1月份新增信貸或反彈至2.5萬億元 M2增速為8.2%

每年年初貸款投放量往往較高，導(dǎo)致1月份信貸多增。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，2018年1月份信貸投放新增額度至少在2萬億元以上，M2同比增速或?yàn)?.2%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，出于早投放早收益的考慮，每年年初貸款投放量往往較高。2016年和2017年1月份新增信貸規(guī)模都在2萬億元以上。2016年和2017年的1月份新增社融規(guī)模分別達(dá)到3.42萬億元和3.74萬億元。在控制宏觀杠桿率 的政策背景下，2018年1月份新增信貸與新增社融規(guī)模可能與2017年大體相當(dāng)，使信貸與社融的同比增速穩(wěn)步下降。

申萬宏源首席宏觀 分析師李慧勇表示，銀行年初信貸沖量，往往導(dǎo)致1月份信貸多增。預(yù)計(jì)1月份新增信貸2.1萬億元。另外，預(yù)計(jì)隨著年初信貸的集中 投放，1月份社融也有望回升。但由于監(jiān)管對(duì)表外社融的限制，1月份社融或難以超過去年同期水平。預(yù)計(jì)1月份新增社融3萬億元。

交通銀行 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則更為樂觀，他表示，1月份新增信貸環(huán)比較2017年12月份應(yīng)有大幅回升。原因在于2017年年底可能由于考核 的因素，多家銀行放慢了信貸投放節(jié)奏。2017年年尾的信貸需求疊加例年年初通常的季節(jié)性特征使得年初信貸投放可能大幅反彈。預(yù)計(jì)1月份新增信貸可能反彈 至2.5萬億元左右。

M2方面，連平認(rèn)為，盡管信貸環(huán)比可能大幅反彈，然而財(cái)政支出2017年年底較預(yù)期大幅減弱，1月份為繳稅月，財(cái) 政存款增加將對(duì)M2構(gòu)成負(fù)面影響。而年初金融機(jī)構(gòu)債券配置在全年來看屬于小月，對(duì)M2增速的支撐作用也有所減弱。積極因素可能來自美元近期較弱，跨境資本 流出壓力減少甚至轉(zhuǎn)流入而增加國內(nèi)宏觀流動(dòng)性。綜合預(yù)計(jì)1月份M2增速將小幅反彈至8.5%附近。

不過，李慧勇更為悲觀，他認(rèn)為，2017年12月份M2大幅回落，主要受到非銀存款大幅走低影響，預(yù)計(jì)與資管新規(guī)意見稿出臺(tái)帶來的去杠桿壓力有關(guān)。由于監(jiān)管壓力仍在，M2弱勢難改；且春節(jié)錯(cuò)位或使得居民和企業(yè)存款少增。預(yù)計(jì)今年1月份M2增長8%。預(yù)計(jì)M1增速將繼續(xù)回落至11%。

中金公布發(fā)布的研報(bào)顯示，今年1月份M2增速可能從2017年12月份的8.2%小幅下行至8%。

（證券日報(bào)）

責(zé)編：ZB