè)，建設(shè)期為2年。公司稱(chēng)，建成投產(chǎn)后，公司在現(xiàn)有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上將會(huì)提高粉/散劑/預(yù)混劑產(chǎn)能1500噸、顆粒劑500噸、預(yù)混合飼料產(chǎn)能5000噸以及口服液產(chǎn)能2500噸。按照現(xiàn)有產(chǎn)品價(jià)格估算，可新增銷(xiāo)售收入約4.32億元。

    報(bào)告期，生泰爾粉/散劑/預(yù)混劑產(chǎn)能分別為1650噸、1650噸、1620.83噸，產(chǎn)量為831.72噸、1056.31噸、1209.37噸，產(chǎn)能利用率分別為50.41%、64.02%、74.61%。口服液產(chǎn)能為2400噸、2400噸、2381.25噸，實(shí)際產(chǎn)量為1440.79噸、1658.38噸、2221.91噸，產(chǎn)能利用率分別為60.03%、69.10%、93.31%。

    2015年、2016年，上述兩種獸藥的產(chǎn)能利用率均不高。2017年，產(chǎn)量大幅提升，同時(shí)，公司昌平廠區(qū)在2017年末停產(chǎn)搬遷，產(chǎn)能僅以7個(gè)月計(jì)算，從而拉升了產(chǎn)能利用率。次外，考慮到停產(chǎn)搬遷因素，可能會(huì)提前安排生產(chǎn)備貨。綜合這些因素，其實(shí)際產(chǎn)能利用率仍然不太高。

    注射劑方面，雖然公司產(chǎn)能利用率較高，但是產(chǎn)量極小。而生物疫苗方面，產(chǎn)能利用率最高也不到35%。

    對(duì)比募資擴(kuò)充產(chǎn)能的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，募投項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司的產(chǎn)能將在產(chǎn)能基礎(chǔ)上增加一倍多，這無(wú)異于短短兩年將再造一個(gè)生泰爾公司。

    產(chǎn)能利用不足仍然大舉擴(kuò)充產(chǎn)能，募投項(xiàng)目能否生泰爾帶來(lái)可觀的新增效益呢？

    對(duì)于擬募資擴(kuò)充產(chǎn)能，該公司的看法是，高效、低毒、低殘留獸藥是未來(lái)發(fā)展方向，隨著動(dòng)物傳染病減少，使用獸藥治療已發(fā)病食品動(dòng)物將失去意義，因此，集防病治病于一體的獸用中藥具有優(yōu)勢(shì)，其在未來(lái)的市場(chǎng)份額將越來(lái)越大。

    違法違規(guī)行為頻頻上演

    違法違規(guī)較多的歷史或?qū)⒊蔀樯�泰爾上市路上的絆腳石。

    招股書(shū)顯示，生泰爾部分產(chǎn)能位于北京昌平王莊工業(yè)園，其向昌平王莊工業(yè)園租賃土地并自建廠房進(jìn)行生產(chǎn)，該工業(yè)園所在地的土地性質(zhì)為一般農(nóng)用地。去年7月，公司解除了昌平廠區(qū)土地的租賃協(xié)議，將昌平廠區(qū)的產(chǎn)能全部搬遷至內(nèi)蒙古太仆寺旗及大興廠區(qū)。

    公司解釋?zhuān)�生泰爾入駐王莊工業(yè)園區(qū)時(shí)，已有一家生產(chǎn)企業(yè)入駐，公司因此認(rèn)為認(rèn)為該土地的使用符合當(dāng)?shù)卣�策，公司無(wú)主觀故意行為。

    不過(guò)，除了生產(chǎn)基地在王莊工業(yè)園，早在2014年，生泰爾的辦公總部也在王莊工業(yè)園，占地8萬(wàn)平方米，建筑面積5萬(wàn)多平方米。

    對(duì)此，公司實(shí)際控制人江厚生、薛冬梅承諾，若上述行為受罰，將以連帶責(zé)任方式全額補(bǔ)償生泰爾可能產(chǎn)生的處罰、賠償及其他一切損失。

    不過(guò)，一律師認(rèn)為，未經(jīng)土地主管部門(mén)審批同意，未辦理用地手續(xù)，企業(yè)將農(nóng)用地用于非農(nóng)建設(shè)，修建辦公樓、廠房等，屬于非法占用農(nóng)用地行為。如果非法占用的農(nóng)用地是基本農(nóng)田，達(dá)到5畝以上，或非法占用基本農(nóng)田意外的耕地10畝以上的，構(gòu)成非法占用農(nóng)用地罪。在其看來(lái)，情況較為嚴(yán)重的，不僅僅會(huì)遭受行政處罰，還可能被立案處理。

    除了非法占用農(nóng)用地外，生泰爾的違法違規(guī)行為還有不少。

    報(bào)告期內(nèi)，生泰爾液體和固體預(yù)混合飼料均未進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目備案，也沒(méi)有取得環(huán)保部門(mén)批復(fù)和驗(yàn)收，存在違規(guī)生產(chǎn)行為。直到去年5月31日，公司才全部停止在北京境內(nèi)的預(yù)混合飼料生產(chǎn)。直到2017年8月，生泰爾（內(nèi)蒙古）才取得了預(yù)混合飼料生產(chǎn)的全部合法手續(xù)，將預(yù)混合飼料轉(zhuǎn)移到內(nèi)蒙古太仆寺旗由生泰爾（內(nèi)蒙古）進(jìn)行生產(chǎn)。

    此外，生泰爾部分經(jīng)銷(xiāo)商存在資質(zhì)不全情形。報(bào)告期，資質(zhì)不全的經(jīng)銷(xiāo)商收入分別為1066.87萬(wàn)元、147.97萬(wàn)元、753.89萬(wàn)元。

    在稅收方面，生泰爾曾委托嘉里大通物流向海關(guān)申報(bào)進(jìn)口貨物，申報(bào)貨物為壓力機(jī)，經(jīng)海關(guān)查驗(yàn)發(fā)現(xiàn)實(shí)際為接種注射裝置，公司因申報(bào)不實(shí)漏繳稅款被海關(guān)罰款2200元。同時(shí)，公司愛(ài)寵族、喜禽藥業(yè)等也存在未按規(guī)定申報(bào)納稅等違反稅收征管法行為。

責(zé)編：ZB