賣鋪扭虧 希努爾或寄望賣殼解困

去年?duì)I收利潤(rùn)“雙降”靠出售商鋪過(guò)關(guān)，私募斥資千萬(wàn)豪賭重組機(jī)遇

編者按

曾有著雄心壯志的男裝品牌企業(yè)希努爾，如今只能寄望于重組挽救生機(jī)。然而面對(duì)深交所兩度連發(fā)的問(wèn)詢函，希努爾竟無(wú)言以對(duì)。在這場(chǎng)疑云重重的重組背后，還隱隱透露著各方資本的博弈：轉(zhuǎn)讓其5500萬(wàn)股股權(quán)的華夏人壽，從連年虧損的小險(xiǎn)企一躍成為A股市場(chǎng)上的“風(fēng)云人物”，手握市值近500億的股票；而作為接盤者的小私募重慶信三威，卻又是個(gè)注冊(cè)資本僅2萬(wàn)元，半年內(nèi)即以33.75億進(jìn)駐五家上市公司前十大股東席位的神秘機(jī)構(gòu)。

據(jù)了解，華夏人壽的背后金主明天系正準(zhǔn)備為其再度注資300億，其野心何在？重慶信三威出手闊綽，究竟是否神秘人物的特殊投資平臺(tái)？長(zhǎng)江商報(bào)獨(dú)家策劃調(diào)查“希努爾重組迷局”報(bào)道，以期探析這些“黑馬”企業(yè)的背后秘密。

□本報(bào)記者 沈佑榮

近日，曾致力于打造國(guó)際知名男裝品牌的企業(yè)希努爾（002485.SZ）籌劃的停牌重組計(jì)劃頗受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，招來(lái)了深交所連發(fā)的兩份問(wèn)詢函。

3月31日，針對(duì)逾期仍無(wú)法回復(fù)問(wèn)詢函一事，希努爾證券事務(wù)代表倪海寧答復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司正在按計(jì)劃推進(jìn)，具體進(jìn)展會(huì)及時(shí)公告。

盡管希努爾在重組預(yù)案中聲稱不構(gòu)成借殼，但香頌資本執(zhí)行董事沈萌4月1日向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，服飾行業(yè)持續(xù)低迷，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的希努爾有通過(guò)重組賣殼的意圖�！叭绻�此次重組不成功，還將會(huì)進(jìn)行下一輪重組�！眹�(guó)泰君安投行人士劉先生也認(rèn)為，在注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板短期推出無(wú)望的現(xiàn)實(shí)情況下，炒作殼資源又重回升勢(shì)，希努爾或寄望于賣殼擺脫困境。

主業(yè)不濟(jì) 靠變賣商鋪度日

中國(guó)服裝十強(qiáng)企業(yè)、江北首個(gè)自主品牌服裝上市企業(yè)希努爾，其服裝主業(yè)逐漸陷入虧損深淵。

3月10日，希努爾公布了2015年年報(bào)，公司扭虧為盈，盈利2258.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)148.48%。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者細(xì)查年報(bào)發(fā)現(xiàn)，看似略顯亮麗的業(yè)績(jī)，并非靠公司主營(yíng)服裝創(chuàng)造。去年，公司營(yíng)業(yè)收入10.13億元，同比下降1.62%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-0.74億元，同比負(fù)增長(zhǎng)10.45%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步下降。不過(guò)，公司營(yíng)業(yè)外收入1.08億元，來(lái)源于變賣位于北京的商鋪。2015年投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流1.95億元，比上年同期增長(zhǎng)3148.07%，主要是本報(bào)告期收到出售北京商鋪款項(xiàng)所致。

希努爾在公告中稱，公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化營(yíng)銷渠道、節(jié)能降耗和降低費(fèi)用、自有商鋪對(duì)外出售等措施使業(yè)績(jī)扭虧為盈。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2010年上市的希努爾，業(yè)績(jī)從2014年開(kāi)始滑坡，出現(xiàn)首次虧損。2010年至2013年，營(yíng)收分別為10.03億、11.48億、11.79億、12.59億，同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為1.72億、2.33億、1.44億元、0.76億。

難看的年報(bào)首次體現(xiàn)在2014年。當(dāng)年，營(yíng)業(yè)收入10.29億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)首次出現(xiàn)虧損，為-0.67億元。去年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

“隨著電商崛起，希努爾靠實(shí)體店鋪的營(yíng)銷模式必然受到?jīng)_擊，與低成本的電商相比缺乏競(jìng)爭(zhēng)力�！�3月31日，天風(fēng)證券一人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，在互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代，傳統(tǒng)的銷售模式不變革將會(huì)受到生存威脅。

2014年8月，希努爾曾公告稱，公司計(jì)劃出售/出租不超過(guò)15家已購(gòu)置的商鋪。與此同時(shí)，當(dāng)年年報(bào)也披露了縮減營(yíng)銷商鋪的計(jì)劃。隨后，有關(guān)希努爾關(guān)店的新聞不時(shí)出現(xiàn)。曾有公告顯示，去年上半年，希努爾關(guān)閉部分低效、無(wú)效店鋪，門店凈減少46家。

希努爾在2015年年報(bào)中稱，今年核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，將進(jìn)一步探索O2O模式與移動(dòng)終端營(yíng)銷手段，塑造“互聯(lián)網(wǎng)+”希努爾品牌。

屢遭問(wèn)詢 重組對(duì)象盈利能力存疑

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，早在2014年11月，希努爾就著手布局重組。

2014年11月21日，希努爾集團(tuán)將其持有的3280萬(wàn)股（占總股本10.25%）轉(zhuǎn)讓給當(dāng)年初在西藏注冊(cè)成立的達(dá)孜縣正道咨詢有限公司，交易價(jià)3.38億元。當(dāng)時(shí)，達(dá)孜正道曾宣稱不排除未來(lái)一年內(nèi)繼續(xù)受讓希努爾股權(quán)的可能。由此，希努爾為推進(jìn)第一次重組打下了伏筆。

長(zhǎng)江商報(bào)記者通過(guò)全國(guó)企業(yè)信用信息系統(tǒng)查詢發(fā)現(xiàn)，達(dá)孜正道的大股東為上海坤為地投資控股有限公司，后者系上海杉杉實(shí)業(yè)有限公司設(shè)立，而杉杉實(shí)業(yè)的股東為杉杉集團(tuán)、杉杉控股等。3月31日，杉杉集團(tuán)一名女士亦向長(zhǎng)江商報(bào)記者證實(shí)，杉杉實(shí)業(yè)系集團(tuán)旗下公司。

去年4月29日，希努爾發(fā)布停牌及進(jìn)行重大資產(chǎn)重組公告。不過(guò)，重組很快終止。6月5日，希努爾公告稱，因交易雙方最終未能就有關(guān)合作條款達(dá)成一致意見(jiàn)。業(yè)內(nèi)人士稱，彼時(shí)，希努爾的重組對(duì)象就是杉杉集團(tuán)。之后，在9月8日，希努爾再次停牌進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。

希努爾披露的重組預(yù)案顯示，公司擬以14.08元/股的發(fā)行價(jià)實(shí)施定增并支付現(xiàn)金，共作價(jià)110億元收購(gòu)星河互聯(lián)100%股權(quán)，同時(shí)，擬以同樣的發(fā)行價(jià)向包括大股東在內(nèi)的十名投資者定增募集配套資金69.1億元。希努爾對(duì)星河互聯(lián)的定位為“互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)業(yè)平臺(tái)”，其愿景是致力成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“動(dòng)力之源”。公告顯示，星河互聯(lián)截至2014年末的凈資產(chǎn)為3.78億元，2014年的凈利潤(rùn)4.88億元。

希努爾的重組預(yù)案引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，與星河互聯(lián)同屬創(chuàng)投類企業(yè)的硅谷天堂、九鼎集團(tuán)、東方富海截至2014年末的凈資產(chǎn)分別為23.1億元、114.6億元、6.6億元，2014年的凈利潤(rùn)分別為1.5億元、3.5億元、1.3億元。無(wú)論是資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)內(nèi)名氣還是所投資企業(yè)知名度等方面，星河互聯(lián)與其均有差距，怪異的是，星河互聯(lián)的盈利能力卻遠(yuǎn)超前者。

深交所連發(fā)了兩份《問(wèn)詢函》共計(jì)27個(gè)問(wèn)題，重點(diǎn)提及星河互聯(lián)承諾的業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)及公司實(shí)控人用于參與配套募資的資金來(lái)源等。長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，按照要求，希努爾應(yīng)在1月11日和21日之前將有關(guān)說(shuō)明材料對(duì)外披露并報(bào)送深交所，可至今公司仍在思考如何作答。

3月15日，希努爾發(fā)布停牌進(jìn)展公告稱，《問(wèn)詢函》中的個(gè)別問(wèn)題仍需進(jìn)一步補(bǔ)充完善。對(duì)此，希努爾證券事務(wù)代表倪海寧答復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司正在按計(jì)劃推進(jìn)重組工作，具體進(jìn)展會(huì)及時(shí)公告。

私募砸千萬(wàn) 豪賭希努爾重組脫困

主業(yè)虧損、積極推進(jìn)重組的希努爾能否成功尚具有較大不確定性，但私募顯然蠢蠢欲動(dòng)，欲進(jìn)場(chǎng)豪賭。

4月1日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，服飾行業(yè)持續(xù)低迷，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的希努爾面臨前所未有的挑戰(zhàn)。尤其從重組星河互聯(lián)預(yù)案看，希努爾有通過(guò)重組賣殼意圖。

希努爾的重組預(yù)案中聲稱，此次交易不構(gòu)成借殼上市。原因是交易前后希努爾實(shí)際控制人未發(fā)生變更。公告顯示，希努爾實(shí)際控制人王桂波通過(guò)一家于去年11月24日突擊成立的有限合伙企業(yè)翔風(fēng)和順，認(rèn)購(gòu)募集配套資金，新增持有希努爾21.76%的股權(quán)。這樣一來(lái)，加上現(xiàn)已持有的股權(quán)，能夠有效保證王桂波在本次交易完成后仍為實(shí)際控制人，避免此次重組構(gòu)成借殼。

沈萌認(rèn)為，不構(gòu)成借殼上市的這一結(jié)果是依靠上市公司實(shí)際控制人王桂波大舉參與認(rèn)購(gòu)配套融資而得以維持。而實(shí)際上，正如深交所問(wèn)詢的一樣，王桂波參與定增的配套資金來(lái)源不明，難以排除其控股權(quán)不實(shí)際上發(fā)生變更，如王桂波的配套資金來(lái)源于星河互聯(lián)一方，則實(shí)控人地位就實(shí)際生變了。

券商人士王先生亦向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，希努爾大股東有通過(guò)重組變賣上市殼的跡象。他認(rèn)為，去年7月，希努爾大股東及一致行動(dòng)人通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)，成功實(shí)現(xiàn)了股權(quán)分拆，持股比低于30%，為后續(xù)從希努爾抽身埋下了伏筆，重組星河互聯(lián)則是其抽身離場(chǎng)的絕佳契機(jī)。

國(guó)泰君安投行人士劉先生認(rèn)為，希努爾總股本僅為3.2億股，公司總資產(chǎn)27億多元，主業(yè)虧損，屬于一個(gè)規(guī)模適中、較為干凈的殼。在他看來(lái)，在注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板短期推出無(wú)望的現(xiàn)實(shí)情況下，市場(chǎng)上炒作殼資源現(xiàn)象又重回升勢(shì)。

“如果此次重組不成功，還將會(huì)進(jìn)行下一輪重組�！眲⑾壬�說(shuō)，希努爾是一個(gè)較好的殼，公司本身或希望通過(guò)賣殼擺脫困局。

事實(shí)上，希努爾也在年報(bào)中坦言，面對(duì)新的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，公司亟須產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，尋求多元化發(fā)展和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于希努爾的未來(lái)，已有私募進(jìn)場(chǎng)豪賭。

一名要求長(zhǎng)江商報(bào)記者保密的私募基金經(jīng)理透露，去年希努爾停牌前夕他曾斥資千萬(wàn)元進(jìn)場(chǎng)。在他看來(lái)，如果此次重組成功，將會(huì)獲利不菲，如果重組失敗，股價(jià)相較前期已下跌近八成，再次下跌的空間不大。

“希努爾的未來(lái)或僅有兩條路，重組成功，短期內(nèi)以服裝加互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)雙主業(yè)，后期服裝或退出；重組不成功，則會(huì)繼續(xù)進(jìn)行下一輪重組。”豪賭希努爾重組的私募基金經(jīng)理判斷稱。

華夏人壽詭異轉(zhuǎn)手9億希努爾股權(quán)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 9年注冊(cè)資本暴增38倍達(dá)153億，持A股45家公司當(dāng)前市值近485億元

□本報(bào)記者 沈佑榮

就在希努爾陷入逾期未能答復(fù)深交所問(wèn)詢的窘境之時(shí)，一樁關(guān)于其5500萬(wàn)股權(quán)的交易引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

3月14日，華夏人壽與重慶信三威簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的5500萬(wàn)希努爾股份轉(zhuǎn)讓給后者，交易價(jià)9.05億元。就在7個(gè)月前，華夏人壽攬下了希努爾大股東轉(zhuǎn)讓的八成股權(quán)。一出手就是9億元的股權(quán)交易，險(xiǎn)企華夏人壽馳騁A股市場(chǎng)的激進(jìn)風(fēng)格盡顯。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至4月1日，華夏人壽進(jìn)入了45家上市公司前十大流通股股東名單之中。依據(jù)4月1日的收盤價(jià)，其公司持股市值高達(dá)484.56億元。不僅如此，創(chuàng)立9年來(lái)，其公司注冊(cè)資本暴增38倍達(dá)153億元，位列非上市險(xiǎn)企中的首位。

其實(shí)，華夏人壽原本是一家并不起眼、連年虧損的壽險(xiǎn)公司，2014年以來(lái)，因其在A股市場(chǎng)上攻城略地而風(fēng)光無(wú)限，被稱為繼安邦、富德生命人壽、前海人壽之后的又一匹黑馬。

4月1日，國(guó)信證券的劉先生向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，華夏人壽走的是一條資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債之路，依靠承諾高收益的萬(wàn)能險(xiǎn)迅速?gòu)耐顿Y者手中獲取大量保費(fèi)。“華夏人壽正在打造保險(xiǎn)集團(tuán)�！币患掖笮蛪垭U(xiǎn)公司湖北分公司負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，明天系華資實(shí)業(yè)募資超過(guò)300億對(duì)華夏人壽增資，似乎為其縱橫資本市場(chǎng)提供了足夠彈藥，可以預(yù)見(jiàn)的是，華夏人壽的版圖將進(jìn)一步擴(kuò)大。

激進(jìn)入駐 成45家A股前十大股東

險(xiǎn)企華夏人壽得以名揚(yáng)天下緣于其頻頻在資本市場(chǎng)出風(fēng)頭。

繼去年耗資近6億元舉牌同洲電子后，華夏人壽耗資9億多元受讓希努爾股權(quán)，又于半月前將受讓的大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給一家私募公司，動(dòng)作頻頻引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查了解到，去年7月A股劇烈波動(dòng)之際，華夏人壽高調(diào)發(fā)聲“為國(guó)護(hù)盤”，表示已大舉建倉(cāng)，進(jìn)而站上輿論風(fēng)口。

萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，華夏人壽進(jìn)入了45家上市公司前十大股東（或流通股股東）名單之中，均通過(guò)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品持有。45只股票分布于金融、地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備及制造、建筑裝飾、服裝、電子、通信、化工、有色礦產(chǎn)、能源、生物制藥及食品飲料等十多個(gè)行業(yè)，其中，29家在二級(jí)市場(chǎng)買入，15家是通過(guò)定增進(jìn)駐，希努爾則是通過(guò)協(xié)議受讓入駐。45只股票中，重倉(cāng)的主要是金融股，如中國(guó)平安的持股市值198.41億元、民生銀行的持股市值97.51億元、中國(guó)銀行的持股市值28.71億元，其次是地產(chǎn)，如金地集團(tuán)的持股市值20.96億元。此外，如杉杉股份、長(zhǎng)園集團(tuán)、世茂股份等均為重倉(cāng)。當(dāng)然，45只股票僅為前十大股東或流通股東，實(shí)際持倉(cāng)的遠(yuǎn)不止這些。

長(zhǎng)江商報(bào)記者以4月1日收盤價(jià)（停牌的以停牌前收盤價(jià)）計(jì)算，粗略發(fā)現(xiàn)，華夏人壽持有的45只股票市值高達(dá)484.56億元。

不僅如此，華夏人壽去年還先后出入過(guò)中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)國(guó)航、中超控股、金自天正、東方新星、金科股份、華力創(chuàng)通、超華科技、奧瑞金、寶鋼包裝等10多只股票。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，盡管華夏人壽持倉(cāng)的大部分股票是在去年A股暴跌之后進(jìn)入，但華夏人壽踩上的熊股也不少。

申萬(wàn)宏源被稱為2015年第一熊股，華夏人壽去年一季度買進(jìn)10116.52萬(wàn)股，二季度增持1272.16萬(wàn)股，粗略估計(jì)持股成本約為17.5億元。去年，申萬(wàn)宏源上市首日最高價(jià)21.10元，后持續(xù)走低，第二個(gè)高點(diǎn)是當(dāng)年4月9日的20.59元，此后一路下跌，今年4月1日的收盤價(jià)為8.84元，相較第二高點(diǎn)，跌幅達(dá)57%。華夏人壽在申萬(wàn)宏源身上浮虧約7.5億元。

華夏人壽踩上的另一只熊股為同洲電子。其持倉(cāng)成本為8.1元左右，但隨后同洲電子實(shí)控人袁明深陷股權(quán)質(zhì)押困境，尋求受讓控股權(quán)的買家致使股票停牌，公司亦陷入重組困局，業(yè)績(jī)也不樂(lè)觀。

此外，朗瑪信息的收益也不樂(lè)觀。華夏人壽是去年三季度進(jìn)入的，當(dāng)時(shí)股價(jià)區(qū)間在32元至60元，多數(shù)時(shí)間在40元至60元波動(dòng)，4月1日，公司收盤價(jià)36.79元，這意味著華夏人壽或存在一定額度的浮虧。

明天系提供“彈藥” 保費(fèi)97%源于萬(wàn)能險(xiǎn)

馳騁于資本市場(chǎng)比肩富德生命人壽、前海人壽的華夏人壽，占比九成的萬(wàn)能險(xiǎn)為其提供了源源不斷的彈藥，而背后的金主明天系亦為其撐腰。

工商資料顯示，趕在2007年到來(lái)之前成立的華夏人壽，由中國(guó)京安信用擔(dān)保有限公司、天津港（集團(tuán)）有限公司、天津市高速公路投資建設(shè)發(fā)展公司等六家企業(yè)發(fā)起，注冊(cè)地西安、注冊(cè)資本4億元。幾經(jīng)更迭，如今持股超過(guò)5%的股東僅剩7家，其中，北京世紀(jì)力宏計(jì)算機(jī)軟件科技公司及北京千禧世豪電子科技公司持股均穩(wěn)定在20%。9年間，其注冊(cè)資本增資了8次，已達(dá)153億元，增長(zhǎng)38倍，高居非上市險(xiǎn)企首位。此外，公司注冊(cè)地也從西安搬至天津?yàn)I海新區(qū)再至如今的北京海淀區(qū)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，2013年前，華夏人壽還是一個(gè)連年虧損、行業(yè)名氣排名靠后的默默無(wú)聞的小角色。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，其規(guī)模保費(fèi)僅為85億元，排名第18位。2013年保費(fèi)達(dá)到372億元，超過(guò)前6年總和，市場(chǎng)排名升至第9位。2014年，保費(fèi)加速攀升，達(dá)到715億元，排名第7位。2015年，保費(fèi)實(shí)現(xiàn)了驚人的翻倍增長(zhǎng)，達(dá)到1572億元，市場(chǎng)第4位。而今年前兩月，保費(fèi)躥至1008億元，僅次于中國(guó)人壽和平安，穩(wěn)居第三。

不過(guò)，相較于中國(guó)人壽、平安等險(xiǎn)企，保費(fèi)超高速增長(zhǎng)的華夏人壽，并非得益于原保費(fèi)，而是保戶投資款新增交費(fèi)，即萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。長(zhǎng)江商報(bào)記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，今年截至2月29日，保戶投資款新增交費(fèi)973億，占其總保費(fèi)的97%。

可查詢到的數(shù)據(jù)顯示，2009年至2013年的5年間，華夏人壽累計(jì)虧損超過(guò)30億元，其中2013年虧損15.87億元，業(yè)績(jī)業(yè)內(nèi)墊底。伴隨2014年實(shí)現(xiàn)投資收益72.06億元，同比收益翻番，公司不僅扭虧，還實(shí)現(xiàn)11.55億元的凈利潤(rùn)。

華夏人壽2014年年報(bào)顯示，其持有的包括金融債券、企業(yè)債券、基金、股票、股權(quán)投資基金、信托計(jì)劃投資等比上年凈增加242億元，實(shí)現(xiàn)投資收益率為9.2%，實(shí)現(xiàn)綜合投資收益率為11.6%。

對(duì)于去年的投資收益，3月31日，華夏人壽一名人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，因年報(bào)尚未出來(lái)不知具體情況，但總體上比較樂(lè)觀。

除了保費(fèi)的快速增長(zhǎng)外，華夏人壽的快速崛起與背后明天系的撐腰不無(wú)關(guān)聯(lián)。

除了9年間的8次注資外，今年已經(jīng)獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)的華資實(shí)業(yè)對(duì)華夏人壽高達(dá)317億元的注資引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，華資實(shí)業(yè)一直被指為明天系的控股公司，其實(shí)際控制人為肖建華的堂弟肖衛(wèi)華。

注資300億打造保險(xiǎn)集團(tuán)野心凸顯

激進(jìn)押寶A股，明天系或意在打造保險(xiǎn)集團(tuán)。市場(chǎng)人士稱，明天系旗下?lián)碛刑彀踩藟�、天安�?cái)險(xiǎn)和華夏人壽三家險(xiǎn)企，被業(yè)內(nèi)稱之為三大保險(xiǎn)平臺(tái)，明天系正在謀求整合，或以華夏人壽為主導(dǎo)。目前，天安人壽仍然虧損，而天安財(cái)險(xiǎn)，肖衛(wèi)華通過(guò)旗下的西水股份定增70億元已將其納入明天系旗下。

一家大型壽險(xiǎn)公司湖北分公司負(fù)責(zé)人亦向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，明天系有意將華夏人壽打造成保險(xiǎn)集團(tuán)，超過(guò)300億元的增資為華夏人壽縱橫資本市場(chǎng)提供了足夠的彈藥，可以預(yù)見(jiàn)，其版圖會(huì)不斷擴(kuò)大。

4月1日，國(guó)信證券的劉先生向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，像安邦、前海人壽等險(xiǎn)企一樣，華夏人壽走的是一條資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債之路，依靠承諾高收益的萬(wàn)能險(xiǎn)迅速?gòu)耐顿Y者手中獲取大量保費(fèi)，然后再將其投入到資本市場(chǎng)博取高收益。在他看來(lái)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上大舉進(jìn)攻，包括舉牌同洲電子等，未來(lái)，華夏人壽或許能謀取到上市機(jī)會(huì)。不過(guò)，劉先生亦認(rèn)為，資本市場(chǎng)上的高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存，加上萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的高收益給付壓力，不容忽視。畢竟，入市資金屬于杠桿資金，一旦投資收益不理想，就會(huì)引發(fā)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，雖然多次增資，但隨著業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，針對(duì)險(xiǎn)企的重要考核指標(biāo)，華夏人壽的償付能力充足率呈下降趨勢(shì)。2012年至2014年，這一指標(biāo)為192%、180%、174%，微高于150%的監(jiān)管要求。

華夏人壽一人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司成立了專業(yè)的投資部門，近幾年來(lái)的投資收益都很可觀。公司建立有效的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理方案，確保將現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制在較低水平。此外，按照監(jiān)管要求，公司的保戶投資款新增交費(fèi)產(chǎn)品已進(jìn)入長(zhǎng)久期，一年以內(nèi)的已經(jīng)不再銷售。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，明天系還為華夏人壽輸送了兩名人才，即華夏人壽的董事長(zhǎng)李飛、總經(jīng)理趙子良。李飛曾先后任職于中國(guó)證券期貨雜志社、東方證券北京辦事處、新時(shí)代證券有限公司。相較李飛豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)，趙子良則屬于近年保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的風(fēng)云人物。趙曾供職于新華保險(xiǎn)、生命人壽。業(yè)內(nèi)人士稱，二人的密切配合，造就了華夏人壽的快速崛起。

李飛曾公開(kāi)表示，短期內(nèi)規(guī)模先行的戰(zhàn)略不會(huì)改變或動(dòng)搖，公司將堅(jiān)持“投資驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)品領(lǐng)先、服務(wù)整合、移動(dòng)互聯(lián)”四大戰(zhàn)略，以集中運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制和資本管理為三大平臺(tái)。

華夏保險(xiǎn)一內(nèi)部人士稱，高層已經(jīng)提出成為國(guó)際一流金融保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。今后，仍將以壽險(xiǎn)為核心，通過(guò)業(yè)務(wù)投資雙輪驅(qū)動(dòng)，逐漸延伸至養(yǎng)老、醫(yī)療、綜合金融等相關(guān)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)態(tài)發(fā)展。

◎鏈接

萬(wàn)能保險(xiǎn)

除了同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予保護(hù)生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司為投保人建立的投資帳戶內(nèi)資金的投資活動(dòng)，將保單的價(jià)值與保險(xiǎn)公司獨(dú)立運(yùn)作的投保人投資帳戶資金的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)。大部分保費(fèi)用來(lái)購(gòu)買由保險(xiǎn)公司設(shè)立的投資賬戶單位，由投資專家負(fù)責(zé)賬戶內(nèi)資金的調(diào)動(dòng)和投資決策，將保護(hù)的資金投入到各種投資工具上。對(duì)投資賬戶中的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行核算，并確保投保人在享有帳戶余額的本金和一定利息保障前提下，借助專家理財(cái)進(jìn)行投資運(yùn)作的一種理財(cái)方式。

重慶信三威演繹“蛇吞象”投資神話

長(zhǎng)江商報(bào)消息 注冊(cè)資本僅2萬(wàn)元的馬甲公司，半年豪擲33.75億成五家上市公司前十大股東

□本報(bào)記者 沈佑榮

在險(xiǎn)企黑馬華夏人壽轉(zhuǎn)讓希努爾5500萬(wàn)股權(quán)的交易，同樣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的，還有注冊(cè)資本僅2萬(wàn)元的接盤者——重慶信三威投資咨詢中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱重慶信三威）。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，短短半年時(shí)間，這家原本籍籍無(wú)名的小私募就闖入了至少五家上市公司前十大股東之中。通過(guò)定增、股權(quán)轉(zhuǎn)讓及二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等途徑，重慶信三威斥資33.75億元，先后進(jìn)入盈方微、蘇寧環(huán)球、福星股份、威海廣泰及希努爾等5家公司前十大股東名單。以4月1日收盤價(jià)初步計(jì)算，其浮盈達(dá)4.9億元。

成立不到2年、偏居大西南的重慶信三威何以如此牛氣？

“如果不是大型財(cái)團(tuán)馬甲，背后可能有神秘人物。”3月31日，華中一家私募基金經(jīng)理告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，相較普通私募，重慶信三威之所以能成為投資平臺(tái)，其背后可能站有擁有足夠能量的資本、資源。

“在希努爾身上，華夏人壽充當(dāng)?shù)氖沁^(guò)橋角色。”在北京一長(zhǎng)期關(guān)注資本并購(gòu)的陳先生看來(lái)，重慶信三威押寶希努爾，有著充分的思想準(zhǔn)備。就算重組不成功，希努爾仍將推行重組的可能性很大，那么，執(zhí)掌希努爾主動(dòng)權(quán)的重慶信三威在下一輪重組中，獲利將會(huì)是能夠想見(jiàn)的豐厚。

半年砸33.75億持股 浮盈近5億

名不見(jiàn)經(jīng)傳的重慶信三威成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)緣于其大手筆替華夏人壽接盤，一出手就是9個(gè)多億。

希努爾發(fā)布的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示，3月14日，華夏人壽與重慶信三威簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華夏人壽將其持有的希努爾6000萬(wàn)股中的5500萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給后者，占希努爾總股本的17.19%，轉(zhuǎn)讓價(jià)9.05億元。

重慶信三威替華夏人壽接盤，晉升希努爾第二大股東引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

希努爾于3月10日發(fā)布的2015年年報(bào)顯示，2015年7月27日，希努爾控股股東新郎希努爾集團(tuán)及其一致行動(dòng)人新郎·希努爾國(guó)際（集團(tuán)）有限公司合計(jì)轉(zhuǎn)讓6000萬(wàn)股給華夏人壽，占其總股本的18.75%。

當(dāng)時(shí)，華夏人壽披露的信息稱，通過(guò)協(xié)議受讓希努爾的股份，可以進(jìn)一步優(yōu)化華夏人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其目的是進(jìn)行股權(quán)投資，獲得股票增值收益和投資收益，為華夏人壽的股東創(chuàng)造收益。同時(shí)，華夏人壽承諾自本次受讓股份完成過(guò)戶之日起，六個(gè)月內(nèi)不通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持希努爾股份，不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)受讓希努爾股份的可能。然而，才過(guò)7個(gè)月，華夏人壽就迫不及待的將其中的大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，頗令人意外。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查了解到，不少人對(duì)華夏人壽轉(zhuǎn)讓希努爾股權(quán)并不驚奇，倒是對(duì)重慶信三威接盤不解：一來(lái)，重慶信三威是溢價(jià)掃貨，16.448元的交易價(jià)相較停牌前的15.14元，溢價(jià)近9%；二來(lái)，目前，希努爾正處于停牌重組關(guān)鍵期，尤其是深交所連發(fā)問(wèn)詢函逾期仍未答復(fù)，此時(shí)接盤風(fēng)險(xiǎn)太大。

重慶信三威冒險(xiǎn)接盤或許是成立以來(lái)的首次。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至4月1日，除了希努爾，重慶信三威還是盈方微（第三大股東，持股4.77%）、蘇寧環(huán)球（第四大股東，持股3.94%）、福星股份（第二大股東，持股4.91%）、威海廣泰（第三大股東，持股4.09%）等四家上市公司前十大股東。在在進(jìn)入上述4家公司的過(guò)程中，除了盈方微是通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上買入的外，其余三家均是通過(guò)定增方式潛入。

長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，短短半年內(nèi)，重慶信三威闖入上述5家上市公司，耗資33.75億元。粗略測(cè)算發(fā)現(xiàn)，以4月1日收盤價(jià)計(jì)算，浮盈高達(dá)4.9億元。

注冊(cè)資本僅2萬(wàn) 被指為財(cái)團(tuán)設(shè)置投資平臺(tái)

其實(shí)，在資本市場(chǎng)上風(fēng)頭正勁的重慶信三威只是一個(gè)注冊(cè)資本才2萬(wàn)元的小私募。

好買私募基金網(wǎng)顯示，重慶信三威成立1年153天，注冊(cè)資本2萬(wàn)元，旗下基金一只，100%股票型，其他的諸如基金經(jīng)理、基金凈值等均未披露。

在私募排排網(wǎng)上，長(zhǎng)江商報(bào)記者也未查到重慶信三威的更多信息。

3月31日，長(zhǎng)江商報(bào)記者以欲購(gòu)買重慶信三威的基金產(chǎn)品為由聯(lián)系了好賣私募基金網(wǎng)。當(dāng)晚，客服安排的重慶信三威一名投資顧問(wèn)聯(lián)系長(zhǎng)江商報(bào)記者，反復(fù)詢問(wèn)記者的詳細(xì)信息，是否與金融機(jī)構(gòu)有關(guān)聯(lián)，相反，對(duì)于記者提出的諸多關(guān)于重慶信三威及其基金運(yùn)作模式等問(wèn)題，拒絕作答。

長(zhǎng)江商報(bào)記者通過(guò)全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢發(fā)現(xiàn)，重慶信三威成立于2014年4月30日，注冊(cè)地為重慶，有兩名合伙人，分別為自然人譚堃、余曉微，執(zhí)行事務(wù)合伙人為余曉微。工商登記信息顯示，公司兩次被重慶市工商行政管理局渝北區(qū)分局列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，具體為：去年7月3日，因未按規(guī)定的期限公示年報(bào)被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，去年8月28日，公示公布了簡(jiǎn)單的年報(bào)后才被移出。今年2月29日，又因通過(guò)登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系再次被列入異常經(jīng)營(yíng)名錄，至今仍未被移出。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢到的信息顯示，重慶信三威發(fā)行的基金產(chǎn)品有昌盛及華夏系，其中昌盛系從昌盛一號(hào)到昌盛十號(hào)，如昌盛三號(hào)、昌盛四號(hào)接盤了此次華夏人壽轉(zhuǎn)讓的5500萬(wàn)股希努爾股權(quán)，華夏二號(hào)則通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買了3898萬(wàn)股盈方微股權(quán)。

3月30日，重慶信三威一名不愿透露姓名的女士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，盡管公司只有兩名合伙人，但公司員工有不少，每個(gè)項(xiàng)目都有負(fù)責(zé)人。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不起眼的小私募頻頻出入上市公司前十大股東的背后，或是神秘人物的特殊投資平臺(tái)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，成立才7天的重慶信三威就斥資1.7億元參與威海廣泰的定增，半年后又進(jìn)入松芝股份的定增預(yù)案名單中，讓市場(chǎng)生出重慶信三威是專為參與兩家公司定增而設(shè)立的遐想。

其實(shí)，截至目前，公開(kāi)信息顯示，與重慶信三威發(fā)生股權(quán)關(guān)聯(lián)的6家上市公司，除了盈方微是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、希努爾為協(xié)議受讓外，其余的均是通過(guò)定增。

3月31日，華中一家私募基金經(jīng)理王先生向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，如果不是諸如大型財(cái)團(tuán)馬甲，背后可能就有諸如劉益謙等大佬似的神秘人物，重慶信三威只是神秘人物或財(cái)團(tuán)的特殊投資平臺(tái)。

上述女士告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，公司采取定制化募資。這或許能一定程度上證實(shí)其投資平臺(tái)的功能。

北京一長(zhǎng)期關(guān)注資本并購(gòu)的陳先生亦向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，一般而言，私募注冊(cè)資本多在千萬(wàn)元、上億元，注冊(cè)資本僅為2萬(wàn)元的極為罕見(jiàn)，畢竟，一般的合格投資人不會(huì)輕易將資金交給看上去沒(méi)有雄厚資金實(shí)力的私募打理，定制化募資最大的可能性就是，私募是神秘方的投資工具。

借手華夏人壽 押寶希努爾或早有計(jì)劃

參與定增、定制化募資、股價(jià)攀高時(shí)減持套現(xiàn)，重慶信三威有著一套詭異的炒股路徑。

上述私募基金經(jīng)理王先生稱，縱觀重慶信三威的炒股路徑，與普通私募基金最大的區(qū)別在于，普通私募大多通過(guò)券商等發(fā)行產(chǎn)品募資，然后在二級(jí)市場(chǎng)上精心挑選股票，擇機(jī)建倉(cāng)，到了一定的時(shí)機(jī)撤離，以追求安全及獲利最大化為目的。不少基金經(jīng)理也會(huì)選股失誤，或者建倉(cāng)時(shí)機(jī)不當(dāng)，導(dǎo)致基金虧損。

而重慶信三威幾乎為定增設(shè)立，參與上市公司定增有一個(gè)明顯好處，就是股價(jià)是折價(jià)的，具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，且基金公司捧場(chǎng)上市公司定增，與上市公司股東密切了關(guān)系，一定的時(shí)期再撤離，獲利將會(huì)非�？捎^。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，去年三季度，重慶信三威參與威海廣泰定增，定增價(jià)為11.52元/股，4月1日，該公司股價(jià)為26.58元，僅過(guò)半年，當(dāng)初1.7億元的投資浮盈已達(dá)2.22億元。

在希努爾身上，重慶信三威也有著獨(dú)特的炒股思維。

“在希努爾身上，華夏人壽充當(dāng)?shù)氖沁^(guò)橋角色�！鄙鲜霰本┑年愊壬�向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，希努爾股權(quán)轉(zhuǎn)讓，華夏人壽承接了八成股，成為其第二大股東，作為近年來(lái)迅速崛起的險(xiǎn)企，華夏人壽有足夠?qū)嵙Ξ?dāng)好第二大股東甚至是大股東，但在重組的關(guān)鍵之際，華夏人壽卻要將大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶信三威，最大的可能就是，當(dāng)初華夏人壽接盤，就是助力重慶信三威，作為回報(bào)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以16.448元近9%的市場(chǎng)溢價(jià)交易。“至于重慶信三威當(dāng)初為何不直接從希努爾大股東手中接盤，可能是出于規(guī)避某些因素的考量。”陳先生說(shuō)。

在陳先生看來(lái)，此次希努爾重組能否成功存在較大不確定性，重慶信三威押寶，有著充分的思想準(zhǔn)備。如果重組成功，股價(jià)將會(huì)大幅攀升，重慶信三威將會(huì)獲利豐厚。如果重組不成功，作為處于服裝行業(yè)低迷期的希努爾，仍將推行重組的可能性較大，身為二股東的重慶信三威將會(huì)與大股東聯(lián)手，畢竟在資本運(yùn)作方面，私募相較做服裝實(shí)業(yè)的希努爾及其大股東，對(duì)資本市場(chǎng)更為了解，資本資源更為豐富。那么，執(zhí)掌希努爾重組主動(dòng)權(quán)的重慶信三威在下一輪重組中，獲利將會(huì)是能夠想見(jiàn)的豐厚。

對(duì)于為何重慶信三威押寶希努爾，重慶信三威上述不愿透露姓名的女士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司有專人負(fù)責(zé)此事，而她對(duì)此事不了解。

王先生向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，重慶信三威非比尋常的炒股路徑及重倉(cāng)押寶希努爾，連華夏人壽都為其搭橋，這或緣于其背后強(qiáng)大的能量。

至于何方神圣實(shí)際控制重慶信三威，長(zhǎng)江商報(bào)記者多方調(diào)查了解，仍未尋到其蹤跡。

責(zé)編：ZB