央行開展1600億元逆回購操作 今日凈投放900億元

1月18日，央行開展800億元7天、700億元14天、100億元63天期逆回購操作，對(duì)沖當(dāng)日700億元逆回購到期后，凈投放資金900億元，為連續(xù)第六日凈投放，不過凈投放規(guī)�？s窄。市場人士表示，本月稅期擾動(dòng)接近尾聲，未來幾日央行操作力度可能減弱。考慮到定向降準(zhǔn)實(shí)施在即，加上臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排將開始發(fā)揮作用，春節(jié)前流動(dòng)性供給有保障�！�

此前一日，央行在公開市場開展2000億元逆回購，實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元。與此同時(shí)，盡管本月主要稅種征期基本結(jié)束，但財(cái)政收稅對(duì)貨幣市場流動(dòng)性的影響還在持續(xù)，17日市場資金面仍偏緊張。　

據(jù)交易員反映，昨日市場上隔夜資金融出少，7天融出較多，但多為非銀機(jī)構(gòu)高價(jià)融出，中長期限、跨春節(jié)資金也處在較高水平。17日銀行間債券質(zhì)押式回購交易中，短期回購利率小幅走低，但中長期限品種紛紛上漲，其中隔夜回購利率跌3BP至2.77%，代表性的7天期回購利率跌6BP至2.83%，14天和21天期回購利率則分別大漲36BP、26BP�！　�

業(yè)內(nèi)人士指出，17日逆回購到期量較大，因此央行保持了較大操作力度。不過，17日央行逆回購操作量和凈投放量較之前幾日已有所減少，預(yù)計(jì)隨著稅期擾動(dòng)消退，央行操作力度將繼續(xù)降低�！�

稅期擾動(dòng)即將消除，貨幣市場關(guān)注點(diǎn)正轉(zhuǎn)向春節(jié)前流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從本月下旬開始，春節(jié)現(xiàn)金走款的影響可能逐步顯現(xiàn)�！�

而對(duì)于今年春節(jié)前現(xiàn)金投放帶來的臨時(shí)流動(dòng)性需求，央行已做了多種安排。據(jù)昨日中國人民銀行辦公廳官方微博消息，目前，有關(guān)金融統(tǒng)計(jì)工作正在抓緊進(jìn)行，預(yù)計(jì)普惠金融定向降準(zhǔn)可于2018年1月25日全面實(shí)施。此前央行相關(guān)人士曾表示，2018年初普惠金融降準(zhǔn)措施落地將釋放長期流動(dòng)性3000億元左右�！�

申萬宏源證券點(diǎn)評(píng)稱，普惠金融定向降準(zhǔn)實(shí)施在即，旨在防止貨幣政策、監(jiān)管雙雙趨緊引發(fā)市場共振。值得注意的是，此前定向降準(zhǔn)支持小微企業(yè)的政策就已存在，但一般為2月進(jìn)行定向降準(zhǔn)考核，2月末開始實(shí)施，而今年央行啟動(dòng)時(shí)間有所提前�！盁o論是1月MLF超額續(xù)發(fā)千億規(guī)模還是此次定向降準(zhǔn)時(shí)間有所提前，我們認(rèn)為主要是在當(dāng)前銀行流動(dòng)性面臨多重挑戰(zhàn)之下，防止貨幣政策與監(jiān)管雙雙趨緊引發(fā)資金面、債市共振�！�

此外，早些時(shí)候，央行表示為促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后的各項(xiàng)金融服務(wù)，人民銀行決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”。在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排（CRA）”，理論上可動(dòng)用準(zhǔn)備金規(guī)模近2萬億元，操作對(duì)象范圍有所擴(kuò)大，且釋放的資金成本較TLF操作更低，可有效對(duì)沖節(jié)前大量取現(xiàn)的影響�！�

市場人士指出，從本周開始，30天資金已可跨春節(jié)，預(yù)計(jì)CRA將開始發(fā)揮效力。再考慮到央行逆回購也是調(diào)節(jié)流動(dòng)性臨時(shí)波動(dòng)的有力工具，必要時(shí)央行可綜合運(yùn)用多種工具，及時(shí)平抑貨幣市場波動(dòng)�？偟膩砜�，春節(jié)前流動(dòng)性有保障，央行及時(shí)發(fā)布各類信息，增強(qiáng)與市場溝通，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，避免流動(dòng)性出現(xiàn)過大的波動(dòng)。

（中國證券報(bào)）

責(zé)編：ZB