余額寶春節(jié)搞限購？限制了單日申購總額 寶民們直呼看不懂

七日年化都3.9050%了，這么低的年化收益率，余額寶卻又一次限購了！而這已是天弘基金的第四次調(diào)整。

1月31日，天弘基金發(fā)布公告稱，自2月1日起，將設(shè)置余額寶每日申購總量，即單日實(shí)際申購達(dá)到設(shè)定額度時(shí)，當(dāng)日不再受理申購申請(qǐng)，每日申購額度根據(jù)基金申購、贖回情況動(dòng)態(tài)設(shè)定，實(shí)施期限根據(jù)基金運(yùn)行情況進(jìn)行階段性調(diào)整。

1月31日，天弘基金發(fā)布公告稱，自2月1日起，將設(shè)置余額寶每日申購總量，即單日實(shí)際申購達(dá)到設(shè)定額度時(shí)，當(dāng)日不再受理申購申請(qǐng)，每日申購額度根據(jù)基金申購、贖回情況動(dòng)態(tài)設(shè)定，實(shí)施期限根據(jù)基金運(yùn)行情況進(jìn)行階段性調(diào)整。

根據(jù)余額寶的頁面提示，此次調(diào)整的時(shí)間暫定在2月1日至3月15日。這次調(diào)整讓很多“寶民”們大呼看不懂，你是收益率太優(yōu)越呢？還是規(guī)模真的放大太快？

余額寶申購額度為何一再調(diào)整？

天弘基金表示，此舉是為了保持余額寶的長期穩(wěn)健運(yùn)行，并防止規(guī)模過快增長�！皬囊酝�經(jīng)驗(yàn)看，一到年底余額寶規(guī)模都會(huì)顯著放大，控制用戶單日申購額度和每日申購總額，也是提前調(diào)控。”天弘基金內(nèi)部人士告訴券商中國記者。

對(duì)于每日的申購總額，天弘基金方面表示，是根據(jù)基金的申購贖回情況動(dòng)態(tài)調(diào)整，也會(huì)參考?xì)v史數(shù)據(jù)，并非一個(gè)固定的總額。對(duì)用戶來說，這一限制也意味著在2月1日-3月15日間，余額寶將暫停自動(dòng)轉(zhuǎn)入功能，但余額寶轉(zhuǎn)出、消費(fèi)、收益結(jié)算等都不受影響。

自2017年5月起，天弘基金開啟了一系列針對(duì)余額寶申購及保有額度的主動(dòng)調(diào)整。2017年5月末將個(gè)人賬戶最高持有額度由100萬降低至25萬，8月份再次向下調(diào)整至10萬元。2017年12月，余額寶設(shè)立單日購買額度2萬元的上限，單個(gè)賬戶最高持有額度仍為10萬。

三次額度調(diào)整，也使得余額寶的總規(guī)模增速趨于平穩(wěn)。據(jù)天弘基金公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，余額寶規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)定在1.5萬億左右。

用戶要怎么買余額寶？

這次設(shè)置申購總量后，用戶最關(guān)心的是自己到底還能否順利買到余額寶？

余額寶頁面顯示，申購時(shí)間從每天9點(diǎn)開始，如果用戶在轉(zhuǎn)入時(shí)，頁面提示今日轉(zhuǎn)入總量已滿，可以在第二天9點(diǎn)后再操作轉(zhuǎn)入。

天弘基金方便表示，會(huì)根據(jù)余額寶的實(shí)際運(yùn)行情況、客戶需求，并結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境及歷史申購贖回情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整每日申購總量，保持余額寶的平穩(wěn)運(yùn)行。余額寶每天都會(huì)有申購總量，因此用戶無需“搶購”。

事實(shí)上，在支付寶上的財(cái)富板塊已經(jīng)與100多家金融機(jī)構(gòu)合作推出3400多種理財(cái)產(chǎn)品，僅貨幣基金就超100多只，還有權(quán)益類基金、定期、活期產(chǎn)品等。

事實(shí)上，余額寶的戶均持有規(guī)模不足4000元，是依靠“長尾用戶”發(fā)展壯大，盡管多次調(diào)整額度，但對(duì)于大部分用戶并沒有實(shí)質(zhì)性影響。

主動(dòng)“瘦身”的背后是監(jiān)管新規(guī)

2017年以來，天弘基金多次主動(dòng)調(diào)整了余額寶個(gè)人交易賬戶持有額度上限，客觀上對(duì)余額寶規(guī)模增速起到了明顯的調(diào)控作用。

2017年三季度末，余額寶規(guī)模為15595.95億元，雖然和二季度末14318.05億元規(guī)模相比，季度增幅為8.93%，但較8月14日第二次額度調(diào)整措施實(shí)施時(shí)的規(guī)模15670.03億元，出現(xiàn)了75億元規(guī)模的少見下滑。

根據(jù)最新發(fā)布的余額寶四季報(bào)，2017年四季度末，余額寶資產(chǎn)總規(guī)模為15798.32億元，比三季度末增加了202.37億元，再次創(chuàng)下史上最高水平，但是規(guī)模增幅僅1.3%，增速大幅放緩。

余額寶主動(dòng)限額的背后也與貨幣基金監(jiān)管動(dòng)向密不可分。2017年9月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，對(duì)貨幣基金的流動(dòng)性進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定。新規(guī)要求，同一基金管理人所管理采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場(chǎng)基金的月末資產(chǎn)凈值合計(jì)不得超過該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍，對(duì)于余額寶這種巨無霸型的貨基來說影響是非常大的。

余額寶歷史上的四次規(guī)模下滑

余額寶的規(guī)模并非只漲不跌。自2013年5月29日成立以來，余額寶曾有4次季度性規(guī)模下滑。

第一次出現(xiàn)在2014年第三季度，2014年三季度末余額寶規(guī)模為5349億元，相比2014年二季度末的5741.6億元，這是余額寶成立以來規(guī)模首次出現(xiàn)了下滑。

第二次及第三次下滑出現(xiàn)在2015年的二季度和三季度，彼時(shí)正是股票市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊的拐點(diǎn)，資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)也對(duì)余額寶的分流產(chǎn)生一定影響，與此同時(shí)該產(chǎn)品其7日年化收益率駛?cè)胂陆低ǖ溃��?5年3月的4.4%一路走低至2016年9月2.4%左右。

第四次則出現(xiàn)在2016年3季末，規(guī)模下滑同樣與產(chǎn)品收益率下行相關(guān)。

天弘基金如何管理流動(dòng)性

作為全球最大體量的貨幣基金，余額寶流動(dòng)性管理是如何實(shí)現(xiàn)的？

天弘基金方面告訴券商中國記者，天弘基金從申贖預(yù)測(cè)、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警各個(gè)方面都進(jìn)行了保障。

天弘基金構(gòu)建了一套涵蓋資產(chǎn)端和負(fù)債端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。資產(chǎn)端方面，將協(xié)議存款到期、正回購到期、逆回購到期、管理費(fèi)、利息、清算備付金等變量納入，計(jì)算T+0的資金缺口及未來的資金流入流出分布；負(fù)債端方面，引入大數(shù)據(jù)與用戶分層刻畫等技術(shù)，構(gòu)建投資者申贖預(yù)測(cè)模型，可實(shí)現(xiàn)涵蓋T+0、T+1、T+30的預(yù)測(cè)，準(zhǔn)確率高達(dá)95%以上，誤差小至1%，有效提高了對(duì)基金申購贖回的預(yù)測(cè)能力。

此外，余額寶在投資過程中配置了較高比例的高流動(dòng)性產(chǎn)品，資產(chǎn)久期遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求以及市場(chǎng)平均水平，資產(chǎn)組合流動(dòng)性非常高。同時(shí)，余額寶針對(duì)可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間點(diǎn)作為重要的資產(chǎn)配置到期點(diǎn)，在可預(yù)見的贖回基礎(chǔ)上，增加了充足的安全墊，多重保護(hù)，即便在測(cè)算偏差較大的情況下，仍然可以安全應(yīng)對(duì)贖回。

（轉(zhuǎn)自中國證券網(wǎng)）

責(zé)編：ZB