偉康醫(yī)療經(jīng)銷商一年變動(dòng)超千家 子公司4次被罰應(yīng)收賬款持續(xù)高企

    長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度  實(shí)習(xí)生  萬少清

    醫(yī)療器械公司上市潮涌，主營吸痰管、鼻氧管等醫(yī)用耗材的江蘇偉康潔婧醫(yī)療器械股份有限公司（簡(jiǎn)稱偉康醫(yī)療）也在沖擊A股市場(chǎng)，準(zhǔn)備進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。

    這家成立才6年的醫(yī)療器械公司業(yè)務(wù)不僅覆蓋全國31個(gè)省市區(qū)，還出口至國外，客戶大多是全球知名企業(yè)和各級(jí)公立醫(yī)院，公司國內(nèi)外的銷售收入幾乎是平分秋色。因此，公司擁有較為穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績(jī)。

    在國內(nèi)，偉康醫(yī)療的銷售模式為以經(jīng)銷為主，經(jīng)銷商超過1500家。

    令人意外的是，公司年銷售額在5萬元以下的經(jīng)銷商占比超八成，且在報(bào)告期（2015年至2017年），每年都有超千家經(jīng)銷商發(fā)生變動(dòng)�！皟善敝啤睂�(shí)施的大背景下，公司或?qū)⑹艿讲�及�?/p>

    公司對(duì)此解釋稱，為了增加產(chǎn)品銷量，公司不斷開發(fā)新的經(jīng)銷商，同時(shí)針對(duì)交易金額較小的經(jīng)銷商主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，導(dǎo)致銷售額較小的經(jīng)銷商逐步退出。

    偉康醫(yī)療的上市進(jìn)程備受關(guān)注，與其IPO前夕4家機(jī)構(gòu)突擊入股密切相關(guān)。公司注冊(cè)資本5000萬元，長(zhǎng)達(dá)12年未繳足。而2015年、2017年，公司IPO前夕，國藥并購基金、復(fù)星醫(yī)藥旗下的復(fù)星平耀投資等突然躋身偉康醫(yī)療前十大股東名單中。

    報(bào)告期，偉康醫(yī)療還因產(chǎn)品質(zhì)量多次登黑榜且遭到監(jiān)管部門處罰。

    5月18日，偉康醫(yī)療回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司子公司被處罰均不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

    IPO前4家機(jī)構(gòu)突擊入股

    招股書顯示，偉康醫(yī)療成立于2012年3月7日，注冊(cè)資本5000萬元，實(shí)收資本為1000萬元，由劉春良和劉麗潔分別出資600萬元、400萬元，直到2013年，5000萬元的注冊(cè)才繳足。

    另一意外的是，2013年，不僅注冊(cè)資本足額繳納，且增至2億元。而在2014年9月，注冊(cè)資本又突然減至2000萬元。對(duì)這一異常行為，偉康醫(yī)療在招股書中解釋，2億元增資款系向沭陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)提供，其目的是管委會(huì)要求偉康醫(yī)療配合完成申請(qǐng)土地“點(diǎn)供”指標(biāo)，已解決當(dāng)?shù)赝恋赜?jì)劃指標(biāo)不足、土地供需矛盾突出問題。

    從上述解釋看，偉康醫(yī)療的增資行動(dòng)似乎是鬧了一個(gè)烏龍，幾番周折，5000萬元的注冊(cè)資本依然只繳納2000萬元。直到2014年10月，才通過增資方式繳足了5000萬元，而此時(shí)，公司的股東依然是上述2名自然人。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)變化始于2015年。

    2015年，劉春良的持股平臺(tái)昊鵬實(shí)業(yè)通過受讓股權(quán)晉升公司第一大股東，隨即，公司實(shí)施了股改。當(dāng)年底，公司實(shí)施了股改之后的第一次增資，宿遷大吉財(cái)富投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）出資1750萬元認(rèn)購新增注冊(cè)資本500萬元，增資價(jià)格為3.5元/股。大吉財(cái)富為公司員工持股平臺(tái)。

    去年3月30日，偉康醫(yī)療完成上市輔導(dǎo)備案登記，于去年9月25日遞交A股上市申請(qǐng)。而在去年1月，公司突擊實(shí)施IPO前的最后一次增資。

    這一次，共有4家外部機(jī)構(gòu)突擊入股，合計(jì)出資8111.39萬元，認(rèn)購新增注冊(cè)資本900萬元。具體為，國藥并購基金以4446.30萬元認(rèn)購493.34萬元新增注冊(cè)資本，復(fù)星平耀以2703.80萬元認(rèn)購300萬元新增注冊(cè)資本，圣眾投資出資60.03萬元認(rèn)購6.66萬元，益厚投資出資901.27萬元認(rèn)購100萬元。此次增資價(jià)格為每股9.01元，相較2015年12月的3.5元增長(zhǎng)了1.57倍。

    上述突擊入股的股東中，復(fù)星平耀系復(fù)星醫(yī)藥獨(dú)資設(shè)立的公司，實(shí)控人為資本大佬郭廣昌。益厚投資成立于2016年12月30日，似乎是專為入股設(shè)立，其股東為5名自然人。

    另一名入股股東國藥并購基金成立于2015年，有16名股東，包括中國醫(yī)藥集團(tuán)、蘇州信托、嘉德投資、交銀國信等，其出資來源既有投資并購基金、也有信托資金。此外，圣眾投資的股東為吳愛民等三名自然人股東，圣匯投資的股東也是吳愛民等三人，圣匯投資控股國藥資本，國藥資本是國藥并購基金的普通合伙人兼執(zhí)行事務(wù)合伙人。因此，圣眾投資與國藥并購基金構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系。

    由此可見，突擊入股的4名股東實(shí)力不凡，一旦偉康醫(yī)療順利上市，股東們將在短時(shí)間內(nèi)獲利不菲。

    一年七成經(jīng)銷商變動(dòng)

    經(jīng)銷商大幅波動(dòng)，或?qū)⑹莻タ滇t(yī)闖關(guān)路上的軟肋。

    偉康醫(yī)療生產(chǎn)和經(jīng)營的產(chǎn)品較多，主要包括手術(shù)護(hù)理系列、呼吸系列、麻醉系列、泌尿系列和穿刺系列等一次性使用醫(yī)用耗材。其中，手術(shù)系列產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)居在億元以上，且逐年增長(zhǎng)，占當(dāng)期公司營業(yè)收入的比重穩(wěn)定在54%左右。

    按銷售區(qū)域劃分，報(bào)告期，國內(nèi)銷售分別為0.94億元、1.05億元、1.31億元，占比為47.33%、49.59%、54.08%，呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。與之相反的是，外銷的收入雖均超過億元，但占比呈下降趨勢(shì)。

    從銷售模式看，在國內(nèi)，偉康醫(yī)療采取經(jīng)銷商為主、直銷為輔的銷售模式。報(bào)告期，經(jīng)銷商數(shù)量分別為1598家、1871家、1932家。

    按照年銷售收入規(guī)模，偉康醫(yī)療將經(jīng)銷商分為5個(gè)等級(jí)，分別為100萬元以上、5萬元以下、50萬元至100萬元、10萬元至50萬元、5萬元至10萬元。報(bào)告期，其經(jīng)銷商數(shù)量分別為1598家、1871家、1932家。其中，年銷售收入規(guī)模在5萬元以下的經(jīng)銷商占絕大多數(shù)，分別為1345家、1586家、1660家，分別占經(jīng)銷商總數(shù)的84.17%、84.77%、85.92%。

    從招股書披露的信息看，總體而言，10萬元以上的經(jīng)銷商客戶變動(dòng)不是太大，但年銷售額在5萬元以下的小經(jīng)銷商變動(dòng)頻繁。報(bào)告期，5萬元以下經(jīng)銷商增加580家、693家、665家，同期減少614家、440家、636家。以此看來，報(bào)告期，5萬元以下經(jīng)銷商變動(dòng)的家數(shù)分別為1194家、1133家、1301家，占比分別為74.72%、60.56%、67.34%。

    對(duì)于經(jīng)銷商大幅波動(dòng)，偉康醫(yī)療解釋稱，公司產(chǎn)品數(shù)量較多，為了增加銷量，公司不斷開發(fā)新的經(jīng)銷商。與此同時(shí)，針對(duì)交易金融較小的經(jīng)銷商，公司也在主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。此外，采購金額較小的經(jīng)銷商受實(shí)力所限，其采購行為也存在一定波動(dòng)。

    當(dāng)然，占比約七成的年銷售5萬元以下的經(jīng)銷商雖然數(shù)量龐大，但合計(jì)貢獻(xiàn)的銷售收入并不大，且占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。報(bào)告期，這類經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的銷售收入分別為1573.57萬元、1613.59萬元、1500.65萬元，與公司銷售收入的占比分別為22.62%、20.70%、14.27%。

    毫無疑問，一旦“兩票制”實(shí)施，將對(duì)公司產(chǎn)生較大不利影響。

    子公司4次被罰 應(yīng)收賬款高企

    4家外部機(jī)構(gòu)攜手入股，大幅增加了偉康醫(yī)療的資本實(shí)力，使之資產(chǎn)負(fù)債率猛降24個(gè)百分點(diǎn)。但其應(yīng)收賬款高企的現(xiàn)實(shí)問題不容忽視。

    偉康醫(yī)療的銷售采取“先款后貨”模式，客戶款到賬后公司才發(fā)貨，當(dāng)然，部分直銷客戶及外銷客戶存在30—75天賬期。然而，在這種模式下，公司的應(yīng)收賬款仍然在不斷增長(zhǎng)。

    報(bào)告期，偉康醫(yī)療的應(yīng)收賬款余額分別為3699.07萬元、3974.58萬元、4281.81萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的18.40%、18.49%、17.52%。同期，預(yù)付賬款基本穩(wěn)定，而預(yù)收賬款1338.49萬元、2160.39萬元、862.07萬元，去年大幅減少，似乎表明公司為了增加銷售收入，放寬了“先款后貨”尺度。

    同業(yè)可比上市公司維力醫(yī)療，其2017年?duì)I業(yè)收入6.30億元，應(yīng)收賬款為7476.47萬元，占比僅為11.87%�？档氯R實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.56億元，其應(yīng)收賬款為1.88億元，占比為14.97%，均低于偉康醫(yī)療。

    此外，作為一家醫(yī)療器械企業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量問題是高壓線。

    公開資料顯示，偉康醫(yī)療子公司蘇州偉康曾被蘇州食藥監(jiān)局處罰過4次，分別是一次性使用換藥包不符合標(biāo)準(zhǔn)要求、一次性使用吸痰管(包)的真空控制裝置不符合要求、一次性使用氣管插管不符合注冊(cè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，另外公司涉嫌出廠未經(jīng)檢驗(yàn)合格的醫(yī)療器械及在醫(yī)療器械生產(chǎn)過程中未保持質(zhì)量管理體系有效運(yùn)行。以上4次處罰，蘇州偉康除接受監(jiān)管部門的警告外，還合計(jì)被罰沒接近20萬元。

    對(duì)此，偉康醫(yī)療向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，子公司被罰不構(gòu)成重大違法違規(guī)，后續(xù)將繼續(xù)加強(qiáng)管理，避免類似處罰事項(xiàng)的發(fā)生。

責(zé)編：ZB