復(fù)星七折入股“喝下”青島啤酒

長(zhǎng)江商報(bào)消息 分析人士稱，其投資運(yùn)作已從地產(chǎn)等行業(yè)，轉(zhuǎn)為食品、醫(yī)藥等實(shí)業(yè)

□本報(bào)記者 黃聰

“30年前，為了喝上青島啤酒，要省下兩頓飯錢�！惫鶑V昌近日在其微信公眾號(hào)發(fā)文說(shuō)。如今，復(fù)星國(guó)際即將成為青島啤酒第二大股東。

12月20日晚，青島啤酒（600600.SH）、復(fù)星國(guó)際（00656.HK）先后發(fā)布公告稱，日本朝日集團(tuán)控股株式會(huì)社（下稱“朝日集團(tuán)”）已與復(fù)星國(guó)際旗下五家實(shí)體分別簽署股份購(gòu)買協(xié)議，朝日集團(tuán)以每股27.22港元將其持有的青島啤酒股份有限公司（下稱“青島啤酒”）合計(jì)2.43億股H股，轉(zhuǎn)讓給復(fù)星，上述股份約占青島啤酒總股本的17.99%，總作價(jià)約為66.17億港元（折合人民幣55.4億元）。該交易計(jì)劃于2018年3月28日完成。

昨日，資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，從復(fù)星最近的系列投資運(yùn)作來(lái)看，已將此前的房地產(chǎn)等行業(yè)，轉(zhuǎn)為食品、醫(yī)藥等實(shí)業(yè)，“這應(yīng)該是根據(jù)形勢(shì)變化做出的調(diào)整�！�

朝日集團(tuán)退出可獲利約四成

復(fù)星國(guó)際“喝下”的青島啤酒，是我國(guó)最早、最好的啤酒生產(chǎn)企業(yè)之一。

數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒2017年第三季度報(bào)告顯示，報(bào)告期末，其總資產(chǎn)達(dá)到325.53億元，凈資產(chǎn)為177.19億元；前三季度累計(jì)營(yíng)業(yè)收入為233.85億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為18.69億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者計(jì)算得出，按照出售價(jià)每股27.22港元，較當(dāng)日收市價(jià)每股39.65港元折讓約三成。這意味著，復(fù)星以七折入股青島啤酒。

對(duì)于本次交易，復(fù)星方面表示，青島啤酒具有獨(dú)特的品牌價(jià)值和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，符合國(guó)內(nèi)啤酒消費(fèi)品質(zhì)升級(jí)的趨勢(shì)，因此看好其發(fā)展?jié)撡|(zhì)。并且，本次交易符合復(fù)星“產(chǎn)業(yè)投資+產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)”的商業(yè)模式和“健康、富足、快樂(lè)”的發(fā)展理念。

同時(shí)，郭廣昌也在其微信公眾號(hào)發(fā)文，談及30年前省下飯錢喝青島啤酒的故事。他還表示，“通過(guò)將青島啤酒的品牌、產(chǎn)品與復(fù)星高效的運(yùn)營(yíng)模式及全球快樂(lè)生態(tài)系統(tǒng)嫁接，實(shí)現(xiàn)其品牌價(jià)值和市場(chǎng)份額的持續(xù)增長(zhǎng)�！�

實(shí)際上，從最新的交易看，在將大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給復(fù)星之余，朝日集團(tuán)同時(shí)擬將2701.96萬(wàn)股青島啤酒H股（占比1.99%）轉(zhuǎn)讓給鑫海盛，交易總價(jià)7.35億港元。加上與復(fù)星的66.17億港元交易作價(jià)，朝日集團(tuán)本次清倉(cāng)青島啤酒可獲得總對(duì)價(jià)73.52億港元（折合約9.398億美元）。

據(jù)此前公告，朝日集團(tuán)2009年拿下青島啤酒19.99%股權(quán)時(shí)，每股單價(jià)為2.548美元，按當(dāng)時(shí)交易股份數(shù)量2.616億股估算，交易總價(jià)約6.67億美元。不考慮歷年分紅及匯率變動(dòng)因素，僅股權(quán)投資這一塊，朝日集團(tuán)此次退出可獲利約四成。

復(fù)星遵循價(jià)值投資理念

復(fù)星在境外房地產(chǎn)投資浪潮中處于第一列陣，然而近期，復(fù)星集團(tuán)出售了其在澳大利亞悉尼的一個(gè)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目。而在11月，復(fù)星計(jì)劃出讓其位于倫敦的金融城項(xiàng)目。如果悉尼和倫敦兩個(gè)海外地產(chǎn)項(xiàng)目出售得以實(shí)現(xiàn)，兩個(gè)多月的時(shí)間里，復(fù)星出售地產(chǎn)項(xiàng)目涉及的金額約19億元。對(duì)此，復(fù)星方面表示，公司向來(lái)視房地產(chǎn)投資為一項(xiàng)基本的投資活動(dòng)。復(fù)星一系列正常、合規(guī)的投資、退出舉動(dòng)的背后，更多的是出于保險(xiǎn)資金全球資產(chǎn)配置的需要。

據(jù)復(fù)星集團(tuán)2017年中報(bào)顯示，旗下保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置占比當(dāng)中，“投資性房地產(chǎn)”一類別的占比超過(guò)10%。

這一進(jìn)一出不免讓人產(chǎn)生聯(lián)想。昨日，資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，從復(fù)星最近的系列投資運(yùn)作來(lái)看，已將此前的房地產(chǎn)等行業(yè)，轉(zhuǎn)為食品、醫(yī)藥等實(shí)業(yè)，“這應(yīng)該是根據(jù)形勢(shì)變化做出的調(diào)整�！辈贿^(guò)，劉廣文也表示，復(fù)星作為一家投資性企業(yè)的根本并未改變。

復(fù)星曾表示，不管在何種投資領(lǐng)域，復(fù)星始終遵循價(jià)值投資的理念，用中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源，“復(fù)星‘走出去’的目的，是為了更好地‘引回來(lái)’�！�

入股青啤收益或不如其他行業(yè)

入局青島啤酒后，復(fù)星未來(lái)獲得的收益能否像房產(chǎn)一樣？

資料顯示，2014年，中國(guó)啤酒行業(yè)進(jìn)入下行通道。隨后兩年，青島啤酒市場(chǎng)份額下降0.8%。2015年—2016年，青島啤酒的營(yíng)收分別同比下降4.87 %、5.53 %，凈利潤(rùn)分別同比下降13.92 %、39.09 %。2017年啤酒行業(yè)開始回暖。青島啤酒上半年銷量增長(zhǎng)2%，營(yíng)收增長(zhǎng)2.15%。而從前三季度的成績(jī)來(lái)看，青島啤酒扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到16.9億元，達(dá)到了2014年全年的水平，雖然營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)總額沒(méi)有趕上2014年的成績(jī)，但是扣非凈利潤(rùn)的強(qiáng)勢(shì)上漲則說(shuō)明了青島啤酒盈利能力的增強(qiáng)，也說(shuō)明了市場(chǎng)的回暖。

此外，青島啤酒積極開闊精良啤酒等高端啤酒市場(chǎng)，例如2015年底推出了包括IPA在內(nèi)的精釀生啤。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)啤酒市場(chǎng)將繼續(xù)以每年2%的速度收縮，2021年的銷量要比2009年減少近16億升。對(duì)這一預(yù)測(cè)啤酒業(yè)界人士雖存爭(zhēng)議，但總體上啤酒消費(fèi)未來(lái)的確不樂(lè)觀。

昨日，劉廣文向記者表示，從投資上看，復(fù)星成為青島啤酒的二股東后，獲得的收益或低于其他領(lǐng)域，“郭廣昌把收購(gòu)看成一種情懷，也不無(wú)道理�！�

責(zé)編：ZB