資本“海淘”銀行熱 中小行或成首選

長江商報消息 中國企業(yè)“出�！睆耐顿Y實業(yè)到投資金融資產，產業(yè)資本和機構成新一波入局者

□本報記者 但慧芳

盡管市場尚處于升溫階段，但中國資本出海并購優(yōu)質金融資產的趨勢已備受各方關注。

6月7日，中信銀行聯(lián)合中國煙草總公司下屬中國雙維投資有限公司收購哈薩克斯坦人民銀行（Halyk bank）全資子行阿爾金銀行（Altyn bank）60%股份。

事實上，5月以來，中國資本對海外銀行并購頻頻。先是有海航集團通過多次收購股票，躍居德意志銀行第一大股東。而后，吉利集團通過收購丹麥盛寶銀行創(chuàng)始人及一些小股東的股份，有望在盛寶集團持股達30%左右。

“海外中小銀行有投資機會，應該會成為首選�！倍辔唤鹑趯＜液筒①徣耸繉﹂L江商報記者表示，雖然收購海外銀行耗資高、難度系數(shù)大，在市場上屬于小眾投資標的，但2016年以來，已經有越來越多的資本開始進行全球金融資產的布局。

6月11日，中南財經大學副教授、金融學院金融學系主任冀志斌接受長江商報記者采訪時表示，“國內銀行股權收購熱度在降溫，資本‘出海’全球化金融資產配置正在升溫。但要注意的是，海外收購風險比國內并購大很多，企業(yè)或機構需要注意政策風險、制度風險等。”

金融與產業(yè)資本同時瞄準銀行資產

6月8日，中信銀行公告稱，其董事會已經全票審議通過《關于收購阿爾金銀行股份有限公司股權相關事宜的議案》。

中信銀行對外公開的資料顯示，6月7日，中信銀行股份有限公司聯(lián)合中國煙草總公司下屬中國雙維投資有限公司在阿斯塔納與哈薩克斯坦人民銀行（Halyk bank）簽署了股權交易協(xié)議。協(xié)議內容包括中方收購哈薩克斯坦人民銀行全資子行阿爾金銀行（Altyn bank）60%股份的交易框架協(xié)議和股東協(xié)議，哈薩克斯坦人民銀行還簽署并向中方投資人提供了陳述保證契據(jù)。協(xié)議簽署后，雙方將立即啟動兩國國內監(jiān)管報批手續(xù)。

“銀行‘出�！�進行擴張此前較多，中信銀行的步伐較快�！苯�日，有并購人士對長江商報記者表示。

不過，在銀行業(yè)人士看來，產業(yè)資本和機構投資者“出海”收購銀行資產卻是新近出現(xiàn)的現(xiàn)象。

今年5月2日，有監(jiān)管文件顯示，海航集團目前已累計購入德意志銀行（簡稱“德銀”）20.6億股發(fā)行股票中的2.047億股，持股份額達到9.90%，躍居為德銀第一大股東。而海航集團對德銀的收購始于今年2月。

德銀公告顯示，海航通過旗下奧地利資管公司入股德銀，取得3.04%的投票權，賬面價值約7.5億歐元。一個月后，海航進一步增持，持股比例升至4.76%。

丹麥盛寶銀行則于5月5日宣布，中國吉利集團通過收購該銀行創(chuàng)始人及一些小股東的股份，有望在盛寶集團持股達30%左右。盛寶銀行在聲明中說，公司創(chuàng)始人之一的拉爾斯·克里斯蒂安森收到收購要約，同意將其持有的全部25.71％股份出售給中國吉利集團。此外，吉利還將收購該銀行其他小股東股份。

盡管盛寶銀行和阿爾金銀行的收購方案尚需等待監(jiān)管審核結果，但中國的銀行和產業(yè)資本、投資機構對海外銀行的興趣已越發(fā)明顯，且在同步進行之中。

大銀行投資門檻高，中小銀行更易控股

有行業(yè)分析人士稱，金融業(yè)有著天然的擴張需求，且?guī)缀醪淮嬖诿黠@的技術操作門檻，銀行等需要不斷擴張，才可能提供更全面的服務，這就促使中國金融業(yè)一度在海外市場上多次布局。

在海外金融資產收購潮中，銀行業(yè)為“先行者”。2006年，建設銀行與美國銀行簽署協(xié)議，以97.1億港元收購其在香港的全資子公司美國銀行(亞洲)股份有限公司100%的股權，開啟國有銀行海外市場“買買買”的步伐。

工商銀行在當年12月買入印尼的Halim銀行90%股權；2008年，工行收購南非標準銀行20%股權，耗資約54.6億美元。此后，工商銀行又先后買入美國東亞銀行80%股權、阿根廷標準銀行80%股權、標準銀行公眾公司60%股權、土耳其銀行Tekstil Bankasi A.S.75.5%股權；民生銀行則在2007年、2008年先后兩次入股美國聯(lián)合銀行控股公司(UCBH)，合計持股9.9%。交通銀行則于2016年完成巴西BBM銀行80%股權收購。民生銀行也在2016年傳出收購葡萄牙第三大銀行Novo Banco的意圖。

產業(yè)資本和機構則為新一波海外金融資產收購“入局者”。在去年11月底，復星集團斥資1.75億歐元購得葡萄牙最大上市銀行千禧銀行(Millennium BCP)16.7%股份，并表示“有強烈興趣”將其持股比例增至30%。出手海外收購的中國企業(yè)還有：海通證券在2015年以3.79億歐元，收購圣靈投資銀行全部股權；安邦保險集團參與競購德國北方銀行有限公司(HSH Nordbank)股權收購。

“這幾起并購海外銀行資產的案例中，海航集團取得德意志銀行管理權的可能性不大，因為海外大銀行資產要么是難以進入買到，要么是買到后像海航集團進行參股但不一定能介入管理。以德銀和德國北方銀行為例，其確實處于‘多事之秋’之中。而另一類如盛寶銀行以及阿爾金銀行等，其規(guī)模和體量上并不算大。”近日，有并購人士對長江商報記者分析。

該人士認為，金融資產與產業(yè)資產不同之處，在于銀行特別是大中型銀行等掌握了國家的金融甚至經濟的核心信息，在各方核審上確實面臨著較大的難度�！坝匈Y產重組或經營困境的大型銀行有一定的機會。另外就是中小型銀行機會較大，容易控股�！�

“世界銀行系統(tǒng)分為總分行制和單一銀行制，國外那些網點多、輻射廣、成熟的大中型銀行，確實并不一定愿意中國資本進入。”冀志斌對長江商報記者表示。“但‘小而美’的銀行也有不少，銀行有著做大的天然屬性，多數(shù)時候都需要引進戰(zhàn)略投資者，中資是市場上較有實力的投資方�！�

海外金融并購或繼續(xù)升溫

不過，海外投資銀行并非像想象中那么容易。有并購人士指出，一方面，在大量資金有“出海”意愿的背景下，投資的方向和用途或將受到監(jiān)管規(guī)范。另一方面，多國的政策、制度、風控和監(jiān)管要求等，會使得海外收購銀行股權操作時間和難度系數(shù)不小。

“如果收購計劃擱淺或遇阻，確實會面臨著成本損失和耗資�！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌接受長江商報記者采訪時表示，“現(xiàn)在敢于做金融資產跨國收購的一般是‘財大氣粗’的集團公司，大多數(shù)民營企業(yè)還沒有這個實力。”

在冀志斌看來，既然已有“先驅者”，后續(xù)海外銀行股權的投資包括金融資產的收購還將會繼續(xù)升溫。“‘中國經歷了海外投資礦產、土地的第一階段；海外投資制造業(yè)、服務業(yè)和拓展產業(yè)鏈的第二階段，勢必會進入海外投資金融業(yè)的新階段。這一階段對于人才、技術、資本的要求更高�！�

有金融專家指出，中國資本將銀行資產作為收購標的較為明智。因為銀行等金融機構屬于輕資產行業(yè)，也屬于優(yōu)質資產，因此如果一旦發(fā)現(xiàn)投資決策有誤，轉手、止損的成本都相對較低，這樣一來面臨的風險相比較工廠等實業(yè)企業(yè)來說更小。

沈萌則建議，投資者需從三個維度進行海外銀行資產衡量：第一是標的銀行的資產規(guī)模與網點分布，越優(yōu)質越好；第二是標的銀行的資產質量，不一定是盈利能力，主要表現(xiàn)在壞賬率、風控體系的完善；第三是標的銀行與買入方最好有一定的協(xié)同效應。

“當?shù)劂y行業(yè)的整體生態(tài)水平比較重要，除了財務投資、產業(yè)投資方面，當?shù)劂y行業(yè)處于高成長期的投資價值，比當?shù)劂y行業(yè)已經發(fā)展成熟價值要高；對于歐洲金融業(yè)競爭充分的國家，進行差異化、低成本方面的革新也有其成長空間。”冀志斌表示，“目前中國企業(yè)或是出于金融資產投資盈利或是出于風險分散化投資進行海外金融股權布局，海外一些成長性的銀行確實是不錯的資產，值得投資者關注�！�

責編：ZB