加碼債市熱 銀行發(fā)金融債快速補血

長江商報消息 利率持續(xù)上行但熱度不減，7月77只金融債融資3636億同比增長41.39%

□本報記者 但慧芳

股市融資、股權融資之外，迅速發(fā)展的債券市場，正成為銀行等金融機構快速融資的渠道。

7月底，平安銀行公告稱，7月19日在銀行間債券市場成功發(fā)行150億元人民幣的金融債券，為3年期固定利率，票面利率4.20%。

其實，商業(yè)銀行對發(fā)行金融債融資青睞有加。長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現，7月發(fā)行的77只金融債市場融資總額高達3636億，相比6月份的71只金融債融資2571.7億，同比增長41.39%。其中，7月13家商業(yè)銀行金融債的融資額達567億，在6月商業(yè)銀行融資額177.7億的基礎上繼續(xù)保持高額融資水平。

“今年以來，債券市場的利率上行趨勢非常明顯，之前的3.5%以下的發(fā)債利率今年幾乎沒有，多在4%以上。”近日，一位金融機構融資負責人對長江商報記者表示，“不少機構相比于發(fā)債計劃減緩了發(fā)債速度。”

不過，銀行等金融機構的發(fā)債速度并未受到明顯影響�！敖鹑趥�相比于企業(yè)債風險低、質量好，市場歡迎程度一直較好�！�7月28日，中南財經政法大學副教授冀志斌接受長江商報記者采訪時表示，“對銀行來說，融資成本可能稍高，但規(guī)模大、速度快，這一融資渠道在一段時間應該持續(xù)向好�！�

13家商業(yè)銀行發(fā)金融債融資567億

上市銀行平安銀行這次瞄上了中國銀行間債券市場。7月19日，平安銀行通過發(fā)行150億金融債的方式，成功實現發(fā)債融資。對外公開資料顯示，這是平安銀行首次在銀行間債券市場發(fā)行中長期普通金融債券，該債券一經發(fā)行，即獲19家機構有效報價，全場認購倍數為1.33倍。

事實上，長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現，7月以來，共有13家商業(yè)銀行通過債券市場發(fā)行金融債進行募資，發(fā)行總額達567億。而回溯近3個月，5月份16家商業(yè)銀行發(fā)行金融債募資641.5億，6月共計18家商業(yè)銀行發(fā)行金融債177.7億。三個月期間商業(yè)銀行通過發(fā)行金融債融資額度已經突破千億規(guī)模。

對于發(fā)債主體，既有平安銀行這類資產規(guī)模達5.22萬億的大型上市銀行，亦有青島農商行、長春發(fā)展農商行等中小型銀行。在發(fā)債銀行的類型上，全國股份制商業(yè)銀行、區(qū)域性城商行、農商行均成為金融債的發(fā)行主體。

從發(fā)債規(guī)模來看，以7月為例，發(fā)行規(guī)模最大的為光大銀行，最新統(tǒng)計數據顯示，光大銀行在7月21日招標發(fā)行的“17光大銀行02”計劃發(fā)行金額220億元，期限為3年。而長春發(fā)展農村商業(yè)銀行股份有限公司發(fā)行的“17長春發(fā)展農商二級01”預計發(fā)行規(guī)模1億，為商業(yè)銀行中金融債發(fā)行規(guī)模最小的銀行。

不過，中國農業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行三家政策性銀行仍為金融債的主要發(fā)行方。

“政策性銀行本身依靠銀行間債券市場進行融資，但2015年以來，越來越多的商業(yè)銀行成為債券發(fā)行人，從監(jiān)管部門的指導方向來看，債券市場這一直接融資渠道也是鼓勵推廣的方向�！�7月29日，一商業(yè)銀行人士對長江商報記者表示。

Wind資訊統(tǒng)計，截至目前，7月同業(yè)存單凈融資規(guī)模達4351.70億元，僅次于2月份，創(chuàng)去年3月份以來的歷史次高。此外，信用債（企業(yè)債、公司債、中票、短融、定向工具、資產支持證券）7月以來已公布發(fā)行量6660.40億元，凈融資規(guī)模1769.21億元，兩者均創(chuàng)去年12月份以來新高。

長江商報記者梳理發(fā)現，7月份金融債公布發(fā)行量以及達到3636億，涉及77家金融機構。相比于6月的2571.7億，增長41.39%，且刷新了5月份3329.5億的金融債發(fā)行規(guī)模。

“債券市場的火爆也刺激銀行等機構發(fā)行金融債迅速擴容。”一位不愿具名的金融業(yè)人士對長江商報記者表示，其所在的金融機構自2014年開始進入債券市場進行融資，如今通過債券融資規(guī)模已超100億。

規(guī)模大、速度快激發(fā)銀行打通債券融資渠道

發(fā)行金融債融資為何有這么大的“魅力”？上述金融業(yè)人士表示，債券融資審批速度快、規(guī)模大，對需要迅速“補血”的金融機構，確實較具可操作性。

一家處于IPO狀態(tài)之中的金融機構人士此前曾對長江商報記者透露，在還未實現上市計劃的發(fā)展階段，公司需要補充資本金或募集資金用于發(fā)展業(yè)務，債券市場是較為理想的募資渠道之一。

事實上，成立于1997年的銀行間債券市場，從市場規(guī)模來看，截至6月底，我國債券市場總估值約68萬億元，規(guī)模已超過股市，2016年社會融資總額增加值17.8萬億元，直接融資占24%，其中17%是債券融資。

不過，多位人士表示，今年上半年以來，債券市場利率上行明顯，企業(yè)債、公司債發(fā)行速度受到一定的影響，但是金融債所受影響有限。

“雖然目前國內商業(yè)銀行發(fā)行金融債券利率基本處于3.8%—4.5%區(qū)間，但是債券融資屬于‘批量式’融資渠道，且機構具有較大的主動性，對于處于迅速發(fā)展之中又有融資需求的銀行，會比較多的選擇發(fā)債融資。”上述金融業(yè)人士稱。

長江商報記者統(tǒng)計5—7月發(fā)行金融債的商業(yè)銀行發(fā)現，47家發(fā)債銀行，除了平安銀行、招商銀行、中信銀行、華夏銀行、光大銀行4家之外，其余均為地方性區(qū)域城商行或農商行，其中農商行多達19家，占比超1/3。

“農商行、城商行融資渠道有限，股權融資規(guī)模和體量上有限，融資成本也不小，綜合測算后，銀行會選擇債券市場也是衡量后的選擇。”上述商業(yè)銀行人士表示。

在冀志斌看來，銀行從申報到獲批、發(fā)債，時間成本低，目前的融資成本也在商業(yè)銀行可承受的范圍內，且從目前銀行的發(fā)展階段和發(fā)展情況來看，不同的發(fā)行主體會選用不同的融資工具，而近兩年債券市場的表現，激發(fā)銀行通過發(fā)債進行負債經營。

“在債券市場，銀行等金融機構發(fā)行的金融債又有公認的較高的信用級別，監(jiān)管部門在資本充足率和撥備率上要求嚴格，比企業(yè)債風險更小。且債券這一直接融資方式本身也能節(jié)省融資成本，同時其融資期限也較為靈活�！奔街颈笾赋�。

債券違約風險仍需長期關注

盡管金融債券相對企業(yè)債券風險小一些，但也面臨一定的風險。

“債券違約仍需長期關注�！奔街颈蟊硎�，盡管銀行等金融機構破產的可能性較小，但并不排除會出現未按照承諾對投資者還本付息的風險。

行業(yè)人士表示，從金融債的類型來看，政策性金融債風險最小，是由國家擔保的，相當于無信用風險債券，而普通金融債、銀行次級債等，屬于信用風險債券，其中普通金融債次之，銀行次級債風險最大。

長江商報記者查詢發(fā)現，有發(fā)行金融債的銀行信用評級今年出現了下調趨勢，這就意味著其資產情況市場認可程度有所減小，風險程度則有所增加。

“部分城商行與農商行信用評級調低已成事實，逾期以及不良等增加顯示其資產質量有下行趨勢�！庇性u級機構相關人士指出。

評級公司東方金誠首席分析師徐承遠認為，受經營區(qū)域集中、客戶結構單一、風險管理水平落后等因素影響，中小銀行不良貸款率偏高并非偶然。因為中小銀行一般集中于市縣區(qū)等范圍內，貸款集中度偏高，信用風險難以分散，其資產質量受到地方經濟發(fā)展影響較大。近年來，部分過剩產能集中、經濟結構落后地區(qū)受經濟結構調整影響經濟發(fā)展面臨較大困難，這直接導致地方性中小銀行不良貸款率較快上升。

“在降杠桿背景下，債券融資這一負債經營或受到一定限制，但作為直接融資的主要渠道之一，目前看來其規(guī)模和發(fā)展速度將會進一步向好。債券可以成為主動負債工具，改變商業(yè)銀行存款占絕對比重的被動負債局面，降低金融風險。我國債券存量占GDP的比重還遠低于發(fā)達國家，其融資能力未來一段時間將會進一步釋放�！奔街颈蟊硎尽�

業(yè)內人士分析，7月份“債券通”的開通，進一步豐富債券市場的融資渠道，提高發(fā)行機構和入市交易機構的積極性。

責編：ZB