華夏人壽詭異轉(zhuǎn)手9億希努爾股權(quán)

長江商報(bào)消息 9年注冊資本暴增38倍達(dá)153億，持A股45家公司當(dāng)前市值近485億元

□本報(bào)記者 沈佑榮

就在希努爾陷入逾期未能答復(fù)深交所問詢的窘境之時(shí)，一樁關(guān)于其5500萬股權(quán)的交易引發(fā)市場關(guān)注。

3月14日，華夏人壽與重慶信三威簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的5500萬希努爾股份轉(zhuǎn)讓給后者，交易價(jià)9.05億元。就在7個(gè)月前，華夏人壽攬下了希努爾大股東轉(zhuǎn)讓的八成股權(quán)。一出手就是9億元的股權(quán)交易，險(xiǎn)企華夏人壽馳騁A股市場的激進(jìn)風(fēng)格盡顯。

長江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至4月1日，華夏人壽進(jìn)入了45家上市公司前十大流通股股東名單之中。依據(jù)4月1日的收盤價(jià)，其公司持股市值高達(dá)484.56億元。不僅如此，創(chuàng)立9年來，其公司注冊資本暴增38倍達(dá)153億元，位列非上市險(xiǎn)企中的首位。

其實(shí)，華夏人壽原本是一家并不起眼、連年虧損的壽險(xiǎn)公司，2014年以來，因其在A股市場上攻城略地而風(fēng)光無限，被稱為繼安邦、富德生命人壽、前海人壽之后的又一匹黑馬。

4月1日，國信證券的劉先生向長江商報(bào)記者表示，華夏人壽走的是一條資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債之路，依靠承諾高收益的萬能險(xiǎn)迅速從投資者手中獲取大量保費(fèi)�！叭A夏人壽正在打造保險(xiǎn)集團(tuán)。”一家大型壽險(xiǎn)公司湖北分公司負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，明天系華資實(shí)業(yè)募資超過300億對華夏人壽增資，似乎為其縱橫資本市場提供了足夠彈藥，可以預(yù)見的是，華夏人壽的版圖將進(jìn)一步擴(kuò)大。

激進(jìn)入駐 成45家A股前十大股東

險(xiǎn)企華夏人壽得以名揚(yáng)天下緣于其頻頻在資本市場出風(fēng)頭。

繼去年耗資近6億元舉牌同洲電子后，華夏人壽耗資9億多元受讓希努爾股權(quán)，又于半月前將受讓的大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給一家私募公司，動(dòng)作頻頻引發(fā)市場高度關(guān)注。

長江商報(bào)記者調(diào)查了解到，去年7月A股劇烈波動(dòng)之際，華夏人壽高調(diào)發(fā)聲“為國護(hù)盤”，表示已大舉建倉，進(jìn)而站上輿論風(fēng)口。

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，華夏人壽進(jìn)入了45家上市公司前十大股東（或流通股股東）名單之中，均通過萬能險(xiǎn)產(chǎn)品持有。45只股票分布于金融、地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備及制造、建筑裝飾、服裝、電子、通信、化工、有色礦產(chǎn)、能源、生物制藥及食品飲料等十多個(gè)行業(yè)，其中，29家在二級市場買入，15家是通過定增進(jìn)駐，希努爾則是通過協(xié)議受讓入駐。45只股票中，重倉的主要是金融股，如中國平安的持股市值198.41億元、民生銀行的持股市值97.51億元、中國銀行的持股市值28.71億元，其次是地產(chǎn)，如金地集團(tuán)的持股市值20.96億元。此外，如杉杉股份、長園集團(tuán)、世茂股份等均為重倉。當(dāng)然，45只股票僅為前十大股東或流通股東，實(shí)際持倉的遠(yuǎn)不止這些。

長江商報(bào)記者以4月1日收盤價(jià)（停牌的以停牌前收盤價(jià)）計(jì)算，粗略發(fā)現(xiàn)，華夏人壽持有的45只股票市值高達(dá)484.56億元。

不僅如此，華夏人壽去年還先后出入過中國聯(lián)通、中國國航、中超控股、金自天正、東方新星、金科股份、華力創(chuàng)通、超華科技、奧瑞金、寶鋼包裝等10多只股票。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，盡管華夏人壽持倉的大部分股票是在去年A股暴跌之后進(jìn)入，但華夏人壽踩上的熊股也不少。

申萬宏源被稱為2015年第一熊股，華夏人壽去年一季度買進(jìn)10116.52萬股，二季度增持1272.16萬股，粗略估計(jì)持股成本約為17.5億元。去年，申萬宏源上市首日最高價(jià)21.10元，后持續(xù)走低，第二個(gè)高點(diǎn)是當(dāng)年4月9日的20.59元，此后一路下跌，今年4月1日的收盤價(jià)為8.84元，相較第二高點(diǎn)，跌幅達(dá)57%。華夏人壽在申萬宏源身上浮虧約7.5億元。

華夏人壽踩上的另一只熊股為同洲電子。其持倉成本為8.1元左右，但隨后同洲電子實(shí)控人袁明深陷股權(quán)質(zhì)押困境，尋求受讓控股權(quán)的買家致使股票停牌，公司亦陷入重組困局，業(yè)績也不樂觀。

此外，朗瑪信息的收益也不樂觀。華夏人壽是去年三季度進(jìn)入的，當(dāng)時(shí)股價(jià)區(qū)間在32元至60元，多數(shù)時(shí)間在40元至60元波動(dòng)，4月1日，公司收盤價(jià)36.79元，這意味著華夏人壽或存在一定額度的浮虧。

明天系提供“彈藥” 保費(fèi)97%源于萬能險(xiǎn)

馳騁于資本市場比肩富德生命人壽、前海人壽的華夏人壽，占比九成的萬能險(xiǎn)為其提供了源源不斷的彈藥，而背后的金主明天系亦為其撐腰。

工商資料顯示，趕在2007年到來之前成立的華夏人壽，由中國京安信用擔(dān)保有限公司、天津港（集團(tuán)）有限公司、天津市高速公路投資建設(shè)發(fā)展公司等六家企業(yè)發(fā)起，注冊地西安、注冊資本4億元。幾經(jīng)更迭，如今持股超過5%的股東僅剩7家，其中，北京世紀(jì)力宏計(jì)算機(jī)軟件科技公司及北京千禧世豪電子科技公司持股均穩(wěn)定在20%。9年間，其注冊資本增資了8次，已達(dá)153億元，增長38倍，高居非上市險(xiǎn)企首位。此外，公司注冊地也從西安搬至天津?yàn)I海新區(qū)再至如今的北京海淀區(qū)。

長江商報(bào)記者了解到，2013年前，華夏人壽還是一個(gè)連年虧損、行業(yè)名氣排名靠后的默默無聞的小角色。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，其規(guī)模保費(fèi)僅為85億元，排名第18位。2013年保費(fèi)達(dá)到372億元，超過前6年總和，市場排名升至第9位。2014年，保費(fèi)加速攀升，達(dá)到715億元，排名第7位。2015年，保費(fèi)實(shí)現(xiàn)了驚人的翻倍增長，達(dá)到1572億元，市場第4位。而今年前兩月，保費(fèi)躥至1008億元，僅次于中國人壽和平安，穩(wěn)居第三。

不過，相較于中國人壽、平安等險(xiǎn)企，保費(fèi)超高速增長的華夏人壽，并非得益于原保費(fèi)，而是保戶投資款新增交費(fèi)，即萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。長江商報(bào)記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，今年截至2月29日，保戶投資款新增交費(fèi)973億，占其總保費(fèi)的97%。

可查詢到的數(shù)據(jù)顯示，2009年至2013年的5年間，華夏人壽累計(jì)虧損超過30億元，其中2013年虧損15.87億元，業(yè)績業(yè)內(nèi)墊底。伴隨2014年實(shí)現(xiàn)投資收益72.06億元，同比收益翻番，公司不僅扭虧，還實(shí)現(xiàn)11.55億元的凈利潤。

華夏人壽2014年年報(bào)顯示，其持有的包括金融債券、企業(yè)債券、基金、股票、股權(quán)投資基金、信托計(jì)劃投資等比上年凈增加242億元，實(shí)現(xiàn)投資收益率為9.2%，實(shí)現(xiàn)綜合投資收益率為11.6%。

對于去年的投資收益，3月31日，華夏人壽一名人士向長江商報(bào)記者稱，因年報(bào)尚未出來不知具體情況，但總體上比較樂觀。

除了保費(fèi)的快速增長外，華夏人壽的快速崛起與背后明天系的撐腰不無關(guān)聯(lián)。

除了9年間的8次注資外，今年已經(jīng)獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)的華資實(shí)業(yè)對華夏人壽高達(dá)317億元的注資引發(fā)市場高度關(guān)注，華資實(shí)業(yè)一直被指為明天系的控股公司，其實(shí)際控制人為肖建華的堂弟肖衛(wèi)華。

注資300億打造保險(xiǎn)集團(tuán)野心凸顯

激進(jìn)押寶A股，明天系或意在打造保險(xiǎn)集團(tuán)。市場人士稱，明天系旗下?lián)碛刑彀踩藟�、天安�?cái)險(xiǎn)和華夏人壽三家險(xiǎn)企，被業(yè)內(nèi)稱之為三大保險(xiǎn)平臺(tái)，明天系正在謀求整合，或以華夏人壽為主導(dǎo)。目前，天安人壽仍然虧損，而天安財(cái)險(xiǎn)，肖衛(wèi)華通過旗下的西水股份定增70億元已將其納入明天系旗下。

一家大型壽險(xiǎn)公司湖北分公司負(fù)責(zé)人亦向長江商報(bào)記者分析稱，明天系有意將華夏人壽打造成保險(xiǎn)集團(tuán)，超過300億元的增資為華夏人壽縱橫資本市場提供了足夠的彈藥，可以預(yù)見，其版圖會(huì)不斷擴(kuò)大。

4月1日，國信證券的劉先生向長江商報(bào)記者表示，像安邦、前海人壽等險(xiǎn)企一樣，華夏人壽走的是一條資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債之路，依靠承諾高收益的萬能險(xiǎn)迅速從投資者手中獲取大量保費(fèi)，然后再將其投入到資本市場博取高收益。在他看來，通過在資本市場上大舉進(jìn)攻，包括舉牌同洲電子等，未來，華夏人壽或許能謀取到上市機(jī)會(huì)。不過，劉先生亦認(rèn)為，資本市場上的高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存，加上萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的高收益給付壓力，不容忽視。畢竟，入市資金屬于杠桿資金，一旦投資收益不理想，就會(huì)引發(fā)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，雖然多次增資，但隨著業(yè)務(wù)的快速增長，針對險(xiǎn)企的重要考核指標(biāo)，華夏人壽的償付能力充足率呈下降趨勢。2012年至2014年，這一指標(biāo)為192%、180%、174%，微高于150%的監(jiān)管要求。

華夏人壽一人士向長江商報(bào)記者稱，公司成立了專業(yè)的投資部門，近幾年來的投資收益都很可觀。公司建立有效的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理方案，確保將現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制在較低水平。此外，按照監(jiān)管要求，公司的保戶投資款新增交費(fèi)產(chǎn)品已進(jìn)入長久期，一年以內(nèi)的已經(jīng)不再銷售。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，明天系還為華夏人壽輸送了兩名人才，即華夏人壽的董事長李飛、總經(jīng)理趙子良。李飛曾先后任職于中國證券期貨雜志社、東方證券北京辦事處、新時(shí)代證券有限公司。相較李飛豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)，趙子良則屬于近年保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的風(fēng)云人物。趙曾供職于新華保險(xiǎn)、生命人壽。業(yè)內(nèi)人士稱，二人的密切配合，造就了華夏人壽的快速崛起。

李飛曾公開表示，短期內(nèi)規(guī)模先行的戰(zhàn)略不會(huì)改變或動(dòng)搖，公司將堅(jiān)持“投資驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)品領(lǐng)先、服務(wù)整合、移動(dòng)互聯(lián)”四大戰(zhàn)略，以集中運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)控制和資本管理為三大平臺(tái)。

華夏保險(xiǎn)一內(nèi)部人士稱，高層已經(jīng)提出成為國際一流金融保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。今后，仍將以壽險(xiǎn)為核心，通過業(yè)務(wù)投資雙輪驅(qū)動(dòng)，逐漸延伸至養(yǎng)老、醫(yī)療、綜合金融等相關(guān)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)態(tài)發(fā)展。

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萬能保險(xiǎn)

除了同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予保護(hù)生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司為投保人建立的投資帳戶內(nèi)資金的投資活動(dòng)，將保單的價(jià)值與保險(xiǎn)公司獨(dú)立運(yùn)作的投保人投資帳戶資金的業(yè)績聯(lián)系起來。大部分保費(fèi)用來購買由保險(xiǎn)公司設(shè)立的投資賬戶單位，由投資專家負(fù)責(zé)賬戶內(nèi)資金的調(diào)動(dòng)和投資決策，將保護(hù)的資金投入到各種投資工具上。對投資賬戶中的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行核算，并確保投保人在享有帳戶余額的本金和一定利息保障前提下，借助專家理財(cái)進(jìn)行投資運(yùn)作的一種理財(cái)方式。

責(zé)編：ZB