美麗聯(lián)合赴美IPO 盈利成短板

長(zhǎng)江商報(bào)訊（記者 陳妮希）7月20日，美麗聯(lián)合集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交上市招股書(shū)，IPO募資規(guī)模最高可達(dá)5億美元(約合32億元)，摩根士丹利，瑞士信貸以及華興資本作為其IPO承銷(xiāo)商。
早在兩年前，美麗聯(lián)合集團(tuán)就已經(jīng)考慮過(guò)美國(guó)上市，后來(lái)又有多個(gè)消息源證實(shí)，美麗聯(lián)合集團(tuán)沖擊IPO受挫，正在進(jìn)行新一輪裁員，裁員比例高達(dá)20%，社交媒體脈脈上有內(nèi)部員工爆料已經(jīng)裁員近100名員工。但美麗聯(lián)合回應(yīng)稱(chēng)，僅是正常人員流動(dòng)。
那一年，美麗聯(lián)合集團(tuán)于2016年由美麗說(shuō)、蘑菇街、淘世界合并成立，當(dāng)時(shí)估值達(dá)到30億美元。蘑菇街與美麗說(shuō)都是由電商導(dǎo)購(gòu)的模式發(fā)展成購(gòu)物的平臺(tái)，原本存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，并侵蝕天貓、淘寶原有的市場(chǎng)份額。合并后，旗下產(chǎn)品與服務(wù)覆蓋時(shí)尚消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域，包括MOGU、淘世界、美麗說(shuō)、蘑菇街、uni、銳鯊等產(chǎn)品與服務(wù)，稱(chēng)“覆蓋不同年齡的女性消費(fèi)群體”，估值達(dá)到30億美元。
對(duì)此，電子商務(wù)研究中心財(cái)務(wù)分析師方格認(rèn)為，在主流消費(fèi)市場(chǎng)已有淘寶、天貓、京東瓜分絕大多數(shù)電商市場(chǎng)份額外，美麗聯(lián)合集團(tuán)還面臨來(lái)自唯品會(huì)、小紅書(shū)等眾多競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng)壓力。更對(duì)于尚未盈利的美麗聯(lián)合集團(tuán)來(lái)說(shuō)，盡早上市可能是在電商這篇紅海中繼續(xù)存活的最好選擇。
即使擁有超過(guò)2億用戶(hù)，主要消費(fèi)客群的消費(fèi)需求和購(gòu)買(mǎi)力很強(qiáng)，但美麗聯(lián)合集團(tuán)依然深陷盈利困境。這與其太過(guò)垂直的定位有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，這類(lèi)以相對(duì)單一品類(lèi)為主的電商在面對(duì)阿里、京東等電商巨頭時(shí)都會(huì)遇到類(lèi)似問(wèn)題。此前有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時(shí)也表示，參考美麗聯(lián)合集團(tuán)賣(mài)身京東的舉動(dòng)，垂直電商被大平臺(tái)并購(gòu)會(huì)是趨勢(shì)。
與此同時(shí)，到合并前為止，蘑菇街和美麗說(shuō)各完成5輪融資，融資總額均為2.5億美元，但是并未達(dá)到資本市場(chǎng)預(yù)期。
根據(jù)公開(kāi)資料，蘑菇街最近一次融資在2015年11月底，融資額超過(guò)2億美元。值得注意的是，和此前不同，當(dāng)時(shí)這則輪融資消息曝光時(shí)，蘑菇街并未提及估值。騰訊科技昨日援引消息人士消息稱(chēng)，當(dāng)時(shí)，蘑菇街原想以25億美元的估值完成融資，但最后卻是15億美元。
美麗說(shuō)方面，2015年4月份，彭博社援引消息人士消息稱(chēng)，當(dāng)時(shí)美麗說(shuō)在尋求融資3億美元，估值約為25億美元。不過(guò)，后續(xù)并未有官方消息披露。和上述估值相比，次此蘑菇街和美麗說(shuō)合并后新公司估值僅為30億美元，并且還是騰訊追投新公司之后的估值，從中不難看出，新公司估值和原來(lái)相比大幅縮水。
此前市場(chǎng)傳聞蘑菇街和美麗說(shuō)的估值非官方披露消息，不排除有水分在里面。在目前資本遇冷的情況下，蘑菇街美麗說(shuō)合并后這個(gè)估值仍不算少。
對(duì)此，電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，蘑菇街和美麗說(shuō)業(yè)務(wù)高度重疊，加上自身體量有限，合并后未達(dá)到1+1>2的預(yù)期效果，沖擊IPO仍需要繼續(xù)將市場(chǎng)做大。蘑菇街和美麗說(shuō)的合并以及最近IPO很可能是迫于資本方的壓力，雙方此前都融了好幾輪，投資方比較著急，希望能夠通過(guò)合并擴(kuò)大規(guī)模增加估值，盡快退出。
面對(duì)市場(chǎng)的質(zhì)疑，美麗聯(lián)合也在尋求轉(zhuǎn)變，試圖通過(guò)模式創(chuàng)新找到更大的增長(zhǎng)空間。2016年蘑菇街上線直播功能、2017年7月蘑菇街女裝精選小程序 上線。此外，在今年1月京東聯(lián)合美麗聯(lián)合成立合資公司時(shí)，后者也表示，新公司是專(zhuān)注于運(yùn)營(yíng)微信社交生態(tài)中的電商平臺(tái)，將探索社交電商領(lǐng)域的模式創(chuàng)新。
對(duì)此，電子商務(wù)研究中心財(cái)務(wù)分析師方格認(rèn)為，美麗聯(lián)合集團(tuán)成立之后，整合現(xiàn)在已有的資源，包括電商、社區(qū)、紅人、內(nèi)容等等，來(lái)服務(wù)于不同的女性用戶(hù)。此外，美麗聯(lián)合集團(tuán)一直與京東、騰訊保持密切的合作，有媒體猜測(cè)，這是雙方投資人騰訊在背后推動(dòng)，也在在很大程度上限制了社交電商的發(fā)展。
曹磊認(rèn)為，未來(lái)，社交電商要想更好地做到可持續(xù)發(fā)展，首先還需注意是否擁有良好的用戶(hù)結(jié)構(gòu)。在宣傳一些產(chǎn)品時(shí)，需要一些意見(jiàn)領(lǐng)袖及一批活躍的用戶(hù)。社交電商店主在運(yùn)營(yíng)時(shí)是需要充分體現(xiàn)“人情味”，與用戶(hù)保持良好溝通互動(dòng)；其次，是否擁有足夠的流量以及資本支撐。社交電商的盈利模式主要是將現(xiàn)有的流量進(jìn)行轉(zhuǎn)現(xiàn)，這種發(fā)展模式需要大量的用戶(hù)流量及資本支撐；除此之外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否適合社交電商的類(lèi)型。社交電商店主需要根據(jù)自己用戶(hù)的實(shí)際情況，選擇合適的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 

責(zé)編：ZB