中國近30家農(nóng)商行正“搶沖”資本市場

超20家農(nóng)商行籌備上市，僅安徽就有5家接受輔導(dǎo)，體量偏小對銀行系統(tǒng)影響有限

編者按

5家IPO過會，20余家籌備A、H股及新三板上市，農(nóng)商行的資本盛宴似乎即將開場。

然而，在上市審核過程中，已成功過會的幾家農(nóng)商行暴露出凈利潤負增長、不良率增幅較大等問題。同時，行業(yè)關(guān)鍵指標也處于“維持較低水平、逐年接近監(jiān)管紅線”的尷尬境地。

另一個值得注意的，莫過于A股市場中的至少36家農(nóng)商行“影子股”，他們或為牌照、或為收益，但更看中或許是其中的銀企關(guān)系，從而滋生“左手投、右手貸”的關(guān)聯(lián)交易。

當(dāng)然，不可否認，登陸資本市場不僅能給農(nóng)商行補充資本金，還能為其修復(fù)資產(chǎn)負債表，這對農(nóng)商行實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化、拓寬經(jīng)營格局，進一步做大做強做優(yōu)，具有深遠意義。

□本報記者 但慧芳 尹永光

一場史上最大規(guī)模的資本市場沖刺戰(zhàn)，已經(jīng)在農(nóng)商行系統(tǒng)內(nèi)打響。

“我們?nèi)ツ晟习肽陠�動新三板掛牌事宜，主辦券商為華安證券，目前已經(jīng)基本上完成了準備工作。”5月13日，安徽廬江農(nóng)商行綜合管理部相關(guān)人士接受長江商報記者采訪時表示，“該行預(yù)計會在2016年上半年完成新三板掛牌�！�

當(dāng)然，不僅是新三板市場，長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，準備進入A股、H股及新三板市場的農(nóng)商行多達近30家，其中已經(jīng)明確IPO過會的農(nóng)商行就有5家，籌備中的超過20家。

“農(nóng)商行這種積極和主動進入資本市場，是長期積累的過程�！�5月12日，一位不愿具名的上市銀行中層對長江商報記者表示，“上市意味著更大的舞臺和機會，首先是資本金變多，資本金充足后可以去占領(lǐng)市場開村鎮(zhèn)銀行；其次是抵御風(fēng)險能力加強，資質(zhì)、品牌都得到提升，業(yè)務(wù)規(guī)模和同業(yè)授信都會得到提升。”

在中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副教授冀志斌看來，農(nóng)商行密集沖刺資本市場，在很大程度上對農(nóng)商行系統(tǒng)有示范效應(yīng)，對增強資本實力、擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、擴大業(yè)務(wù)范圍等效應(yīng)明顯。而對整個銀行體系來說，農(nóng)商行集中上市影響有限，因為農(nóng)商行畢竟屬于銀行系統(tǒng)中的‘小字輩’”。

6家農(nóng)商行籌備掛牌，新三板也成“香餑餑”

IPO重啟后，農(nóng)商行成為其中“濃墨重彩”的一筆。

2016年1月13日，啟動上市籌劃工作長達5年之久的無錫農(nóng)商行，成為A股市場首家成功IPO過會的農(nóng)商行。5月6日，隨著張家港農(nóng)商行的過會，首批5家農(nóng)商行全部實現(xiàn)IPO順利過會，離上市日期僅一步之遙。

長江商報記者查詢5家過會銀行資料發(fā)現(xiàn)，截至2015年末，5家擬上市農(nóng)商行中無錫農(nóng)商行總資產(chǎn)排在首位，為1152.21億元，其次為常熟銀行，總資產(chǎn)為1033.66億元，其余3家分別為江陰農(nóng)商行904.78億元、張家港農(nóng)商行823.54億元、吳江農(nóng)商行714.53億元。

過會農(nóng)商行不僅相對其他上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模偏小，在農(nóng)商行中也不能算是“佼佼者”。

長江商報記者查詢Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，16家A股上市銀行中規(guī)模在萬億以上資產(chǎn)的多達14家，更不論工農(nóng)中建四大行，其資產(chǎn)規(guī)模已超過10萬億，資產(chǎn)規(guī)模已遠遠超過“農(nóng)商行系”。

“證監(jiān)會審核并非完全考核資產(chǎn)規(guī)模的大和小，農(nóng)商行本身是銀行系統(tǒng)里的‘小字輩’，跟幾大銀行沒法比，甚至也比不上城商行的體量。”上述不愿具名的上市銀行人士表示，“很大程度上是示范作用，這些積極的農(nóng)商行在排隊幾年后，A股市場希望樹立這樣的農(nóng)商行樣本，進行農(nóng)商行創(chuàng)新發(fā)展探索�！�

不過，如果說登陸A股是多年夙愿終將成真，農(nóng)商行集中籌備A股和H股、新三板的情況卻似前所未有。

長江商報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，籌備A股和H股的農(nóng)商行包括福建上杭農(nóng)商行、浙江紹興瑞豐農(nóng)商行、亳州藥都農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行等15家以上，籌備新三板的有安徽廬江農(nóng)商行、山東萊州農(nóng)商行等6家。

亳州藥都農(nóng)商行相關(guān)人士告訴長江商報記者，目前正在籌備上市事宜，還未有實質(zhì)性進展。安徽廬江農(nóng)商行綜合管理部相關(guān)人士則表示，其即將在上半年登陸新三板市場。

“為什么新三板也成為搶攻對象？管理層是想讓農(nóng)商行通過走資本市場，使其更規(guī)范�！�5月13日，長期關(guān)注新三板的湖南正銀投資創(chuàng)始人王正斌對長江商報記者分析。

經(jīng)濟支持效應(yīng)下現(xiàn)地方推手

“不能忽視當(dāng)?shù)卣�府也在其中起了較大的推動作用�！币晃还煞葜沏y行人士5月13日表示，農(nóng)商行對地方經(jīng)濟推動形成很好的補充，上市后會更方便銀行體積壯大，從地方來說，對經(jīng)濟形成支持效應(yīng)更明顯。

被透露籌備A股上市的福建上杭農(nóng)商行的一位內(nèi)部人士5月13日告訴長江商報記者，目前籌備上市過程中，銀行尚未啟動上市的流程，“A股上市事宜，只是縣政府比較積極，實際上我們還沒有啟動。”

而在安徽，這一政府推動效應(yīng)更加明顯。公開報道顯示，除合肥科技農(nóng)商行于2015年啟動上市議案外，還有亳州藥都農(nóng)商行、安慶農(nóng)商行等5家農(nóng)商行，均已在安徽證監(jiān)局備案，接受券商投行上市輔導(dǎo)。

事實上，這與農(nóng)商行的定位較為相關(guān)。農(nóng)商行一般由農(nóng)村信用社改制過來，早期的農(nóng)信社從農(nóng)行體系中分離出來后，經(jīng)過多輪改制，由地方政府及國資控股企業(yè)出資，大量民營資本參與，成立產(chǎn)權(quán)混合股份制農(nóng)村商業(yè)銀行模式，在監(jiān)管方面由當(dāng)?shù)卣�府或者省�?lián)社指導(dǎo)，經(jīng)營上則多是獨立法人形式。

以無錫農(nóng)商行為例，前身為1995年設(shè)立的錫山市農(nóng)村信用合作社，2000年合并錫山、江陰兩市農(nóng)信社，2005年增資擴股后改組為無錫農(nóng)商行，改制后的第一大股東為國聯(lián)信托股份有限公司。截至2015年底，國聯(lián)信托持股比例為10%；此外無錫萬新機械有限公司、無錫市新達尼龍有限公司和無錫市建設(shè)發(fā)展投資有限公司持股比例分別為7%、6.67%和5%。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，大股東國聯(lián)信托股份有限公司其控股股東為無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（簡稱“國聯(lián)集團”），是無錫市人民政府出資設(shè)立并授予國有資產(chǎn)投資主體資格的國有獨資企業(yè)集團。

實力懸殊，對銀行系統(tǒng)影響有限

對于農(nóng)商行沖刺資本市場IPO成功或者新三板掛牌成功帶來的影響，在長江商報采訪過程中，多位銀行業(yè)人士和金融專家表示，對整個銀行系統(tǒng)“影響應(yīng)該不會太大，實力懸殊在那里”。

不過，冀志斌等行業(yè)專家表示，A股出現(xiàn)農(nóng)商行是一個好的“榜樣”，“以前農(nóng)商行上A股很多不太容易，就紛紛跑到香港、新加坡上市，現(xiàn)在有了好的開頭，城商行和農(nóng)商行上A股可能更容易些�！�

而對新三板市場的認可，也是農(nóng)商行更開放的一個象征，“去新三板市場做定增、梳理股權(quán)結(jié)構(gòu)，也會有廣告效應(yīng)，而且現(xiàn)在也有轉(zhuǎn)板機制，可以說是上A股的一個準備階段。”

不過，對沖入資本市場的農(nóng)商行來說，其現(xiàn)實價值明顯。冀志斌認為，從資本市場拿到“真金白銀”的農(nóng)商行，資本金充足率上會少很多擔(dān)憂，“隨著經(jīng)濟增速下行，不良率攀升，最后侵蝕的是農(nóng)商行的利潤或者資本金，這種情況下，資本市場融資后，對農(nóng)商行資金‘解困’有較大意義�！�

國泰君安銀行業(yè)分析師王劍表示，這類區(qū)域性銀行短期的擴張性可能不強，其未來消耗資本的速度也不會太快，不過，如果經(jīng)濟進入下一輪增長，那么現(xiàn)在提前補充資本也是未雨綢繆之舉。更進一步來說，上市能夠規(guī)范公司治理，改善經(jīng)營。

“從某種程度上來說，可以把從資本市場（無論是A股還是新三板市場）理解為融資杠桿，銀行拿的錢多了，放貸款就多，業(yè)務(wù)做的就多，做業(yè)務(wù)的資質(zhì)也更完善，可以擴展的業(yè)務(wù)更多，自身盈利能力強、風(fēng)險控制的好，就可以突飛猛進。”上述上市銀行人士認為，如果銀行模式本身有問題，也會加速經(jīng)營的風(fēng)險。

多位銀行業(yè)人士和金融專家稱，目前農(nóng)商行系統(tǒng)發(fā)展的軌跡依然在走“先做大再做強”的思路，拿到資本市場充足的資本金后，農(nóng)商行會迅速搶占“三農(nóng)”和小微市場，繼而形成市場規(guī)模和口碑，在市場上更具競爭優(yōu)勢。

東方IC圖

農(nóng)商行地域受限 業(yè)績波動風(fēng)險蟄伏

長江商報消息 5家過會農(nóng)商行中4家不良率上升，凈利潤集體負增長多項指標接近監(jiān)管紅線

□本報記者 但慧芳 尹永光

農(nóng)商行打造的資本盛宴令市場側(cè)目，但其業(yè)績卻讓人為之“捏一把汗”。

長江商報記者查詢年報發(fā)現(xiàn)，吳江農(nóng)商行2015年歸屬母公司的凈利潤同比下滑21.27%，而其他過會農(nóng)商行雖然下降幅度略小，但集體出現(xiàn)不同程度的下滑。

凈利潤下滑的同時，農(nóng)商行不良率卻在攀升。截至2015年底，過會農(nóng)商行中有江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行、吳江農(nóng)行行三家不良率升至接近2%。在撥備覆蓋率和流動性比率等銀行業(yè)關(guān)鍵指標的表現(xiàn)，5家擬上市農(nóng)商行也表現(xiàn)出“維持較低水平、逐年接近監(jiān)管紅線”的特征。

“農(nóng)商行受地域經(jīng)濟和結(jié)構(gòu)影響明顯，自身規(guī)模又比較小，受當(dāng)前經(jīng)濟周期波動幅度大�！�5月14日，一位股份制銀行內(nèi)部人士對長江商報記者表示，如果在擴張的過程中忽視自身的經(jīng)營基本面，可能之前靈活機動的優(yōu)勢也會有所下降。

多位投資人士和金融專家也表示，通過上市確實可以消化部分不良率，提升抗風(fēng)險能力，但未來發(fā)展主要看公司管理層經(jīng)營模式。“一要看前期農(nóng)商行所做的功課，二要在擴張的同時保證資產(chǎn)質(zhì)量，打造自身的核心競爭力�！�

過會農(nóng)商行3家不良率接近2%

吳江農(nóng)商行2015年營業(yè)收入23.68億元，同比下降2.53%，是5家擬上市農(nóng)商行中唯一一家營收下滑的，而下滑幅度更為明顯的是，其2015年歸屬于母公司的凈利潤為6.04億元，較2014年降低21.27%，在這5家農(nóng)商行中利潤最低，降幅最大。

事實上，吳江農(nóng)商行在2014年以出現(xiàn)歸屬母公司凈利潤下滑的狀況。數(shù)據(jù)顯示，其2014年歸屬于母公司的凈利潤為7.77億元，相比2013年下降了20.4%，連續(xù)2年出現(xiàn)大幅下滑。

不過，盈利能力下降并非吳江農(nóng)商行一家，2015年這5家已過會農(nóng)商行的利潤均出現(xiàn)下滑，常熟銀行、無錫農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行的凈利潤分別下降3.28%、9.97%、0.42%、5.57%。

更為嚴重的是，5家擬上市農(nóng)商行2015年凈利潤集體下滑是繼2014年的延續(xù)——無錫農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行2014年歸屬于母公司的凈利潤分別下滑0.03%、18.13%、30.11%。

常熟銀行在其年報中稱，利潤下滑主要是以為支出的增長，這或許可以從一些細節(jié)中一窺端倪：截至2015年末，常熟銀行在編員工數(shù)為2370人，較2014年末的1248人翻了近一倍。長江商報記者就人員數(shù)量翻倍業(yè)績反而下滑等問題詢問常熟銀行，不過截至發(fā)稿時，常熟銀行并未作出回應(yīng)。

在不良率方面，除無錫農(nóng)商行以外，截至2015年末，4家農(nóng)商行不良率增幅明顯。江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行3家不良率均接近2%，分別為1.99%、1.96%、1.86%；常熟銀行不良率為1.42%，僅無錫農(nóng)商行不良率則有所降低，為1.12%。

2014年5家過會農(nóng)商行的不良狀況也并不容樂觀，江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行3家不良率分別為1.91%、1.51%和1.69%，遠高于其他準上市銀行。

除此之外，撥備覆蓋率和流動性比率等銀行業(yè)關(guān)鍵指標的表現(xiàn)，5家擬上市農(nóng)商行也表現(xiàn)出“維持較低水平、逐年接近監(jiān)管紅線”的特征。

以常熟銀行為例，2013年、2014年、2015年其撥備覆蓋率分別為342.18%、316.87%、220.60%，流動性比例分別為53.13%、48.05%、43.42%。

此外，以“小而美”著稱的農(nóng)商行，資產(chǎn)增速也出現(xiàn)一定程度的下滑，常熟銀行、無錫農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行3家的資產(chǎn)增速下滑，如常熟銀行2014年的資產(chǎn)增速為19.05%，2015年下降為4.81%，無錫農(nóng)商行2014年的資產(chǎn)增速為25.24%，2015年下降為10.78%。

盡管張家港農(nóng)商行和吳江農(nóng)商行免于“資產(chǎn)增速下滑”的命運，不過，長江商報記者梳理后發(fā)現(xiàn)，這只是因為這兩家銀行2014年資產(chǎn)遭遇負增長。

外受地域單一限制，內(nèi)存擴張隱患

“農(nóng)商行一般都是地域性的，它服務(wù)于地方經(jīng)濟，客戶還是以小微企業(yè)和農(nóng)戶為主�！敝心县斀�(jīng)政法大學(xué)副教授冀志斌5月12日對長江商報記者介紹。

相比大型銀行，農(nóng)商行網(wǎng)點分散，客戶數(shù)量較多而額度比較小，主要業(yè)務(wù)范圍為存款和貸款兩項。

這些特征可以成為其發(fā)展優(yōu)勢，長江商報記者曾采訪的一家農(nóng)商行，2015年就以“三農(nóng)”和小微業(yè)務(wù)做到近20家銀行機構(gòu)中存款排名全縣第二，僅次于當(dāng)?shù)剞r(nóng)行網(wǎng)點；貸款排名全縣第一，貸款凈投放額度占全縣投放額度的20%以上。

但當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域行業(yè)下滑對銀行不良影響明顯。該農(nóng)商行2015年底不良貸款由2014年初的0.35%增至接近1.9%，2年時間不良率就出現(xiàn)“戲劇性”的變化。

上述5家準上市農(nóng)商行的貸款結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)均為第一大業(yè)務(wù)，其中不良率上升明顯、凈利潤下滑最明顯的吳江農(nóng)商行，其制造業(yè)貸款比例高達59.6%，江陰農(nóng)商行制造業(yè)貸款比例為57.44%，常熟農(nóng)商行制造業(yè)貸款比例為 46.10%，張家港農(nóng)商行和無錫農(nóng)商行的制造業(yè)貸款比例也分達到為35.78%和27%。

“農(nóng)商行跟當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展‘唇齒相依’�！鄙鲜龉煞葜沏y行人士表示，其所在的銀行江蘇地區(qū)的分行和各支行也在2015年出現(xiàn)不良率明顯上升的情況�！耙约徔棙I(yè)和制造業(yè)為主的蘇南地區(qū)，受當(dāng)前經(jīng)濟增速下滑沖擊大，而農(nóng)商行‘躲無可躲’。”

不過，有上市銀行人士對長江商報記者表示，此輪經(jīng)濟周期涉及的范圍不僅在江浙一帶，在全國范圍內(nèi)均有影響，銀行不良率均出現(xiàn)不同程度的上升，并非農(nóng)商行獨有。

事實上，農(nóng)商行業(yè)績的波動幅度大還與其內(nèi)部管控有關(guān)。長江商報記者采訪過程中，多位銀行人士和金融專家介紹，農(nóng)商行自身經(jīng)營思路不夠明晰，行政決策較為扁平化，雖然靈活，但也可能會出現(xiàn)貸款“審核不嚴”等風(fēng)險。

而擺在農(nóng)商行面前的，還有擴張經(jīng)營風(fēng)險。不可避免地，上市后農(nóng)商行亟須做大規(guī)模，同時也會面臨市場完全競爭的局面�！艾F(xiàn)在銀行已經(jīng)過了靠擴張來發(fā)展階段，因為現(xiàn)在經(jīng)濟放緩，農(nóng)商行擴張的黃金期已經(jīng)過了，資本也相對來說不能帶太大的改變，反而是警惕盲目擴張帶來的隱患�！鄙鲜錾鲜秀y行人士表示。

借力資本市場，或出現(xiàn)農(nóng)商行巨頭

在5家過會農(nóng)商行“領(lǐng)頭羊”無錫農(nóng)商行年報和招股上，無錫農(nóng)商行將自身競爭優(yōu)勢定義為：專注區(qū)域性金融領(lǐng)域，立足無錫，輻射江蘇全境；專注于“三農(nóng)”、“中小微企業(yè)”金融服務(wù)；對本地居民提供優(yōu)質(zhì)全面的服務(wù)、靈活的信貸機制等。這些還是難以擺脫農(nóng)商行成立以來一直的發(fā)展窠臼。

在各大銀行紛紛跨區(qū)域開始村鎮(zhèn)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融勢頭兇猛之下，農(nóng)商行可否通過深耕農(nóng)村市場，占得一席之地？

有農(nóng)商行系統(tǒng)人士撰文稱，通過新三板等資本平臺，農(nóng)商行能廣泛與電商、基金等其他金融機構(gòu)合作，實現(xiàn)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和服務(wù)的創(chuàng)新，能夠為更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸、理財、資金、投資等全面的金融服務(wù)。同時，農(nóng)商行的同業(yè)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)也可以借力發(fā)展，通過業(yè)務(wù)多元化，拓寬經(jīng)營格局，拓展農(nóng)商行的發(fā)展空間，進一步提高競爭力。

“一要做好前期準備，在經(jīng)濟周期來臨之前，就要有長期抵御風(fēng)險的內(nèi)部體系做后盾；二要有核心競爭力，寧可‘少貸、精貸’也不可放開口子形成不良�！奔街颈髮﹂L江商報記者表示，農(nóng)商行小額、分散的優(yōu)勢本身就是中小銀行防范風(fēng)險的一道安全繩，在拿到資本市場的“真金白銀”后，風(fēng)控上依然需要把好關(guān)�！斑x擇真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來做貸款等業(yè)務(wù)，市場真正需要的企業(yè)而全從政策性扶持的行業(yè)出發(fā)。”

上述上市銀行人士稱，銀行經(jīng)營主要涉及風(fēng)險控制，不能“大步快跑”，需在風(fēng)險可控的情況下穩(wěn)健發(fā)展�！白钪饕�是經(jīng)營的風(fēng)險控制，放貸和投融資要遵循經(jīng)濟規(guī)律，經(jīng)濟下行時期對風(fēng)控的把握尤為重要�！�

一位長期從事投資的私募人士認為，銀行體系并非“牢不可破”，也有破產(chǎn)風(fēng)險，農(nóng)商行要做大做強關(guān)鍵看的是管理層的管理能力和風(fēng)控體系，人和制度因素在其發(fā)展中其關(guān)鍵性作用。

“找到自己的發(fā)展優(yōu)勢和獨特競爭力，借助資本市場的資金規(guī)模，農(nóng)商行上市后或會有‘巨頭’出現(xiàn)，探索出一條適合自身發(fā)展的模式�！鄙鲜錾鲜秀y行人士對長江商報記者表示，農(nóng)商行上市并非“終點”，市場和經(jīng)濟的波動性依然存在，此外股價的波動性等也可能會影響其經(jīng)營發(fā)展�！叭绾卫�用好資本市場，對管理層提出的要求更高，包括來自凈資產(chǎn)、股東等方方面面的經(jīng)營壓力，對資本、平臺的選擇等�！�

揭秘影子股入局農(nóng)商行“關(guān)聯(lián)貸”亂象

長江商報消息 至少36家“影子股”潛藏農(nóng)商行，僅5家與持股農(nóng)商行沒有地域聯(lián)系

□本報記者 但慧芳 尹永光

農(nóng)商行密集沖刺資本市場，不僅牽動著銀行、地方政府和監(jiān)管部門的神經(jīng)，更因涉及到農(nóng)商行背后的“影子股”。

長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股市場中至少有36家涉足農(nóng)商行的上市公司，它們中有參股5家農(nóng)商行的現(xiàn)代投資，有傳統(tǒng)制造業(yè)對農(nóng)商行進行財務(wù)投資的萬和電氣，也有打造金控平臺的紅豆股份和華西股份。而它們進擊農(nóng)商行的路徑大約有三種：參與農(nóng)商行改制、參與農(nóng)商行增資擴股、購入或受讓農(nóng)商行股份。

此外，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，上市公司對農(nóng)商行的投資具有非常明顯的地域性，36家“影子股”中只有5家與其投資的農(nóng)商行沒有地域聯(lián)系。

然而，有私募人士指出，部分企業(yè)投資農(nóng)商行，是為了方便獲得授信和貸款。5月14日，中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副教授冀志斌也向長江商報記者證實，在實際操作過程中，股東的確更容易獲得貸款，而這種上市公司對農(nóng)商行“左手投、右手貸”的行為也并不鮮見。

至少36家上市公司做股東，目的各有不同

長江商報記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股市場中的農(nóng)商行“影子股”最少有36家。

其中，因為蘇州、無錫兩地5家農(nóng)商行集中過會而被人熟知的有8家，分別是常熟農(nóng)商行背后的交通銀行（持股10%）、風(fēng)帆股份（持股1.37%），無錫農(nóng)商行背后的紅豆股份（紅豆國際持有4.99%），江陰農(nóng)商行背后的海瀾之家（海瀾集團持有3.72%）、法爾勝（持股2.93%），張家港農(nóng)商行背后的沙鋼股份（持股1.14%）、江蘇國泰（持股1.14%）以及吳江農(nóng)商行背后的通鼎互聯(lián)（持股0.27%）。

作為一家專注于基礎(chǔ)設(shè)施和高新技術(shù)企業(yè)投資的投資平臺，現(xiàn)代投資持有5家農(nóng)商行的股份，分別是長沙農(nóng)商行（持股3%）、湘潭天易農(nóng)商行（持股20%）、澧縣農(nóng)商行（持股28%）、懷化農(nóng)商行（持股20%）、中方農(nóng)商行（持股20%）。

更值得注意的是，有一些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，在農(nóng)商行資本盛宴中表現(xiàn)頗為積極。實際控制人為吉林電視臺，以地區(qū)有線電視網(wǎng)絡(luò)為主營業(yè)務(wù)的吉視傳媒持有吉林春城農(nóng)商行、吉林公主嶺農(nóng)商行和九臺農(nóng)商行各10%、10%和不超過4%的股份，廚衛(wèi)電器制造商萬和電氣持有順德農(nóng)商行和揭東農(nóng)商行5.785%和8%的股份。

隨著農(nóng)商行密集沖刺資本市場，更多意圖打造金控平臺的上市公司再次暴露于聚光燈下，如紅豆股份的母公司紅豆集團，除了無錫農(nóng)商行，還持有江蘇銀行、廣發(fā)銀行、利安人壽股份，更參與籌建了蘇南銀行。長江商報此前報道了華西股份轉(zhuǎn)型金控平臺的一系列動作，實際上，華西股份的母公司華西集團也同樣在打造金控平臺，其中就包括持有的廣州農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行和�？谵r(nóng)商行的股份（持股比例不詳）。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市公司涉足農(nóng)商行主要包括三種方式：參與農(nóng)商行改制、參與農(nóng)商行增資擴股、購入或受讓農(nóng)商行股份。

現(xiàn)代投資3月22日晚間發(fā)布《關(guān)于投資參股農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的公告》，宣布參股三家農(nóng)商行，其動因就是因為改制：長沙農(nóng)商行以5家農(nóng)商行和農(nóng)合行以新設(shè)合并方式發(fā)起設(shè)立，湘潭縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社和澧縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社進行股份制改造。

好想你、泰爾重工、保齡寶等上市公司就是通過增資擴股的形式分別成為新鄭農(nóng)商行（2.95%）、馬鞍山農(nóng)商行（2.92%）、禹城農(nóng)商行（8.38%）的股東。

購入或受讓農(nóng)商行股份的現(xiàn)象也頗為普遍。2015年8月31日，中超控股公告稱，公司擬以不超過2.59億元資金受讓江蘇宜興農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司10%股份，受讓后成為宜興農(nóng)商行第一大股東。

入股農(nóng)商行“左手投、右手貸”并不鮮見

“投資順德農(nóng)商行和揭東農(nóng)商行是公司從制造業(yè)涉足金融業(yè)的一次嘗試，更是通過支持地方銀行來助力地方經(jīng)濟發(fā)展的一種方式。”5月13日，萬和電氣證券部工作人員告訴長江商報記者。

實際上，盡管是“公眾公司”，但上市公司涉足農(nóng)商行的地域性非常明顯。在長江商報記者梳理的36家上市公司涉足農(nóng)商行名單中，有27家總部所在市與投資的農(nóng)商行所在地一致，僅有5家沒有地域聯(lián)系。

5月13日，一位中部地區(qū)投資了多家農(nóng)商行的人士告訴長江商報記者，投資農(nóng)商行有利于企業(yè)其他業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)氐倪M行。

當(dāng)然，因為銀行牌照的稀缺性，也有一部分上市公司通過涉足農(nóng)商行為未來的商業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。5月13日，一位不愿具名的上市銀行中層告訴長江商報記者，未來金融業(yè)會逐步放開，很多企業(yè)特別是上市公司有金融方面的設(shè)想，他們前期通過入股銀行，并爭取董事會的席位，借助銀行的發(fā)展逐步完善自己金融產(chǎn)業(yè)的版塊和構(gòu)想。

另外，多位接受長江商報采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，很多機構(gòu)投資農(nóng)商行就是因為看好銀行業(yè)的發(fā)展，做長期的財務(wù)投資。實際上，在這個過程中已經(jīng)有人嘗到了甜頭。2015年10月，新光圓成轉(zhuǎn)讓了持有的馬鞍山農(nóng)商行3%的股份，2年時間資本增值60%。

不僅對于大型機構(gòu)投資者來說如此，隨著農(nóng)商行開始大規(guī)模向資本市場沖刺，其他投資機構(gòu)甚至是個人都有可能在農(nóng)商行資本盛宴中分一杯羹。一位湖南的私募人士5月13日告訴長江商報記者，上市可以改善農(nóng)商行業(yè)績，“如果質(zhì)地良好，我也會考慮參與”。

然而，上述私募人士也指出，部分企業(yè)投資農(nóng)商行，也是為了方便獲得授信和貸款。中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副教授冀志斌5月14日向長江商報記者證實，在實際操作過程中，股東的確更容易獲得貸款。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，新鄭農(nóng)商行向其股東好想你、雛鷹農(nóng)牧給與了AAA級高額授信，保齡寶曾因向其投資的禹城農(nóng)商行貸款構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易發(fā)布公告，而吳江農(nóng)商行招股書顯示，其最大的貸款客戶通鼎集團，正是其持有1.1%股份的股東。

現(xiàn)實中，這種上市公司對農(nóng)商行“左手投、右手貸”的行為并不少見。

銀行景氣度向下加大農(nóng)商行投資風(fēng)險

上述關(guān)聯(lián)貸款的風(fēng)險正在進一步發(fā)酵。

冀志斌表示，對于關(guān)聯(lián)貸款，銀監(jiān)會和證監(jiān)會有嚴格的監(jiān)管，特別是銀行監(jiān)管，設(shè)置了紅線，基本上不會存在什么問題，但理論上來說這些風(fēng)險客觀存在。

而且，特定關(guān)系下，交易風(fēng)險還會演變成道德風(fēng)險。

長江商報記者通過其他渠道獲悉，上述中部地區(qū)農(nóng)商行投資人旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，正是從其投資的幾家農(nóng)商行獲得貸款。長江商報記者求證時，他并沒有否認，而是表示，隨著監(jiān)管方對這一行為加緊清查，銀行方面發(fā)出了信號，他已經(jīng)部分清退了貸款。

2016年初的全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上，銀監(jiān)會主席尚福林指出，2016年將綜合排查治理重點風(fēng)險，嚴守金融風(fēng)險底線。其中非常重要的一條便是：嚴防關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款、擔(dān)保圈企業(yè)貸款、循環(huán)擔(dān)保貸款風(fēng)險，防止信用風(fēng)險傳染放大。

另外，因為農(nóng)商行體量小、資產(chǎn)質(zhì)量差，業(yè)務(wù)多集中于小微企業(yè)，與地方經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度高，其未來一段時間的風(fēng)險還會繼續(xù)增大，投資收益并不能得到保證。

交通銀行金融研究中心5月13日向長江商報記者提供的《2016年一季度·商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)點評》顯示，2016年，商業(yè)銀行不良貸款仍將繼續(xù)增長，主要增長點仍是小微企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)：不良貸款小微企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險能力弱，在當(dāng)前經(jīng)濟增速下行周期面臨經(jīng)營壓力大、成本上升、融資困難等一系列問題；同時，小微企業(yè)之間復(fù)雜的擔(dān)保鏈圈也進一步加大了其風(fēng)險管理難度；小微企業(yè)貸款的不良率也明顯高于各項貸款的平均不良率水平。

近年，銀行業(yè)遭遇了前所未有的困局，整體不良率急速升高，國有大行利潤下滑，股份制銀行外資退潮，城商行兩極分化加劇，農(nóng)商行的處境前狼后虎，要想扭轉(zhuǎn)業(yè)績的頹勢，并通過資本市場搶占先機，并不是那么容易的事，因此，農(nóng)商行的掘金者們，只好一步步如履薄冰緩步向前。

責(zé)編：ZB