2018年十大行業(yè)投資策略之四 鋼鐵業(yè)：從盈利改善到估值回歸

長(zhǎng)江商報(bào)訊（記者 鄒平）節(jié)后首周，鋼鐵板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。

川財(cái)證券分析師邱瀚萱認(rèn)為，2018年鋼鐵行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈格局繼續(xù)優(yōu)化，行業(yè)盈利繼續(xù)向上。隨著盈利確定性的增加及并購(gòu)重組帶來(lái)的鋼鐵資產(chǎn)重估，鋼鐵板塊估值仍有上行空間。

盈利維持高水平

上周，工信部原材料工業(yè)司發(fā)布題為《深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 開(kāi)創(chuàng)中國(guó)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新局面》的文章。

工信部指出，2018年要繼續(xù)堅(jiān)定不移抓好鋼鐵去產(chǎn)能工作，力爭(zhēng)提前完成“十三五”的上限目標(biāo)。要梳理工作中的薄弱環(huán)節(jié)，確保落后產(chǎn)能應(yīng)去盡去。建立打擊“地條鋼”長(zhǎng)效機(jī)制，堅(jiān)決防止死灰復(fù)燃。督促地方以處置“僵尸企業(yè)”為抓手，堅(jiān)定不移去除低效產(chǎn)能。抓好產(chǎn)能置換審核關(guān)，嚴(yán)禁以任何理由新增鋼鐵產(chǎn)能。加強(qiáng)對(duì)地方工作的指導(dǎo)和監(jiān)督，確保完成去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，為鋼鐵行業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。

工信部還表示，2018年要繼續(xù)推進(jìn)鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。從供給側(cè)發(fā)力，著力提升供給質(zhì)量，推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)品向中高端邁進(jìn)。

中泰證券分析師篤慧認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)四年資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)過(guò)程中供給端調(diào)整非常充分，整體盈利均維持很高水平。而鋼鐵除具備工業(yè)企業(yè)的共性之外，中頻爐的消減和采暖季限產(chǎn)進(jìn)一步抬升了行業(yè)的盈利能力。

篤慧指出，四季度鋼鐵行業(yè)盈利雖有波動(dòng)，但在限產(chǎn)加持下整體盈利繼續(xù)維持極高水平，高利潤(rùn)有望驅(qū)動(dòng)板塊反彈的行情。

廣發(fā)證券分析師李莎認(rèn)為，2018年需求穩(wěn)中趨緩、供給持續(xù)收縮，供需格局持續(xù)改善；原料基本面顯著弱于鋼材，價(jià)格弱勢(shì)將拓寬或維持鋼鐵行業(yè)盈利；疊加盈利持續(xù)性和持續(xù)改善將是去杠桿的必要條件，判斷鋼鐵行業(yè)的盈利景氣度將持續(xù)，兼并重組將重構(gòu)供給新格局。

不過(guò)，光大證券分析師王招華指出，高盈利背景下，不可忽視鋼鐵業(yè)供給的彈性。同時(shí)，高鋼價(jià)背景下，不可忽視政策的韌性。鋼鐵行業(yè)的政策目標(biāo)圍繞三個(gè)方面:去產(chǎn)能、環(huán)保、穩(wěn)鋼價(jià)，當(dāng)這三個(gè)目標(biāo)中的一個(gè)目標(biāo)偏離太遠(yuǎn)時(shí)，另外兩個(gè)目標(biāo)的容忍度可能會(huì)適度提高，因此不能過(guò)于強(qiáng)調(diào)某個(gè)目標(biāo)而忽略其他目標(biāo)。 若鋼價(jià)上漲過(guò)快, 去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)等政策可能會(huì)有相應(yīng)的放松。

上下游產(chǎn)業(yè)鏈格局繼續(xù)優(yōu)化

李莎認(rèn)為供需和盈利的景氣度持續(xù)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)材龍頭方大特鋼、韶鋼松山、三鋼閩光和優(yōu)質(zhì)板材龍頭寶鋼股份、新鋼股份、馬鋼股份、南鋼股份。兼并重組將重構(gòu)供給新格局，集中度將持續(xù)提升，長(zhǎng)期龍頭鋼企更受益，建議關(guān)注寶鋼股份、河鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份。

邱瀚萱認(rèn)為，2018年鋼鐵行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈格局將繼續(xù)優(yōu)化，行業(yè)盈利繼續(xù)向上。隨著盈利確定性的增加及并購(gòu)重組帶來(lái)的鋼鐵資產(chǎn)重估，鋼鐵板塊估值仍有上行空間。并購(gòu)重組方面，可關(guān)注柳鋼股份收購(gòu)中金金屬。

邱瀚萱建議關(guān)注三鋼閩光、韶鋼松山、方大特鋼、南鋼股份、*ST華菱等標(biāo)的。

王招華指出，從供給的角度來(lái)看， 2018年的供給增量將主要在長(zhǎng)材，因此板材股好于長(zhǎng)材；從細(xì)分子領(lǐng)域的景氣周期來(lái)看，相對(duì)看好特鋼、廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注股票組合:寶鋼股份、山東鋼鐵、華宏科技，此外可關(guān)注*ST華菱、大冶特鋼。

篤慧建議關(guān)注三鋼閩光、八一鋼鐵、 *ST 華菱、韶鋼松山等。

責(zé)編：ZB