創(chuàng)新企業(yè)債助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)湖北樣本

長(zhǎng)江商報(bào)消息 七大創(chuàng)新專項(xiàng)債激活企業(yè)債，上半年企業(yè)債融資251.1億元居全國(guó)第三

編者按

今年來(lái)，十堰市以發(fā)行專項(xiàng)企業(yè)債的形式成功融資15億，成為各大城市地下綜合管廊債創(chuàng)新中“第一個(gè)吃螃蟹的人”。而來(lái)自湖北省發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年湖北共發(fā)行企業(yè)債券251.1億元，總量居全國(guó)第三。

企業(yè)債的迅猛發(fā)展緣于發(fā)行理念的變化——從發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標(biāo)等多方面，相關(guān)政策正在大幅下調(diào)企業(yè)債發(fā)行門檻。與此同時(shí)，發(fā)行市場(chǎng)利率下調(diào)和投資方的青睞更進(jìn)一步點(diǎn)燃市州縣發(fā)行企業(yè)債的熱情。

然而，發(fā)行債券面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。多位專家和券商人士認(rèn)為，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、利潤(rùn)等“硬指標(biāo)”進(jìn)行考核，選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行發(fā)債，同時(shí)對(duì)企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)行情況進(jìn)行定期跟蹤、及時(shí)預(yù)警，方可降低“企業(yè)債”違約風(fēng)險(xiǎn)。

□本報(bào)記者 鄭瑋 但慧芳 實(shí)習(xí)生 劉綺蕊

隨著十堰城市綜合管廊專項(xiàng)債券的落地，這個(gè)全國(guó)首單地下綜合管廊類債券打響了湖北省7大創(chuàng)新專項(xiàng)債券的“第一槍”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者從湖北省發(fā)改委獲悉，今年上半年，湖北共發(fā)行企業(yè)債券251.1億元，總量居全國(guó)第三。另有140億元企業(yè)債券申報(bào)國(guó)家發(fā)改委，目前待審核。值得關(guān)注的是，其中創(chuàng)新品種債一共發(fā)行36.5億元。

8月10日，湖北省發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者介紹，上半年湖北省企業(yè)債券發(fā)展迅猛，正是得益于一系列品種創(chuàng)新。湖北省發(fā)改委組織了城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、配電網(wǎng)建設(shè)改造、雙創(chuàng)孵化、綠色債券等7個(gè)專項(xiàng)債券以及項(xiàng)目收益?zhèn)�、可續(xù)期債券等創(chuàng)新品種的研究策劃和發(fā)行工作。以城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券為例，十堰市發(fā)行專項(xiàng)債券，期限10年，總額15億元，利率4.88%，成為全國(guó)首只城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券。

“十堰地下綜合管廊這么大的項(xiàng)目，發(fā)行利率能控制在5個(gè)點(diǎn)以下，很難得，發(fā)行主體也比較滿意。”8月12日，該債券的承銷商——長(zhǎng)江證券債券業(yè)務(wù)二部負(fù)責(zé)人柳楊向長(zhǎng)江商報(bào)記者介紹，今年長(zhǎng)江證券發(fā)行了18.5億元?jiǎng)?chuàng)新品種債券，主要是私募項(xiàng)目收益?zhèn)�和城市地下管廊專�?xiàng)債券，同時(shí)，還在積極推動(dòng)停車場(chǎng)專項(xiàng)債和雙創(chuàng)專項(xiàng)債的發(fā)行。

十堰地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債創(chuàng)“全國(guó)首單”

2015年4月8日，在34個(gè)申報(bào)全國(guó)地下綜合管廊試點(diǎn)城市中，十堰在評(píng)審中脫穎而出，成為全國(guó)10個(gè)首批地下綜合管廊試點(diǎn)城市之一。

“規(guī)劃準(zhǔn)備整合老工業(yè)城市政企二元管網(wǎng)體系，整體采取政府和社會(huì)資本合作模式（簡(jiǎn)稱PPP），進(jìn)行地下綜合管廊的建設(shè)、管理和運(yùn)營(yíng)。”十堰市發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

而為了建好這一“地下生命線”，十堰市考察多種融資成本，采取“財(cái)政+企業(yè)債”的形式組成資本金。

隨后，十堰市正式發(fā)行專項(xiàng)債券，期限10年，總額15億元，利率4.88%。

“新的綜合管廊建設(shè)，不同于以往的一般管道，操作難度大，對(duì)于一個(gè)成型的城市來(lái)講很困難。”柳楊介紹，地下綜合管廊債券對(duì)券商的要求更高，需要做好其核心研究，項(xiàng)目收入的測(cè)算，而這些都跟以前一般的企業(yè)債不一樣，能成功發(fā)行并保持低利率實(shí)屬難得。

柳楊介紹，作為今年新推的創(chuàng)新品種債券之一，地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券投入工作大，時(shí)間區(qū)間很長(zhǎng)，既需要當(dāng)?shù)卣�府統(tǒng)籌規(guī)劃，環(huán)保評(píng)估，也考驗(yàn)著券商的綜合實(shí)力，完成之后，甘肅省蘭州市也慕名到十堰市現(xiàn)場(chǎng)學(xué)習(xí)考察經(jīng)驗(yàn)。

值得關(guān)注的是，對(duì)于今年申報(bào)試點(diǎn)的城市，財(cái)政部今年已發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展中央財(cái)政支持地下綜合管廊試點(diǎn)工作的通知》，明確中央財(cái)政對(duì)地下綜合管廊試點(diǎn)城市給予專項(xiàng)資金補(bǔ)助，一共3年，具體補(bǔ)助數(shù)額按城市規(guī)模分檔確定，直轄市每年5億元，省會(huì)城市每年4億元，其他城市每年3億元。

另外，為鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入，財(cái)政部對(duì)地下綜合管廊試點(diǎn)工作采用PPP模式達(dá)到一定比例的，將按上述補(bǔ)助基數(shù)獎(jiǎng)勵(lì)10%，客觀上也刺激了企業(yè)債的發(fā)行。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，全國(guó)城市地下綜合管廊債已經(jīng)全面鋪開(kāi)，截至8月13日，河南、貴州、黑龍江等地也在積極發(fā)行企業(yè)債，部分利率已低至4.27%。

企業(yè)債創(chuàng)新品種全面開(kāi)花

在雙創(chuàng)孵化債上，湖北也再下一城，成功發(fā)行首只雙創(chuàng)債。

今年7月，荊門高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司作為發(fā)行主體、長(zhǎng)江證券作為主承銷商，向國(guó)家發(fā)改委申請(qǐng)發(fā)行18億元的2016年雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券已正式獲得核準(zhǔn)批文。

該債券獲批規(guī)模為18億元，其中，16億元用于荊門高新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，2億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，期限為7年。該債券是目前湖北省規(guī)模最大、全國(guó)規(guī)模第二大的雙創(chuàng)債。

“荊門有它的優(yōu)勢(shì)，一個(gè)是國(guó)家高新區(qū)，另一個(gè)是引進(jìn)了一些新能源汽車，有一些資質(zhì)比較好的企業(yè)，已經(jīng)簽訂協(xié)議要入駐高新區(qū)，所以它有比較配套的投資建設(shè)。”柳楊表示，該債券的核準(zhǔn)獲批不僅能緩解掇刀區(qū)招商引資、項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展的資金壓力，還能為中小企業(yè)發(fā)展鋪路，正符合國(guó)家的建設(shè)方向。

柳楊表示，對(duì)于幾大創(chuàng)新品種債券，國(guó)家有專門的快速審批通道，加上現(xiàn)在有一個(gè)寬松的貨幣環(huán)境，企業(yè)債已然成為企業(yè)和政府融資的重要渠道。

隨著政策一起推動(dòng)的，還有一起被放開(kāi)的縣域經(jīng)濟(jì)城投債。

8月11日，國(guó)家發(fā)改委已正式批復(fù)核準(zhǔn)荊州公安縣城市建設(shè)投資有限公司發(fā)行公司債券，債券額度不超過(guò)6.5億元，主要用于當(dāng)?shù)嘏飸魠^(qū)改造項(xiàng)目。

“此前的規(guī)定是，省會(huì)城市可以發(fā)兩只，地市可以發(fā)一只，國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)可以發(fā)一只，縣一級(jí)不能發(fā)企業(yè)債。現(xiàn)在已經(jīng)把這個(gè)指標(biāo)放開(kāi)了，是一個(gè)重大變化�！绷鴹罱榻B。

不過(guò)，對(duì)于其他品種債券，柳楊認(rèn)為，目前推廣的條件還不具備，比如綠色債券的體系不太健全，只是發(fā)改委有個(gè)指引。

“我們承銷商的自身評(píng)估或者其他相關(guān)政策也都不太健全。加上這個(gè)項(xiàng)目本身是綠色的，那么收入就不會(huì)很高�！绷鴹畋硎�，國(guó)家對(duì)綠色債券會(huì)有很多鼓勵(lì)政策，比如免除一些稅費(fèi)，給一些政策上的扶持，但現(xiàn)在相關(guān)政策還未出臺(tái)，在操作上存在很多不確定因素。

企業(yè)債融資成本有望仍維持低位

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)副教授冀志斌認(rèn)為，目前利率水平較低，刺激了有融資需求的企業(yè)大規(guī)模融資行為。債券融資屬于直接融資，一般說(shuō)來(lái)比銀行貸款間接融資成本要低一些。另外，當(dāng)前股票市場(chǎng)行情低迷，資本市場(chǎng)上充足資金很難找到合適的投向，企業(yè)債融資的資金供給比較充足，這不僅使得企業(yè)債發(fā)行順利，還進(jìn)一步壓低了發(fā)行利率。

聯(lián)合資信報(bào)告顯示，2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨著較大的下行壓力，總需求不足與產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾依然存在，央行將繼續(xù)保持市場(chǎng)流動(dòng)性的相對(duì)寬松，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，預(yù)計(jì)企業(yè)債務(wù)融資成本仍維持在低位甚至進(jìn)一步降低，且發(fā)改委相關(guān)松綁企業(yè)債券發(fā)行門檻的政策效果有望在2016年逐漸顯現(xiàn)。

此外，在保增長(zhǎng)和化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重壓力下，企業(yè)債券作為企業(yè)重要的融資方式，具有融資成本較低、融資期限較長(zhǎng)、融資規(guī)模較大等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)債券發(fā)行要求將維持放寬趨勢(shì)，這都將對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行帶來(lái)積極的影響。

在國(guó)家“供給側(cè)改革”轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，企業(yè)債券仍然是企業(yè)重要的融資渠道，尤其是棚戶區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)�、四大領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債券、綠色債券等創(chuàng)新品種的作用將更加突出，成為債券市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

聯(lián)合資信預(yù)計(jì)，2016年企業(yè)債券發(fā)行量將隨政策的進(jìn)一步放松以及寬松政策效果的顯現(xiàn)而有所回升，其中可續(xù)期債券、項(xiàng)目收益?zhèn)�券、專�?xiàng)債券、綠色債券等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)行量將大幅增加，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券的擴(kuò)容注入新的力量。

不過(guò)，柳楊強(qiáng)調(diào)，2016年為城投企業(yè)債到期高峰，共有244期企業(yè)債券將集中到期，企業(yè)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露需要持續(xù)關(guān)注。需要券商對(duì)存續(xù)期債券的資金使用、資產(chǎn)重組、信息披露、還本付息和項(xiàng)目建設(shè)等5個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)排查。

企業(yè)債完善風(fēng)控 挖優(yōu)質(zhì)資源“保增速”

長(zhǎng)江商報(bào)消息 發(fā)行利率從8%降至4%-5%，融資成本降低，企業(yè)債迎窗口期

□本報(bào)記者 但慧芳 鄭瑋 實(shí)習(xí)生 劉綺蕊 尹學(xué)鈺

企業(yè)債發(fā)行主體、發(fā)行品類、報(bào)審核準(zhǔn)環(huán)節(jié)的進(jìn)一步放寬，遇上發(fā)行利率的下降，引發(fā)新一輪企業(yè)債“發(fā)行潮”。

近日，長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪企業(yè)債監(jiān)管方、中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行方等多方人士發(fā)現(xiàn)，企業(yè)債的發(fā)行門檻正逐漸被打破。發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標(biāo)、募集資金投資占比等多個(gè)方面均有大幅下調(diào)。

多位發(fā)債中介輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)人士稱，依托于大型項(xiàng)目（多為城建類、基建類等）發(fā)行的企業(yè)債，獲得投資市場(chǎng)進(jìn)一步青睞。發(fā)行利率從2013年底的8%左右，降至目前的4%-5%，湖北出現(xiàn)了3.74%的低利率企業(yè)債，這刺激各地城投集團(tuán)以及一些大中型企業(yè)對(duì)發(fā)行企業(yè)債的熱情持續(xù)提升。

“目前債券違約情況在湖北還未出現(xiàn)，但近期我們正在進(jìn)行摸底，調(diào)研發(fā)行企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)行情況，排查潛在風(fēng)險(xiǎn)�！�8月4日，湖北省發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“在創(chuàng)新品種上，我們重點(diǎn)以項(xiàng)目本身情況作為核查對(duì)象，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)、資質(zhì)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，比如凈資產(chǎn)、利潤(rùn)等 ‘硬指標(biāo)’。同時(shí)，還依托企業(yè)債券征信預(yù)警綜合管理系統(tǒng)等風(fēng)控手段，對(duì)企業(yè)及時(shí)進(jìn)行關(guān)注。”

融資成本降低，企業(yè)債市場(chǎng)繁榮漸顯

地方企業(yè)債市場(chǎng)的繁榮，正漸漸顯現(xiàn)出來(lái)。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平及其團(tuán)隊(duì)根據(jù)先關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算認(rèn)為，2014年我國(guó)非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款余額已達(dá)61.79萬(wàn)億元，企業(yè)債規(guī)模為12.07萬(wàn)億元，而2015年非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款余額為68.77萬(wàn)億元、債券融資14.63萬(wàn)億元。進(jìn)入2016年以來(lái)，企業(yè)部門貸款余額已攀升至72.96萬(wàn)億元、企業(yè)債融資為16.47萬(wàn)億元。

湖北省發(fā)改委公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，湖北發(fā)行企業(yè)債券共24期251.1億元。安徽省對(duì)外公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年共有25家企業(yè)核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券338.5億元，其中已發(fā)行15家200.6億元，發(fā)行規(guī)模是去年同期的2.5倍。

“企業(yè)債的發(fā)行理念正在發(fā)生變化，以前把企業(yè)債作為政府的融資平臺(tái)，規(guī)定了省市縣等不同行政級(jí)別不同的發(fā)行資質(zhì)和限制，限制則把企業(yè)債作為一個(gè)市場(chǎng)主體，只要是一個(gè)企業(yè)，盡管業(yè)務(wù)范圍是政府大型項(xiàng)目的建設(shè)為主，但是發(fā)債主體是企業(yè)主體，只要各項(xiàng)條件合規(guī)合格，政府認(rèn)可就可以發(fā)企業(yè)債。所以這樣一個(gè)理念改變，打破了原來(lái)的限制�！遍L(zhǎng)江證券債務(wù)業(yè)務(wù)二部負(fù)責(zé)人柳楊接收長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示。

柳楊認(rèn)為，另一個(gè)觸發(fā)企業(yè)債繁榮的原因在于貨幣環(huán)境更為寬松，“發(fā)債企業(yè)本身還不錯(cuò)，因?yàn)橥ㄟ^(guò)了國(guó)家發(fā)改委、地方發(fā)改委等多級(jí)審核，所以市場(chǎng)認(rèn)可度較高，投資者感興趣愿意投�！�

多位債券行業(yè)人士稱，2013年底，企業(yè)債的發(fā)行利率大概在8%左右，而自2016年以來(lái)，企業(yè)債券發(fā)行利率直降低至4%-5%。

數(shù)據(jù)顯示，湖北省今年3月發(fā)行的一期企業(yè)債，利率低至3.74%，最高為6.1%；安徽省企業(yè)債券平均發(fā)行年利率4.66%(7年期)，低于同期銀行貸款基準(zhǔn)利率，較去年同期下降1.64個(gè)百分點(diǎn)（2015年上半年平均發(fā)行利率為6.3%）。

“這刺激企業(yè)對(duì)發(fā)行企業(yè)債興趣更大�！焙�北一發(fā)行企業(yè)債的主辦券商人士告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，在保增長(zhǎng)和化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重壓力下，企業(yè)債券作為企業(yè)重要的融資方式，具有融資成本較低、融資期限較長(zhǎng)、融資規(guī)模較大等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)債券發(fā)行要求將維持放寬趨勢(shì)，這將對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行帶來(lái)積極的影響。

面對(duì)債券違約風(fēng)險(xiǎn)，券商“抓大放小”

不過(guò)，債券違約案例讓發(fā)行“熱潮”中的企業(yè)債變得更為審慎。

國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，2016年1-7月份的違約債券個(gè)數(shù)和規(guī)模均超2014年、2015年兩年之和。2014年、2015年、2016年1-7月違約的債券個(gè)數(shù)分別為1個(gè)、9個(gè)、16個(gè)；違約涉及的規(guī)模分別為10億元、96.7億元及137億元。

有媒體報(bào)道稱，券商已經(jīng)抬高了項(xiàng)目門檻，要求主體評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上；部分券商甚至拒絕接受民企項(xiàng)目，因?yàn)閾?dān)心其違約風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。

“會(huì)優(yōu)先選擇AA級(jí)以上的項(xiàng)目，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，如果說(shuō)平臺(tái)公司評(píng)級(jí)不高，實(shí)力有限，可能評(píng)級(jí)就會(huì)低一些，相應(yīng)的利率就會(huì)高一些。”一位不愿具名的券商表示。

事實(shí)上，相比于公司債、超短融等債券類型融資工具，多位行業(yè)人士表示，其最大的特點(diǎn)由國(guó)家級(jí)、省一級(jí)發(fā)改委審批，有明確的項(xiàng)目做依托，這些項(xiàng)目也需要進(jìn)行主管部門的核準(zhǔn)，審核要求相對(duì)較為標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格。

在企業(yè)債發(fā)行公司有發(fā)債需求后，中介機(jī)構(gòu)券商會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)查、立項(xiàng)，然后協(xié)調(diào)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所等穿透調(diào)查，準(zhǔn)備申報(bào)材料。準(zhǔn)備的申報(bào)材料通過(guò)和公司內(nèi)部反復(fù)溝通、審核、通過(guò)后，再申報(bào)到省發(fā)改委，轉(zhuǎn)報(bào)至國(guó)家發(fā)改委，等待各級(jí)反饋和審核批文。對(duì)于不合符規(guī)定的地方，中介機(jī)構(gòu)再協(xié)助發(fā)債企業(yè)整改、調(diào)整，再進(jìn)行申報(bào)。

“目前我們正在進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)研和風(fēng)險(xiǎn)排查，采取分片區(qū)集中匯報(bào)和抽樣考察等方式，也督促券商等中介機(jī)構(gòu)及時(shí)匯報(bào)相關(guān)情況�！焙�北省發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

一位證券公司投行人士稱，券商會(huì)在環(huán)節(jié)上進(jìn)行把控。在發(fā)行前期的內(nèi)核會(huì)上，會(huì)首先確定銷售環(huán)節(jié)是否做好準(zhǔn)備，確保有一定的買方機(jī)構(gòu)再啟動(dòng)發(fā)行。發(fā)行債券后，券商會(huì)經(jīng)常到公司走訪，看看是否正常經(jīng)營(yíng)、信息披露是否規(guī)范。到期當(dāng)年和企業(yè)債的發(fā)行人去溝通，了解他們還本付息的安排，也會(huì)督促他們?nèi)プ鲆恍┦孪葴?zhǔn)備。

“現(xiàn)在規(guī)模在5個(gè)億以下，券商才會(huì)愿意介入，而發(fā)債的金額不能超過(guò)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的40%，也就是說(shuō)凈資產(chǎn)不低于12.5億，對(duì)于年凈利潤(rùn)低于2個(gè)億的企業(yè)，評(píng)級(jí)也很難上去，而且對(duì)于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，特別是落后產(chǎn)能等，審核就很難通過(guò)，中介幾乎不會(huì)選擇承接�！币晃粋�券行業(yè)資深人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者透露。

引入擔(dān)保機(jī)制、篩選優(yōu)質(zhì)資源促規(guī)模平穩(wěn)增加

風(fēng)險(xiǎn)并不能阻擋市場(chǎng)需求的力量。交通銀行研究團(tuán)隊(duì)報(bào)告稱，7月企業(yè)債和非金融企業(yè)股權(quán)融資繼上月分別增長(zhǎng)2009億元和1158億元后，分別增長(zhǎng)2188億元和1135億元，企業(yè)債券凈融資規(guī)模增速放緩，實(shí)現(xiàn)繼續(xù)平穩(wěn)增加。

“金融監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)債務(wù)違約處置中的合規(guī)性監(jiān)管，要繼續(xù)注重金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和管控，密切關(guān)注債務(wù)違約對(duì)金融體系的影響，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線�！� 中國(guó)青年政治學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)、教授李永森撰文稱。

“在湖北市場(chǎng)，因?yàn)槟軌蜻_(dá)到條件的縣級(jí)平臺(tái)企業(yè)較少，多會(huì)引入評(píng)級(jí)更高的擔(dān)保公司，有擔(dān)保公司認(rèn)可后再進(jìn)行下去�！� 湖北本地一位債券行業(yè)人士說(shuō)。

除引入評(píng)級(jí)高的擔(dān)保公司之外，對(duì)于創(chuàng)新的專項(xiàng)債券類產(chǎn)品，達(dá)不到發(fā)債條件的企業(yè)，發(fā)改委等監(jiān)管部門會(huì)持審慎態(tài)度。

湖北省發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，湖北7個(gè)專項(xiàng)債券，目前在城市地下管廊專項(xiàng)債券有成功案例，多數(shù)還在積極推動(dòng)與論證過(guò)程中。

“從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，企業(yè)債違約也是正�，F(xiàn)象。”8月14日，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)副教授冀志斌對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，目前企業(yè)債通過(guò)城投公司發(fā)債進(jìn)行融資，是一種創(chuàng)新，但風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。企業(yè)債的投資項(xiàng)目應(yīng)該經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選，具有穩(wěn)定未來(lái)現(xiàn)金流的項(xiàng)目適用于企業(yè)債融資，而對(duì)于現(xiàn)金流不穩(wěn)定或不確定的不適合企業(yè)債。

冀志斌認(rèn)為，債券融資本是一種市場(chǎng)化的行為，債券能否發(fā)出、以及成本如何均取決于項(xiàng)目自身未來(lái)的現(xiàn)金流情況，并不是所有項(xiàng)目均適合用債券方式融資。“像養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)本屬于社會(huì)公共品，戰(zhàn)略新興、雙創(chuàng)孵化風(fēng)險(xiǎn)較大，適合于風(fēng)投融資，而像綠色債券項(xiàng)目具有環(huán)保性質(zhì)，這些領(lǐng)域都存在著市場(chǎng)失靈，靠市場(chǎng)手段是無(wú)法解決的，政府應(yīng)該介入。這些類型的債券要想順利發(fā)行，離不開(kāi)政府的擔(dān)保�！�

責(zé)編：ZB