四上市險企凈利增四成靠投資收益

    投資總額6.8萬億日賺3.9億，2017年綜合成本率均超100.5%居高不下

    長江商報訊 記者 但慧芳

    四大上市險企2017年日賺3.9億，凈利潤較上年增長超四成。

    長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，投資收益增長是上市險企業(yè)績走強(qiáng)的主要動力。年報顯示，2017年中國人壽（601628.SH）、中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、新華保險（601336.SH）四家上市險企，合計投資資產(chǎn)68123.24億元，合計實現(xiàn)總投資收益3432.64億元，同比增長22.7%。

    事實上，四上市險企2017年共實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1413.86億元，較上年同期增長43.51%，投資收益是凈利潤的兩倍多�！氨ｋU公司的利潤主要包括承保利潤與投資利潤，目前上市險企凈利潤的增長，主要緣于投資收益拉動業(yè)績增長等�！庇须U企人士指出。

    長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險綜合成本率分別為94.06%、100.89%、114.93%和92.22%；中國平安和中國太保財險綜合成本率為96.2%和98.8%。

    安信證券非銀金融分析師趙湘懷認(rèn)為，2018年上半年個險新單以及新業(yè)務(wù)價值同比增速均將承壓。預(yù)計保險業(yè)2018年上半年投資收益率將有所波動。產(chǎn)品回歸保障、聚焦期繳仍將是上市險企全年經(jīng)營重點之一。

    上市險企一年投資猛增7324.4億

    在經(jīng)歷了2017年的一致縮減銀保渠道、減少躉交業(yè)務(wù)之后，上市險企交出了一份較為亮眼的成績單。

    年報數(shù)據(jù)顯示，截至2017年，中國平安2017年全年營收9745.7億元，同比增長25.8%，歸屬于母公司股東凈利潤890.9億元人民幣，同比增長42.8%。旗下平安人壽、平安財險、平安養(yǎng)老險、平安健康險實現(xiàn)總保費收入7107.84億元，同比增長24.99%。

    中國人壽實現(xiàn)實現(xiàn)營收6531.95億元，同比增長18.8%；歸母凈利潤322.53億元，同比增長68.6%。保費收入人民幣5119.66億元，同比增長18.9%，市場份額約為19.7%。

    中國太保和新華保險也出現(xiàn)業(yè)績向好態(tài)勢。中國太保實現(xiàn)營業(yè)收入3198.09 億元，同比增長19.8%；全年實現(xiàn)歸母凈利潤凈利潤146.62億元，同比增長21.6%。新華保險共實現(xiàn)營業(yè)收入1441.32億元，同比下降1.4%；但歸屬于母公司股東的凈利潤53.83億元，同比增長8.9%。

    相較于營收的增長和保費收入的增長，凈利潤增速明顯成為上市險企業(yè)績中最亮眼的焦點之一。上市險企利潤表現(xiàn)出色的背后，一方面得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和保費持續(xù)增長，另一方面，投資盈利無疑是其主要動力。

    統(tǒng)計顯示，2017年中國人壽、中國平安、新華保險和中國太保合計投資資產(chǎn)達(dá)68123.24億元，與2016年相比，四大上市險企總投資資產(chǎn)增加了7324.4億元。其中，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險投資資產(chǎn)分別為25932.53億元、24494.74億元、10812.82億元和6883.15億元。投資資產(chǎn)增加最多的是中國平安，一年增加4446.94億元。

    這也使得中國平安在投資回報上持續(xù)獲益。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險2017年的總投資收益分別為1290.21億元、1261.5億元、534.17億元和346.76億元，其中總投資收益增速最快的是中國平安，增速達(dá)33%。中國太保、中國人壽和新華保險的增速分別為20.1%、19.3%和7.4%。

    從投資收益來看，四大上市險企合計實現(xiàn)總投資收益3432.64億元，同比增長22.7%，而歸屬母公司凈利潤總計1413.86億，較上年同期增添43.51%，相當(dāng)于日賺3.9億元。

    股票、債券等投資比例增加帶動收益率上升

    長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從投資總收益率來看，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的收益率分別為5.16%、6%、5.4%、5.2%。相比于2016年的中國人壽的4.56%、中國平安的5.3%、中國太保的5.20%以及新華保險的5.10%，各家保險公司投資收益率方向基本上出現(xiàn)一定程度的上升。

    對于投資收益的增加，中國平安表示，受國內(nèi)資本市場回暖影響，股票、基金買賣差價收益增加，總投資收益實現(xiàn)了較快增長；中國人壽副總裁趙立軍則認(rèn)為，總投資收益的增加歸功于投資組合息類收入穩(wěn)定增長，公允價值變動損益增加；中國太保則表示，去年投資收益的增速較快，主要是固定息投資利息收入及權(quán)益投資資產(chǎn)分紅收入增加所致；新華保險在年報中表示，2017年總投資收益率增加主要原因是固定收益投資利息收入和權(quán)益投資分紅收入增加，以及資本市場波動上行公司投資資產(chǎn)買賣價差收益較上年增加和公允價值變動扭虧為盈。

    從投資的資產(chǎn)配置比例來看，中國平安權(quán)益投資增加了5.5個百分點至23.7%，尤其是加大了股票的投資力度，股票賬面值由2016年的1363.5億增長到2724.74億，占總額比例上升4.3%至11.1%。

    而中國人壽則繼續(xù)減少權(quán)益配置，增配了固收資產(chǎn)。年報顯示，2017年中國人壽固定到期類投資方面的金額為20942.76億元，同比增加9.07%，占比達(dá)到80.76%。而在權(quán)益類投資比例下降的同時，中國人壽股票配比在2017年增至6.69%。

    中國太保在權(quán)益投資方面的占比較2016年的12.3%增加至14.6%。權(quán)益投資占比提升主要也是因為加大了股票投資，單股票投資金額為589.59億元，占比從2016年的3.3%上升至5.5%，同比增加89.1%。新華保險則在去年同時增加了權(quán)益投資和固收投資，占比達(dá)到19.1%和67.3%。

    “權(quán)益類投資相對來說更考驗投資眼光；固收類投資則更加穩(wěn)健需要占用長期資金�！庇须U企資管人士對長江商報記者指出，從上市險企的投資資產(chǎn)配置來看，資金更偏向穩(wěn)健投資，預(yù)計2018年受到利率波動水平影響有限，仍會為繼續(xù)為險企貢獻(xiàn)不錯的收益。

    西南證券研究發(fā)展中心分析師認(rèn)為，2017年上市保險公司受益于權(quán)益市場二八分化行情，投資收益得以大幅提升。當(dāng)前險企資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象較為明顯，但比較一致的趨勢是以債券資產(chǎn)為主，降低定期存款比例，提升非標(biāo)資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，從而博取較高的投資收益。考慮到2018年的二級市場板塊輪動加快，利率走勢分歧亦較大，未來保險企業(yè)的投資收益或?qū)⒊霈F(xiàn)劇烈分化。

    賠付及傭金、費用支出仍增長迅速

    與業(yè)績紅火一片形成對比的是，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，上市險企的賠付支出、保險業(yè)務(wù)傭金支出以及管理費支出等成本開支在迅速上升。

    以中國平安為例，2017年年報顯示，其壽險及健康險業(yè)務(wù)2017年已賺保費為3846.67億，相比于2016年的2880.64億增長33.5%；不過，其賠款及保戶利益為3209.57億，相比于2016年增加33.0%；保險業(yè)務(wù)傭金支出為777.54億，相比于2016年增長38.2%；業(yè)務(wù)及管理費用支出為475.69億，增長17.9%；此外，所得稅繳納145.28億，增長77.1%。

    在中國平安的財險業(yè)務(wù)上，2017年凈已賺保費1882.19億，相比于2016年增長22.7%；不過，其賠款支出為1064.74億，同比增長27.7%；保險業(yè)務(wù)手續(xù)費支出389.73億，同比增長53.4%。財險在綜合成本率上由2016年的95.9%上升0.3個百分點至96.2%。

    中國人壽的壽險業(yè)務(wù)綜合成本率盡管出現(xiàn)一定程度下降，但從保費收入和成本開支來看，其2017年已賺保費 5069.10億，同比增長18.9%。退保金達(dá)946.29億，同比增長28.0%；提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金1753.22億，同比增長35.5%；手續(xù)費及傭金支出為647.89億，同比增長24.5%；業(yè)務(wù)及管理費376.85億，同比增長14.2%；其他業(yè)務(wù)成本180.01億，同比增長24.4%。綜合計算發(fā)現(xiàn)，中國人壽2017年承保整體支出達(dá)5836.91億元，包括風(fēng)險成本、營運成本等。

    有統(tǒng)計顯示，2017年中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險綜合成本率分別為94.06%、100.89%、114.93%和92.22%；中國平安和中國太保財險綜合成本率為96.2%和98.8%。相比于2016年，中國太保和新華保險的壽險綜合成本率均出現(xiàn)上升。

    不過，上市險企的保費結(jié)構(gòu)正在進(jìn)一步進(jìn)行優(yōu)化。中國人壽年報顯示2017年總保費中，續(xù)期保費占56.27%，同比增長28.9%；長險首年保費占34.53%，同比增長5.9%；短期險保費占比不到10%。躉交保費收入比重降至36.01%；首年期交保費收入比重升至63.99%。

    太保壽險、平安壽險、新華保險的個險渠道保費收入占比均進(jìn)一步提升。其中，太保壽險個險渠道業(yè)務(wù)占比提升3.78個百分點至87.8%；平安壽險提升0.91個百分點至85.09%。新華保險2017年個險渠道業(yè)務(wù)占比從2016年的65.27%提升至79.96%。

    此外，在個險渠道占絕對主導(dǎo)地位的同時，加強(qiáng)個險渠道營銷員隊伍的建設(shè)成為上市險企關(guān)注的焦點。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2017年中國平安代理人規(guī)模同比增長24.8%至138.60萬人，達(dá)到歷史新高。其業(yè)績發(fā)布會上提出，2017年，中國平安代理人隊伍發(fā)展健康，代理人收入達(dá)到當(dāng)?shù)厣鐣�平均工資的1.5倍，中層以上的干部收入繼續(xù)提升。新華保險董事長兼首席執(zhí)行官萬峰也表示，將圍繞“三高”隊伍（高舉績率、高人均產(chǎn)能和高留存率）發(fā)展目標(biāo)，實施高中層穩(wěn)定、底層適當(dāng)流動的發(fā)展策略，將營銷員培養(yǎng)成為客戶生、老、病、死、殘?zhí)峁┍Ｕ嫌媱澋摹帮L(fēng)險管理師”。

責(zé)編：ZB