新立基擬耗三成募資解壓流動(dòng)性

長(zhǎng)江商報(bào)消息 2016年凈利同比下降38.52%，福建江西兩省貢獻(xiàn)超六成營(yíng)收

□本報(bào)記者 沈右榮

道路瀝青供應(yīng)鏈服務(wù)商廈門新立基股份有限公司（簡(jiǎn)稱“新立基”）正借力資本市場(chǎng)，謀求產(chǎn)能擴(kuò)張。

然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，作為區(qū)域龍頭企業(yè)，新立基盡管占有較大的市場(chǎng)份額，但其報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)卻并不穩(wěn)定。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，新立基的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、營(yíng)業(yè)收入等下降幅度較大，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)坐過山車走勢(shì)。記者發(fā)現(xiàn)，在業(yè)績(jī)波動(dòng)的背后，是新立基對(duì)福建和江西兩省市場(chǎng)的依賴，同時(shí)，原油價(jià)格波動(dòng)也加劇了公司業(yè)績(jī)波動(dòng)頻率。

此外，在這個(gè)市場(chǎng)化程度高的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，對(duì)資金消耗較多。盡管新立基的負(fù)債率并不高，但公司還是打算將此次募資的三成用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

7月29日，一基建行業(yè)內(nèi)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，市政、園林、道路等領(lǐng)域的服務(wù)商，其發(fā)展多受制于地緣因素。在其看來，除非具備足夠的資金和技術(shù)，否則，跨地域擴(kuò)張不太容易。

報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收驟降，凈利坐過山車

經(jīng)過5年多的運(yùn)作，新立基走到了A股門口。

公開信息顯示，今年7月17日，新立基向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)，此次IPO擬登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行不超過2600萬股，募集資金2.41億元，將用于瀝青加工基地建設(shè)項(xiàng)目、30萬噸/年瀝青加工裝置及配套工程、供應(yīng)鏈信息化建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，身處基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，新立基的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，新立基資產(chǎn)總額為6.96億元、5.57億元、4.30億元，負(fù)債總額為4.92億元、2.97億元、1.43億元，去年的資產(chǎn)總額僅占2014年的六成。

同樣，新立基營(yíng)收大幅下滑。報(bào)告期，其營(yíng)業(yè)收入為13.43億元、11.63億元，6.48億元，去年的營(yíng)業(yè)收入僅及2014年的48.25%。與去年同期相比也下降了5.15億元，降幅為44.28%。

與此同時(shí)，新立基的凈利潤(rùn)坐過山車。報(bào)告期，其凈利潤(rùn)為0.40億元、0.55億元、0.34億元，去年較前年下降了38.52%。

其實(shí)，不僅僅是上述數(shù)據(jù)，新立基還有不少指標(biāo)隨著營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的下滑而變得難看，比如流動(dòng)資產(chǎn)，去年也只是接近2014年的一半。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，但新立基的相關(guān)費(fèi)用并未與之匹配。三項(xiàng)費(fèi)用中，除了財(cái)務(wù)費(fèi)用出現(xiàn)明顯變化外，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用變動(dòng)不大。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，新立基的銷售費(fèi)用為0.23億元、0.27億元、0.24億元，去年的銷售費(fèi)用高于2014年，比前年微降11%。同期管理費(fèi)用為0.11億元、0.13億元、0.12億元，變動(dòng)幅度非常小。

不過，總體來看，報(bào)告期，新立基還是出現(xiàn)穩(wěn)定的盈利局面，且在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)。這從一定程度上說明新立基的凈利潤(rùn)較為真實(shí)。

7月27日，針對(duì)新立基經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)坐過山車現(xiàn)象，一券商人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，通常情況下，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大會(huì)讓人懷疑公司盈利能力的持續(xù)性。

前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占營(yíng)業(yè)成本比例超七成

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)或與新立基市場(chǎng)高度集中密切相關(guān)。

新立基主要產(chǎn)品為重交瀝青、改性瀝青和乳化瀝青，其中，重交瀝青的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比超過60%，改性瀝青接近30%，乳化瀝青低至不足1%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，新立基對(duì)重交瀝青依賴程度較高。

按市場(chǎng)劃分，新立基的大本營(yíng)福建省占比高企。報(bào)告期，福建省貢獻(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為8.49億元、7.97億元、3.48億元，占比為63.23%、68.66%、53.71%。其次是江西省，報(bào)告期，其營(yíng)收占比為21.69%、15.67%、13.10%。去年，廣東省的銷售收入增長(zhǎng)較快，占比從2015年的0.63%躍升至去年的12.16%。

數(shù)據(jù)顯示，從市場(chǎng)區(qū)域看，新立基對(duì)福建、江西較為依賴，去年兩省合計(jì)貢獻(xiàn)了66.81%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。而在2014年、2015年，兩省貢獻(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)84.92%、84.33%。

毫無疑問，對(duì)部分市場(chǎng)高度依賴存在一定風(fēng)險(xiǎn)。去年，新立基業(yè)績(jī)大幅下滑就與兩省的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)大幅降低密切相關(guān)。

對(duì)此，新立基也在招股書中坦承，公司的主要業(yè)務(wù)區(qū)域福建省和江西省道路基礎(chǔ)建設(shè)處于規(guī)劃設(shè)計(jì)階段，交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資規(guī)模減少，導(dǎo)致當(dāng)期道路施工量下降。同時(shí)，2016年度的道路瀝青平均市場(chǎng)價(jià)格相較2015年度有較大幅度下滑，以致去年的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)較大降幅。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從去年廣東市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)來看，新立基或許已有所意識(shí)，正在逐步改變地域集中所產(chǎn)生的問題。

同樣的問題還發(fā)生在供應(yīng)商身上。

新立基采購(gòu)的原材料主要為基質(zhì)瀝青和SBS添加劑。招股書顯示，新立基的主要原材料供應(yīng)商為商聯(lián)合石化、中石油燃料油、中海油氣等是國(guó)內(nèi)基質(zhì)瀝青的知名供應(yīng)商。報(bào)告期，新立基主要從聯(lián)合石化、中石油燃料油、中海油氣、中化泉州石化等國(guó)內(nèi)大型煉化企業(yè)采購(gòu)基質(zhì)瀝青。新立基向前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額為10.21億元、7.74億元、3.84億元，占營(yíng)業(yè)成本的比例為 82.32%、76.18%和74.02%，存在原材料供應(yīng)集中風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，新立基解釋，公司所處行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局決定了公司的采購(gòu)集中度較高，主要原材料供應(yīng)商相對(duì)集中也是公司所處行業(yè)的共性。

坦承應(yīng)收賬款或繼續(xù)維持高位

除了市場(chǎng)集中度高等因素或影響持續(xù)盈利能力外，應(yīng)收賬款長(zhǎng)期高位運(yùn)行也會(huì)直接影響其盈利水平。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，單純從數(shù)字上看，新立基的各項(xiàng)指標(biāo)看似比較健康，如去年底，流動(dòng)比率為2.11倍，速動(dòng)比率1.77倍，每股凈資產(chǎn)3.51元，存貨周轉(zhuǎn)率7.03次。資產(chǎn)負(fù)債率方面，報(bào)告期為72.76%、58.71%、41.72%，連年下降。上述數(shù)據(jù)一定程度上顯示，新立基的負(fù)債水平逐漸改善，債務(wù)壓力不大，其短期償債能力較強(qiáng)。

不過，細(xì)究發(fā)現(xiàn)，新立基的財(cái)務(wù)仍存壓力。這主要緣于其高位運(yùn)行的應(yīng)收賬款水平。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期末，新立基的應(yīng)收賬款余額2.49億元、2.14億元、1.46億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的18.50%、18.42%、 22.47%，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例為70.68%、53.21% 、33.25%，均呈現(xiàn)增高之勢(shì)。

一般而言，應(yīng)收賬款會(huì)產(chǎn)生一定數(shù)量的壞賬，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，需要規(guī)定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期，新立基計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為1674.73萬元、1483.52萬元、857.82萬元。

類似的其他應(yīng)收款，新立基也計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。2014年至2016年，這一數(shù)據(jù)為2157.88萬元、2354.93萬元、2398.69萬元。

對(duì)于應(yīng)收賬款攀高現(xiàn)象，新立基解釋，公司主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域在福建、江西等地，每年9月至次年1月屬于銷售旺季，對(duì)于年末實(shí)現(xiàn)的銷售收入，銷售款項(xiàng)回款存在一定的滯后性，導(dǎo)致各年末應(yīng)收賬款余額較大。去年應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例較高，主要是當(dāng)年工程施工周期影響所致。

“公司承接的工程一般是國(guó)家、省、市重點(diǎn)工程，多數(shù)客戶具有良好的信譽(yù)�！毙铝⒒�稱，公司真正產(chǎn)生壞賬的不多。不過，其也承認(rèn)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能繼續(xù)保持在較高水平，一定程度上會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性緊張。

除了應(yīng)收賬款會(huì)占?jí)嘿Y金外，存貨也會(huì)占?jí)嘿Y金。報(bào)告期末，新立基的存貨貨賬面價(jià)值為 1.9億元、0.95億元、0.47億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例為34.45%、22.48%、16.35%。

從自身看，新立基的存貨水平在不斷下降，但從同行業(yè)看，其存貨占比較高。2014年至2015年，行業(yè)均值為6.47%、5.59%。

存貨存在跌價(jià)。報(bào)告期，新立基計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為727.84萬元、1540.29萬元、295.04萬元。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新立基此次將擬募資的三成用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，說明其流動(dòng)性確實(shí)較為緊張。

對(duì)此，長(zhǎng)江商報(bào)記者向新立基發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時(shí)，仍未收到具體回復(fù)。

責(zé)編：ZB