證券律師“守門人”作用待充分發(fā)掘

長江商報消息 設(shè)立法律中介機(jī)構(gòu)，充當(dāng)資本市場防火墻和“檢察官”

□本報記者 但慧芳

6月17日，證監(jiān)會對2016年1月至5月以來17家終止審查企業(yè)情況進(jìn)行說明。明確提出，發(fā)行人律師和申報會計師等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身法定職責(zé)，獨立開展盡職調(diào)查，獨立作出專業(yè)判斷，獨立發(fā)表專業(yè)意見，切實發(fā)揮專業(yè)把關(guān)作用。

“證券律師目前的位置和作用還不夠明顯，在美國等地一個IPO項目中同時聘請發(fā)行人律師和保薦人律師，并由律師編寫招股說明書。”6月18日，一位資本人士告訴長江商報記者。不過，在資本市場中證券律師逐漸獲得企業(yè)認(rèn)可并向企業(yè)推薦券商等案例的出現(xiàn)，正表明參與程度的提高和“國際化接軌”現(xiàn)象的出現(xiàn)。

“誰在資本市場起主導(dǎo)作用，本身是市場選擇的結(jié)果，此前國內(nèi)就有相關(guān)指導(dǎo)意見，提倡和鼓勵具備條件的律師事務(wù)所撰寫招股說明書�！�6月18日中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、商法研究所所長劉俊海接受長江商報記者采訪時表示，“目前相關(guān)配套法規(guī)還沒出臺，證券律師的專業(yè)能力、風(fēng)險管理能力尚還未能充分釋放出來。”

資本市場擴(kuò)大 律師介入更深

6月16日上午，武漢資深資本證券律師吳良濤接到電話，其擔(dān)任法律顧問的某交易所在電話里再三詢問他關(guān)于將上線產(chǎn)品的法律可行性和市場推進(jìn)的可行性。

在同一天，一家香港上市公司就子公司某項改革舉措向吳良濤咨詢相關(guān)實施流程，并要求其出示一份法律保證書�！艾F(xiàn)在企業(yè)法律意識越來越強(qiáng)，即使有些上市公司已經(jīng)有了強(qiáng)大的專業(yè)律師團(tuán)隊，還是反復(fù)驗證，去市場上找更為專業(yè)的人士來提供服務(wù)�！眳橇紳�告訴長江商報記者。

長江商報記者在采訪資本證券律師的過程中發(fā)現(xiàn)，資本證券律師對資本市場介入范圍的寬度和深度正在加大。

“新三板擴(kuò)容是資本市場發(fā)行的高峰期，與此相關(guān)的定性增發(fā)等業(yè)務(wù)也在擴(kuò)大。”6月14日，多年參與股民維權(quán)的上海天銘律師事務(wù)所律師宋一欣對長江商報記者表示�！白C券律師需求增加的同時，對律師的要求也在加大。需要律師不斷地積累新的政策法律、法規(guī)，不斷去更新現(xiàn)有的知識體系�！�

以今年上半年中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)文要求新私募機(jī)構(gòu)申請備案、老私募發(fā)產(chǎn)品均需提交《私募基金管理人登記法律意見書》為例，吳良濤等律師告訴長江商報記者，不少律師花了不少力氣對基金行業(yè)進(jìn)行研究，對私募基金引入專業(yè)法律中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查，以適應(yīng)基金行業(yè)新的需求。“不適應(yīng)市場新的要求，就沒法做新的業(yè)務(wù)�！�

“盡職調(diào)查不是走過場，包括各方提交什么材料、如何查證及采信、說理等，監(jiān)管部門在意見書中要看到各種痕跡，80%以上都要有第三方印證�！�6月18日，一位券商人士告訴長江商報記者。

專注從事證券業(yè)務(wù)10多年，國浩律師（武漢）事務(wù)所管理合伙人、主任律師夏少林認(rèn)為，目前資本市場的服務(wù)已不再單一化，專業(yè)經(jīng)驗與能力受認(rèn)可的律師幫助客戶篩選中介機(jī)構(gòu)也成為一種業(yè)務(wù)模式。

“律師事務(wù)所作為中介機(jī)構(gòu)，是市場經(jīng)濟(jì)在一定法律范圍內(nèi)運(yùn)行的保障，也是資本市場法制化的體現(xiàn)，目前大環(huán)境對合法、合規(guī)越來越重視。”夏少林告訴長江商報記者。

多位資深律師和法律專家向長江商報記者表示，在我國，保薦機(jī)構(gòu)和保薦人為券商，在公司上市過程中起主導(dǎo)性作用。

2012年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，提倡和鼓勵具備條件的律師事務(wù)所撰寫招股說明書。不過，由于沒有實施細(xì)則，截止至目前，律師在IPO中寫招股說明書的案例尚未出現(xiàn)。

“律師協(xié)會應(yīng)發(fā)布行業(yè)要求，樹立典范”

“以目前國內(nèi)律師事務(wù)所合伙人制及律師起的作用來看，法律服務(wù)能力離當(dāng)保薦人和寫招股書還有一定距離�！�6月18日，中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、商法研究所所長劉俊海向長江商報記者表示。

劉俊海認(rèn)為，目前的證券律師對保護(hù)投資者公共權(quán)益、隔離企業(yè)發(fā)行風(fēng)險、對資本市場進(jìn)行監(jiān)管起著重要的作用。

“對不符合IPO或者掛牌要求的材料進(jìn)行指出和改正，保證公司基本情況的客觀性和真實性，同時對資本市場起著‘防火墻’和監(jiān)督作用。”宋一欣認(rèn)為，資本證券律師提出的法律意見書，對遏制發(fā)行中途造假等起到了一定的防范。

但多位資深律師和法律專家認(rèn)為，目前行業(yè)認(rèn)可程度和參與程度還與市場要求有差距。

“法律服務(wù)的個性化不足、精準(zhǔn)化程度不夠，尚還未起到充分的作用�！眲⒖『ＵJ(rèn)為，目前證券法律服務(wù)取消了門檻，競爭激烈程度加劇，律師服務(wù)費(fèi)用和利潤空間的下降對行業(yè)存在“隱患”，讓真正有專業(yè)經(jīng)驗及能力的律師價值體現(xiàn)不出來。

吳良濤等證券律師告訴長江商報記者，目前口碑和個人品牌是業(yè)內(nèi)篩選律師的唯一標(biāo)準(zhǔn)�！按罅柯蓭熡咳胭Y本市場，良莠不齊情況確實存在�！�

多位資深人士稱，要充分發(fā)揮證券律師在資本市場的“守門人”作用，一方面需“苦練內(nèi)功”，另一方面也需加強(qiáng)制度建設(shè)。

夏少林等認(rèn)為，針對律師服務(wù)的各個專業(yè)，律師機(jī)構(gòu)或者協(xié)會可以成立專門的專業(yè)委員會，加強(qiáng)律師專業(yè)水平的培訓(xùn)和提升；各大事務(wù)所之間在全國范圍內(nèi)的整合和布局也需加強(qiáng)，對地方律所的人才儲存要跟上，以適應(yīng)新的資本市場業(yè)務(wù)。

“律師協(xié)會應(yīng)發(fā)布行業(yè)要求，樹立典范，同時建立行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，而不是以價格來衡量律師好壞�！眲⒖『＝ㄗh，“監(jiān)管部門可建立律師黑名單，將不專業(yè)、觸及紅線的律師納入其中，以跟隨終身的信譽(yù)記錄來規(guī)范證券律師提供專業(yè)服務(wù)�！�

以目前國內(nèi)律師事務(wù)所合伙人制及律師起的作用來看，法律服務(wù)能力離當(dāng)保薦人和寫招股書還有一定的距離。律師協(xié)會應(yīng)發(fā)布行業(yè)要求，樹立典范，同時建立行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管部門可建立律師黑名單，將不專業(yè)、觸及紅線的律師納入其中，以跟隨終身的信譽(yù)記錄來規(guī)范證券律師提供專業(yè)服務(wù)。

——中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、商法研究所所長劉俊海

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