賽騰電子闖關(guān)IPO資產(chǎn)突增九成

長江商報消息 向蘋果公司銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入九成，前三季度負(fù)債率勁升27%

□本報記者 沈右榮

高度依賴蘋果公司的蘇州賽騰精密電子股份有限公司（簡稱賽騰電子）正在尋求借力資本市場加速擴(kuò)張。

前晚，證監(jiān)會官網(wǎng)披露的賽騰電子招股書顯示，成立已達(dá)10年的賽騰電子已成為國內(nèi)智能化生產(chǎn)解決方案領(lǐng)域的知名企業(yè)，其占公司總?cè)藬?shù)55%的研發(fā)團(tuán)隊讓其具有較強(qiáng)的研發(fā)能力，因而擁有蘋果等全球知名企業(yè)客戶。

不過，賽騰電子對蘋果公司存在高度依賴。近年來，公司直接或間接向蘋果公司銷售的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例超過九成。

賽騰電子稱，公司的劣勢在于產(chǎn)能規(guī)模較小，資金實力有限，此次IPO擬募資7.93億元進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，為了此次闖關(guān)，在今年短短9個月內(nèi)，資產(chǎn)規(guī)模突增九成，靠應(yīng)收賬款和存貨推動的規(guī)模增長被指“虛增”。

快速增長的后遺癥是負(fù)債水平勁升。截至今年9月底，賽騰電子的資產(chǎn)負(fù)債率為57.43%，較年初增長約27個百分點。

昨晚，賽騰電子回復(fù)長江商報記者稱，公司將借助此次募資，布局汽車及零部件制造、醫(yī)療器械制造、光伏產(chǎn)品制造等領(lǐng)域，擴(kuò)大公司產(chǎn)品應(yīng)用規(guī)模，實現(xiàn)多元化發(fā)展。此次募集資金到位后，將降低公司負(fù)債率。

依附于蘋果快速成長 業(yè)績波動大

成立10年的賽騰電子具備敲門A股的實力，蘋果公司功不可沒。

賽騰電子偏安于江蘇蘇州，是由孫豐、曾慧這對70后夫婦創(chuàng)辦的自動化設(shè)備、電子儀器及電子設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，其自動化設(shè)備主要運(yùn)用于消費(fèi)電子行業(yè)，適用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品的組裝和檢測主要是針對手機(jī)等電子產(chǎn)品的檢測和組裝設(shè)備。截至目前，夫婦倆持股比高達(dá)93%。

招股書顯示，從2011年開始，賽騰電子與蘋果公司搭上了線，并通過了后者的合格供應(yīng)商認(rèn)證。

從2012年開始，賽騰電子與蘋果公司合作從單一的一款測試設(shè)備的合作逐漸拓展至多種自動化組裝設(shè)備、檢測設(shè)備及治具。

抱上蘋果公司大腿后，賽騰電子的經(jīng)營業(yè)績急劇上升。

2013年至今年前三季度末，賽騰電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.11億元、3.81億元、4.89億元、4.03億元、4.69億元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.23億元、1.33億元、1.27億元、0.48億元、0.83億元。

數(shù)據(jù)顯示，賽騰電子的營業(yè)收入從2013年的1.11億元快速增長至如今的4億元左右，凈利潤也是成倍增長。

不過，高度依賴的后遺癥也很明顯。

2014年至今年9月底，賽騰電子來源于蘋果公司直接訂單收入占其營業(yè)收入的比例分別為83.03%、79%、43.54%、72.92%。此外，蘋果公司在全球范圍內(nèi)聚集了眾多優(yōu)秀的廠商為其服務(wù)，形成了強(qiáng)大的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈體系，近年來，賽騰電子部分主要客戶同為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈廠商，以致最終其銷售的的設(shè)備及治具應(yīng)用于蘋果公司終端產(chǎn)品的生產(chǎn)。報告期內(nèi)，賽騰電子應(yīng)用于蘋果公司終端品牌產(chǎn)品生產(chǎn)所實現(xiàn)的收入分別為3.46億元、4.53億元、3.65億元、4.44億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的90.92%、92.57%、90.57%、94.75%。由此看來，賽騰電子的營業(yè)收入九成靠蘋果公司貢獻(xiàn)，這樣的風(fēng)險也導(dǎo)致了其經(jīng)營業(yè)績大幅波動。

2016年，賽騰電子營收下滑、凈利潤大跌六成，其原因就是蘋果公司減少了對賽騰電子產(chǎn)品的采購。

對此，賽騰電子回復(fù)長江商報記者，未來，公司在繼續(xù)深耕消費(fèi)電子產(chǎn)品制造行業(yè)同時，全面拓展汽車及零部件制造、醫(yī)療器械制造、光伏產(chǎn)品制造等行業(yè)的自動化應(yīng)用市場，實現(xiàn)多元化發(fā)展。

資產(chǎn)規(guī)模9個月突擊增九成

伴隨著IPO腳步的臨近，賽騰電子的擴(kuò)張也進(jìn)入加速度時期，突擊增大規(guī)模的效應(yīng)較為明顯。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2013年至去年底，賽騰電子的資產(chǎn)總額為1.09億元、3.42億元、3.24億元、4.64億元，盡管2015年有所萎縮，但總體上仍在增長。去年，公司規(guī)模增長明顯，同比增幅為43.21%，較2013年增長了3.26倍。

令人吃驚的是今年，截至9月底，賽騰電子的資產(chǎn)總額達(dá)到8.80億元，較年初增長了近九成，是2013年的8.07倍。

僅僅9個月的時間，資產(chǎn)規(guī)模增長近九成，或是公司在補(bǔ)規(guī)模短板。賽騰電子曾稱，公司的劣勢產(chǎn)能規(guī)模偏小、與國際知名企業(yè)相比技術(shù)有差距、資金不足等。

昨晚，一位長期關(guān)注IPO的投行人士向長江商報記者表示，賽騰電子此次擬掛牌的不是創(chuàng)業(yè)板、中小板，而是上交所。在其看來，去年底，賽騰電子的資產(chǎn)規(guī)模只有4億元，營業(yè)收入也只有4億元，相對而言較小，想要順利闖關(guān)并非易事。而從今年前三季度的數(shù)據(jù)看，規(guī)模幾乎翻了一倍，營業(yè)收入9個月比去年全年的還多0.66億元，看上去頗具成長性。

那么，賽騰電子資產(chǎn)規(guī)模激增是靠什么來完成的呢？

賽騰電子的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至今年9月底，貨幣資金1.57億元，比年初減少了0.02億元，應(yīng)收賬款較年初增加了1.63億元，存貨增加了1.93億元，其他流動資產(chǎn)增加了0.52億元，三項合計增加了4.08億元。而當(dāng)期流動資產(chǎn)達(dá)到7.30億元，較年初的3.21億元翻了一倍多，這其中增加的4.09億元正好是上述三項資產(chǎn)增加的合計數(shù)。從資產(chǎn)總額看，三季度末的8.80億元較年初的4.64億元增加了4.16億元，也幾乎是上述三項資產(chǎn)的增加合計數(shù)。

一名會計師向長江商報記者表示，應(yīng)收賬款大幅增加，表明公司銷售貨物增多而款項未收回，存貨增加則是增加了公司庫存。該會計師稱，有些公司為了迅速做大規(guī)模，在應(yīng)收賬款和存貨上做文章，看上去公司的貨物很俏銷，其實際可能是公司為了某種目的故意為之，屬于虛增。

針對公司資產(chǎn)規(guī)模突增問題，招股書并未披露。賽騰電子也未針對長江商報記者提問作出回復(fù)。

負(fù)債猛增財務(wù)承壓明顯

賽騰電子資產(chǎn)規(guī)模突增也傳導(dǎo)至負(fù)債，導(dǎo)致公司負(fù)債水平迅速攀升。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至今年9月底，賽騰電子的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.56%、22.14%、30.78%、57.43%，今年前9個月負(fù)債率增長了約27個百分點，較年初增長了86.58%。

具體來看今年前9個月負(fù)債情況。數(shù)據(jù)顯示，短期借款增加約1億元，應(yīng)付賬款增加1.23億元，從而導(dǎo)致流動負(fù)債增長了3.5億元，負(fù)債總額較年初增加3.62億元。

今年前9個月，資產(chǎn)虛增4.08億元，負(fù)債增加3.62億元，這不僅導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率水平快速上升，也將大幅削弱公司的短期償債能力。

報告期，公司的流動比率分別為1.51倍、3.24倍、2.24倍、1.48倍，雖然超過1倍，但較年初下降了不少。同期速動比率為1.15倍、2.48倍、1.89倍、0.99倍，下降較為明顯。

對此，賽騰電子解釋稱，今年前9個月，由于訂單量增加，原材料采購規(guī)模增加，期末尚未結(jié)算的經(jīng)營性負(fù)債上升，從而導(dǎo)致公司的流動比率、速動比率下降，資產(chǎn)負(fù)債率上升。

此外，2014年至2016年，賽騰電子的應(yīng)收賬款率大幅高于可比上市公司均值，但今年前三季度猛降至2.40次，或低于行業(yè)均值。而其存貨周轉(zhuǎn)率一直低于行業(yè)均值，今年以來更是低至1.57次，不及去年全年3.70次的一半。

值得一提的是，今年前9個月，賽騰電子的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為－0.07億元，報告期內(nèi)首次為負(fù)數(shù)，表明公司資金首次凈流出。

責(zé)編：ZB