蒙娜麗莎負(fù)債率連續(xù)3年超行業(yè)均值

長江商報(bào)消息 2016年應(yīng)收賬款3.29億同比增幅達(dá)39.41%，所處行業(yè)多家上市公司剝離陶瓷資產(chǎn)

□本報(bào)記者沈右榮

一向甚少公開談及上市的蒙娜麗莎集團(tuán)，備戰(zhàn)9年后終于開始闖關(guān)A股。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來蒙娜麗莎業(yè)績向好，報(bào)告期內(nèi)，其營收分別為14.40億元、15.81億元、23.24億元，同期凈利潤為0.77億元、1.16億元、2.33億元，均呈穩(wěn)步增長勢頭。不過，作為衡量企業(yè)償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，蒙娜麗莎卻是行業(yè)墊底者，其這一指標(biāo)連續(xù)三年超過行業(yè)平均值。

與此同時(shí)，于蒙娜麗莎自身而言，存貨和應(yīng)收賬款高位運(yùn)行，在地產(chǎn)全面調(diào)控背景下，身處陶瓷行業(yè)的蒙娜麗莎無疑會受到波及。

6月9日，一名陶瓷業(yè)人士向長江商報(bào)記者表示，基于能源消耗因素，陶瓷業(yè)并非國家鼓勵(lì)上市的行業(yè)，上市并非易事。

值得關(guān)注的是，在A股市場上，陶瓷業(yè)上市公司的數(shù)量正在縮減。長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2001年，A股陶瓷板塊有10家企業(yè)，2010年銳降至5家，如今已是寥寥無幾。

就上述問題，長江商報(bào)記者向蒙娜麗莎發(fā)去了采訪函。對方回復(fù)稱，正在第一時(shí)間組織回復(fù)，但截至發(fā)稿時(shí)，仍未獲得具體回復(fù)。

9年艱辛上市路，或因身處能源消耗行業(yè)

6月2日，證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露蒙娜麗莎招股書，這是自去年6月17日至今長達(dá)近一年時(shí)間，蒙娜麗莎的招股書第二次在證監(jiān)會的官網(wǎng)上預(yù)披露。

實(shí)際上，走到如今這一步，蒙娜麗莎已經(jīng)謀劃了9年。

長江商報(bào)記者查詢到，蒙娜麗莎集團(tuán)成立于1992年。2008年，佛山市南海區(qū)制定“雄鷹計(jì)劃”，對具備上市實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行扶持，蒙娜麗莎有幸進(jìn)入“雄鷹計(jì)劃”名單。

也是從那一年起，蒙娜麗莎集團(tuán)開始著手股權(quán)重組、財(cái)務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組以及資產(chǎn)和管理重組，為上市備戰(zhàn)。

進(jìn)入2011年，上市步伐開始加快。當(dāng)年5月初，公司由廣東蒙娜麗莎陶瓷有限公司更名為廣東蒙娜麗莎新型材料集團(tuán)有限公司。這在業(yè)內(nèi)看來主要是為了更加符合上市條件，彰顯核心競爭力以及未來發(fā)展方向。

也是在這期間，同為佛山陶瓷企業(yè)的東鵬控股選擇赴港上市，并于2013年登陸港交所，募資超7億元。

公開報(bào)道顯示，蒙娜麗莎原本也想在2013年上市。不過，彼時(shí)A股市場低迷，IPO暫停長達(dá)1年零3個(gè)月，2015年IPO也暫停了5個(gè)月。

這一年，蒙娜麗莎完成股改，并在廣東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記。

直到2016年6月，蒙娜麗莎的招股書才首次在證監(jiān)會官網(wǎng)上掛出，成為IPO大軍中的一員。

長江商報(bào)記者注意到，此次更新后的招股書顯示，募資中多了 “陶瓷薄板復(fù)合部件產(chǎn)業(yè)化”“工業(yè)大樓建設(shè)”兩個(gè)項(xiàng)目，擬募資總額也由6.22億元增加至16.38億元，翻了一倍多。其中，“償還銀行貸款及補(bǔ)充營運(yùn)資金”擬投入的資金由1億元升至4億元。

針對蒙娜麗莎闖關(guān)A股之路，業(yè)內(nèi)人士稱，因?yàn)樯婕肮芾硪?guī)范、環(huán)保以及陶瓷企業(yè)上市后業(yè)績不佳等因素，蒙娜麗莎的上市之路頗為艱難。

在其看來，陶瓷由于能源消耗不屬于國家鼓勵(lì)上市的行業(yè)，加上環(huán)保問題等，預(yù)計(jì)在IPO審核方面，相對要嚴(yán)格一些。

在此背景下，蒙娜麗莎甚少公開談及上市事宜，公開信息中涉及蒙娜麗莎籌備上市的很少。唯一一次高管層談及此事是在2011年9月底的中國城市體育地產(chǎn)發(fā)展高端論壇上。彼時(shí)，公司名稱為廣東蒙娜麗莎新型材料集團(tuán)有限公司，公司副總裁鄧啟棠稱， “3年前，集團(tuán)就已經(jīng)啟動(dòng)上市計(jì)劃，但上市這條路走得很難，很累�！�

存貨、應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)12.85億，占流動(dòng)資產(chǎn)79.51%

A股籌備多年的蒙娜麗莎自身或許有些信心不足。

翻開蒙娜麗莎財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)部分，去年，流動(dòng)資產(chǎn)有16.16億元，較2014年、2015年的12.04億元、14.31億元有明顯增長。不過，細(xì)看發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨達(dá)到6.72億元，雖然比上年的7.16億元有所減少，但仍居高位。去年，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的41.58%。

此外，公司的應(yīng)收賬款也達(dá)到3.29億元，且逐年增長。2014年、2015年，其應(yīng)收賬款的數(shù)據(jù)為2.14億元、 2.36億元，去年的增幅高達(dá)39.41%。應(yīng)收賬款也高于公司3.05億元的貨幣資金。加上一個(gè)是公司連年增長的應(yīng)收票據(jù)，去年的數(shù)據(jù)為2.84億元。存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)三項(xiàng)合計(jì)為12.85億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的79.51%。

在同期流動(dòng)負(fù)債方面，金額為12.77億元。其中，應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款兩項(xiàng)合計(jì)8.16億元，占流動(dòng)負(fù)債的63.90%。

一不愿具名的財(cái)務(wù)人員向長江商報(bào)記者表示，存貨高企無疑會存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款持續(xù)高位不僅存在壞賬損失，也一定程度上表明公司產(chǎn)品不屬于緊俏產(chǎn)品。在流動(dòng)負(fù)債里，應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款占比較高，雖然在一定程度上說明公司具有一定的地位，但綜合流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)負(fù)債難以覆蓋流動(dòng)資產(chǎn)，表明公司短期償債能力不強(qiáng)。

對此，蒙娜麗莎表示，由于行業(yè)特別，公司維持較高規(guī)模的存貨水平具有一定的必要性，但如果銷售不達(dá)預(yù)期或者市場流行趨勢發(fā)生變化，可能會導(dǎo)致公司存貨余額進(jìn)一步增加，降低公司資產(chǎn)運(yùn)營效率，進(jìn)而導(dǎo)致大額存貨減值風(fēng)險(xiǎn)并對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

從公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看，報(bào)告期的流動(dòng)比率為0.94倍、1.06倍、1.27倍，雖然在逐年上升，但截至目前仍處于亞健康狀態(tài)。作為衡量公司短期進(jìn)行資產(chǎn)變現(xiàn)償還債務(wù)的指標(biāo)速動(dòng)比率，其報(bào)告期的數(shù)據(jù)為0.42倍、0.53倍、0.74倍，均小于1，顯示其短期償債能力不強(qiáng)。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，蒙娜麗莎報(bào)告期內(nèi)數(shù)據(jù)為79.27%、 72.01%、62.70%，相比報(bào)告期內(nèi)行業(yè)平均值 50.40%、50.28%、56.27%，顯然高出不少。

蒙娜麗莎也坦承，如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或者公司經(jīng)營情況發(fā)生顯著不利變化，可能導(dǎo)致公司償債風(fēng)險(xiǎn)顯著增加并對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

板塊萎縮明顯，多家公司剝離陶瓷資產(chǎn)

蒙娜麗莎的上市之路艱難，或與A股市場上陶瓷板塊萎縮存在關(guān)聯(lián)。長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，2001年，陶瓷板塊有10家，2010年萎縮至5家，如今，主業(yè)為陶瓷的公司寥寥無幾。比如，長城集團(tuán)更名為文化長城，主業(yè)除了陶瓷外還有教育。斯米克、四維控股等隨著主業(yè)轉(zhuǎn)換已經(jīng)更名為悅心健康、*ST新億，主業(yè)轉(zhuǎn)為醫(yī)療健康、實(shí)業(yè)及礦業(yè)投資等，陶瓷業(yè)務(wù)占比偏小甚至完全剝離。而一直未更名的江泉實(shí)業(yè)主業(yè)已轉(zhuǎn)至電力行業(yè)，營收中陶瓷占比僅為0.11%。

責(zé)編：ZB