揭秘影子股入局農(nóng)商行“關(guān)聯(lián)貸”亂象

長(zhǎng)江商報(bào)消息 至少36家“影子股”潛藏農(nóng)商行，僅5家與持股農(nóng)商行沒(méi)有地域聯(lián)系

□本報(bào)記者 但慧芳 尹永光

農(nóng)商行密集沖刺資本市場(chǎng)，不僅牽動(dòng)著銀行、地方政府和監(jiān)管部門(mén)的神經(jīng)，更因涉及到農(nóng)商行背后的“影子股”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)中至少有36家涉足農(nóng)商行的上市公司，它們中有參股5家農(nóng)商行的現(xiàn)代投資，有傳統(tǒng)制造業(yè)對(duì)農(nóng)商行進(jìn)行財(cái)務(wù)投資的萬(wàn)和電氣，也有打造金控平臺(tái)的紅豆股份和華西股份。而它們進(jìn)擊農(nóng)商行的路徑大約有三種：參與農(nóng)商行改制、參與農(nóng)商行增資擴(kuò)股、購(gòu)入或受讓農(nóng)商行股份。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市公司對(duì)農(nóng)商行的投資具有非常明顯的地域性，36家“影子股”中只有5家與其投資的農(nóng)商行沒(méi)有地域聯(lián)系。

然而，有私募人士指出，部分企業(yè)投資農(nóng)商行，是為了方便獲得授信和貸款。5月14日，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副教授冀志斌也向長(zhǎng)江商報(bào)記者證實(shí)，在實(shí)際操作過(guò)程中，股東的確更容易獲得貸款，而這種上市公司對(duì)農(nóng)商行“左手投、右手貸”的行為也并不鮮見(jiàn)。

至少36家上市公司做股東，目的各有不同

長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)中的農(nóng)商行“影子股”最少有36家。

其中，因?yàn)樘K州、無(wú)錫兩地5家農(nóng)商行集中過(guò)會(huì)而被人熟知的有8家，分別是常熟農(nóng)商行背后的交通銀行（持股10%）、風(fēng)帆股份（持股1.37%），無(wú)錫農(nóng)商行背后的紅豆股份（紅豆國(guó)際持有4.99%），江陰農(nóng)商行背后的海瀾之家（海瀾集團(tuán)持有3.72%）、法爾勝（持股2.93%），張家港農(nóng)商行背后的沙鋼股份（持股1.14%）、江蘇國(guó)泰（持股1.14%）以及吳江農(nóng)商行背后的通鼎互聯(lián)（持股0.27%）。

作為一家專(zhuān)注于基礎(chǔ)設(shè)施和高新技術(shù)企業(yè)投資的投資平臺(tái)，現(xiàn)代投資持有5家農(nóng)商行的股份，分別是長(zhǎng)沙農(nóng)商行（持股3%）、湘潭天易農(nóng)商行（持股20%）、澧縣農(nóng)商行（持股28%）、懷化農(nóng)商行（持股20%）、中方農(nóng)商行（持股20%）。

更值得注意的是，有一些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，在農(nóng)商行資本盛宴中表現(xiàn)頗為積極。實(shí)際控制人為吉林電視臺(tái)，以地區(qū)有線電視網(wǎng)絡(luò)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的吉視傳媒持有吉林春城農(nóng)商行、吉林公主嶺農(nóng)商行和九臺(tái)農(nóng)商行各10%、10%和不超過(guò)4%的股份，廚衛(wèi)電器制造商萬(wàn)和電氣持有順德農(nóng)商行和揭東農(nóng)商行5.785%和8%的股份。

隨著農(nóng)商行密集沖刺資本市場(chǎng)，更多意圖打造金控平臺(tái)的上市公司再次暴露于聚光燈下，如紅豆股份的母公司紅豆集團(tuán)，除了無(wú)錫農(nóng)商行，還持有江蘇銀行、廣發(fā)銀行、利安人壽股份，更參與籌建了蘇南銀行。長(zhǎng)江商報(bào)此前報(bào)道了華西股份轉(zhuǎn)型金控平臺(tái)的一系列動(dòng)作，實(shí)際上，華西股份的母公司華西集團(tuán)也同樣在打造金控平臺(tái)，其中就包括持有的廣州農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行和�？谵r(nóng)商行的股份（持股比例不詳）。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市公司涉足農(nóng)商行主要包括三種方式：參與農(nóng)商行改制、參與農(nóng)商行增資擴(kuò)股、購(gòu)入或受讓農(nóng)商行股份。

現(xiàn)代投資3月22日晚間發(fā)布《關(guān)于投資參股農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的公告》，宣布參股三家農(nóng)商行，其動(dòng)因就是因?yàn)楦闹疲洪L(zhǎng)沙農(nóng)商行以5家農(nóng)商行和農(nóng)合行以新設(shè)合并方式發(fā)起設(shè)立，湘潭縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社和澧縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社進(jìn)行股份制改造。

好想你、泰爾重工、保齡寶等上市公司就是通過(guò)增資擴(kuò)股的形式分別成為新鄭農(nóng)商行（2.95%）、馬鞍山農(nóng)商行（2.92%）、禹城農(nóng)商行（8.38%）的股東。

購(gòu)入或受讓農(nóng)商行股份的現(xiàn)象也頗為普遍。2015年8月31日，中超控股公告稱(chēng)，公司擬以不超過(guò)2.59億元資金受讓江蘇宜興農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司10%股份，受讓后成為宜興農(nóng)商行第一大股東。

入股農(nóng)商行“左手投、右手貸”并不鮮見(jiàn)

“投資順德農(nóng)商行和揭東農(nóng)商行是公司從制造業(yè)涉足金融業(yè)的一次嘗試，更是通過(guò)支持地方銀行來(lái)助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種方式�！�5月13日，萬(wàn)和電氣證券部工作人員告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者。

實(shí)際上，盡管是“公眾公司”，但上市公司涉足農(nóng)商行的地域性非常明顯。在長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理的36家上市公司涉足農(nóng)商行名單中，有27家總部所在市與投資的農(nóng)商行所在地一致，僅有5家沒(méi)有地域聯(lián)系。

5月13日，一位中部地區(qū)投資了多家農(nóng)商行的人士告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，投資農(nóng)商行有利于企業(yè)其他業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)氐倪M(jìn)行。

當(dāng)然，因?yàn)殂y行牌照的稀缺性，也有一部分上市公司通過(guò)涉足農(nóng)商行為未來(lái)的商業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。5月13日，一位不愿具名的上市銀行中層告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，未來(lái)金融業(yè)會(huì)逐步放開(kāi)，很多企業(yè)特別是上市公司有金融方面的設(shè)想，他們前期通過(guò)入股銀行，并爭(zhēng)取董事會(huì)的席位，借助銀行的發(fā)展逐步完善自己金融產(chǎn)業(yè)的版塊和構(gòu)想。

另外，多位接受長(zhǎng)江商報(bào)采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，很多機(jī)構(gòu)投資農(nóng)商行就是因?yàn)榭春勉y行業(yè)的發(fā)展，做長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)投資。實(shí)際上，在這個(gè)過(guò)程中已經(jīng)有人嘗到了甜頭。2015年10月，新光圓成轉(zhuǎn)讓了持有的馬鞍山農(nóng)商行3%的股份，2年時(shí)間資本增值60%。

不僅對(duì)于大型機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)如此，隨著農(nóng)商行開(kāi)始大規(guī)模向資本市場(chǎng)沖刺，其他投資機(jī)構(gòu)甚至是個(gè)人都有可能在農(nóng)商行資本盛宴中分一杯羹。一位湖南的私募人士5月13日告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，上市可以改善農(nóng)商行業(yè)績(jī)，“如果質(zhì)地良好，我也會(huì)考慮參與”。

然而，上述私募人士也指出，部分企業(yè)投資農(nóng)商行，也是為了方便獲得授信和貸款。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副教授冀志斌5月14日向長(zhǎng)江商報(bào)記者證實(shí)，在實(shí)際操作過(guò)程中，股東的確更容易獲得貸款。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，新鄭農(nóng)商行向其股東好想你、雛鷹農(nóng)牧給與了AAA級(jí)高額授信，保齡寶曾因向其投資的禹城農(nóng)商行貸款構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易發(fā)布公告，而吳江農(nóng)商行招股書(shū)顯示，其最大的貸款客戶通鼎集團(tuán)，正是其持有1.1%股份的股東。

現(xiàn)實(shí)中，這種上市公司對(duì)農(nóng)商行“左手投、右手貸”的行為并不少見(jiàn)。

銀行景氣度向下加大農(nóng)商行投資風(fēng)險(xiǎn)

上述關(guān)聯(lián)貸款的風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步發(fā)酵。

冀志斌表示，對(duì)于關(guān)聯(lián)貸款，銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)有嚴(yán)格的監(jiān)管，特別是銀行監(jiān)管，設(shè)置了紅線，基本上不會(huì)存在什么問(wèn)題，但理論上來(lái)說(shuō)這些風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。

而且，特定關(guān)系下，交易風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)演變成道德風(fēng)險(xiǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者通過(guò)其他渠道獲悉，上述中部地區(qū)農(nóng)商行投資人旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，正是從其投資的幾家農(nóng)商行獲得貸款。長(zhǎng)江商報(bào)記者求證時(shí)，他并沒(méi)有否認(rèn)，而是表示，隨著監(jiān)管方對(duì)這一行為加緊清查，銀行方面發(fā)出了信號(hào)，他已經(jīng)部分清退了貸款。

2016年初的全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，2016年將綜合排查治理重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守金融風(fēng)險(xiǎn)底線。其中非常重要的一條便是：嚴(yán)防關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款、擔(dān)保圈企業(yè)貸款、循環(huán)擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)，防止信用風(fēng)險(xiǎn)傳染放大。

另外，因?yàn)檗r(nóng)商行體量小、資產(chǎn)質(zhì)量差，業(yè)務(wù)多集中于小微企業(yè)，與地方經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高，其未來(lái)一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)繼續(xù)增大，投資收益并不能得到保證。

交通銀行金融研究中心5月13日向長(zhǎng)江商報(bào)記者提供的《2016年一季度·商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》顯示，2016年，商業(yè)銀行不良貸款仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，主要增長(zhǎng)點(diǎn)仍是小微企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)：不良貸款小微企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下行周期面臨經(jīng)營(yíng)壓力大、成本上升、融資困難等一系列問(wèn)題；同時(shí)，小微企業(yè)之間復(fù)雜的擔(dān)保鏈圈也進(jìn)一步加大了其風(fēng)險(xiǎn)管理難度；小微企業(yè)貸款的不良率也明顯高于各項(xiàng)貸款的平均不良率水平。

近年，銀行業(yè)遭遇了前所未有的困局，整體不良率急速升高，國(guó)有大行利潤(rùn)下滑，股份制銀行外資退潮，城商行兩極分化加劇，農(nóng)商行的處境前狼后虎，要想扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)的頹勢(shì)，并通過(guò)資本市場(chǎng)搶占先機(jī)，并不是那么容易的事，因此，農(nóng)商行的掘金者們，只好一步步如履薄冰緩步向前。

責(zé)編：ZB